รายได้ไตรมาส 3 ของ Inspire Medical ลดลง 7.9% ขณะที่แนวโน้มปี 2026 แคบลง

อินสไพร์ เมดิคอล ซิสเต็มส์ (Inspire Medical Systems) รายงานว่ารายได้ลดลงเมื่อเทียบรายปีในไตรมาสที่สามของปี 2026 เนื่องจากอุปสรรคด้านการลงรหัสและการเบิกจ่ายเงินชดเชยกดดันยอดขาย แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและอัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวขึ้น นอกจากนี้ บริษัทเทคโนโลยีทางการแพทย์แห่งนี้ยังได้ปรับแคบแนวโน้มผลประกอบการตลอดทั้งปี และสรุปแผนการปรับโครงสร้างเพื่อโอนย้ายงบค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่อปีจำนวน 30 ล้านดอลลาร์ไปสู่โครงการริเริ่มเพื่อสร้างการเติบโต

รายได้ในไตรมาสที่สามอยู่ที่ 206.7 ล้านดอลลาร์ ลดลง 7.9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 3.0% จากไตรมาสที่สอง โดยอินสไพร์ระบุว่าการลดลงเมื่อเทียบรายปีมีสาเหตุหลักมาจากอุปสรรคด้านการลงรหัสและการเบิกจ่าย ขณะเดียวกันก็ระบุว่าความแข็งแกร่งของธุรกิจในสหรัฐฯ เป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

อัตรากำไรขั้นต้นแตะที่ 86.0% ปรับตัวดีขึ้น 20 basis points เมื่อเทียบรายปี บริษัทสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ 46.4 ล้านดอลลาร์ โดยมีผลขาดทุนต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 0.84 ดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.14 ดอลลาร์

แนวโน้มผลประกอบการตลอดทั้งปีปรับตัวแคบลง

ขณะนี้อินสไพร์คาดการณ์รายได้ปี 2026 ไว้ที่ 850 ล้านดอลลาร์ถึง 860 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการปรับแคบลงจากช่วงคาดการณ์เดิมที่ 835 ล้านดอลลาร์ถึง 875 ล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากนี้ บริษัทยังได้ปรับแคบคาดการณ์อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลงมาอยู่ที่ 4.5% ถึง 5.5% จากเดิม 4% ถึง 6% และปรับแคบกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วลงมาอยู่ที่ 1.20 ดอลลาร์ถึง 1.40 ดอลลาร์ จากเดิม 1.05 ดอลลาร์ถึง 1.45 ดอลลาร์

ฝ่ายผู้บริหารคาดการณ์การเติบโตของรายได้ในระดับหลักเดียวช่วงต่ำในปี 2027 การคาดการณ์ดังกล่าวสะท้อนถึงมุมมองปัจจุบันของบริษัท ณ วันที่มีการแถลงผลประกอบการเมื่อวันที่ 2 พ.ย. 2026 และยังขึ้นอยู่กับพัฒนาการด้านการเบิกจ่ายและการดำเนินโครงการริเริ่มเพื่อสร้างการเติบโต

ความชัดเจนด้านการเบิกจ่ายปรับตัวดีขึ้น

การลงรหัสและการเบิกจ่ายยังคงเป็นหัวใจสำคัญของแนวโน้มการดำเนินงานของอินสไพร์ บริษัทระบุว่าความไม่แน่นอนรอบรหัส CPT 64582 ที่ใช้อยู่ในปัจจุบันลดลงหลังจากครึ่งแรกของปี 2026 โดยมีการกำหนดใช้รหัส C-code ที่เหมาะสม และมีการนำรหัสที่ถูกต้องมาใช้ในทั้ง 6 รัฐที่เข้าร่วมโครงการ WISeR ขณะที่อัตราการเบิกจ่ายของโรงพยาบาลและศูนย์ศัลยกรรมผู้ป่วยนอกไม่ได้เปลี่ยนแปลง ส่วนผู้รับเหมาบริหารจัดการโครงการเมดิแคร์ (Medicare Administrative Contractors) 2 รายมีผลกระทบต่อค่าธรรมเนียมศัลยแพทย์ผ่านการใช้ตัวแก้ไข -52

สำหรับปี 2027 อัตราการเบิกจ่ายของเมดิแคร์ที่เสนอไว้กำหนดให้มีการปรับเพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบรายปีภายใต้ระบบการชำระเงินล่วงหน้าสำหรับผู้ป่วยนอกของโรงพยาบาล (Hospital Outpatient Prospective Payment System) และเพิ่มขึ้น 15% สำหรับศูนย์ศัลยกรรมผู้ป่วยนอก ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับกฎเกณฑ์ขั้นสุดท้าย ณ เวลาที่มีการนำเสนอ

คณะบรรณาธิการ CPT ของสมาคมการแพทย์อเมริกัน (American Medical Association) ยังได้อนุมัติรหัส CPT หมวด I ใหม่สำหรับระบบกระตุ้นประสาทใต้ลิ้นแบบสายเดี่ยวของอินสไพร์ โดยรหัสดังกล่าวมีกำหนดมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 ม.ค. 2028 หลังจากขั้นตอนการประเมินมูลค่าซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงกลางปี 2027

โครงการ Horizon ปรับเปลี่ยนทิศทางการใช้จ่ายไปสู่ขั้นตอนการดูแลผู้ป่วย

ภายใต้โครงการ Horizon อินสไพร์กำลังเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างองค์กรและห่วงโซ่อุปทานเพื่อสร้างศักยภาพทางการเงินต่อปีจำนวน 30 ล้านดอลลาร์สำหรับการลงทุนเพื่อการเติบโตเพิ่มเติม โดยบริษัทวางแผนที่จะให้ความสำคัญเป็นอันดับแรกแก่การเข้าถึงของผู้ป่วย การให้ความรู้ การมีส่วนร่วม และการสนับสนุนตลอดกระบวนการรักษา ซึ่งคาดว่าผลลัพธ์เชิงบวกจะเริ่มปรากฏในปี 2027

โครงการริเริ่มนี้คาดว่าจะส่งผลให้เกิดค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างก่อนหักภาษีประมาณ 25 ล้านดอลลาร์ ซึ่งประมาณ 95% ได้รับรู้ไปแล้วในไตรมาสที่สาม นอกจากนี้ อินสไพร์ยังลงทุนในระบบจัดตารางนัดหมายดิจิทัล การให้ความรู้และการติดตามผู้ป่วย ศักยภาพทางคลินิก และแพลตฟอร์มสุขภาพดิจิทัล SleepSync เพื่อแก้ไขปัญหาคอขวดในกระบวนการของผู้ป่วย ซึ่งอาจใช้เวลานานถึงหกเดือนนับจากการติดต่อครั้งแรกจนถึงการปลูกถ่ายอุปกรณ์

บริษัทยังคงวางตำแหน่ง Inspire V ซึ่งเป็นระบบกระตุ้นประสาทรุ่นที่ห้า ให้เป็นตัวขับเคลื่อนในการปรับปรุงประสบการณ์ของผู้ป่วยและแพทย์ โดยอินสไพร์ระบุว่าเทคโนโลยีเซนเซอร์ภายในของอุปกรณ์คาดว่าจะช่วยลดเวลาในห้องผ่าตัด ขณะที่แพลตฟอร์มซอฟต์แวร์รองรับฟีเจอร์ในอนาคตและความสามารถในการทำงานระยะไกล ทั้งนี้ บริษัทได้ทำการรักษาผู้ป่วยไปแล้วมากกว่า 150,000 ราย และทำงานร่วมกับแพทย์ผู้ทำการปลูกถ่ายอุปกรณ์มากกว่า 1,500 ราย

แนวโน้มของอินสไพร์ยังคงมีความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงด้านการเบิกจ่ายและการลงรหัส การยอมรับการรักษา การแข่งขัน ข้อกำหนดทางกฎระเบียบ และการพึ่งพารายได้จากระบบ Inspire นอกจากนี้ บริษัทยังเตือนว่าโครงการ Horizon อาจไม่เกิดผลลัพธ์ตามที่ตั้งใจไว้ และความสามารถของบริษัทในการจัดการอุปสงค์ สินค้าคงคลัง ความสัมพันธ์กับบุคคลที่สาม และการขยายธุรกิจเชิงพาณิชย์อย่างต่อเนื่องอาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานในอนาคต