Apollo รายงานผลขาดทุนไตรมาส 3 ขณะที่รายได้จากค่าธรรมเนียมและยอดปล่อยสินเชื่อทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์

อพอลโล โกลบอล แมเนจเมนต์ (Apollo Global Management) รายงานผลขาดทุนสุทธิตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป (GAAP) ในไตรมาส 3 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลให้เกิดผลขาดทุนจากการลงทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในธุรกิจบริการเพื่อการเกษียณอายุ ขณะที่รายได้จากค่าธรรมเนียมพื้นฐาน สินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) และกิจกรรมการจัดหาสินทรัพย์ใหม่ แตแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือกรายนี้รายงานผลขาดทุนสุทธิตามส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญที่ 1.06 พันล้านดอลลาร์ หรือ 1.78 ดอลลาร์ต่อหุ้น สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2026 เมื่อเทียบกับกำไรสุทธิ 1.71 พันล้านดอลลาร์ หรือ 2.78 ดอลลาร์ต่อหุ้นเจือจางในปีก่อนหน้า อพอลโลระบุว่าผลขาดทุนล่าสุดนี้มีสาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาดที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในการลงทุนบางรายการของธุรกิจบริการเพื่อการเกษียณอายุ

กำไรสุทธิปรับปรุงแล้ว ซึ่งเป็นตัววัดกำไรหลักที่ไม่ใช่ GAAP ของอพอลโล อยู่ที่ 1.29 พันล้านดอลลาร์ หรือ 2.07 ดอลลาร์ต่อหุ้น เมื่อเทียบกับ 1.36 พันล้านดอลลาร์ หรือ 2.17 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน หากไม่รวมรายการสำคัญที่เกี่ยวข้องกับการทบทวนสมมติฐานทางคณิตศาสตร์ประกันภัยประจำปีของเอเธน (Athene) กำไรสุทธิปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 1.34 พันล้านดอลลาร์ หรือ 2.15 ดอลลาร์ต่อหุ้น

รายได้รวมลดลงสู่ระดับ 4.74 พันล้านดอลลาร์ จาก 9.82 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ซึ่งสะท้อนถึงผลขาดทุนเกี่ยวกับการลงทุนจำนวน 3.42 พันล้านดอลลาร์ในธุรกิจบริการเพื่อการเกษียณอายุ และผลขาดทุนจากการลงทุน 188 ล้านดอลลาร์ในธุรกิจบริหารจัดการสินทรัพย์ ขณะที่รายได้จากการลงทุนสุทธิในธุรกิจบริการเพื่อการเกษียณเพิ่มขึ้นเป็น 5.70 พันล้านดอลลาร์ จาก 5.01 พันล้านดอลลาร์

รายได้จากค่าธรรมเนียมและสินทรัพย์ทำสถิติสูงสุดใหม่

รายได้ที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียม (FRE) เพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 802 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.28 ดอลลาร์ต่อหุ้น รายได้จากค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 20% สู่ระดับ 1.37 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไร FRE ขยายตัว 160 basis points เป็น 58.4%

ค่าธรรมเนียมการจัดการเติบโต 18% สู่ระดับ 1.02 พันล้านดอลลาร์ อพอลโลระบุว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นผลจากการเติบโตของอธอรา (Athora) หลังจากเข้าซื้อกิจการ เพนชัน อินชัวรันส์ คอร์ปอเรชัน (Pension Insurance Corporation) การระดมทุนจากนักลงทุนสถาบันภายนอก และการเติบโตภายในอย่างต่อเนื่องของเอเธน ส่วนค่าธรรมเนียมโซลูชันเงินทุนและรายได้อื่น ๆ เพิ่มขึ้น 37% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 290 ล้านดอลลาร์ จากธุรกรรมประมาณ 115 รายการ โดยธุรกรรมด้านสินเชื่อคิดเป็นประมาณ 60% ของกิจกรรมทั้งหมด และส่วนที่เหลือเป็นด้านตราสารทุน

อพอลโลสิ้นสุดไตรมาสด้วยสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) จำนวน 1.07 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 18% จากปีก่อนหน้า ส่วน AUM ที่สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 28% สู่ระดับ 880 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ทุนถาวร (Perpetual capital) คิดเป็น 60% ของ AUM ทั้งหมด และคิดเป็น 70% ของ AUM ที่สร้างรายได้ค่าธรรมเนียม

กระแสเงินทุนไหลเข้ารวมอยู่ที่ 5.3 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ และ 2.7 แสนล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา โดยธุรกิจบริหารจัดการสินทรัพย์สร้างเงินไหลเข้า 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกลยุทธ์สินเชื่อสถาบัน การระดมทุนในกองทุนหุ้นนอกตลาดหลัก (flagship private-equity) อธอรา และธุรกิจมั่งคั่งระดับโลก (Global Wealth) ขณะที่ธุรกิจบริการเพื่อการเกษียณอายุสร้างเงินไหลเข้า 1.9 หมื่นล้านดอลลาร์ นำโดยยอดขายรายย่อยและการออกสัญญาจัดหาเงินทุน

การจัดหาสินทรัพย์ใหม่ทำสถิติสูงสุดประจำไตรมาสที่ 1.14 แสนล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ยอดรวมในรอบ 12 เดือนย้อนหลังแตะระดับ 3.56 แสนล้านดอลลาร์ ส่วนการจัดสรรเงินทุนรวมอยู่ที่ 1.17 แสนล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาสนี้ และ 4.44 แสนล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนเดียวกัน

ผลประกอบการธุรกิจบริการเพื่อการเกษียณสะท้อนต้นทุนการจัดหาเงินทุนที่สูงขึ้น

รายได้ที่เกี่ยวข้องกับส่วนต่างดอกเบี้ย (SRE) ตามที่รายงาน ลดลง 3% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 844 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.35 ดอลลาร์ต่อหุ้น หากไม่รวมรายการสำคัญ SRE เพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 909 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการเติบโตภายในสุทธิและรายได้สุทธิจากการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือกที่สูงขึ้น

พอร์ตการลงทุนทางเลือกของเอเธนสร้างผลตอบแทน 10% ในระหว่างไตรมาส อพอลโลระบุว่า หากใช้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีระยะยาวตามที่ผู้บริหารคาดหวังไว้ที่ 11% จะสร้างรายได้จากการลงทุนทางเลือกเพิ่มขึ้นอีก 54 ล้านดอลลาร์ พร้อมกับเตือนว่าผลตอบแทนที่คาดหวังไว้อาจไม่บรรลุเป้าหมายเสมอไป

ส่วนต่างสุทธิ (Net spread) ตามที่รายงานแคบลงเหลือ 1.06% จาก 1.24% ในปีก่อนหน้า เนื่องจากต้นทุนเงินทุนสูงขึ้น หากไม่รวมรายการสำคัญ ส่วนต่างสุทธิอยู่ที่ 1.14% ลดลง 7 basis points เมื่อเทียบรายปี และไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาสที่ 2 ขณะที่สินทรัพย์ลงทุนสุทธิเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 13% สู่ระดับ 3.1829 แสนล้านดอลลาร์

เอเธนบันทึกเงินไหลเข้ารวมภายในที่ 1.875 หมื่นล้านดอลลาร์ และเงินไหลเข้าสุทธิที่ 5.43 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส โดยเงินไหลเข้าจากนักลงทุนรายย่อยอยู่ที่ 1.036 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่สัญญาจัดหาเงินทุนสมทบอีก 6.24 พันล้านดอลลาร์ อพอลโลระบุว่าช่วงเวลานี้เป็นไตรมาสที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสามของเอเธนสำหรับปริมาณการขายรายย่อย รวมถึงยอดขายเงินบำนาญอิงดัชนีจดทะเบียนที่ทำสถิติสูงสุด

อพอลโลเปิดเผยว่า 98% ของพอร์ตตราสารหนี้ประเภทเผื่อขายมูลค่า 2.4 แสนล้านดอลลาร์ของเอเธน ได้รับการจัดอันดับอยู่ในระดับที่ลงทุนได้ (investment grade) โดยผลขาดทุนทางเครดิตเฉลี่ยต่อปีของพอร์ตดังกล่าวในช่วง 5 ปีสิ้นสุดปี 2025 อยู่ที่ 11 basis points เมื่อเทียบกับตัวเลขอุตสาหกรรมที่ 12 basis points ตามที่อ้างถึงในการนำเสนอ

การรับรู้กำไรจากการขายสินทรัพย์หนุนรายได้จากการลงทุนหลัก

รายได้จากการลงทุนหลักเพิ่มขึ้น 4% สู่ระดับ 52 ล้านดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมผลการดำเนินงานที่รับรู้แล้วพุ่งขึ้น 80% สู่ระดับ 362 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงการรับรู้กำไรจากหุ้นนอกตลาด รวมถึงจากกองทุน Fund X และรายได้ตามผลการดำเนินงานจากกิจกรรมจัดหาเงินทุน อย่างไรก็ดี ผลประโยชน์ดังกล่าวส่วนใหญ่ถูกชดเชยด้วยค่าตอบแทนการลงทุนหลักที่รับรู้แล้วซึ่งปรับตัวสูงขึ้น

AUM ที่เข้าข่ายได้รับค่าธรรมเนียมผลการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 16% สู่ระดับ 3.55 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่ AUM ที่สร้างค่าธรรมเนียมผลการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 2.20 แสนล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ อพอลโลมีเงินทุนพร้อมลงทุน (dry powder) อยู่ที่ 8.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส ซึ่งรวมถึง 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ที่มีศักยภาพสร้างค่าธรรมเนียมการจัดการในอนาคต

ผลตอบแทนจากการลงทุนมีความหลากหลายในแต่ละกลยุทธ์ โดยกลยุทธ์ Hybrid Value สร้างผลตอบแทนขั้นต้นประจำไตรมาสที่ 4.7% และ Asset-Backed Finance ให้ผลตอบแทน 1.7% ขณะที่ Flagship Private Equity ลดลง 2.6% ด้านลูกหนี้ค่าธรรมเนียมผลการดำเนินงานค้างรับสุทธิทรงตัวในวงกว้างที่ระดับ 1.51 พันล้านดอลลาร์

การคืนเงินทุนแก่ผู้ถือหุ้นและแนวโน้ม

อพอลโลซื้อหุ้นสามัญคืนมูลค่า 143 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ซึ่งรวมถึง 68 ล้านดอลลาร์ที่มีจุดประสงค์เพื่อลดผลกระทบจากการเจือจางหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ และอีก 75 ล้านดอลลาร์เป็นการซื้อคืนตามจังหวะโอกาส ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา บริษัทได้คืนเงินทุนแก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 1.5 พันล้านดอลลาร์ผ่านทางเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนตามจังหวะโอกาส พร้อมทั้งจัดสรรเงิน 748 ล้านดอลลาร์สำหรับการลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่มุ่งสนับสนุนการเติบโตในอนาคต

บริษัทได้ประกาศจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดประจำไตรมาสที่ 0.5625 ดอลลาร์ต่อหุ้นสามัญ โดยกำหนดจ่ายในวันที่ 30 พฤศจิกายน ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในสมุดทะเบียน ณ วันที่ 18 พฤศจิกายน ทั้งนี้ การจ่ายเงินปันผลในอนาคตยังคงขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัท

มาร์ค โรแวน (Marc Rowan) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่า รายการดีลในมือที่สูงเป็นประวัติการณ์และแรงส่งทางธุรกิจช่วยวางตำแหน่งให้อพอลโลพร้อมสำหรับการปิดปี 2026 อย่างแข็งแกร่งตามที่ฝ่ายบริหารคาดหวัง และเตรียมความพร้อมอย่างมั่นคงสำหรับปี 2027 อย่างไรก็ตาม การนำเสนอดังกล่าวไม่ได้ให้ประมาณการผลประกอบการล่วงหน้าเชิงปริมาณ

อพอลโลได้ระบุถึงปัจจัยเสี่ยงต่าง ๆ ได้แก่ การเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย อัตราเงินเฟ้อ สภาพตลาด พัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ การระดมทุนและผลการดำเนินงานของกองทุน ความผันผวนของรายได้และกระแสเงินสด เลเวอเรจ การแข่งขัน และการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ นอกจากนี้ ธุรกิจบริการเพื่อการเกษียณอายุยังเผชิญกับความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับอันดับความแข็งแกร่งทางการเงินของเอเธน ภาระผูกพันของผู้รับประกันภัยต่อ และการดำเนินงานในอุตสาหกรรมที่มีกฎระเบียบเข้มงวด