รายได้จากค่าธรรมเนียมไตรมาส 3 ของ Patria เพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของ AUM, กำไรตามมาตรฐาน IFRS ลดลง

พาเทรีย อินเวสท์เมนท์ส ลิมิเต็ด (NASDAQ: PAX) รายงานรายได้ค่าธรรมเนียมและสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ในไตรมาส 3 ที่ปรับตัวสูงขึ้น โดยได้รับปัจจัยหนุนจากเงินทุนไหลเข้าตามธรรมชาติและการเข้าซื้อกิจการ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและสัดส่วนรายได้ค่าธรรมเนียมที่ให้ผลตอบแทนน้อยลงได้จำกัดการเติบโตของกำไร ทั้งนี้ กำไรที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียม (Fee Related Earnings: FRE) เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิตามมาตรฐาน IFRS ส่วนที่เป็นของพาเทรียลดลงสู่ระดับ 7.2 ล้านดอลลาร์ จาก 22.5 ล้านดอลลาร์

สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน ค่าธรรมเนียมการบริหารจัดการเพิ่มขึ้น 17% สู่ระดับ 101.7 ล้านดอลลาร์ รายได้ค่าธรรมเนียมรวมเพิ่มขึ้น 16% สู่ระดับ 98.3 ล้านดอลลาร์หลังหักภาษีและส่วนลด คืนเงิน ส่งผลให้กำไรที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียม (FRE) ที่ไม่อิงตามมาตรฐานบัญชีทั่วไป (non-GAAP) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 52.8 ล้านดอลลาร์ จาก 49.5 ล้านดอลลาร์

อัตรากำไร FRE ลดลงสู่ระดับ 53.7% จาก 58.5% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรและค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไปเพิ่มขึ้น โดยค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรเพิ่มขึ้น 26% สู่ระดับ 28.1 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการบริหารปรับตัวขึ้น 38% สู่ระดับ 16.8 ล้านดอลลาร์ ทางพาเทรียระบุว่าต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบรายปีเป็นผลหลักมาจากการเข้าซื้อกิจการ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และการลงทุนอย่างต่อเนื่องในธุรกิจ

เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 2 ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรและการบริหารลดลง 7% สู่ระดับประมาณ 45 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม FRE ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเช่นกัน เนื่องจากค่าธรรมเนียมการบริหาร ค่าธรรมเนียมตามผลงาน และค่าธรรมเนียมการจัดโครงสร้างที่ลดลง โดยค่าธรรมเนียมการบริหารลดลงจาก 103.7 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 สะท้อนถึงการรับรู้ผลตอบแทนในกองทุน Private Equity Fund V และกองทุน Infrastructure Fund III เป็นหลัก

กำไรที่สามารถจัดสรรได้ (Distributable Earnings) ทรงตัวเป็นส่วนใหญ่เมื่อเทียบรายปี อยู่ที่ 46.9 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.30 ดอลลาร์ต่อหุ้น สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 กำไรที่สามารถจัดสรรได้เพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับ 139.9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับ 0.88 ดอลลาร์ต่อหุ้น ส่วน FRE ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) เพิ่มขึ้น 16% สู่ระดับ 160.4 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.01 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ภายใต้มาตรฐาน IFRS รายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 104.2 ล้านดอลลาร์ จาก 86.5 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร การบริหาร และการตัดจำหน่ายที่สูงขึ้น ประกอบกับค่าใช้จ่ายทางการเงินสุทธิ 17.5 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กำไรก่อนภาษีลดลงสู่ระดับ 11.5 ล้านดอลลาร์ จาก 24.5 ล้านดอลลาร์ กำไรสุทธิสำหรับงวดอยู่ที่ 9.2 ล้านดอลลาร์ โดยเป็นส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทแม่จำนวน 7.2 ล้านดอลลาร์

การเติบโตของ AUM และการระดมทุน

สินทรัพย์ภายใต้การบริหารรวม ณ สิ้นไตรมาสแตะระดับ 6.24 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 22% จาก 5.12 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา พาเทรียบันทึกเงินทุนไหลเข้าตามธรรมชาติจำนวน 8.6 พันล้านดอลลาร์ และจากการเข้าซื้อกิจการ 7.1 พันล้านดอลลาร์ ร่วมกับผลกระทบเชิงบวกจากการประเมินมูลค่าและอัตราแลกเปลี่ยน การเพิ่มขึ้นเหล่านี้ถูกชดเชยบางส่วนด้วยเงินทุนไหลออกจำนวน 5.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการถอนการลงทุนและการจัดสรรคืนเงินทุนจำนวน 3.1 พันล้านดอลลาร์

AUM ที่สร้างรายได้ค่าธรรมเนียม (FEAUM) เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 4.81 หมื่นล้านดอลลาร์ การเติบโตดังกล่าวสะท้อนถึงเงินทุนไหลเข้าตามธรรมชาติ 6 พันล้านดอลลาร์ จากการเข้าซื้อกิจการ 6.1 พันล้านดอลลาร์ และผลกระทบเชิงบวกจากการประเมินมูลค่า 2.1 พันล้านดอลลาร์ โดยถูกชดเชยบางส่วนจากการถอนการลงทุน การจัดสรรคืนเงินทุน การไถ่ถอนคืน และการลดลงของฐานค่าธรรมเนียมตามสัญญา (fund step-downs) ทั้งนี้ อัตราค่าธรรมเนียมการบริหารจริงอยู่ที่ 0.84% และพาเทรียระบุว่าการเติบโตของค่าธรรมเนียมการบริหารล้าหลังการเติบโตของ FEAUM เนื่องจากความเปลี่ยนแปลงในสัดส่วนประเภทสินทรัพย์

เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า FEAUM ลดลงจากระดับ 4.89 หมื่นล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงการรับรู้ผลตอบแทนและการจัดสรรคืนเงินทุน การไถ่ถอนคืน อัตราแลกเปลี่ยน และผลกระทบอื่น ๆ ส่วน FEAUM ที่อยู่ระหว่างรอการเรียกชำระ (Pending FEAUM) ซึ่งแทนเงินทุนที่สัญญาว่าจะใส่เข้ามาและสามารถเริ่มสร้างค่าธรรมเนียมได้หากนำไปลงทุน เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 4.8 พันล้านดอลลาร์ จาก 4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2

พาเทรียระดมทุนได้ 2.4 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส และระดมทุนได้ 6.9 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 9 เดือนแรก สินเชื่อ (Credit) คิดเป็น 1.13 พันล้านดอลลาร์ของการระดมทุนในไตรมาสนี้ ซึ่งรวมถึง 439 ล้านดอลลาร์จาก Solis ซึ่งเป็นธุรกิจ CLO ในบราซิล, 167 ล้านดอลลาร์สำหรับกลยุทธ์ผลตอบแทนสูงสกุลดอลลาร์ และ 169 ล้านดอลลาร์สำหรับกองทุน Private Credit Fund II ส่วนกลุ่มธุรกิจ GP Management Solutions ระดมทุนได้ 845 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 750 ล้านดอลลาร์ผ่านโซลูชันการลงทุนแบบกำหนดเองเฉพาะสำหรับนักลงทุนสถาบันในละตินอเมริกา

มากกว่า 90% ของเงินระดมทุนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันมีสิทธิ์สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมการบริหาร ขณะที่นักลงทุนนอกภูมิภาคละตินอเมริกาคิดเป็นสัดส่วน 33% ของเงินทุนที่ระดมได้ในช่วงเวลาดังกล่าว

ค่าธรรมเนียมตามผลงาน เงินทุน และเงินปันผล

ค่าธรรมเนียมตามผลงานค้างรับสุทธิมีจำนวนรวม 260 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.64 ดอลลาร์ต่อหุ้น ณ วันที่ 30 กันยายน การเพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้มีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นของบริษัทในพอร์ตการลงทุนของกองทุน Private Equity Fund VI ทั้งนี้ พาเทรียมี AUM ที่เข้าข่ายสร้างค่าธรรมเนียมตามผลงานจำนวน 1.51 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมากกว่า 40% ยังไม่ได้นำไปลงทุนหรือเพิ่งนำไปลงทุนไม่ถึง 4 ปี ค่าธรรมเนียมตามผลงานค้างรับแสดงถึงกำไรที่อาจเกิดขึ้นได้ตามการประเมินมูลค่าในปัจจุบัน และไม่เท่ากับกำไรจากผลการดำเนินงานที่รับรู้จริง

บริษัทได้ประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 0.1625 ดอลลาร์ต่อหุ้นสามัญ โดยกำหนดจ่ายในวันที่ 11 ธันวาคม แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในทะเบียน ณ วันที่ 13 พฤศจิกายน นอกจากนี้ บริษัทยังได้ทำสัญญาธุรกรรมสวอปผลตอบแทนรวม (Total Return Swap) ครอบคลุมหุ้นเพิ่มเติมจำนวน 1.3 ล้านหุ้น ส่งผลให้จำนวนหุ้นชำระแล้วทั้งหมดลดลงเหลือประมาณ 158.9 ล้านหุ้น ณ สิ้นไตรมาส

พาเทรียกล่าวว่า บริษัทคาดว่าเงินสดที่เกิดจากกำไรที่สามารถจัดสรรได้จนถึงปี 2028 ร่วมกับวงเงินสินเชื่อที่มีอยู่ จะเพียงพอสำหรับรองรับหนี้สินตามสัญญา เงินปันผลในอนาคต การซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติม และการนำไปลงทุนต่อในธุรกิจ แผนกำหนดการหนี้สินเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการและค่าใช้จ่ายในการซื้อหุ้นคืนที่เสร็จสิ้นแสดงให้เห็นว่าสถานะเงินสดสะสมก่อนเงินทุนไหลเข้าจากการดำเนินงานติดลบ 187.8 ล้านดอลลาร์จนถึงปี 2028 เมื่อเทียบกับที่ติดลบ 175.4 ล้านดอลลาร์ในการนำเสนอผลประกอบการไตรมาสที่ 2 โดยมีสาเหตุหลักมาจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและการปรับตามดัชนีในสัญญา

ตัวเลขตามมาตรฐาน IFRS ในไตรมาส 3 เป็นตัวเลขเบื้องต้นและยังไม่ได้ผ่านการตรวจสอบ พาเทรียเตือนว่าการปรับปรุงตราสารทางการเงินเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการและการจัดสรรราคาซื้ออาจทำให้ตัวเลขงบการเงินและกำไรสุทธิที่ผ่านการตรวจสอบแล้วแตกต่างออกไป นอกจากนี้ ผลประกอบการยังคงมีความเสี่ยงจากปัจจัยเรื่องการรับรู้ผลตอบแทนของกองทุน การไถ่ถอนคืน ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน การเปลี่ยนแปลงของสัดส่วนค่าธรรมเนียม รวมถึงจังหวะเวลาและมูลค่าของการรับรู้ค่าธรรมเนียมตามผลงาน