ADM ปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรปี 2026 หลังเชื้อเพลิงชีวภาพหนุนกำไรไตรมาส 3

อาร์เชอร์ ดาเนียลส์ มิดแลนด์ (Archer-Daniels-Midland) ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปรับปรุงตลอดปี 2026 หลังจากกำไรไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยได้รับการสนับสนุนจากมาร์จิ้นการหีบสกัดเมล็ดพืชน้ำมัน ผลิตภัณฑ์แปรรูป และเอทานอลในอเมริกาเหนือที่แข็งแกร่งขึ้น ขณะนี้บริษัทคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 5.50 ถึง 5.80 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับคาดการณ์เดิมที่ 5.15 ถึง 5.60 ดอลลาร์

ADM รายงานกำไรต่อหุ้นปรับลดในไตรมาสที่สามที่ 1.70 ดอลลาร์ต่อหุ้น เพิ่มขึ้นจาก 0.22 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้ว (Adjusted diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 1.77 ดอลลาร์ จาก 0.92 ดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ ADM เพิ่มขึ้นเป็น 821 ล้านดอลลาร์ จาก 108 ล้านดอลลาร์

รายได้สำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้นเป็น 2.234 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 2.037 หมื่นล้านดอลลาร์ กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 616 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 1.89 พันล้านดอลลาร์ และกำไรก่อนภาษีเงินได้ปรับตัวขึ้นเป็น 997 ล้านดอลลาร์ จาก 147 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานรวมของทุกกลุ่มธุรกิจ ซึ่งเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP) เพิ่มขึ้น 64% สู่ระดับ 1.38 พันล้านดอลลาร์

เชื้อเพลิงชีวภาพและการหีบสกัดพืชน้ำมันหนุนกำไรกลุ่มธุรกิจ

กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มบริการทางการเกษตรและเมล็ดพืชน้ำมัน (Ag Services and Oilseeds) เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเป็น 778 ล้านดอลลาร์ จาก 379 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วนส่วนใหญ่ของการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปีของกำไรกลุ่มธุรกิจ กำไรจากการหีบสกัดพืชน้ำมันเพิ่มขึ้น 298 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 311 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงมาร์จิ้นการหีบสกัดในอเมริกาเหนือที่ดีขึ้น ความต้องการกากพืชน้ำมันที่แข็งแกร่ง และการผลิตการหีบสกัดทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น 1.6% ทั้งนี้ อเมริกาใต้ทำสถิติปริมาณการหีบสกัดถั่วเหลืองรายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้ว่ามาร์จิ้นในภูมิภาคจะได้รับแรงกดดันจากการล่าช้าในการเปลี่ยนแปลงนโยบายเชื้อเพลิงชีวภาพของบราซิลก็ตาม

กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มผลิตภัณฑ์แปรรูปและอื่น ๆ (Refined Products and Other) เพิ่มขึ้น 82% สู่ระดับ 218 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากมาร์จิ้นไบโอดีเซลในอเมริกาเหนือที่สดใส ADM ระบุว่าผลประกอบการนี้เป็นผลมาจากความต้องการในประเทศที่สูงขึ้นหลังจากนโยบายภาระผูกพันปริมาณพลังงานหมุนเวียนมีความชัดเจน ตลอดจนราคาพลังงานทั่วโลกที่สูงขึ้น กลุ่มธุรกิจนี้บันทึกผลกระทบสุทธิเชิงบวกจากการตีราคาตามราคาตลาด (mark-to-market) และจังหวะเวลาประมาณ 35 ล้านดอลลาร์ รวมถึงผลกระทบเชิงบวก 45 ล้านดอลลาร์ในกลุ่มผลิตภัณฑ์แปรรูปและอื่น ๆ

กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มบริการทางการเกษตร (Ag Services) ลดลง 9% สู่ระดับ 172 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงผลประกอบการที่อ่อนตัวลงในตลาดต่าง ๆ รวมถึงยูเครน ทั้งนี้ การส่งออกข้าวโพดและถั่วเหลืองของอเมริกาเหนือที่สูงขึ้นช่วยชดเชยแรงกดดันดังกล่าวได้บางส่วน ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากการดำเนินงานของ ADM ในวิลมาร์ (Wilmar) เพิ่มขึ้นเป็น 77 ล้านดอลลาร์ จาก 56 ล้านดอลลาร์

กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มโซลูชันคาร์โบไฮเดรต (Carbohydrate Solutions) เพิ่มขึ้น 40% สู่ระดับ 470 ล้านดอลลาร์ โดย Vantage Corn Processors สมทบกำไร 146 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 43 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากมาร์จิ้นเอทานอลในอเมริกาเหนือได้รับประโยชน์จากมาตรการจูงใจทางนโยบาย ความต้องการในประเทศที่เพิ่มขึ้น และการส่งออกที่แข็งแกร่งทั่วทั้งอุตสาหกรรม

กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มแป้งและสารให้ความหวาน (Starches and Sweeteners) เพิ่มขึ้น 11% สู่ระดับ 324 ล้านดอลลาร์ โดยมาร์จิ้นเอทานอลที่แข็งแกร่งสามารถชดเชยความอ่อนตัวอย่างต่อเนื่องของมาร์จิ้นและปริมาณขายสารให้ความหวานชนิดเหลวได้มากกว่า ยอดขายแป้งยังคงทรงตัว ขณะที่ปริมาณการโม่แป้งสาลีทั่วโลกไม่เปลี่ยนแปลงท่ามกลางสภาวะการแข่งขันด้านราคา นอกจากนี้ ADM ยังกักเก็บคาร์บอนได้ประมาณ 300,000 เมตริกตันในระหว่างไตรมาส ส่งผลให้ยอดรวมนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันเข้าใกล้ 1 ล้านเมตริกตัน

กำไรกลุ่มโภชนาการขยับขึ้นเล็กน้อยแม้รายได้ลดลง

รายได้ของกลุ่มโภชนาการ (Nutrition) ลดลง 4% สู่ระดับ 1.84 พันล้านดอลลาร์ แต่กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 134 ล้านดอลลาร์

รายได้จากกลุ่มโภชนาการสำหรับมนุษย์ (Human Nutrition) ลดลง 2% สู่ระดับ 1.04 พันล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากแรงกดดันในกลุ่มส่วนผสมอาหารเพื่อสุขภาพ (wholesome ingredients) ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานลดลง 3% สู่ระดับ 93 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากความก้าวหน้าในกลุ่มสารให้กลิ่นรส (Flavors) และการฟื้นตัวของโรงงานดีเคเทอร์อีสต์ (Decatur East) ถูกหักล้างด้วยการหยุดทำงานนอกแผนของโรงงาน ต้นทุนปัจจัยการผลิตบางรายการที่สูงขึ้น ความอ่อนตัวของกลุ่มไบโอติกส์ (Biotics) ในอเมริกาเหนือ และการไม่มีเงินชดเชยจากประกันภัยประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ซึ่งบันทึกไว้ในปีก่อนหน้า

รายได้จากกลุ่มโภชนาการสัตว์ (Animal Nutrition) ลดลง 6% สู่ระดับ 795 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงการปรับโครงสร้างกลุ่มผลิตภัณฑ์และการจัดตั้งบริษัทร่วมทุน Akralos ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 21% สู่ระดับ 41 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการปรับปรุงการดำเนินงานและผลประโยชน์จากมาตรการจัดการกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ดำเนินการในปี 2025

การสร้างกระแสเงินสดและการจัดสรรเงินทุน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียน ซึ่งเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP) เพิ่มขึ้นเป็น 3.01 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 จาก 2.09 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ซึ่ง ADM ระบุว่าเกิดจากกำไรที่สูงขึ้น ทั้งนี้ กระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมการดำเนินงานตามหลัก GAAP อยู่ที่ 1.8 พันล้านดอลลาร์ หลังจากมีการใช้เงินสด 1.23 พันล้านดอลลาร์จากการเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียน

ADM ลงทุน 773 ล้านดอลลาร์ในโครงการรายจ่ายฝ่ายทุนในช่วงเก้าเดือนแรก และขณะนี้คาดว่ารายจ่ายฝ่ายทุนตลอดทั้งปีจะอยู่ที่ 1.2 พันล้านดอลลาร์ถึง 1.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าประมาณการเดิมที่ 1.3 พันล้านดอลลาร์ถึง 1.5 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทได้ส่งคืนเงินทุน 1.1 พันล้านดอลลาร์ให้แก่ผู้ถือหุ้นผ่านเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน ซึ่งรวมถึงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 358 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาสที่สาม

หนี้สินสุทธิปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 7.30 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิปรับปรุงแล้วต่อ EBITDA ปรับปรุงแล้วย้อนหลังสี่ไตรมาสอยู่ที่ 1.5 เท่า ทั้งนี้ อัตราผลตอบแทนจากเงินลงทุนปรับปรุงแล้วย้อนหลังสี่ไตรมาสอยู่ที่ 9.0% เมื่อเทียบกับเป้าหมายระยะยาวที่ ADM ตั้งไว้ที่ 10%

สำหรับไตรมาสที่สี่ ผู้บริหารคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานจะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปีในทุกกลุ่มธุรกิจ ขณะที่บริษัทยังคงดำเนินงานตามเป้าหมายหลักอย่างต่อเนื่อง โดย ADM กล่าวว่าบริษัทยังคงอยู่ในทิศทางที่จะบรรลุการประหยัดค่าใช้จ่ายรวม 500 ล้านดอลลาร์ถึง 750 ล้านดอลลาร์ภายใต้โครงการบริหารต้นทุนระยะเวลา 3 ถึง 5 ปีที่เริ่มขึ้นในปี 2025 สำหรับแผนการลงทุนของบริษัทรวมถึงการขยายกำลังการผลิตการหีบสกัดและเอทานอลในโรงงานที่มีอยู่ การสร้างขีดความสามารถด้านการหมักแม่นยำสูง (precision fermentation) และการขยายขอบเขตธุรกิจสีธรรมชาติ

แนวโน้มที่ปรับปรุงใหม่นี้ไม่รวมประมาณการผลกระทบใหม่จากการตีราคาตามราคาตลาด (mark-to-market) และจังหวะเวลา ซึ่งอาจส่งผลต่อผลประกอบการในอนาคต นอกจากนี้ ADM ยังระบุว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์และพลังงาน นโยบายเชื้อเพลิงชีวภาพและการค้า การหยุดชะงักทางภูมิรัฐศาสตร์ สภาพอากาศ การหยุดทำงานของการดำเนินงาน อัตราเงินเฟ้อของต้นทุนปัจจัยการผลิต เหตุการณ์ความมั่นคงปลอดภัยทางไซเบอร์ และการดำเนินการตามมาตรการด้านต้นทุนและการเติบโต เป็นหนึ่งในความไม่แน่นอนที่ท้าทายแนวโน้มของบริษัท