EBITDA ไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Marathon Petroleum พุ่งขึ้นจากความแข็งแกร่งของธุรกิจโรงกลั่น

แมราธอน ปิโตรเลียม (MPC) รายงานผลกำไรไตรมาส 3/2026 ปรับตัวขึ้นอย่างก้าวกระโดด เนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจการกลั่นที่แข็งแกร่งขึ้นและอัตราการใช้กำลังการกลั่นเต็ม 100% หนุนให้ EBITDA ปรับปรุงพุ่งขึ้นสู่ระดับ 1.173 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 3.21 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยกลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและการตลาดครองสัดส่วนการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ ขณะที่ธุรกิจกลางน้ำและดีเซลหมุนเวียนก็มีการเติบโตเมื่อเทียบรายปีเช่นกัน

กำไรสุทธิที่เป็นของ MPC อยู่ที่ 7.45 พันล้านดอลลาร์ หรือ 26.59 ดอลลาร์ต่อหุ้นเจือจาง เทียบกับ 1.37 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ของปี 2025 และหากไม่รวมรายการปรับปรุงก่อนภาษีจำนวน 123 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวกับข้อพิพาทภาษีเทศบาลและการยอมความทางกฎหมาย กำไรสุทธิปรับปรุงอยู่ที่ 7.54 พันล้านดอลลาร์ หรือ 26.93 ดอลลาร์ต่อหุ้นเจือจาง

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานมีจำนวนรวม 1.073 หมื่นล้านดอลลาร์ หากไม่รวมการเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะอยู่ที่ 8.48 พันล้านดอลลาร์ โดย MPC ได้ส่งมอบผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 3.28 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ซึ่งประกอบด้วยการซื้อหุ้นคืน 3.01 พันล้านดอลลาร์ และเงินปันผล 279 ล้านดอลลาร์

ธุรกิจโรงกลั่นหนุนกำไรเติบโต

EBITDA ปรับปรุงของกลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและการตลาดเพิ่มขึ้นสู่ 9.90 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.76 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยได้แรงหนุนจากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ 100% และค่าการกลั่นที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก ด้าน EBITDA ปรับปรุงต่อบาร์เรลเพิ่มขึ้นเป็น 34.15 ดอลลาร์ จาก 6.37 ดอลลาร์ โดยมีผลการดำเนินงานตามภูมิภาคอยู่ที่ 32.77 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในแถบชายฝั่งเม็กซิโก, 36.00 ดอลลาร์ในเขตมิดคอนติเนนต์ และ 33.30 ดอลลาร์ในแถบชายฝั่งตะวันตก

เซกเมนต์นี้สร้างมาร์จิ้นของธุรกิจโรงกลั่นและการตลาดได้ 1.324 หมื่นล้านดอลลาร์ และทำได้คิดเป็น 93% ของตัวชี้วัดมาร์จิ้นที่ 1.417 หมื่นล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ MPC ระบุว่าผลิตภัณฑ์รองเป็นปัจจัยกดดัน ซึ่งถูกชดเชยได้บางส่วนจากการเพิ่มประสิทธิภาพผลิตภัณฑ์น้ำมันใส

ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ผสม (blended crack spread) ช่วยหนุนการเพิ่มขึ้นของ EBITDA ปรับปรุงเมื่อเทียบรายปีของเซกเมนต์นี้จำนวน 9.22 พันล้านดอลลาร์ ปริมาณการผลิตที่สูงขึ้นช่วยเพิ่มขึ้น 257 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ผลกระทบจากราคาผลิตภัณฑ์และน้ำมันดิบที่อ่อนตัวลงส่งผลลดลง 641 ล้านดอลลาร์และ 340 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ นอกจากนี้ ต้นทุนการดำเนินงานและการจัดจำหน่ายที่สูงขึ้นก็เป็นปัจจัยฉุดเพิ่มเติม

EBITDA ปรับปรุงตามภูมิภาคอยู่ที่ 3.53 พันล้านดอลลาร์ในแถบชายฝั่งเม็กซิโก, 3.17 พันล้านดอลลาร์ในเขตมิดคอนติเนนต์ และ 1.43 พันล้านดอลลาร์ในแถบชายฝั่งตะวันตก

ธุรกิจกลางน้ำและดีเซลหมุนเวียนร่วมเสริมการเติบโต

EBITDA ปรับปรุงของธุรกิจกลางน้ำเพิ่มขึ้นเป็น 1.88 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.71 พันล้านดอลลาร์ บริษัทระบุว่าผลกำไรที่เพิ่มขึ้นนี้เป็นผลมาจากค่าบริการและปริมาณการขนส่งที่สูงขึ้น รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากบริษัทในเครือที่ถือหุ้นตามสัดส่วน และการเติบโตที่เกี่ยวกับการควบรวมและซื้อกิจการ โดย MPC ระบุว่าธุรกิจนี้มีความพร้อมที่จะสร้างการเติบโตของ EBITDA ปรับปรุงในระดับเลขหลักเดียวช่วงกลาง

EBITDA ปรับปรุงของธุรกิจดีเซลหมุนเวียนปรับตัวดีขึ้นเป็น 254 ล้านดอลลาร์ จากที่ขาดทุน 56 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนถึงสภาวะมาร์จิ้นที่แข็งแกร่งขึ้น และมูลค่าเครดิตตามกฎระเบียบที่ปรับตัวดีขึ้น โดยมีอัตราการใช้กำลังการผลิตอยู่ที่ 89% ทั้งนี้ มาร์จิ้นของดีเซลหมุนเวียนแตะระดับ 304 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

การคืนเงินทุนให้ผู้ถือหุ้นและลำดับความสำคัญของพอร์ตการลงทุน

MPC สิ้นสุดเดือนกันยายนด้วยเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และการลงทุนระยะสั้นรวมกัน 1.361 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 1.231 หมื่นล้านดอลลาร์ที่เป็นของ MPC โดยไม่รวม MPLX ทั้งนี้ MPC (ไม่รวม MPLX) มีหนี้สิน 6.41 พันล้านดอลลาร์ และมีสถานะเงินสดสุทธิ 5.90 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนต่ำกว่าศูนย์ นอกจากนี้ บริษัทยังได้ไถ่ถอนหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ์ทั้งหมดจำนวน 749 ล้านดอลลาร์ที่จะครบกำหนดในเดือนธันวาคม 2026

MPC ได้เน้นย้ำถึงการประกาศถอนการลงทุนในโรงกลั่น St. Paul Park และ Mandan รวมถึงสินทรัพย์กลางน้ำที่เกี่ยวข้อง คิดเป็นมูลค่า 4.2 พันล้านดอลลาร์ บริษัทตั้งใจจะนำเงินทุนดังกล่าวไปลงทุนใหม่ในโอกาสที่ให้ผลตอบแทนสูงสุด และผลักดันเป้าหมายเชิงยุทธศาสตร์ โดยเฉพาะในแถบชายฝั่งเม็กซิโก

ฝ่ายบริหารคาดการณ์ว่าจะได้รับส่วนแบ่งกำไรแบบปรับเป็นรายปีจาก MPLX อยู่ที่ประมาณ 3.1 พันล้านดอลลาร์ โดยอิงจากส่วนแบ่งกำไรที่ประกาศสำหรับไตรมาส 3 ทั้งนี้ MPC ระบุว่าจำนวนดังกล่าวน่าจะเกินพอสำหรับครอบคลุมรายจ่ายลงทุนและเงินปันผลของบริษัทแบบสแตนด์อะโลน กรอบการจัดสรรเงินทุนของบริษัทกำหนดให้มีการคืนเงินทุนส่วนเกินผ่านการซื้อหุ้นคืน หลังจากจัดสรรเงินสำหรับการลงทุนเพื่อรักษาการดำเนินงาน เงินปันผล และโครงการเติบโตแล้ว

แนวโน้มไตรมาสที่ 4

สำหรับไตรมาสที่ 4 MPC คาดว่าปริมาณการกลั่นรวมจะอยู่ที่ 3.08 ล้านบาร์เรลต่อวัน และอัตราการใช้กำลังการกลั่นโดยรวมอยู่ที่ 95% โดยคาดการณ์อัตราการใช้กำลังการผลิตระดับภูมิภาคอยู่ที่ 94% ในแถบชายฝั่งเม็กซิโก, 97% ในเขตมิดคอนติเนนต์ และ 92% ในแถบชายฝั่งตะวันตก

ต้นทุนการดำเนินงานของโรงกลั่นคาดว่าจะเฉลี่ยอยู่ที่ 5.60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยมีค่าใช้จ่ายในการปิดซ่อมบำรุง 230 ล้านดอลลาร์ และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย 390 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนการจัดจำหน่ายของธุรกิจโรงกลั่นและการตลาดคาดว่าจะอยู่ที่ 1.73 พันล้านดอลลาร์

อัตราการใช้กำลังการผลิตของดีเซลหมุนเวียนคาดว่าจะอยู่ที่ 85% โดยมีค่าใช้จ่ายในการปิดซ่อมบำรุง 65 ล้านดอลลาร์ ส่วนต้นทุนองค์กรคาดว่าจะอยู่ที่ 300 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายประมาณ 60 ล้านดอลลาร์

แนวโน้มดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับอุปสงค์และมาร์จิ้นของโรงกลั่นและเชื้อเพลิงหมุนเวียน ราคาและความพร้อมของวัตถุดิบ การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบและภาษี การหยุดชะงักของการดำเนินงาน ต้นทุนและกรอบเวลาของโครงการ รวมถึงการเสร็จสิ้นและผลประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับจากรายการธุรกรรมตามแผน นอกจากนี้ MPC ยังระบุว่าความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ภาษีศุลกากร อัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และสภาพอากาศที่รุนแรง เป็นหนึ่งในปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานในอนาคต