กระแสเงินสดอิสระไตรมาส 3 ของ Crescent Energy แตะ 367 ล้านดอลลาร์

Crescent Energy (NYSE: CRGY) สร้างกระแสเงินสดเสรีหลังหักภาระหนี้ (levered free cash flow) จำนวน 366.7 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 เนื่องจากปริมาณการผลิตที่สูงขึ้นและต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลงช่วยหนุนให้กำไรตามมาตรฐาน Non-GAAP เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบรายปี นอกจากนี้ ผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซรายนี้ยังได้ปรับเพิ่มเป้าหมายการผนึกกำลังทางธุรกิจ (synergy) รายปีในแอ่งเพอร์เมียน (Permian) เป็นมากกว่า 300 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเน้นย้ำถึงการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่บริษัทคาดว่าจะต่อยอดไปยังการเข้าซื้อสินทรัพย์ Eagle Ford ของ Devon Energy ที่อยู่ระหว่างดำเนินการ

สำหรับช่วงสามเดือนที่สิ้นสุด ณ วันที่ 30 ก.ย. Crescent รายงานปริมาณการผลิตเฉลี่ยอยู่ที่ 328,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวัน (boe/d) เพิ่มขึ้นจาก 253,000 boe/d ในปีก่อนหน้า แต่ลดลงจาก 335,000 boe/d ในไตรมาสที่สอง ขณะที่การผลิตน้ำมันเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 134,000 บาร์เรลต่อวัน จาก 103,000 บาร์เรลต่อวันในปีก่อนหน้า ทั้งนี้ ปริมาณการผลิตของเหลว (liquids) คิดเป็น 63% ของผลผลิตทั้งหมด ซึ่งรวมถึงน้ำมัน 41%

EBITDAX ปรับปรุงเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 785.8 ล้านดอลลาร์ จาก 486.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กระแสเงินสดเสรีหลังหักภาระหนี้เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 366.7 ล้านดอลลาร์ จาก 204.5 ล้านดอลลาร์ หลังหักค่าใช้จ่ายในการพัฒนาจำนวน 326.1 ล้านดอลลาร์ โดยตัววัดทั้งสองรายการเป็นตัวเลขที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP)

เมื่อพิจารณาตามมาตรฐาน GAAP Crescent บันทึกขาดทุนสุทธิ 591,000 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุน 10.3 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยไตรมาสล่าสุดนี้รวมผลขาดทุนที่ไม่ใช่เงินสดจากตราสารอนุพันธ์จำนวน 245 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมและรายการที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวจำนวน 40.1 ล้านดอลลาร์ และการชำระราคาจากสัญญาอนุพันธ์ที่ได้มาจากการเข้าซื้อกิจการจำนวน 33.7 ล้านดอลลาร์

ต้นทุนที่ลดลงช่วยหนุนการสร้างกระแสเงินสด

ราคาขายเฉลี่ยที่เกิดขึ้นจริงของ Crescent ก่อนการชำระราคาจากตราสารอนุพันธ์อยู่ที่ 44.38 ดอลลาร์ต่อ boe เพิ่มขึ้นจาก 35.87 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และหลังจากการชำระราคาจากตราสารอนุพันธ์ ราคาขายเฉลี่ยที่เกิดขึ้นจริงอยู่ที่ 39.84 ดอลลาร์ต่อ boe เทียบกับ 36.81 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สามของปี 2025

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงสู่ระดับ 14.41 ดอลลาร์ต่อ boe จาก 16.65 ดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปรับปรุงที่ไม่รวมภาษีการผลิตและภาษีอื่น ๆ ลดลงสู่ระดับ 11.35 ดอลลาร์ต่อ boe จาก 12.83 ดอลลาร์ ด้านค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหาร (G&A) ลดลงสู่ระดับ 65.3 ล้านดอลลาร์ จาก 74.3 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าค่าใช้จ่าย G&A ที่เป็นเงินสดและเกิดขึ้นประจำซึ่งปรับปรุงแล้วจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 39.8 ล้านดอลลาร์ จาก 30.8 ล้านดอลลาร์

บริษัทระบุว่าการลดลงเชิงโครงสร้างของต้นทุนการขุดเจาะและการสมบูรณ์บ่อกำลังช่วยลดจุดคุ้มทุนในการพัฒนาและขยายคลังพื้นที่เจาะขุดที่คุ้มค่าทางเศรษฐกิจ ต้นทุนบ่อเจาะใน Eagle Ford ลดลงมากกว่า 25% ตั้งแต่ปี 2023 ต้นทุนบ่อเจาะใน Permian ต่ำกว่าของผู้ดำเนินการรายก่อน 20% ถึง 25% และต้นทุนบ่อเจาะใน Uinta ลดลงประมาณ 20% เมื่อเทียบรายปี ทั้งนี้ Crescent ประเมินว่าปัจจุบันมีคลังพื้นที่ขุดเจาะระดับรักษาการผลิตไว้ได้ราว 6 ปี ซึ่งมีจุดคุ้มทุนของราคาน้ำมันต่ำกว่า 50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และประมาณ 10 ปีสำหรับจุดคุ้มทุนต่ำกว่า 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

การผนึกกำลังทางธุรกิจใน Permian สูงกว่าเป้าหมายก่อนหน้านี้

Crescent ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายการผนึกกำลังทางธุรกิจรายปีใน Permian เป็นมากกว่า 300 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับเป้าหมายเดิมที่ 90 ล้านถึง 100 ล้านดอลลาร์ โดยบริษัทระบุว่าสามารถรับรู้ผลประโยชน์จากการผนึกกำลังทางธุรกิจแบบคำนวณเป็นรายปีได้ประมาณ 295 ล้านดอลลาร์ภายในไตรมาสที่สาม ซึ่งคิดเป็นมูลค่าปัจจุบันสุทธิที่คิดลด 10% สำหรับระยะเวลา 5 ปี (PV-10) ประมาณ 1.14 พันล้านดอลลาร์

ผลประหยัดที่รับรู้ได้ประกอบด้วยประมาณ 95 ล้านดอลลาร์ต่อปีจากการปรับปรุงการขุดเจาะและการสมบูรณ์บ่อ 60 ล้านดอลลาร์จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานแปลงสัมปทานที่ลดลง 40 ล้านดอลลาร์จากการคิดค้นกลยุทธ์ทางการตลาด และ 100 ล้านดอลลาร์จากประสิทธิภาพในระดับองค์กร โดย Crescent ระบุว่าผลประโยชน์เหล่านี้มาจากหลุมขุดเจาะตามแนวราบที่ยาวขึ้น ประสิทธิภาพในภาคสนามที่เพิ่มขึ้น การประมูลราคางานบริการใหม่ การปรับปรุงระบบสูบยกปิโตรเลียม การเจรจาต่อรองสัญญาใหม่ และค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ลดลง

ปริมาณการผลิตใน Permian มีเฉลี่ยอยู่ที่ 117,000 boe/d ในไตรมาสนี้ โดยเป็นน้ำมันในสัดส่วน 42% ขณะที่รายจ่ายลงทุนมีจำนวนรวม 73 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ Crescent กล่าวว่าต้นทุนบ่อเจาะที่ลดลงและการดำเนินงานภาคสนามที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นได้ช่วยปรับปรุงสถานะทางเศรษฐกิจในการพัฒนาครอบคลุมพื้นที่ทั้งหมด

Eagle Ford ยังคงเป็นพื้นที่ปฏิบัติการที่ใหญ่ที่สุดของ Crescent โดยมีปริมาณการผลิต 166,000 boe/d ไม่รวมค่าภาคหลวง และมีรายจ่ายลงทุน 222 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ บริษัทได้เน้นย้ำว่าการซ่อมบำรุงบ่อเจาะและการปรับปรุงระบบสูบยกปิโตรเลียมเป็นปัจจัยขับเคลื่อนผลการดำเนินงานการผลิตพื้นฐาน ส่วนผลผลิตใน Uinta อยู่ที่ 29,000 boe/d ซึ่งรวมถึงน้ำมัน 56% โดยมีรายจ่ายลงทุน 35 ล้านดอลลาร์

ธุรกรรม Devon ขยายศักยภาพพื้นที่ Eagle Ford

การเข้าซื้อสินทรัพย์ Eagle Ford ของ Devon Energy โดย Crescent ที่อยู่ระหว่างรอการอนุมัตินั้น คาดว่าจะช่วยเพิ่มปริมาณการผลิตประมาณ 68,000 boe/d โดยเป็นน้ำมัน 55% ถึง 60% ตลอดจนเพิ่มตำแหน่งขุดเจาะสุทธิที่เทียบเท่าความยาว 10,000 ฟุต มากกว่า 600 จุด นอกจากนี้ บริษัทได้ระบุถึงศักยภาพการผนึกกำลังทางธุรกิจรายปีที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากธุรกรรมนี้อีกประมาณ 140 ล้านดอลลาร์

ตามงบการเงินจำลอง (pro forma) Crescent คาดว่าธุรกิจ Eagle Ford ที่ขยายใหญ่ขึ้นจะผลิตได้ประมาณ 234,000 boe/d และมีตำแหน่งขุดเจาะขั้นต้นมากกว่า 1,800 จุด ปริมาณการผลิตรวมของบริษัทจะอยู่ที่ประมาณ 400,000 boe/d ขณะที่ธุรกิจค่าภาคหลวงจะสร้าง EBITDA แบบรันเรตคำนวณเป็นรายปีได้ราว 250 ล้านดอลลาร์ ตามเอกสารนำเสนอ

Crescent คาดว่าจะมีความคล่องตัวหรือสภาพคล่องประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์เมื่อธุรกรรม Devon เสร็จสิ้นลง ผู้บริหารตั้งเป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินสุทธิจำลองไว้ที่ประมาณ 1.5 เท่าภายในสิ้นปี 2027 และประมาณ 1.0 เท่าภายในสิ้นปี 2028 โดยได้แรงหนุนจากกระแสเงินสดเสรีและการขยายขอบเขตการป้องกันความเสี่ยง ณ วันที่ 30 ก.ย. Crescent มีหนี้สินสุทธิ 4.71 พันล้านดอลลาร์ สภาพคล่องประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิรวมงบการเงินรวมอยู่ที่ 1.5 เท่า

บริษัทคงการจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสแบบคงที่ไว้ที่ 0.12 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติของคณะกรรมการบริษัท

Crescent ระบุว่าบริษัทได้เสร็จสิ้นการทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมันส่วนเพิ่มของปี 2027 ตามแผนแล้ว และได้เริ่มเพิ่มการป้องกันความเสี่ยงสำหรับปี 2028 โดยโครงการป้องกันความเสี่ยงนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเพิ่มความชัดเจนของกระแสเงินสดและสนับสนุนการลดหนี้ แม้ว่าผลลัพธ์ที่แท้จริงยังคงมีความเสี่ยงจากราคาโภคภัณฑ์ ผลการดำเนินงาน และการบริหารจัดการธุรกรรมก็ตาม

ความไม่แน่นอนสำคัญที่ระบุโดยบริษัท ได้แก่ ความสามารถในการดำเนินธุรกรรม Devon ให้เสร็จสิ้นและรวมกิจการ การบรรลุผลประโยชน์จากการผนึกกำลังทางธุรกิจตามที่คาดการณ์ไว้ การลดอัตราส่วนหนี้สิน ตลอดจนการจัดการความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ อัตราดอกเบี้ย และภูมิรัฐศาสตร์ นอกจากนี้ Crescent ยังเตือนว่าการเข้าซื้อกิจการอาจไม่ให้ผลประโยชน์ทางการเงินตามที่คาดไว้ และอาจส่งผลให้เกิดการเจือจางของกำไรได้