รายได้จากค่าธรรมเนียมไตรมาส 3 ของ Pershing Square ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่ผลประกอบการตามมาตรฐาน GAAP พลิกเป็นขาดทุน

บริษัท เพอร์ชิง สแควร์ อิงก์ (NYSE: PS) รายงานกำไรจากค่าธรรมเนียมประจำและสินทรัพย์ภายใต้การจัดการที่สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมปรับตัวสูงขึ้นสำหรับไตรมาสที่สามของปี 2026 แต่พลิกกลับมาขาดทุนตามมาตรฐาน GAAP เนื่องจากรายได้จากค่าธรรมเนียมผลการดำเนินงานหายไป ค่าใช้จ่ายผลตอบแทนพนักงานเพิ่มขึ้น และกำไรจากการลงทุนลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า

บริษัทผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือกรายนี้บันทึกขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของเพอร์ชิง สแควร์ ที่ 19.9 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.05 ดอลลาร์ต่อหุ้น สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน ซึ่งเปรียบเทียบกับกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทที่ 155.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.39 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในไตรมาส 3/2025 ขณะที่รายได้รวมตามมาตรฐาน GAAP ลดลงสู่ระดับ 56.6 ล้านดอลลาร์ จาก 66.2 ล้านดอลลาร์ และบริษัทรายงานขาดทุนจากการดำเนินงาน 20.1 ล้านดอลลาร์ หลังจากที่มีกำไรจากการดำเนินงาน 24.2 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

ผลประกอบการตามมาตรฐาน GAAP รวมถึงค่าตอบแทนและสวัสดิการพนักงานจำนวน 70.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 5.7 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยเพอร์ชิง สแควร์ จัดประเภทค่าตอบแทนจำนวน 64.8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุดให้เป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสดหรือรายการที่ไม่เกิดขึ้นประจำ เพื่อวัตถุประสงค์ในการกระทบยอดตัวเลขที่ไม่ใช่ GAAP ทั้งนี้ ค่าใช้จ่ายรวมตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 76.7 ล้านดอลลาร์ จาก 41.9 ล้านดอลลาร์

ค่าธรรมเนียมผลการดำเนินงานลดลงเหลือศูนย์จาก 3.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าธรรมเนียมการจัดการตามมาตรฐาน GAAP ลดลงสู่ระดับ 56.6 ล้านดอลลาร์ จาก 62.3 ล้านดอลลาร์ โดยตัวเลขหลังนี้รวมถึงรายการหักรายได้จำนวน 19 ล้านดอลลาร์ ที่เกี่ยวข้องกับการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ไม่ใช่เงินสด ซึ่งเชื่อมโยงกับรายการควบรวมและสัญญาการให้บริการ HHH

รายได้ที่ไม่ได้มาจากการดำเนินงานลดลงอย่างมากเช่นกัน สู่ระดับ 14.8 ล้านดอลลาร์ จาก 138.1 ล้านดอลลาร์ โดยไตรมาสล่าสุดรวมกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 19.2 ล้านดอลลาร์จากการถือหุ้น Howard Hughes Holdings เมื่อเทียบกับกำไร 132 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน รวมถึงผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 3.5 ล้านดอลลาร์จากการถือหุ้น PSUS

กำไรจากค่าธรรมเนียมประจำปรับตัวเพิ่มขึ้น

หากพิจารณาตามเกณฑ์ที่ไม่ใช่ GAAP ค่าธรรมเนียมการจัดการก่อนหักรายการหักรายได้ เพิ่มขึ้น 15% สู่ระดับ 75.6 ล้านดอลลาร์ โดยกองทุน PSUS ซึ่งเป็นเครื่องมือการลงทุนใหม่ สร้างค่าธรรมเนียมการจัดการ 23 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Pershing Square Holdings สร้างรายได้ 47.2 ล้านดอลลาร์ ส่วนค่าธรรมเนียมการจัดการพื้นฐานของ HHH อยู่ที่ 3.8 ล้านดอลลาร์ และค่าธรรมเนียมการจัดการกองทุนส่วนบุคคลมีจำนวนรวม 1.7 ล้านดอลลาร์

กำไรที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียม (FRE) เพิ่มขึ้น 13% สู่ระดับ 63.7 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากอัตรากำไร FRE ขยายตัวเป็น 84.2% จาก 82.3% ด้านรายได้ FRE เพิ่มขึ้น 10% สู่ระดับ 75.6 ล้านดอลลาร์ แม้จะไม่มีค่าธรรมเนียมผลการดำเนินงานหุ้นบุริสิทธิ ซึ่งเคยสมทบทุน 2.7 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

กำไรที่สามารถจัดสรรได้ก่อนภาษีเพิ่มขึ้น 8% สู่ระดับ 61 ล้านดอลลาร์ หลังหักภาษีและค่าใช้จ่ายค้างจ่ายที่เกี่ยวข้องจำนวน 11.5 ล้านดอลลาร์ กำไรที่สามารถจัดสรรได้ลดลง 12% สู่ระดับ 49.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.12 ดอลลาร์ต่อหุ้น จาก 56.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.14 ดอลลาร์ต่อหุ้น เพอร์ชิง สแควร์ ต้องเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลระดับรัฐบาลกลาง รัฐ และท้องถิ่นของสหรัฐฯ หลังจากปรับเปลี่ยนโครงสร้างองค์กรที่เกี่ยวเนื่องกับการเสนอขายหุ้น IPO แบบรวม ทั้งนี้ บริษัทไม่มีภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลก่อนไตรมาส 3/2026

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 กำไรที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 16% สู่ระดับ 167.4 ล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรที่สามารถจัดสรรได้ลดลง 4% สู่ระดับ 151.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.38 ดอลลาร์ต่อหุ้น ขณะที่ขาดทุนสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ส่วนที่เป็นของบริษัทอยู่ที่ 210.2 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.53 ดอลลาร์ต่อหุ้น

สินทรัพย์ที่สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมแตะระดับ 2.3 หมื่นล้านดอลลาร์

สินทรัพย์ภายใต้การจัดการที่สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 3.2% ในระหว่างไตรมาส สู่ระดับ 2.3 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยการเพิ่มขึ้นของมูลค่าตามราคาตลาดช่วยเพิ่มสินทรัพย์ 813 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนจากการไหลออกของเงินทุน 112 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ทุนถาวรมีสัดส่วน 2.25 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 98% ของสินทรัพย์ที่สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมทั้งหมด

PSH ยังคงเป็นแหล่งสินทรัพย์ที่สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมรายใหญ่ที่สุดที่ 1.33 หมื่นล้านดอลลาร์ ตามด้วย PSUS ที่ 4.8 พันล้านดอลลาร์ และ HHH ที่ 4.4 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กองทุนส่วนบุคคลคิดเป็น 463 ล้านดอลลาร์

สินทรัพย์ภายใต้การจัดการรวม (Total AUM) เพิ่มขึ้น 0.9% ในระหว่างไตรมาส สู่ระดับ 3.28 หมื่นล้านดอลลาร์ เนื่องจากมูลค่าตามราคาตลาดที่เพิ่มขึ้น 836 ล้านดอลลาร์ และเงินทุนไหลเข้า 18 ล้านดอลลาร์ มีมูลค่ามากกว่าเงินทุนไหลออก 565 ล้านดอลลาร์ ในช่วง 9 เดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน สินทรัพย์ภายใต้การจัดการรวมเพิ่มขึ้น 6.9% ขณะที่สินทรัพย์ที่สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมเติบโต 11.1% โดยได้รับแรงหนุนจากเงินทุนไหลเข้าที่เกี่ยวข้องกับ PSUS ทั้งนี้ การเติบโตดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาดในทางลบและการถอนเงินทุน ซึ่งรวมถึงการไถ่ถอนคืนโดยนักลงทุนที่ต้องการเข้าร่วมในการเสนอขายหุ้น IPO แบบรวมและการเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจง (private placement)

ณ สิ้นไตรมาส เพอร์ชิง สแควร์ รายงานเงินสดและการลงทุนจำนวน 939 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินคงค้าง 297 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มีเงินสดและการลงทุนสุทธิ 642 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.61 ดอลลาร์ต่อหุ้น

บริษัทจ่ายเงินปันผล 0.103 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในวันที่ 20 ตุลาคม ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในสมุดทะเบียน ณ วันที่ 12 ตุลาคม โดยไม่ได้ให้แนวทางเชิงปริมาณใหม่ในการนำเสนอข้อมูล ทั้งนี้ เพอร์ชิง สแควร์ ระบุว่าการเติบโตระยะยาวของบริษัทผูกอยู่กับการเติบโตแบบทบต้นของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการและการเปิดตัวเครื่องมือการลงทุนแบบทุนถาวรตามโอกาสที่เหมาะสม

บริษัทเตือนว่าข้อความที่มีลักษณะเป็นการคาดการณ์อนาคตยังคงมีความเสี่ยงและความไม่แน่นอน ซึ่งอาจส่งผลให้ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริงแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากการคาดการณ์ของผู้บริหาร นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่าตัววัดที่ไม่ใช่ GAAP และการคำนวณ AUM ของบริษัทอาจไม่สามารถเปรียบเทียบกับตัววัดที่มีชื่อใกล้เคียงกันซึ่งรายงานโดยผู้จัดการสินทรัพย์รายอื่นได้ และผลการดำเนินงานด้านการลงทุนในอดีตไม่ได้เป็นสิ่งรับประกันผลลัพธ์ในอนาคต