รายได้ไตรมาส 3 ของ Stevanato เพิ่มขึ้น 8% ขณะที่แนวโน้ม GLP-1 กดดันการเติบโตในปี 2027

สเตวานาโต กรุ๊ป (NYSE: STVN) รายงานรายได้ไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้นและอัตรากำไรปรับปรุงแล้วขยายตัวขึ้น เนื่องจากเติบโตในธุรกิจโซลูชันชีวเภสัชภัณฑ์และการวินิจฉัย (Biopharmaceutical and Diagnostic Solutions) ช่วยชดเชยยอดขายที่อ่อนตัวลงในธุรกิจวิศวกรรม (Engineering) ทั้งนี้ บริษัทได้คงคาดการณ์ผลประกอบการสำหรับปีงบประมาณ 2026 แต่ระบุว่าปริมาณความต้องการ GLP-1 ที่คาดว่าจะลดลง น่าจะส่งผลให้การเติบโตชะลอตัวลงชั่วคราวในปี 2027 โดยมีความต้องการยารักษาโรคด้วยสารชีวภาพ (biologics) ในวงกว้างขึ้นเป็นปัจจัยหนุนแนวโน้มการเติบโตในระดับเลขหลักเดียวช่วงต่ำ

รายได้สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 326.1 ล้านยูโร หรือเพิ่มขึ้น 8.2% เมื่อคำนวณแบบเติบโตจากภายใน (organic basis) ขณะที่กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA) เพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับ 88.8 ล้านยูโร ทำให้อัตรากำไร Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 150 basis points สู่ระดับ 27.2% ส่วนกำไรจากการดำเนินงานตามรายงานเพิ่มขึ้น 14.5% สู่ระดับ 60.3 ล้านยูโร และอัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 18.5% จาก 17.4%

กำไรสุทธิต่อยอดอยู่ที่ 41.8 ล้านยูโร หรือ 0.15 ยูโรต่อหุ้นเจือจาง เมื่อเทียบกับ 36.1 ล้านยูโร และ 0.13 ยูโรต่อหุ้นในช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิต่อหุ้นปรับปรุงแล้วแตะระดับ 44.0 ล้านยูโร ซึ่งคิดเป็นกำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงแล้วที่ 0.16 ยูโรต่อหุ้น

อัตรากำไรขั้นต้นขยับลง 10 basis points สู่ระดับ 29.1% สะท้อนถึงค่าสาธารณูปโภคที่สูงขึ้น ค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น และความสามารถในการทำกำไรที่ลดลงในกลุ่มธุรกิจวิศวกรรม แรงกดดันดังกล่าวยังได้รับแรงชดเชยบางส่วนจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น และการดำเนินงานที่ดีขึ้น ณ โรงงานแห่งใหม่ของบริษัทในเมืองลาตีนา ประเทศอิตาลี และเมืองฟิชเชอร์ส รัฐอินเดียนา ซึ่งแม้ว่าจะยังคงทำให้อัตรากำไรลดลง แตเริ่มมีผลคุ้มเชิงการดำเนินงานมากขึ้น

ความต้องการยารักษาโรคด้วยสารชีวภาพหนุนการเติบโตกลุ่ม BDS

รายได้ในกลุ่มธุรกิจโซลูชันชีวเภสัชภัณฑ์และการวินิจฉัย (BDS) เพิ่มขึ้น 10% สู่ระดับ 294.0 ล้านยูโร และเพิ่มขึ้น 11% เมื่อคำนวณแบบเติบโตจากภายใน ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจนี้ขยายตัวขึ้น 90 basis points สู่ระดับ 23% และอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 32.1%

กลุ่มผลิตภัณฑ์มูลค่าสูง (High-Value Solutions) สร้างรายได้ 149.4 ล้านยูโร คิดเป็นประมาณ 51% ของรายได้กลุ่ม BDS และ 46% ของรายได้รวมทั้งกลุ่ม โดยความต้องการได้รับการนำโดยเข็มฉีดยาและหลอดบรรจุยาสำเร็จรูป EZ-fill ทั้งนี้ รายได้จากยารักษาโรคด้วยสารชีวภาพที่ไม่รวมผลิตภัณฑ์ GLP-1 เติบโตมากกว่า 30% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งช่วยชดเชยการลดลงของรายได้จาก GLP-1 โดยผลิตภัณฑ์ GLP-1 คิดเป็นประมาณ 17% ถึง 18% ของรายได้รวมในไตรมาสที่สาม

รายได้จากโซลูชันการบรรจุและการนำส่งยาอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 22% สู่ระดับ 144.6 ล้านยูโร หรือ 23% เมื่อคำนวณแบบเติบโตจากภายใน โดยได้รับปัจจัยหนุนจากเข็มฉีดยาและหลอดบรรจุยามาตรฐาน นอกจากนี้ ผลประกอบการยังรวมถึงค่าตอบแทนแปรผันที่เกี่ยวข้องกับปริมาณ GLP-1 ที่ลดลง ซึ่งสเตวานาโตได้บันทึกไว้ในไตรมาสที่สองและไตรมาสที่สาม

รายได้ของกลุ่มธุรกิจวิศวกรรมลดลง 12% สู่ระดับ 32.0 ล้านยูโร เนื่องจากยอดขายเครื่องตรวจสอบด้วยสายตาและเครื่องประกอบและบรรจุภัณฑ์สำหรับยาที่ลดลงนั้น มีน้ำหนักมากกว่าการเติบโตในกิจกรรมหลังการขาย อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มนี้ลดลง 20 basis points สู่ระดับ 10.2% แต่อย่างไรก็ตาม การปรับปรุงต้นทุนให้เหมาะสมช่วยดันให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 220 basis points สู่ระดับ 1.1%

การขยายกำลังการผลิตดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง

สเตวานาโตเปิดเผยว่า การผลิตเชิงพาณิชย์ของเข็มฉีดยาบรรจุยาสำเร็จรูป EZ-fill ที่โรงงานในเมืองลาตีนา มีความก้าวหน้าควบคู่ไปกับการตรวจสอบและการรับรองมาตรฐานโดยลูกค้า โดยระยะการขยายกำลังการผลิตถัดไปจะเน้นไปที่หลอดบรรจุยา EZ-fill ซึ่งบริษัทระบุว่ามีความต้องการอยู่ในระดับสูง

ที่โรงงานในเมืองฟิชเชอร์ส การตรวจสอบของลูกค้า การรับรองมาตรฐาน และการติดตั้งสายการผลิตใหม่ยังคงดำเนินไปตามแผน โดยโรงงานแห่งนี้บรรลุจุดคุ้มทุนในระดับกำไรขั้นต้นในระหว่างไตรมาส และได้จัดส่งคำสั่งซื้อขวดยา EZ-fill เชิงพาณิชย์ชุดแรกแล้ว นอกจากนี้ สเตวานาโตยังได้ก่อสร้างห้องคลีนรูมสำหรับการผลิตอุปกรณ์การแพทย์เสร็จสิ้นแล้ว และคาดว่าจะเริ่มการผลิตในปริมาณมากเชิงพาณิชย์ได้ภายในไม่กี่เดือนข้างหน้า

กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงานในไตรมาสที่สามมีจำนวนรวม 57.6 ล้านยูโร ขณะที่กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 21.7 ล้านยูโร รายจ่ายลงทุนมีจำนวน 44.8 ล้านยูโร ณ วันที่ 30 กันยายน สเตวานาโตถือเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 114.9 ล้านยูโร และรายงานหนี้สินสุทธิที่ 353.7 ล้านยูโร

คงคาดการณ์ผลประกอบการปีงบประมาณ 2026 คาดการเติบโตปี 2027 ชะลอตัวลง

สเตวานาโตได้ยืนยันคาดการณ์รายได้สำหรับปีงบประมาณ 2026 ไว้ที่ 1.26 พันล้านยูโร ถึง 1.28 พันล้านยูโร ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตจากภายในที่ 8% ถึง 10% ทั้งนี้ บริษัทยังคงคาดว่าจะมี Adjusted EBITDA อยู่ที่ 335.0 ล้านยูโร ถึง 345.2 ล้านยูโร อัตรากำไร Adjusted EBITDA อยู่ที่ประมาณ 26.8% ณ จุดกึ่งกลาง และกำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.60 ถึง 0.62 ยูโรต่อหุ้น

ขณะนี้บริษัทคาดว่าผลการดำเนินงานของกลุ่ม BDS ที่แข็งแกร่งขึ้น จะช่วยชดเชยการลดลงของกลุ่มวิศวกรรมได้อย่างเต็มที่ โดยกลุ่ม BDS คาดว่าจะเติบโตจากภายในในระดับสองหลักช่วงต่ำ ณ จุดกึ่งกลางของคาดการณ์รวมของกลุ่มบริษัท ขณะที่รายได้จากกลุ่มวิศวกรรมคาดว่าจะอยู่ในช่วง 124 ล้านยูโร ถึง 134 ล้านยูโร ซึ่งต่ำกว่าสมมติฐานเดิมของบริษัทเล็กน้อย ทั้งนี้ คาดว่ารายจ่ายลงทุนตลอดทั้งปีจะอยู่ที่ 230 ล้านยูโร ถึง 240 ล้านยูโร หรือ 215 ล้านยูโร ถึง 225 ล้านยูโร หากหักการสนับสนุนจากลูกค้าแล้ว

สำหรับปี 2027 ฝ่ายบริหารคาดว่าปริมาณความต้องการ GLP-1 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ สเตวานาโตกล่าวว่าความต้องการในพอร์ตโฟลิโอกลุ่มผลิตภัณฑ์มูลค่าสูงในวงกว้างขึ้น และความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในยารักษาโรคด้วยสารชีวภาพชนิดฉีด ควรจะช่วยทดแทนรายได้ส่วนใหญ่ที่ขาดหายไปได้ ซึ่งจะช่วยให้บริษัทสามารถเติบโตในอัตราเลขหลักเดียวช่วงต่ำได้ นอกจากนี้ บริษัทยังคาดว่ารายได้และอัตรากำไรของกลุ่มผลิตภัณฑ์มูลค่าสูงจะขยายตัวขึ้น และกระแสเงินสดอิสระจะยังคงเป็นบวก

แนวโน้มดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับการปรับสต็อกสินค้าของลูกค้า ความต้องการ GLP-1 และผลิตภัณฑ์ชนิดฉีดอื่น ๆ การดำเนินการขยายกำลังการผลิต ต้นทุนปัจจัยการผลิตและพลังงาน การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน และข้อจำกัดทางการค้า นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่าคุณภาพผลิตภัณฑ์ การปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความมั่นคงปลอดภัยทางไซเบอร์ การคุ้มครองทรัพย์สินทางปัญญา และประสิทธิผลของการควบคุมภายในสำหรับการรายงานทางการเงิน เป็นความเสี่ยงที่สำคัญ