กำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานไตรมาส 3 ของ Corebridge เพิ่มขึ้น 27%; ข้อตกลง Equitable คืบหน้าตามแผน

คอร์บริดจ์ ไฟแนนเชียล (Corebridge Financial) รายงานกำไรจากการดำเนินงานต่อหุ้นประจำไตรมาส 3 ปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่ง อัตราการเสียชีวิตที่ส่งผลดี และการเติบโตในธุรกิจตลาดสถาบัน (Institutional Markets) ได้ช่วยชดเชยแรงกดดันจากการปรับปรุงข้อสมมติฐานทางคณิตศาสตร์ประกันภัย และกำไรหลักที่ลดลงเมื่อไม่รวมรายได้จากการลงทุนผันแปรและรายการสำคัญ นอกจากนี้ บริษัทประกันภัยรายนี้ยังระบุว่า แผนการควบรวมกิจการกับเอควิเทเบิล โฮลดิ้งส์ (Equitable Holdings) ยังคงเป็นไปตามแผนที่จะเสร็จสิ้นภายในสิ้นปี 2026

กำไรจากการดำเนินงานก่อนหักภาษีปรับปรุงเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 677 ล้านดอลลาร์ จาก 654 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กำไรจากการดำเนินงานหลังหักภาษีปรับปรุงเพิ่มขึ้นเป็น 545 ล้านดอลลาร์ จาก 520 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานต่อหุ้น (EPS) พุ่งขึ้น 27% สู่ระดับ 1.22 ดอลลาร์ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากจำนวนหุ้นที่ลดลงจากการซื้อหุ้นคืน อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยปรับปรุงเพิ่มขึ้นเป็น 12.1% จาก 10.3%

อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมรายได้จากการลงทุนผันแปรและรายการสำคัญ กำไรจากการดำเนินงานก่อนหักภาษีปรับปรุงลดลง 9% ขณะที่ EPS จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 12% ทั้งนี้ ไตรมาสดังกล่าวได้รับผลกระทบเชิงลบจำนวน 99 ล้านดอลลาร์จากการปรับปรุงข้อสมมติฐานทางคณิตศาสตร์ประกันภัยประจำปี ซึ่งคิดเป็น 0.17 ดอลลาร์ต่อหุ้น ส่วนผลตอบแทนจากการลงทุนทางเลือกสูงกว่าความคาดหวังระยะยาวอยู่ 29 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยเพิ่มกำไรต่อหุ้นขึ้น 0.05 ดอลลาร์

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญของคอร์บริดจ์อยู่ที่ 1.44 พันล้านดอลลาร์ หรือ 3.22 ดอลลาร์ต่อหุ้นเจือจาง เทียบกับ 144 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.27 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า ความแตกต่างระหว่างผลประกอบการตามมาตรฐาน GAAP และผลประกอบการปรับปรุง สะท้อนถึงรายการต่าง ๆ ซึ่งรวมถึงการปรับปรุงที่เกี่ยวข้องกับฟอร์ติจูด รี (Fortitude Re) การเปลี่ยนแปลงในมูลค่ายุติธรรมของผลประโยชน์จากความเสี่ยงทางตลาด และกำไรที่รับรู้แล้วสุทธิ

แหล่งรายได้รวมของคอร์บริดจ์เพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 1.71 พันล้านดอลลาร์ หากไม่รวมรายได้จากการลงทุนผันแปรและรายการสำคัญ แหล่งรายได้เพิ่มขึ้น 2% โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการเพิ่มขึ้น 7% ของรายได้ค่าธรรมเนียม และการเพิ่มขึ้น 2% ของส่วนต่างการรับประกันภัย ขณะที่รายได้จากส่วนต่างฐานค่อนข้างทรงตัวตามเกณฑ์ดังกล่าว เนื่องจากเติบโตทางธุรกิจถูกชดเชยด้วยผลกระทบจากการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในปี 2025

ธุรกิจเพื่อการเกษียณและสถาบัน

กำไรจากการดำเนินงานก่อนหักภาษีปรับปรุงของธุรกิจเพื่อการเกษียณส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 466 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะลดลง 4% หากไม่รวมรายได้จากการลงทุนผันแปรและรายการสำคัญ รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 18% ตามการขยายตัวของธุรกิจ ขณะที่รายได้จากส่วนต่างฐานลดลงเล็กน้อย สาเหตุหลักมาจากผลกระทบของการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2025 การตัดจำหน่ายต้นทุนการได้มาซึ่งสัญญาประกันภัยรอการตัดบัญชีที่สูงขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงการเติบโตของธุรกิจ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการปรับปรุงข้อสมมติฐานประจำปี ก็เป็นปัจจัยกดดันผลประกอบการเช่นกัน

เบี้ยประกันภัยและเงินฝากของธุรกิจเพื่อการเกษียณส่วนบุคคลลดลง 19% สู่ระดับ 4.47 พันล้านดอลลาร์ เงินฝากในกรมธรรม์บำนาญแบบอิงดัชนีอัตราดอกเบี้ยคงที่ลดลง 42% สู่ระดับ 1.63 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินฝากในกรมธรรม์บำนาญอิงดัชนีแบบจดทะเบียนเพิ่มขึ้น 26% สู่ระดับ 822 ล้านดอลลาร์ และเงินฝากในกรมธรรม์บำนาญอัตราดอกเบี้ยคงที่ลดลง 2% สู่ระดับ 2.01 พันล้านดอลลาร์ ยอดขายรวมอยู่ที่ 4.5 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 17% จากไตรมาสก่อนหน้า และถือเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดของกลุ่มธุรกิจนี้ในปี 2026 กระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิยังคงเป็นบวกที่ 1.05 พันล้านดอลลาร์ แม้จะลดลง 48% เมื่อเทียบรายปีก็ตาม อัตราการเวนคืนกรมธรรม์ลดลงเหลือ 9.6% จาก 10.9% ในไตรมาสที่สอง

กำไรจากการดำเนินงานก่อนหักภาษีปรับปรุงของธุรกิจเพื่อการเกษียณแบบกลุ่มลดลง 11% สู่ระดับ 164 ล้านดอลลาร์ หรือลดลง 12% หากไม่รวมรายได้จากการลงทุนผันแปรและรายการสำคัญ เนื่องจากธุรกิจยังคงเปลี่ยนผ่านจากผลิตภัณฑ์ที่เน้นส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยไปสู่การบริหารความมั่งคั่งที่สร้างรายได้ค่าธรรมเนียม รายได้ค่าธรรมเนียมไม่รวมรายการสำคัญเพิ่มขึ้น 5% และคิดเป็น 64% ของแหล่งรายได้ของกลุ่มธุรกิจ เพิ่มขึ้นจาก 59% ในปีก่อนหน้า สินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการที่ปรึกษาและนายหน้าเพิ่มขึ้น 11% สู่ระดับ 2.0 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยยอดขายมากกว่าครึ่งหนึ่งมาจากธุรกิจการบริหารความมั่งคั่ง

กลุ่มธุรกิจตลาดสถาบันทำผลงานเติบโตด้านกำไรแข็งแกร่งที่สุดในบรรดากลุ่มธุรกิจ โดยกำไรจากการดำเนินงานก่อนหักภาษีปรับปรุงเพิ่มขึ้น 48% สู่ระดับ 198 ล้านดอลลาร์ ขณะที่แหล่งรายได้เพิ่มขึ้น 36% รายได้จากส่วนต่างฐานเติบโต 7% ส่วนรายได้จากส่วนต่างรวมเพิ่มขึ้น 42% โดยได้รับปัจจัยหนุนจากรายได้จากการลงทุนผันแปรที่สูงขึ้น เบี้ยประกันภัยและเงินฝากลดลง 59% สู่ระดับ 1.70 พันล้านดอลลาร์ สาเหตุหลักมาจากกิจกรรมการโอนความเสี่ยงด้านบำนาญและการรับประกันภัยต่อลดลง 90% สู่ระดับ 156 ล้านดอลลาร์ การออกสัญญาการลงทุนรับประกันผลตอบแทนมีมูลค่ารวม 1.50 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคอร์บริดจ์ระบุว่ายังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต แม้เกิดความผันผวนของตลาดในช่วงปลายไตรมาสก็ตาม สำรองประกันภัยของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้น 10% สู่ระดับ 5.7 หมื่นล้านดอลลาร์

กำไรจากการดำเนินงานก่อนหักภาษีปรับปรุงของธุรกิจประกันชีวิตลดลง 32% สู่ระดับ 17 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากผลกระทบของการปรับปรุงข้อสมมติฐานประจำปีที่เพิ่มมากขึ้น หากไม่รวมรายได้จากการลงทุนผันแปรและรายการสำคัญ กำไรไม่มีการเปลี่ยนแปลง ส่วนต่างการรับประกันภัยเพิ่มขึ้น 1% ซึ่งสะท้อนถึงอัตราการเสียชีวิตที่ส่งผลดีมากขึ้นและรายได้จากการลงทุนผันแปรที่สูงขึ้น ยอดขายธุรกิจใหม่เพิ่มขึ้น 18% สู่ระดับ 90 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงยอดขายประกันชีวิตรูปแบบดั้งเดิมที่เพิ่มขึ้น 24%

การสร้างกระแสเงินสด เงินทุน และการลงทุน

คอร์บริดจ์สร้างกระแสเงินสดสำหรับบริษัทโฮลดิ้งได้ 475 ล้านดอลลาร์ ซึ่งนับเป็นไตรมาสที่ 15 ติดต่อกันที่เกินกว่า 400 ล้านดอลลาร์ บริษัทได้คืนเงินให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 295 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส และรายงานอัตราการจ่ายเงินปันผลนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันที่ 74% หากไม่รวมรายรับจากรายการประกันภัยต่อสำหรับกรมธรรม์บำนาญแบบผันแปร บริษัทคาดว่าทั้งเงินปันผลจากบริษัทประกันภัยและการจ่ายคืนเงินทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นจะเกินกว่า 2.3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026

สภาพคล่องของบริษัทโฮลดิ้งอยู่ที่ 1.29 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส ซึ่งไม่รวมวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่มีอยู่อีก 3 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ คอร์บริดจ์ยังได้จัดเตรียมเงินทุนล่วงหน้าจำนวน 750 ล้านดอลลาร์สำหรับหนี้สินจำนวน 1.3 พันล้านดอลลาร์ที่จะครบกำหนดชำระในเดือนเมษายน 2027

บริษัทประกันภัยรายงานพอร์ตการลงทุนมูลค่า 2.345 แสนล้านดอลลาร์ตามราคาตามบัญชี GAAP โดย 97% เป็นการลงทุนในตราสารหนี้หรือการลงทุนระยะสั้น และ 96% ของตราสารหนี้ที่มีกำหนดเวลาแน่นอนได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือระดับน่าลงทุน อัตราผลตอบแทนของการลงทุนใหม่ที่ 6.1% สูงกว่าอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่ครบกำหนดและออกจากพอร์ต เมื่อคำนวณตามเกณฑ์บัญชีกฎหมายควบคุม การลงทุนรวมอยู่ที่ 2.862 แสนล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน ซึ่งรวมถึงตราสารหนี้ภาคเอกชนจำนวน 5.18 หมื่นล้านดอลลาร์ หากไม่รวมสินทรัพย์ Fortitude Re ModCo โดยคอร์บริดจ์ระบุว่าบริษัทกำลังลดสัดส่วนการลงทุนในตราสารที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่าระดับน่าลงทุนตามจังหวะโอกาสที่เหมาะสม โดยส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

การควบรวมกิจการและแนวโน้ม

คอร์บริดจ์กล่าวว่า บริษัทสามารถระบุโอกาสการประหยัดค่าใช้จ่ายในรูปแบบอัตราต่อเนื่องได้มากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคาดว่าจะรับรู้ในครึ่งแรกของปี 2027 มุ่งสู่เป้าหมายตลอดทั้งปีที่ 150 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวเนื่องกับรายการควบรวมกับเอควิเทเบิล ผู้ถือหุ้นได้อนุมัติการควบรวมกิจการเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม การอนุมัติจากหน่วยงานรัฐบาลกลางทั้งหมดได้รับเรียบร้อยแล้ว และบริษัทต่างๆ กำลังดำเนินการเพื่อให้ได้รับการอนุมัติที่เหลือจากระดับรัฐและระหว่างประเทศ โดยคอร์บริดจ์ยังคงคาดว่ารายการดังกล่าวจะเสร็จสิ้นภายในสิ้นปี 2026

สำหรับไตรมาสที่สี่ ผู้บริหารคาดว่าผลตอบแทนจากการลงทุนทางเลือกจะอยู่ที่ 1% ถึง 2% ซึ่งต่ำกว่าข้อสมมติฐานระยะยาวที่ 8% ถึง 9% ส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานตลอดทั้งปีคาดว่าจะสูงกว่าปี 2025 อยู่ 4% ถึง 5% หรือประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ คอร์บริดจ์ยังคงมุ่งมั่นต่อเป้าหมายอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 60% ถึง 65%

บริษัทคาดว่ารายได้จากส่วนต่างฐานของธุรกิจเพื่อการเกษียณส่วนบุคคลจะอยู่ที่ประมาณ 2.55 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 ภายใต้ข้อสมมติฐานด้านอัตราดอกเบี้ย กระแสเงินทุน และการลงทุนที่ระบุไว้ โดยคาดว่าส่วนต่างฐานจะเริ่มทรงตัวภายในสิ้นปี นอกจากนี้ บริษัทยังคาดว่ากระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิจะเป็นบวก เนื่องจากธุรกิจกรมธรรม์บำนาญแบบอิงดัชนีอัตราดอกเบี้ยคงที่เพิ่มเติมจะสิ้นสุดระยะเวลาคิดค่าธรรมเนียมการเวนคืนกรมธรรม์ และคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานก่อนหักภาษีปรับปรุงของธุรกิจประกันชีวิตจะอยู่ที่ระดับบนสุดของช่วง 110 ล้านดอลลาร์ ถึง 120 ล้านดอลลาร์ที่บริษัทประเมินไว้สำหรับไตรมาสที่สองถึงไตรมาสที่สี่

ความเสี่ยงที่คอร์บริดจ์เน้นย้ำ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของหุ้นกู้ ความผันผวนของตลาดหุ้น การถดถอยทางเศรษฐกิจ ความไม่แน่นอนของเคลมประกันภัย การเปิดรับความเสี่ยงจากคู่สัญญาและการประกันภัยต่อ สภาพคล่องต่ำของการลงทุน การเปลี่ยนแปลงอันดับความน่าเชื่อถือ และการหยุดชะงักทางปฏิบัติการหรือความมั่นคงปลอดภัยทางไซเบอร์ นอกจากนี้ การเสร็จสิ้นรายการควบรวมกับเอควิเทเบิลยังขึ้นอยู่กับการอนุมัติที่ยังคงค้างอยู่และเงื่อนไขการปิดอื่น ๆ ขณะที่กรอบเวลาและขนาดของการประหยัดค่าใช้จ่ายจากการรวมกิจการตามที่คาดการณ์ไว้ยังไม่ได้รับการรับประกัน