กำไรไตรมาส 3 ของ Graphic Packaging ลดลง จากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

บริษัท กราฟิก แพ็กเกจจิ้ง โฮลดิ้ง (Graphic Packaging Holding Company) (NYSE: GPK) รายงานผลกำไรไตรมาส 3 ปี 2026 ลดลงอย่างมาก เนื่องจากเงินเฟ้อในห่วงโซ่อุปทานกดดันอัตราทำกำไร แม้ว่าอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบรายไตรมาส การลดต้นทุนเชิงโครงสร้าง และการสร้างกระแสเงินสดปรับปรุงแล้วที่แข็งแกร่งขึ้น จะช่วยสนับสนุนความพยายามในการลดหนี้ของบริษัทก็ตาม

ยอดขายสุทธิอยู่ที่ 2.19 พันล้านดอลลาร์ แทบไม่เปลี่ยนแปลงจาก 2.19 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ปริมาณการบรรจุภัณฑ์เพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ราคาลดลง 1% นวัตกรรมช่วยสร้างการเติบโตของยอดขาย 42 ล้านดอลลาร์ ส่วนอัตราแลกเปลี่ยนและรายการอื่น ๆ กดยอดขายลง 2 ล้านดอลลาร์

กำไรสุทธิลดลงสู่ระดับ 22 ล้านดอลลาร์ จาก 142 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดลดลงสู่ระดับ 0.07 ดอลลาร์ จาก 0.48 ดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.23 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 0.58 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลงสู่ระดับ 289 ล้านดอลลาร์ จาก 383 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วหดตัวลงสู่ระดับ 13.2% จาก 17.5% อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขยายตัวขึ้น 190 basis points จากไตรมาสที่สอง นับเป็นการปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบรายไตรมาสเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน กราฟิก แพ็กเกจจิ้ง ระบุว่าผลกำไรที่ปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบรายไตรมาสนี้เป็นผลมาจาก การลดต้นทุนเชิงโครงสร้างและการปรับปรุงการกำหนดราคา

บริษัทบันทึกผลกระทบจากเงินเฟ้อจำนวน 83 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับโลจิสติกส์ สารเคมี เรซิน เส้นใยรีไซเคิล และแรงงาน มาตรการลดต้นทุนและการเพิ่มผลิตภาพส่งผลให้ผลการดำเนินงานสุทธิเป็นบวกเล็กน้อย แต่ผลประโยชน์เหล่านั้นถูกชดเชยบางส่วนจากการดำเนินการลดสินค้าคงคลังและค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาที่สูงขึ้น

การประหยัดต้นทุนและการขยายกระดาษแข็งรีไซเคิล

ขณะนี้ กราฟิก แพ็กเกจจิ้ง คาดว่าจะประหยัดต้นทุนเชิงโครงสร้างได้ประมาณ 90 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 รวมถึง 30 ล้านดอลลาร์ที่รับรู้แล้วในไตรมาสที่สาม และประเมินไว้ 25 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ มาตรการบริหารจัดการรายไดยังช่วยสนับสนุนการปรับปรุงราคาอีกด้วย ขณะที่กลุ่มอาหาร ซึ่งเป็นตลาดปลายทางที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท มีการเติบโตอย่างสม่ำเสมอในระหว่างปี 2026

บริษัทกำลังขยายความยืดหยุ่นในการผลิตทั้งกระดาษแข็งรีไซเคิลเคลือบ (CRB) และไม่เคลือบ (URB) โดยการผลิตทั้งสองเกรดมีจุดประสงค์เพื่อเพิ่มอัตราการดำเนินงาน ปรับปรุงการดูดซับต้นทุนคงที่ และสร้างช่องทางใหม่ในการเข้าสู่ตลาด

ฝ่ายบริหารเปิดเผยว่าการรับรองคุณสมบัติผลิตภัณฑ์ URB ของลูกค้ามีความคืบหน้าเร็วกว่าที่คาดไว้และได้รับความคิดเห็นเชิงบวกจากลูกค้า โดย กราฟิก แพ็กเกจจิ้ง คาดว่าจะขาย URB ได้มากกว่า 20,000 ตันในปี 2026 และมากกว่า 100,000 ตันในปี 2027 วัสดุนี้มุ่งเป้าไปที่กล่องพับได้ งานเคลือบลามิเนต รวมถึงแกนและท่อที่มีความแข็งแรงต่ำ ขณะที่ CRB ยังคงตอบสนองการใช้งานบรรจุภัณฑ์สินค้าอุปโภคบริโภค รวมถึงบรรจุภัณฑ์เนยตราสินค้าของห้าง และบรรจุภัณฑ์เพื่อความแข็งแรงสำหรับอาหาร

การสร้างกระแสเงินสดสนับสนุนการลดภาระหนี้สิน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 มีจำนวนรวม 295 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 320 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม กระแสเงินสดปรับปรุงแล้วปรับตัวดีขึ้นสู่ระดับ 314 ล้านดอลลาร์ จากติดลบ 332 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 646 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปี บริษัทระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นนี้เป็นผลมาจากระเบียบวินัยในการใช้จ่ายเงินทุน มาตรการบริหารเงินทุนหมุนเวียน และการลดสินค้าคงคลัง

หนี้สุทธิ ณ สิ้นไตรมาสที่สามอยู่ต่ำกว่าระดับ ณ สิ้นปี 2025 อัตราส่วนหนี้สินสุทธิอยู่ที่ 4.8 เท่าของ EBITDA ปรับปรุงแล้วย้อนหลัง เทียบกับ 3.9 เท่าในปีก่อนหน้า กราฟิก แพ็กเกจจิ้ง คาดว่าอัตราส่วนหนี้สินสุทธิ ณ สิ้นปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 4.7 เท่า และยังคงให้ความสำคัญกับการชำระคืนหนี้เป็นอันดับแรก พร้อมทั้งรักษาการจ่ายเงินปันผลในปัจจุบันและการลงทุนในระดับที่เหมาะสมในธุรกิจ

บริษัทรายงานสภาพคล่องรวม 1.9 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน โดยมีแผนที่จะจัดการกับภาระเงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคารและหุ้นกู้ไม่มีประกันที่จะครบกำหนดในปี 2027 โดยใช้เงินสดที่เกิดขึ้นจากธุรกิจและวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน ข้อตกลงทางการเงินด้านอัตราส่วนหนี้สินที่ได้รับการแก้ไข ให้ส่วนเผื่อความเสี่ยงเพิ่มเติมจนถึงไตรมาสที่สามของปี 2028 ซึ่งบริษัทระบุว่าเป็นการบรรเทาความเสี่ยงเชิงรุกในสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคที่มีความผันผวน

แนวโน้มปี 2026

ประมาณการสำหรับปี 2026 ในปัจจุบันของ กราฟิก แพ็กเกจจิ้ง คาดการณ์ยอดขายสุทธิที่ประมาณ 8.6 พันล้านดอลลาร์ และปริมาณการขายอยู่ในช่วงทรงตัวถึงเติบโต 1% ขณะที่คาดว่า EBITDA ปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ประมาณ 1.05 พันล้านดอลลาร์ และ EPS ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ประมาณ 0.65 ดอลลาร์

บริษัทคาดการณ์กระแสเงินสดปรับปรุงแล้วที่ 600 ล้านถึง 700 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายลงทุนต่ำกว่า 450 ล้านดอลลาร์ สมมติฐานเพิ่มเติมรวมถึงค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยประมาณ 275 ล้านดอลลาร์ อัตราภาษีที่แท้จริงที่ 25% ถึง 26% และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายประมาณ 510 ล้านดอลลาร์ โดยไม่รวมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเร่งรัดที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ซื้อมา

สิ่งที่ฝ่ายบริหารให้ความสำคัญในระยะสั้น ได้แก่ การปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน การชดเชยผลกระทบจากเงินเฟ้อผ่านการกำหนดราคาและกลไกสัญญาของลูกค้า การปรับปรุงเครือข่ายฐานการผลิตและพอร์ตโฟลิโอให้เหมาะสมที่สุด และการมุ่งเน้นการลงทุนในโอกาสที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

แนวโน้มดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบและพลังงาน การเปลี่ยนแปลงของรูปแบบการซื้อของผู้บริโภค การแข่งขันและการทดแทนผลิตภัณฑ์ การดำเนินโปรแกรมลดต้นทุนเพิ่มผลิตภาพ ความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน ความเสี่ยงจากการดำเนินงานในต่างประเทศ ระดับหนี้สิน ตลอดจนประเด็นด้านกฎระเบียบหรือการฟ้องร้องคดี นอกจากนี้ บริษัทยังระบุถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสิทธิประโยชน์ทางภาษีรัฐบาลกลางสหรัฐฯ และช่วงเวลาของการชำระภาษีรัฐบาลกลางในอนาคต