BWXT รายได้ไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 10%, แนวโน้มเบื้องต้นปี 2027 ส่งสัญญาณกำไรเติบโต

BWX Technologies Inc. รายงานการเติบโตของรายได้ในไตรมาสที่ 3 เป็นตัวเลขสองหลัก และกำไรปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงขึ้น โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการเติบโตในทั้งสองกลุ่มธุรกิจหลักและการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้น บริษัทเทคโนโลยีนิวเคลียร์แห่งนี้ยังได้ปรับช่วงประมาณการปี 2026 ให้แคบลง พร้อมทั้งออกแนวโน้มเบื้องต้นสำหรับปี 2027 โดยคาดว่ากำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted EBITDA) และกำไรต่อหุ้นที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP EPS) จะเติบโตในระดับหลักเดียวช่วงสูงถึงหลักสิบช่วงต่ำ

รายได้สำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 ก.ย. เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 953 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการเติบโตจากภายใน (organic growth) 7% ส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 19% สู่ระดับ 179.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วขยายตัว 150 basis points สู่ระดับ 18.9%

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 102 ล้านดอลลาร์ จาก 82.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และกำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.11 ดอลลาร์ จาก 0.89 ดอลลาร์ ส่วน EPS แบบ non-GAAP ปรับตัวขึ้น 26% สู่ระดับ 1.26 ดอลลาร์ สะท้อนถึงกำไรจากการดำเนินงานที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลง และอัตราภาษีที่ต่ำลง ซึ่งถูกหักลบไปบางส่วนจากรายได้บำเหน็จบำนาญและรายได้อื่น ๆ ที่ลดลง รวมถึงผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 42% สู่ระดับ 202.7 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากกำไรสุทธิที่สูงขึ้น ยอดเรียกเก็บเงินล่วงหน้าที่เพิ่มขึ้น และการบริหารจัดการเงินทุนหมุนเวียน ส่วนกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 59% สู่ระดับ 150.5 ล้านดอลลาร์ หลังจากหักรายจ่ายลงทุนจำนวน 52.3 ล้านดอลลาร์

ธุรกิจภาครัฐและธุรกิจเชิงพาณิชย์ขยายตัวทั้งคู่

รายได้จากกลุ่มการดำเนินงานภาครัฐ (Government Operations) เพิ่มขึ้น 4% สู่ระดับ 639 ล้านดอลลาร์ โดยการเติบโตในโครงการวัสดุพิเศษและนิวเคลียร์ขั้นสูงสามารถชดเชยการจัดซื้อวัสดุระบบขับเคลื่อนทางเรือที่ลดลงได้มากกว่า ส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้น 22% สู่ระดับ 144.2 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไรเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 22.6% จาก 19.2% เนื่องจาก BWXT ระบุถึงรายได้ที่สูงขึ้นและผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในทุกสายธุรกิจ

รายได้จากกลุ่มการดำเนินงานภาคพาณิชย์ (Commercial Operations) เติบโต 25% สู่ระดับ 314 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการเติบโตจากภายใน 15% การเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนถึงกิจกรรมที่สูงขึ้นในส่วนของชิ้นส่วนโรงไฟฟ้านิวเคลียร์เชิงพาณิชย์ งานบริการ และผลิตภัณฑ์ทางการแพทย์ ร่วมกับการสมทบรายได้จากการเข้าซื้อกิจการ Precision Components Group ขณะที่รายได้จากการจัดการเชื้อเพลิงที่ลดลงเล็กน้อยชดเชยไปบางส่วน

EBITDA ปรับปรุงแล้วของกลุ่มการดำเนินงานภาคพาณิชย์เพิ่มขึ้น 17% สู่ระดับ 41.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลงสู่ระดับ 13.2% จาก 14.2% เนื่องจากส่วนผสมของผลิตภัณฑ์และบริการ รวมถึงการลงทุนในค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหาร เพื่อสนับสนุนการเติบโต ได้หักลบประโยชน์บางส่วนจากรายได้ที่สูงขึ้น

BWXT เปิดเผยว่าบริษัทได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการ Precision Components Group ในช่วงดังกล่าว ซึ่งเป็นการสร้างฐานการผลิตนิวเคลียร์เชิงพาณิชย์ในสหรัฐฯ นอกจากนี้ บริษัทยังได้รับสัญญามูลค่า 189 ล้านดอลลาร์ เพื่อผลิตเชื้อเพลิงเครื่องปฏิกรณ์นิวเคลียร์ทางเรือ ทั้งนี้ เทคโนโลยีไมโครรีแอคเตอร์ BANR ของบริษัทได้รับเลือกสำหรับโครงการ Janus Program ของกองทัพบกสหรัฐฯ และสำหรับโครงการโรงไฟฟ้านิวเคลียร์แบบเคลื่อนย้ายได้ของ Prodigy Clean Energy ในแคนาดา

ปรับแคบช่วงคาดการณ์ปี 2026 พร้อมเปิดเผยแนวโน้มเบื้องต้นปี 2027

ปัจจุบัน BWXT คาดว่าจะมีรายได้ประมาณ 3.8 พันล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้วประมาณ 667 ล้านดอลลาร์สำหรับปี 2026 บริษัทได้กำหนดช่วงกำไรต่อหุ้น non-GAAP ไว้ที่ 4.72 ถึง 4.77 ดอลลาร์ และประเมินกระแสเงินสดอิสระไว้ที่ 350 ล้านดอลลาร์ ถึง 360 ล้านดอลลาร์

รายได้จากกลุ่มการดำเนินงานภาครัฐคาดว่าจะเติบโตในอัตราหลักเดียวช่วงสูง โดยได้รับแรงหนุนหลักจากโครงการวัสดุพิเศษใหม่ ๆ และการเติบโตปานกลางของระบบขับเคลื่อนทางเรือ ส่วนรายได้จากกลุ่มการดำเนินงานภาคพาณิชย์คาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 45% ซึ่งรวมถึงการเติบโตจากภายในช่วงกลางถึงสูงของระดับ 10% และการสมทบรายได้จาก Kinectrics และ Precision Components Group

บริษัทคาดว่าอัตรากำไรของกลุ่มการดำเนินงานภาครัฐจะอยู่สูงกว่า 20.5% และอัตรากำไรของกลุ่มการดำเนินงานภาคพาณิชย์จะอยู่ที่ประมาณ 13% สำหรับรายจ่ายลงทุนคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 6% ของยอดขาย ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในช่วง 10% ช่วงปลายถึงช่วงต้นของระดับ 20% จากปี 2025

สำหรับปี 2027 BWXT ประเมินเบื้องต้นว่ารายได้จะเติบโตในระดับหลักเดียวช่วงสูง โดยรายได้จากกลุ่มการดำเนินงานภาครัฐคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในอัตราหลักเดียวช่วงสูงถึงหลักสิบช่วงต่ำ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากระบบขับเคลื่อนทางเรือ วัสดุพิเศษ และงานนิวเคลียร์ขั้นสูง ด้านรายได้จากกลุ่มการดำเนินงานภาคพาณิชย์คาดว่าจะเติบโตในระดับหลักเดียวช่วงต่ำ เนื่องจากการเติบโตจากภายในระดับหลักเดียวช่วงสูงและการสมทบรายได้จาก Precision Components Group ถูกหักลบไปบางส่วนจากแผนการขายธุรกิจทางการแพทย์ ทั้งนี้ แนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าธุรกรรมดังกล่าวจะเสร็จสิ้น ณ สิ้นปี 2026

EBITDA ปรับปรุงแล้วและกำไรต่อหุ้น non-GAAP คาดว่าแต่ละรายการจะเติบโตในอัตราหลักเดียวช่วงสูงถึงหลักสิบช่วงต่ำในปี 2027 โดยอิงจากค่ากลางของประมาณการปี 2026 ขณะที่กระแสเงินสดอิสระคาดว่าจะทรงตัวถึงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากผลกำไรที่เติบโตจะถูกดูดซับไปบางส่วนจากการลงทุนในเงินทุนหมุนเวียนระยะสั้น ส่วนรายจ่ายลงทุนคาดว่าจะเท่ากับประมาณ 6% ของยอดขายอีกครั้ง

BWXT เตือนว่าแนวโน้มดังกล่าวขึ้นอยู่กับความไม่แน่นอนของงบประมาณรัฐบาลกลาง การเปลี่ยนแปลงลำดับความสำคัญของเงินทุนและการจัดซื้อจัดจ้างของภาครัฐ กรอบเวลาการอนุมัติและการมอบสัญญา การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานหรือการดำเนินงาน ความท้าทายในตลาดแรงงาน ความเสี่ยงในการดำเนินโครงการ และการเปลี่ยนแปลงรายจ่ายลงทุนของสาธารณูปโภค นอกจากนี้ การพัฒนาเทคโนโลยี การอนุมัติตามกฎระเบียบ และกรอบเวลาของโครงการนิวเคลียร์ใหม่ ๆ ก็อาจส่งผลให้ผลลัพธ์ที่แท้จริงแตกต่างจากการคาดการณ์ของผู้บริหารเช่นกัน