EBITDA ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 3 ของ JBT Marel แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่แนวโน้มรายได้ปรับตัวลดลง

JBT Marel (NYSE: JBTM) รายงานกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted EBITDA) และอัตรากำไร adjusted EBITDA รายไตรมาสระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 แม้ว่ารายได้จะลดลงเล็กน้อยก็ตาม เนื่องจากมาตรการควบคุมต้นทุน ผลประโยชน์ร่วมจากการเข้าซื้อกิจการ (acquisition synergies) การกำหนดราคา และสัดส่วนผลิตภัณฑ์ ช่วยชดเชยการทำรายการแบบรับคำสั่งซื้อและจัดส่งทันที (book-and-ship) ที่อ่อนตัวลงในกลุ่มโซลูชันอาหารแปรรูปและเครื่องดื่ม ทั้งนี้ บริษัทได้ปรับลดคาดการณ์รายได้ตลอดทั้งปีลง แต่ได้ปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ปรับปรุงแล้ว และปรับเพิ่มค่ากลางของประมาณการอัตรากำไร adjusted EBITDA

รายได้รวมลดลง 1% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 994 ล้านดอลลาร์ จาก 1.00 พันล้านดอลลาร์ โดยรายได้ต่ำกว่าค่ากลางของคาดการณ์บริษัทประมาณ 25 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากยอดขายแบบ book-and-ship ที่ลดลงในตลาดปลายทางสินค้าอุปโภคบริโภค (CPG) ภายใต้กลุ่มโซลูชันอาหารแปรรูปและเครื่องดื่ม

Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 5% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์รายไตรมาสที่ 179 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไร adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 90 basis points สู่ระดับ 18.0% โดย JBT Marel ระบุว่า ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง รวมถึงการควบคุมต้นทุนและรูปแบบการใช้จ่ายตามฤดูกาล ช่วยชดเชยผลกระทบต่อ adjusted EBITDA ราว 6 ล้านดอลลาร์จากปริมาณขายที่ลดลงได้มากกว่า ทั้งนี้ Adjusted EBITDA ปิดสูงกว่าค่ากลางของคาดการณ์โดยนัยอยู่ 3 ล้านดอลลาร์

กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted diluted EPS) เพิ่มขึ้น 13% สู่ระดับ 2.19 ดอลลาร์ จาก 1.94 ดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง ขณะที่ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อผลประกอบการประจำไตรมาส

การเติบโตของธุรกิจโปรตีนช่วยชดเชยยอดขายอาหารแปรรูปและเครื่องดื่มที่อ่อนตัวลง

รายได้จากกลุ่มโซลูชันโปรตีน (Protein Solutions) เพิ่มขึ้น 6% สู่ระดับ 469 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการเปลี่ยนงานในมือ (backlog) ของกลุ่มสัตว์ปีกที่แข็งแกร่งให้กลายเป็นยอดขาย ส่งผลให้ adjusted EBITDA ของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 12% สู่ระดับ 105 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรขยายตัวสู่ระดับ 22.4% จาก 21.3% สะท้อนถึงประโยชน์จากปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้น (volume leverage) ผลประโยชน์ร่วมด้านต้นทุน และการกำหนดราคา

รายได้จากกลุ่มโซลูชันอาหารแปรรูปและเครื่องดื่ม ลดลง 6% สู่ระดับ 525 ล้านดอลลาร์ การลดลงดังกล่าวมาจากปริมาณการทำรายการแบบ book-and-ship ที่เกี่ยวเนื่องกับสินค้า CPG ที่ลดลงในธุรกิจอาหารและสุขภาพแบบหลากหลาย (Diversified Food and Health) ขณะที่ adjusted EBITDA ของกลุ่มธุรกิจนี้ลดลง 1% สู่ระดับ 101 ล้านดอลลาร์ แต่อัตรากำไรเพิ่มขึ้น 90 basis points สู่ระดับ 19.2%

บริษัทระบุว่า ผลประโยชน์จากการปรับโครงสร้างในระบบคลังสินค้าอัตโนมัติ สัดส่วนกลุ่มธุรกิจที่ดี ผลประโยชน์ร่วมด้านต้นทุน และการกำหนดราคา สามารถชดเชยแรงกดดันต่ออัตรากำไรจาก volume leverage ที่ลดลงในกลุ่มธุรกิจดังกล่าวได้มากกว่า

ยอดคำสั่งซื้อรวมเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 976 ล้านดอลลาร์ กระจายตัวอยู่ในกลุ่มอาหารพร้อมรับประทาน เนื้อหมู อาหารแปรรูป และการแปรรูปสัตว์ปีกขั้นที่สอง ทั้งนี้ อัตราส่วนยอดคำสั่งซื้อต่อยอดขาย (book-to-bill ratio) ประจำไตรมาสต่ำกว่า 1.0 เล็กน้อย ขณะที่อัตราส่วนย้อนหลังสี่ไตรมาสอยู่ที่ 1.05 และงานในมือ (backlog) ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 1.52 พันล้านดอลลาร์

รายได้ประจำ (recurring revenue) มีจำนวนรวม 502 ล้านดอลลาร์ เทียบกับรายได้ที่ไม่ใช่รายได้ประจำ 492 ล้านดอลลาร์ โดยยังคงสัดส่วนรายได้ประจำอยู่ที่ประมาณ 50% ทั้งนี้ JBT Marel กล่าวว่า ฐานอุปกรณ์ที่ติดตั้งแล้วช่วยสนับสนุนความต้องการบริการและชิ้นส่วนอะไหล่ที่สึกหรอสูง ซึ่งจำเป็นต่อการรักษาการทำงานของระบบที่มีปริมาณการผลิตสูง

ปรับลดคาดการณ์รายได้ แต่แนวโน้มกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว (adjusted EPS) ปรับตัวสูงขึ้น

ปัจจุบัน JBT Marel คาดว่ารายได้ตลอดปี 2026 จะอยู่ที่ 3.95 พันล้านดอลลาร์ ถึง 4.00 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับกรอบเดิมที่ 3.99 พันล้านดอลลาร์ ถึง 4.07 พันล้านดอลลาร์ การปรับทบทวนดังกล่าวสะท้อนถึงกิจกรรม book-and-ship ที่ลดลงในไตรมาสที่สาม และการปรับปรุงความคาดหวังในไตรมาสที่สี่สำหรับกลุ่มธุรกิจอาหารและสุขภาพแบบหลากหลาย

บริษัทคาดว่าอัตรากำไร adjusted EBITDA จะอยู่ที่ 17.25% ถึง 17.50% ซึ่งแคบลงจากกรอบเดิมที่ 17.0% ถึง 17.5% และส่งผลให้ค่ากลางสูงขึ้น ฝ่ายบริหารระบุว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นผลมาจากประสิทธิภาพในการดำเนินงานและการบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีวินัย

Adjusted EPS คาดว่าจะอยู่ที่ 8.10 ดอลลาร์ ถึง 8.40 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากคาดการณ์เดิมที่ 7.85 ดอลลาร์ ถึง 8.35 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย ภาษี และจำนวนหุ้นที่คาดว่าจะลดลง ส่วน GAAP diluted EPS คาดว่าจะอยู่ในช่วง 4.30 ดอลลาร์ ถึง 4.60 ดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรสุทธิคาดว่าจะอยู่ที่ 5.6% ถึง 6.0%

ณ ค่ากลางของแนวโน้มรายได้ ยอดขายรวมจะเติบโตประมาณ 5% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งรวมถึงผลประโยชน์จากการแปลงค่าเงินตราต่างประเทศประมาณ 1.5% ทั้งนี้ คาดว่ารายจ่ายลงทุนตลอดทั้งปีจะอยู่ที่ 100 ล้านดอลลาร์ ถึง 110 ล้านดอลลาร์ โดยมีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายรวมประมาณ 261 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดหนุนการขยายโครงการซื้อหุ้นคืน

กระแสเงินสดอิสระในไตรมาสที่สาม ซึ่งเป็นตัววัดนอกมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 73 ล้านดอลลาร์ จาก 57 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 41% ของ adjusted EBITDA ส่วนกระแสเงินสดอิสระย้อนหลังสี่ไตรมาสอยู่ที่ 339 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 52% ของ adjusted EBITDA

JBT Marel ซื้อหุ้นคืนประมาณ 800,000 หุ้น เป็นมูลค่าราว 94 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส โดยยังคงรักษาอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (leverage ratio) ให้ต่ำกว่า 2.5 เท่า ทั้งนี้ เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม คณะกรรมการบริษัทได้อนุมัติวงเงินซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติมอีก 500 ล้านดอลลาร์ จากวงเงินเดิม ส่งผลให้วงเงินรวมของโครงการเพิ่มเป็น 700 ล้านดอลลาร์ โดยฝ่ายบริหารระบุว่า การซื้อหุ้นคืนในอนาคตจะพิจารณาให้สมดุลกับกรอบ leverage ratio ระยะยาวที่ตั้งเป้าไว้ที่ 2.0 ถึง 2.5 เท่า

บริษัทยังคงมุ่งเน้นไปที่การบรรลุผลประหยัดจากผลประโยชน์ร่วมด้านต้นทุน (cost-synergy savings) ที่เกิดขึ้นจริงราว 150 ล้านดอลลาร์ต่อปีภายในปี 2028 และบรรลุอัตรากำไร adjusted EBITDA ที่ 20% ในปีดังกล่าว โดยบริษัทคาดว่าจะประหยัดได้ในอัตราสะสมต่อปี (run-rate savings) ประมาณ 85 ล้านดอลลาร์เมื่อสิ้นสุดปี 2026 และประมาณ 150 ล้านดอลลาร์เมื่อสิ้นสุดปี 2027 ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมทางการค้าและเงินเฟ้อได้ผลักดันให้ JBT Marel เสริมการประหยัดในห่วงโซ่อุปทานด้วยการเร่งควบรวมโรงงานให้เร็วขึ้น

ณ วันที่ 30 กันยายน บริษัทได้ปิดศูนย์การผลิต การจัดจำหน่าย และการบริการไปแล้ว 5 แห่ง ส่วนโครงการที่วางแผนไว้สำหรับปี 2026 และ 2027 คาดว่าจะลดพื้นที่การผลิตและการจัดจำหน่ายลงประมาณ 1.1 ล้านตารางฟุต และลดพื้นที่สำนักงานลงราว 200,000 ตารางฟุต

การดำเนินการดังกล่าวยังคงมีความเสี่ยงจากการบูรณาการและการปรับโครงสร้าง รวมถึงการรวมการดำเนินงานของ JBT เดิมและ Marel เข้าด้วยกัน ตลอดจนกรอบเวลาในการโอนย้ายสถานประกอบการ นอกจากนี้ บริษัทยังระบุถึงปัจจัยอื่น ๆ ที่อาจทำให้ผลลัพธ์ที่แท้จริงแตกต่างไปจากความคาดหมาย เช่น ภาวะเงินเฟ้อ ภาษีศุลกากรและกฎระเบียบทางการค้า ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย ความไม่แน่นอนของรอบการขาย ข้อจำกัดในห่วงโซ่อุปทาน ภาระหนี้สิน และความสามารถในการแก้ไขข้อบกพร่องอันเป็นสาระสำคัญเกี่ยวกับงบการเงินของ Marel