ไฟเซอร์ปรับเพิ่มแนวโน้มปี 2026 หลังพอร์ตผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่โควิดช่วยหนุนผลประกอบการไตรมาส 3

ไฟเซอร์ (Pfizer) ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้และกำไรปรับปรุงแล้วสำหรับปี 2026 เต็มปี หลังจากยอดขายในไตรมาสที่สามทรงตัวโดยรวม เนื่องจากเติบโตจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่โควิดและผลิตภัณฑ์ที่ได้มาจากการควบรวมกิจการ สามารถชดเชยยอดขายที่ลดลงของ Paxlovid, Comirnaty, ยาในตระกูล Prevnar และยารักษาโรคอื่น ๆ อีกหลายรายการ

ปัจจุบันบริษัทผู้ผลิตยารายนี้คาดว่ารายได้ปี 2026 จะอยู่ที่ 6.20 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึง 6.40 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากช่วงคาดการณ์เดิมที่ 6.05 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึง 6.25 หมื่นล้านดอลลาร์ พร้อมทั้งคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 2.95 ดอลลาร์ ถึง 3.05 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 2.80 ดอลลาร์ ถึง 3.00 ดอลลาร์

นอกจากนี้ ไฟเซอร์ยังปรับเพิ่มงบค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา (R&D) ปรับปรุงแล้วที่คาดไว้ เป็นระหว่าง 1.08 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึง 1.18 หมื่นล้านดอลลาร์ จากเดิม 1.05 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึง 1.15 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่วนแนวโน้มค่าใช้จ่ายในการขาย ข้อมูลข่าวสาร และการบริหาร (SI&A) ปรับปรุงแล้ว ยังคงอยู่ที่ 1.25 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึง 1.35 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตราภาษีที่แท้จริงของรายได้ปรับปรุงแล้วคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 15%

พอร์ตผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่โควิดช่วยชดเชยการลดลงของยอดขายยารายการอื่น

รายได้ในไตรมาสที่สามอยู่ที่ 1.66 หมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 1.67 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ซึ่งคิดเป็นการเติบโตที่ทรงตัวตามเกณฑ์การดำเนินงาน โดยรายได้จากกลุ่มที่ไม่ใช่โควิดเพิ่มขึ้น 7% ตามเกณฑ์การดำเนินงาน อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นดังกล่าวถูกหักล้างมากกว่าโดยยอดขายที่ลดลงของ Paxlovid, Comirnaty, ยาตระกูล Prevnar และผลิตภัณฑ์อื่น ๆ ในพอร์ตของไฟเซอร์

กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.87 ดอลลาร์ ไม่เปลี่ยนแปลงในแง่ของตัวเลขที่รายงานเมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน และลดลง 2% ตามเกณฑ์การดำเนินงาน การลดลงนี้สะท้อนจากภาษีเงินได้และค่าใช้จ่าย R&D ที่สูงขึ้นเป็นหลัก ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยค่าใช้จ่าย R&D ที่อยู่ระหว่างดำเนินการซึ่งได้มาจากการควบรวมกิจการที่ลดลง ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP ลดลง 9% สู่ระดับ 0.56 ดอลลาร์

ต้นทุนขายปรับปรุงแล้วลดลงเหลือ 23.2% ของรายได้ จากเดิม 23.9% โดยมีสาเหตุหลักมาจากส่วนผสมยอดขายที่ดีขึ้น ผลประโยชน์ดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนเนื่องจากการไม่มีการปรับทบทวนเชิงบวกต่อประมาณการค่ารอยัลตีค้างจ่ายเหมือนที่เคยบันทึกไว้ในไตรมาสที่สามของปี 2025

ค่าใช้จ่าย SI&A ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 3.2 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2% ตามเกณฑ์การดำเนินงาน ไฟเซอร์ระบุว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายด้านตอบแทนพนักงานที่สูงขึ้นและการปรับปรุงเชิงบวกที่ลดลงของค่าธรรมเนียมการปฏิรูประบบสุขภาพของสหรัฐฯ ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและการส่งเสริมการขายที่ลดลง รวมถึงการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตอย่างต่อเนื่อง

ค่าใช้จ่าย R&D ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 18% ตามเกณฑ์การดำเนินงาน สู่ระดับ 2.9 พันล้านดอลลาร์ บริษัทกล่าวว่าการเพิ่มขึ้นนี้สะท้อนถึงค่าใช้จ่ายที่วางแผนไว้สำหรับยารักษาโรคมะเร็งและยารักษาโรคอ้วนที่เป็นตัวเต็งพัฒนาบางรายการเป็นหลัก รวมถึงค่าใช้จ่ายด้านตอบแทนพนักงานที่สูงขึ้น

ผลิตภัณฑ์ที่ได้จากการควบรวมกิจการและการลงทุนในท่อส่งนวัตกรรมยา

ผลิตภัณฑ์ที่ได้รับจากการควบรวมกิจการสร้างการเติบโตของรายได้ตามเกณฑ์การดำเนินงาน 37% ในไตรมาสนี้ รายได้ในสหรัฐฯ จากผลิตภัณฑ์ของ Seagen เพิ่มขึ้น 39% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่รายได้ของ Nurtec เพิ่มขึ้น 33% ตามเกณฑ์การดำเนินงาน ไฟเซอร์ระบุว่าผลิตภัณฑ์ที่เปิดตัวใหม่และผลิตภัณฑ์ที่ได้มาจากการควบรวมกิจการรวมกันมีการเติบโตตามเกณฑ์การดำเนินงาน 32%

บริษัทกำลังลงทุนในผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ เหล่านี้และท่อส่งนวัตกรรมยาในระยะสุดท้าย เพื่อเตรียมพร้อมรับมือกับการสูญเสียสิทธิในการจำหน่ายแต่เพียงผู้เดียวที่กำลังจะเกิดขึ้น ในบรรดาความก้าวหน้าทางคลินิกที่สำคัญ ไฟเซอร์ได้รายงานผลการทดลองระยะที่ 3 ที่เป็นบวกสำหรับ Elrexfio ในผู้ป่วยโรคมะเร็งมัลติเพิลไมอิโลมา (multiple myeloma) ที่เคยผ่านการรักษาด้วยยาต้าน CD38 และยากลุ่มอื่นมาแล้ว 2 กลุ่ม และมีแผนจะยื่นข้อมูลดังกล่าวต่อหน่วยงานกำกับดูแลด้านสาธารณสุขทั่วโลก

นอกจากนี้ ไฟเซอร์ยังได้นำเสนอผลการทดลองระยะที่ 2 ของ atirmociclib สำหรับมะเร็งเต้านมชนิดที่มีตัวรับฮอร์โมนเป็นบวก, tivunatamig สำหรับมะเร็งปอดชนิดเซลล์ไม่เล็กในศึกษาระยะแรก และ tilrekimig ในโรคผื่นภูมิแพ้ผิวหนัง ทั้งนี้ บริษัทระบุข้อควรระวังว่าการเปรียบเทียบบางรายการของยาตัวเต็งเหล่านี้เป็นการเปรียบเทียบข้ามการทดลองที่แยกจากกัน ไม่ใช่การศึกษาเปรียบเทียบโดยตรง ซึ่งทำให้มีข้อจำกัดในการสรุปผล

ในส่วนของโรคอ้วน ไฟเซอร์กล่าวว่าการศึกษาวิจัยสำคัญ 10 รายการของ berobenatide กำลังคืบหน้าในปี 2026 โดยการศึกษา VESPER-6 มีการลงทะเบียนผู้เข้าร่วมแล้วประมาณ 50% ขณะที่ SOLIS-1 มีการลงทะเบียนผู้เข้าร่วมครบถ้วนแล้ว สำหรับภาพรวมท่อส่งนวัตกรรมยาที่กว้างขึ้น บริษัทรายงานการเริ่มต้นการศึกษาเฟส 3 สำคัญ 16 รายการ การรายงานผลข้อมูลสำคัญ 7 รายการ และการได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลสำคัญ 5 รายการ ท่ามกลางความสำเร็จที่คัดสรรมาจนถึงปัจจุบันในปี 2026 ซึ่งรวมถึงหมุดหมายสำคัญบางประการที่บรรลุในช่วงปลายปี 2025

การจัดสรรเงินทุนและความเสี่ยงต่อแนวโน้มผลการดำเนินงาน

ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 ไฟเซอร์ได้จัดสรรเงินทุน 9.2 พันล้านดอลลาร์ให้แก่ R&D ภายในและภายนอกองค์กร และส่งคืนเงินทุน 7.3 พันล้านดอลลาร์ให้แก่ผู้ถือหุ้น บริษัทไม่ได้ดำเนินการซื้อหุ้นคืน และคาดการณ์ปัจจุบันก็ตั้งสมมติฐานว่าไม่มีการซื้อหุ้นคืนตลอดทั้งปี บริษัทระบุว่าตั้งใจที่จะรักษาระดับการจ่ายเงินปันผลไว้ ในขณะที่สร้างสมดุลระหว่างการลงทุนในท่อส่งนวัตกรรมยาและการลดภาระหนี้ อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อทุน (Gross leverage) อยู่ที่ประมาณ 2.7 เท่า โดยผู้บริหารคาดว่าจะยังคงอยู่ใกล้เคียงกับระดับปัจจุบันหรือสูงขึ้นเล็กน้อยในช่วงการเปลี่ยนผ่านการสูญเสียสิทธิในการจำหน่ายแต่เพียงผู้เดียว

แนวโน้มที่ปรับปรุงใหม่นี้รวมถึงผลกระทบต่อรายได้ที่คาดไว้ประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์จากการแข่งขันของยาเจเนอริกและยาชีววัตถุคล้ายคลึง (biosimilar) ทั้งที่เกิดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้และที่คาดว่าจะเกิดขึ้น นอกจากนี้ ไฟเซอร์ยังระบุว่าการดำเนินงานทางคลินิก กฎระเบียบ และการพาณิชย์ อุปสงค์และอุปทานของผลิตภัณฑ์ นโยบายราคาและการชดเชยค่ารักษาพยาบาล ภาษีศุลกากร ความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ตลอดจนการเปลี่ยนแปลงในนโยบายสุขภาพและวัคซีนของสหรัฐฯ เป็นหนึ่งในความไม่แน่นอนที่อาจส่งผลกระทบต่อคาดการณ์ของบริษัท