USA Compression เผยรายได้ไตรมาส 3 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่กำลังแรงม้าแตะ 4.48 ล้าน

USA Compression Partners (NYSE: USAC) รายงานรายได้และ EBITDA ปรับปรุงแล้วสถิติสูงสุดในไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 เนื่องจากกลุ่มอุปกรณ์อัดอากาศที่สร้างรายได้ขยายตัวขึ้นและราคาแตะระดับสูงสุดใหม่ กำลังแรงม้าเฉลี่ยที่สร้างรายได้เพิ่มขึ้น 26% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 4.48 ล้านแรงม้า ขณะที่รายได้ต่อกำลังแรงม้าที่สร้างรายได้เพิ่มขึ้น 8% สู่ระดับ 23.14 ดอลลาร์

รายได้เพิ่มขึ้น 43% จากปีก่อนหน้า สู่ระดับ 357.2 ล้านดอลลาร์ EBITDA ปรับปรุงแล้ว ซึ่งเป็นตัววัดที่ไม่ใช่ GAAP เพิ่มขึ้น 23% สู่ระดับสถิติสูงสุดที่ 197.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 47.3 ล้านดอลลาร์ จาก 34.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2025

การเปรียบเทียบเมื่อเทียบรายปีดังกล่าวรวมผลกระทบจากการเข้าซื้อกิจการ J-W Power แล้ว ทั้งนี้ USA Compression ระบุว่า ผลการดำเนินงานของ J-W Power หลังจากการเข้าซื้อกิจการในวันที่ 12 มกราคม 2026 ได้ถูกนำมารวมในผลประกอบการสำหรับระยะเวลาเก้าเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายนแล้ว

การเติบโตของกลุ่มอุปกรณ์และการกำหนดราคาช่วยหนุนผลประกอบการ

อัตราการเปิดใช้งานอุปกรณ์ทั้งหมดอยู่ที่ 92% ณ สิ้นไตรมาส โดยอัตราการเปิดใช้งานสำหรับหน่วยเครื่องที่มีกำลังอย่างน้อย 1,000 แรงม้า แตะระดับ 96% ห้างหุ้นส่วนระบุว่าราคาขายยังคงอยู่ในระดับสถิติสูงสุด ช่วยหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้วประจำไตรมาสเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 222.2 ล้านดอลลาร์ จาก 173.3 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 133.1 ล้านดอลลาร์ จาก 102.1 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดที่สามารถจัดสรรได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 127.1 ล้านดอลลาร์ จาก 103.8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน อัตราส่วนครอบคลุมกระแสเงินสดที่สามารถจัดสรรได้อยู่ที่ 1.67 เท่า เมื่อเทียบกับ 1.61 เท่าในปีก่อนหน้า โดยคำนวณจากการจ่ายส่วนแบ่งกำไรจำนวน 76.1 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ทั้งนี้ หากไม่รวมหน่วยลงทุนสามัญประมาณ 18.2 ล้านหน่วยที่ออกสำหรับการเข้าซื้อกิจการ J-W เอกสารนำเสนอระบุว่าอัตราส่วนครอบคลุมจะอยู่ที่ 1.55 เท่า

กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมการดำเนินงานมีจำนวนรวม 117.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 75.9 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2025 ขณะที่รายจ่ายลงทุนเพื่อการบำรุงรักษาอยู่ที่ 18.5 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 9 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

คาดการณ์ปี 2026 และโครงสร้างทุน

เอกสารนำเสนอของ USA Compression แสดงประมาณการทั้งปี 2026 โดยคาดว่า EBITDA ปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ 770 ล้านดอลลาร์ ถึง 780 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดที่สามารถจัดสรรได้จะอยู่ที่ 495 ล้านดอลลาร์ ถึง 505 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายจ่ายลงทุนเพื่อการขยายธุรกิจคาดว่าจะมีจำนวนรวม 230 ล้านดอลลาร์ ถึง 250 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การใช้จ่ายลงทุนเพื่อการบำรุงรักษาคาดว่าจะอยู่ที่ 60 ล้านดอลลาร์ ถึง 70 ล้านดอลลาร์ โดยกรอบการใช้จ่ายเพื่อการขยายธุรกิจนี้รวมถึงงบประมาณประมาณ 38 ล้านดอลลาร์สำหรับยานพาหนะ เครื่องมือ โครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยีสารสนเทศ และการลงทุนสนับสนุนธุรกิจอื่น ๆ

ห้างหุ้นส่วนรายงานอัตราส่วนเลเวอเรจที่ 3.78 เท่าสำหรับไตรมาสที่ 3 ซึ่งลดลงจาก 4.0 เท่าในปี 2025 และเข้าใกล้เป้าหมายระยะสั้นที่ 3.75 เท่า ฝ่ายบริหารระบุว่าผลประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับจากการเข้าซื้อกิจการ J-W ช่วยสนับสนุนเป้าหมายดังกล่าว แม้ว่านี่จะไม่ใช่ประมาณการอย่างเป็นทางการและยังคงอาจเปลี่ยนแปลงได้

USA Compression ได้ออกหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิที่ครบกำหนดชำระในปี 2035 ในช่วงเดือนกันยายน และต่อมาได้เพิ่มวงเงินภายใต้วงเงินกู้ยืมโดยมีสินทรัพย์ค้ำประกันเป็นมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ห้างหุ้นส่วนระบุว่าการจัดหาเงินทุนดังกล่าวช่วยขยายโครงสร้างกำหนดเวลาชำระหนี้ และเพิ่มความยืดหยุ่นในการพิจารณาธุรกรรมที่ช่วยเพิ่มมูลค่าแก่กิจการ

แนวโน้มอุปสงค์และความเสี่ยง

ฝ่ายบริหารคาดว่าการผลิตก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ จะเติบโตขึ้นมากกว่า 20 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันภายในปี 2030 โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) และความต้องการใช้ไฟฟ้า ทั้งนี้ เอกสารนำเสนอได้ระบุว่าแอ่งเพอร์เมียน แอ่งเฮนส์วิลล์ และแอ่งมาร์เซลลัส เป็นพื้นที่เติบโตหลัก และประเมินว่าอาจมีความต้องการกำลังแรงม้าเพิ่มเติมอีกมากกว่า 10 ล้านแรงม้า เนื่องจากพัฒนาการของการผลิตก๊าซจากหินดินดานพึ่งพาการใช้อุปกรณ์ช่วยสูบและระบบอัดอากาศหัวบ่อมากขึ้น ตัวเลขการผลิตและกำลังแรงม้าดังกล่าวอิงตามประมาณการจากบุคคลที่สามและประมาณการของฝ่ายบริหารเพียงบางส่วน โดยยังไม่ได้ผ่านการตรวจสอบอย่างเป็นอิสระจากทางห้างหุ้นส่วน

แนวโน้มดังกล่าวยังคงมีความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและตลาดพลังงาน ซึ่งรวมถึงเงินเฟ้อ การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ภาษีศุลกากร การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานของน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติ ตลอดจนความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ส่วนความเสี่ยงอื่น ๆ ที่ระบุไว้ ได้แก่ การรวมสินทรัพย์ของ J-W Power และการรับรู้ผลประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับจากการเข้าซื้อกิจการ การแข่งขันแย่งชิงพนักงาน การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและการเข้าถึงแหล่งเงินทุน การเจรจาต่อรองสัญญาของลูกค้าใหม่ และการดำเนินการของลูกค้า คู่แข่ง และผู้ให้บริการภายนอก

EBITDA ปรับปรุงแล้ว, กำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้ว, กระแสเงินสดที่สามารถจัดสรรได้ และอัตราส่วนครอบคลุมการจ่ายส่วนแบ่งกำไร ถือเป็นตัววัดที่ไม่ใช่ GAAP และอาจไม่สามารถเปรียบเทียบได้กับตัววัดที่มีชื่อใกล้เคียงกันที่รายงานโดยบริษัทอื่น