EPS ไตรมาส 3 ของ Otter Tail ลดลง 24% จากความอ่อนแอของธุรกิจพลาสติก; ยังคงแนวโน้มปี 2026

ออตเตอร์ เทล คอร์ปอเรชัน (Nasdaq: OTTR) รายงานกำไรไตรมาสที่ 3 ลดลง 24% เนื่องจากราคาที่อ่อนตัวลงและต้นทุนที่สูงขึ้นฉุดผลประกอบการในกลุ่มธุรกิจพลาสติก ขณะที่ธุรกิจไฟฟ้ายังคงทรงตัว ทั้งนี้ บริษัทได้คงค่ากลางของคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วสำหรับปี 2026 ไว้ที่ 5.88 ดอลลาร์ และปรับแคบกรอบคาดการณ์ลงมาอยู่ที่ 5.73 ถึง 6.03 ดอลลาร์

กำไรสุทธิไตรมาสที่ 3 ลดลงสู่ระดับ 59.5 ล้านดอลลาร์ จาก 78.3 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) ลดลงสู่ระดับ 1.41 ดอลลาร์ จาก 1.86 ดอลลาร์ สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 กำไรสุทธิตามงบปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 201.7 ล้านดอลลาร์ ลดลง 10% จาก 224.1 ล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วลดลงสู่ระดับ 4.79 ดอลลาร์ จาก 5.32 ดอลลาร์ ทั้งนี้ ตัวเลขปรับปรุงดังกล่าวไม่ได้รวมผลกระทบหลังหักภาษีจากค่าใช้จ่ายในการประนีประนอมยอมความทางกฎหมายที่รับรู้ในไตรมาสที่ 2

ออตเตอร์ เทล รายงานอัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ปรับปรุงแล้วย้อนหลัง 12 เดือนที่ระดับ 13.3% เมื่อเทียบกับ ROE ตามมาตรฐาน GAAP ที่ระดับ 9.4% โดยบริษัทมีสัดส่วนของส่วนของผู้ถือหุ้นคิดเป็น 61% ของโครงสร้างเงินทุน ณ วันที่ 30 ก.ย.

ราคาพลาสติกกดดันกำไรประจำไตรมาส

ธุรกิจพลาสติกสร้างกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ 0.69 ดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ลดลงจาก 1.03 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยราคาขายผลิตภัณฑ์ที่ลดลงถือเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลให้กำไรลดลง นอกจากนี้ ปริมาณการขายที่ลดลง ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายในการผลิตอื่น ๆ ก็เป็นปัจจัยกดดันกำไรเช่นกัน

ราคาขายเฉลี่ยของท่อ PVC ในไตรมาสที่ 3 ลดลง 9% เมื่อเทียบปีต่อปี ขณะที่ปริมาณการขายลดลง 5% และต้นทุนวัตถุดิบเพิ่มขึ้น 10% สำหรับผลดำเนินงานนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ราคาขายเฉลี่ยลดลง 14% แม้ว่าปริมาณการขายจะเพิ่มขึ้น 6% และต้นทุนวัตถุดิบลดลง 2% โดยข้อมูลนำเสนอระบุว่าราคาท่อ PVC มีแนวโน้มลดลงมาตั้งแต่ช่วงปลายปี 2022

กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันของกลุ่มธุรกิจพลาสติกลดลงสู่ระดับ 2.59 ดอลลาร์ จาก 3.33 ดอลลาร์ โดยออตเตอร์ เทล คาดว่ากลุ่มธุรกิจนี้จะสร้างกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วในปี 2026 ที่ระดับ 2.95 ถึง 3.11 ดอลลาร์ ทั้งนี้ สมมติฐานระยะยาวของบริษัทรวมถึงกำไรสุทธิของธุรกิจพลาสติกที่ระดับ 45 ล้านดอลลาร์ ถึง 50 ล้านดอลลาร์ในปี 2028 ซึ่งสะท้อนถึงราคาผลิตภัณฑ์ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง ปริมาณการขายที่สูงขึ้น และการเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบจากภาวะเงินเฟ้อ

กลุ่มธุรกิจการผลิตสร้างกำไรต่อหุ้นประจำไตรมาสที่ 0.06 ดอลลาร์ เทียบกับ 0.09 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากผลประโยชน์จากปริมาณการขายและต้นทุนการผลิตถูกหักล้างด้วยค่าใช้จ่ายในการขาย การบริหาร และการทั่วไปที่สูงขึ้น ขณะที่กำไรต่อหุ้นนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันของกลุ่มธุรกิจการผลิตเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 0.27 ดอลลาร์ จาก 0.21 ดอลลาร์ โดยบริษัทอธิบายถึงสภาวะตลาดปลายทางว่ามีความหลากหลาย โดยภาคการเกษตรยังคงเผชิญความท้าทายแม้จะมีสัญญาณปรับตัวดีขึ้นในเบื้องต้น และสต็อกสินค้าของตัวแทนจำหน่ายส่วนใหญ่เริ่มกลับสู่ระดับปกติแล้ว

กำไรธุรกิจไฟฟ้าทรงตัว ขณะที่โครงการลงทุนก้าวหน้าต่อเนื่อง

กำไรต่อหุ้นของกลุ่มธุรกิจไฟฟ้าในไตรมาสที่ 3 ทรงตัวอยู่ที่ 0.65 ดอลลาร์ โดยอัตราค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น รายได้จากการคืนทุน และสภาพอากาศที่เอื้ออำนวย ถูกหักล้างด้วยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการบำรุงรักษา ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น สำหรับช่วง 9 เดือนแรก กำไรต่อหุ้นของธุรกิจไฟฟ้าเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.93 ดอลลาร์ จาก 1.69 ดอลลาร์ โดยได้รับการสนับสนุนจากอัตราค่าไฟฟ้าและการคืนทุนที่เกี่ยวข้องกับส่วนปรับปรุงค่าไฟฟ้า และค่าตอบแทนเงินทุนที่ใช้ในระหว่างการก่อสร้าง

บริษัทก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องในการดำเนินโครงการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน ระบบกักเก็บพลังงานด้วยแบตเตอรี่ และระบบส่งไฟฟ้า โดยแผนการลงทุน 5 ปีของบริษัทกำหนดรายจ่ายเงินทุนไว้ที่ 2.05 พันล้านดอลลาร์ ตั้งแต่ปี 2026 ถึงปี 2030 ซึ่งรวมถึง 1.92 พันล้านดอลลาร์สำหรับกลุ่มธุรกิจไฟฟ้า ทั้งนี้ ออตเตอร์ เทล คาดการณ์ว่าฐานอัตราค่าบริการจะเพิ่มขึ้นจาก 2.11 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 เป็น 3.42 พันล้านดอลลาร์ในปี 2030 ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตสะสมต่อปีที่ 10% โดยคาดว่าเงินลงทุนที่วางแผนไว้ราว 90% จะได้รับคืนผ่านส่วนปรับปรุงค่าไฟฟ้าและอัตราค่าบริการที่มีอยู่เดิม

โครงการสำคัญประกอบด้วย โรงงานผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ Solway Solar ซึ่งคาดว่าจะใช้เงินลงทุน 80 ล้านดอลลาร์ มีกำหนดแล้วเสร็จในปี 2027, โครงการแบตเตอรี่ Hoot Lake มูลค่า 120 ล้านดอลลาร์ และโรงงานผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ Abercrombie Solar มูลค่า 450 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองโครงการมีเป้าหมายแล้วเสร็จในปี 2028 รวมถึงการลงทุนในระบบส่งไฟฟ้าอีกหลายโครงการไปจนถึงปี 2034 นอกจากนี้ บริษัทยังระบุถึงโอกาสการลงทุนในธุรกิจไฟฟ้าเพิ่มเติมอีก 850 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเชื่อมโยงกับกำลังการผลิตพลังงานลมสูงสุด 300 เมกะวัตต์ และโครงสร้างพื้นฐานสำหรับลูกค้ารายใหญ่รายใหม่ ทั้งนี้ โอกาสดังกล่าวยังไม่ได้ถูกนับรวมไว้ในประมาณการงบลงทุนปัจจุบัน

ออตเตอร์ เทล ระบุว่า มีความต้องการใช้ไฟฟ้าขนาดใหญ่ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นราว 1,400 เมกะวัตต์ ซึ่งอยู่ในขั้นตอนหนังสือแสดงเจตจำนง รวมถึงศูนย์ข้อมูลและโครงการอื่น ๆ โดยยังไม่มีโครงการใดก้าวหน้าไปสู่ขั้นตอนข้อตกลงเงื่อนไขหลักหรือสัญญาให้บริการไฟฟ้า และการเติบโตที่อาจเกิดขึ้นนี้ยังไม่ถูกรวมไว้ในคาดการณ์การเติบโตของความต้องการใช้ไฟฟ้าและงบลงทุนของบริษัท

ในรัฐมินนิโซตา บริษัทได้ปรับเปลี่ยนคำขอเพิ่มรายได้สุทธิต่อปีเป็น 38.7 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 42.3 ล้านดอลลาร์ โดยคำขอดังกล่าวเสนออัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 10.65% และสัดส่วนส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 53.5% ทั้งนี้ คาดว่ารายงานของผู้พิพากษากฎหมายปกครองจะเสนอในเดือนมกราคม 2027 ตามด้วยการตัดสินใจของหน่วยงานกำกับดูแลในเดือนเมษายน และการบังคับใช้อัตราค่าบริการขั้นสุดท้ายในครึ่งหลังของปี 2027 ขณะที่รายได้ชั่วคราวต่อปีจำนวน 28.6 ล้านดอลลาร์ มีผลบังคับใช้ตั้งแต่ต้นปี 2026 และยังคงอยู่ภายใต้เงื่อนไขการคืนเงิน

ประมาณการผลดำเนินงานและการจัดหาเงินทุน

คาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วในปัจจุบันของออตเตอร์ เทล ประกอบด้วย 2.62 ถึง 2.68 ดอลลาร์จากธุรกิจไฟฟ้า, 0.32 ถึง 0.36 ดอลลาร์จากธุรกิจการผลิต และ 2.95 ถึง 3.11 ดอลลาร์จากธุรกิจพลาสติก โดยถูกหักล้างบางส่วนด้วยผลขาดทุนในระดับองค์กรที่ 0.12 ถึง 0.16 ดอลลาร์ต่อหุ้น ทั้งนี้ กรอบคาดการณ์งบรวมปรับปรุงแล้วที่ 5.73 ถึง 6.03 ดอลลาร์ ไม่ได้รวมผลกระทบ 1.84 ดอลลาร์ต่อหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการประนีประนอมยอมความทางกฎหมายในไตรมาสที่ 2 ส่วนประมาณการกำไรต่อหุ้นปรับลดแบบไม่ได้ปรับปรุงอยู่ที่ 3.89 ถึง 4.19 ดอลลาร์

บริษัทคาดว่าจะจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการลงทุนในธุรกิจสาธารณูปโภคโดยไม่ต้องออกหุ้นสามัญภายนอกอย่างน้อยจนถึงปี 2030 แผนการดังกล่าวรวมถึงการเพิ่มขึ้นของหนี้สินสุทธิ 548 ล้านดอลลาร์ ในช่วงปี 2026-2030 โดยส่วนใหญ่ดำเนินการผ่านออตเตอร์ เทล พาวเวอร์ คอมพานี (Otter Tail Power Company)

แนวโน้มของออตเตอร์ เทล ยังคงขึ้นอยู่กับผลการตัดสินของหน่วยงานกำกับดูแล การดำเนินโครงการ ราคาและปริมาณการขายท่อ PVC ความพร้อมใช้งานและต้นทุนของวัตถุดิบ สภาวะความต้องการในตลาดการผลิต อัตราเงินเฟ้อ สภาพอากาศ สภาวะตลาดพลังงาน และการเข้าถึงแหล่งเงินทุน นอกจากนี้ เป้าหมายระยะยาวของบริษัทยังขึ้นอยู่กับการเติบโตของกำไรต่อหุ้นของธุรกิจไฟฟ้าที่ใกล้เคียงกับการเติบโตของฐานอัตราค่าบริการที่คาดการณ์ไว้ และการที่ธุรกิจพลาสติกบรรลุระดับกำไรที่คาดการณ์ไว้ในปี 2028