SI-BONE รายได้ Q3 พุ่ง 14.5% ได้แรงหนุนจากการเติบโตของหัตถการดัน Adjusted EBITDA เป็นบวก

SI-BONE Inc. (NASDAQ: SIBN) รายงานรายได้ทั่วโลกประจำไตรมาส 3/2026 อยู่ที่ 55.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 14.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากปริมาณการทำหัตถการในสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นและฐานแพทย์ที่ขยายตัวขึ้นช่วยหนุนการเติบโต นอกจากนี้ บริษัทเครื่องมือทางการแพทย์แห่งนี้ยังมี Adjusted EBITDA เป็นบวกอย่างต่อเนื่อง สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน และคงคาดการณ์รายได้ตลอดทั้งปี

รายได้ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 13.9% สู่ระดับ 52.8 ล้านดอลลาร์ จาก 46.4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3/2025 ขณะที่ปริมาณการทำหัตถการในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นประมาณ 20% สู่ระดับ 6,325 ครั้ง จาก 5,290 ครั้ง ซึ่งเติบโตแซงหน้าการเติบโตของรายได้ในช่วงเวลาดังกล่าว

จำนวนแพทย์ในสหรัฐฯ ที่มีการใช้งานผลิตภัณฑ์ของ SI-BONE อยู่เป็นประจำพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1,770 ราย เพิ่มขึ้นประมาณ 16% หรือ 240 รายเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า บริษัทนิยามแพทย์ที่มีการใช้งานอยู่เป็นประจำว่าหมายถึงศัลยแพทย์และแพทย์รังสีร่วมรักษาที่ทำหัตถการในระหว่างไตรมาส โดย SI-BONE ระบุว่า ฐานแพทย์ที่มีการใช้งานผลิตภัณฑ์ในสหรัฐฯ เติบโตเป็นตัวเลขสองหลักในแต่ละไตรมาสติดต่อกันเกือบ 6 ปีแล้ว

ความสามารถในการทำกำไรและการสร้างกระแสเงินสด

อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาสนี้อยู่ที่ 79.3% ขณะที่ Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้นเป็น 3.0 ล้านดอลลาร์ จาก 2.3 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 32% ทั้งนี้ SI-BONE ใช้ Adjusted EBITDA เป็นตัววัดแบบ Non-GAAP ที่ไม่รวมรายได้ดอกเบี้ย ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย รวมถึงค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นออกจากผลขาดทุนสุทธิ

ตามมาตรฐาน GAAP บริษัทบันทึกผลขาดทุนสุทธิในไตรมาส 3 ที่ 3.6 ล้านดอลลาร์ เทียบกับผลขาดทุน 4.6 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นอยู่ที่ 5.7 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 6.2 ล้านดอลลาร์

เงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานรวม 5.9 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ขณะที่บริษัทรายงานการสร้างกระแสเงินสดสุทธิอยู่ที่ 0.4 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ SI-BONE สิ้นสุดช่วงเวลาดังกล่าวด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 146.3 ล้านดอลลาร์

สำหรับช่วงเก้าเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน กิจกรรมดำเนินงานสร้างเงินสดจำนวน 4.4 ล้านดอลลาร์ เทียบกับการใช้เงินสด 2.4 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2025 ด้านกระแสเงินสดอิสระยังคงติดลบอยู่ที่ 4.6 ล้านดอลลาร์ หลังจากจัดซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์เป็นจำนวน 9.0 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ขาดดุลดังกล่าวน้อยลงเมื่อเทียบกับ 9.5 ล้านดอลลาร์ที่รายงานในปีก่อนหน้า ทั้งนี้ กระแสเงินสดอิสระเป็นตัววัดแบบ Non-GAAP ที่นิยามว่าคือก่อนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหักด้วยการจัดซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

บริษัทระบุว่า อัตราการค้ำประกันทางการเงินจากการดำเนินงาน (Operating Leverage) ในไตรมาส 3 อยู่ที่ประมาณ 1.5 เท่า ซึ่งคำนวณจากการเติบโตของรายได้หารด้วยการเติบโตของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

คงคาดการณ์แนวโน้มตลอดทั้งปี

SI-BONE ยืนยันคาดการณ์รายได้ทั่วโลกปี 2026 ไว้ที่ช่วง 231 ล้านดอลลาร์ ถึง 233 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้อัตราการเติบโตต่อปีอยู่ที่ประมาณ 15% ถึง 16% และยังคงคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ประมาณ 79%

ที่จุดกึ่งกลางของช่วงคาดการณ์รายได้ งานนำเสนอชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอยู่ที่ประมาณ 10.5% เทียบกับความคาดหมายเดิมของบริษัทที่ประมาณ 12%

การขยายผลิตภัณฑ์และการเบิกจ่ายค่ารักษาพยาบาล

SI-BONE เน้นย้ำถึงการเปิดตัว iFuse Granite Onyx ในเดือนกันยายน 2026 หลังได้รับการอนุมัติจาก FDA อุปกรณ์ดังกล่าวถือเป็นผลิตภัณฑ์ชิ้นที่สามของบริษัทที่ได้รับการรับรองเป็นนวัตกรรมเครื่องมือทางการแพทย์ขั้นสูง (Breakthrough Device designation) โดยได้รับการออกแบบสำหรับการยึดตรึงกระดูกสันหลังส่วนบนและส่วนล่างที่ใส่เครื่องมือ ผู้บริหารประเมินว่าแพลตฟอร์มนี้รองรับตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้ (TAM) มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ครอบคลุมการรักษาภาวะกระดูกสันหลังผิดรูปในผู้ใหญ่ กระดูกเสื่อมสภาพ และการทำหัตถการแก้ไข

บริษัทได้ยื่นขอรับเงินสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับเทคโนโลยีใหม่ (New Technology Add-on Payment) สำหรับ iFuse Granite Onyx ซึ่งหากได้รับการอนุมัติ เงินสนับสนุนเพิ่มเติมนี้จะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 ตุลาคม 2027

การจัดกลุ่มวินิจฉัยโรคร่วม (DRG) รูปแบบใหม่สำหรับ iFuse Bedrock Granite เริ่มมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม 2026 โดย SI-BONE ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงการเบิกจ่ายดังกล่าวอาจเพิ่มเงินชดเชยได้มากถึงประมาณ 50,000 ดอลลาร์ ทั้งนี้ บริษัทประเมินว่าพอร์ตโฟลิโอโดยรวมของตนสามารถรองรับหัตถการเป้าหมายได้ถึง 650,000 ครั้งต่อปีในสหรัฐฯ ซึ่งคิดเป็นโอกาสทางการตลาดต่อปีราว 5 พันล้านดอลลาร์

แพลตฟอร์มผลิตภัณฑ์ของ SI-BONE ครอบคลุมการรักษาความผิดปกติของข้อต่อเชิงกราน (Sacroiliac Joint Dysfunction) การบาดเจ็บที่เชิงกราน และการยึดตรึงกระดูกสันหลังส่วนเชิงกราน ณ วันที่ 2 พฤศจิกายน บริษัทรายงานว่ามีการทำหัตถการทั่วโลกแล้วมากกว่า 160,000 ครั้งนับตั้งแต่ก่อตั้งบริษัท มีสิทธิบัตรที่ได้รับอนุมัติ 107 รายการ และมีสิ่งตีพิมพ์ที่ผ่านการทบทวนโดยผู้ทรงคุณวุฒิ (Peer-reviewed) เกือบ 200 ฉบับ

ความเสี่ยงและความไม่แน่นอน

SI-BONE ระบุว่า การเติบโตและแนวโน้มทางการเงินของบริษัทยังคงขึ้นอยู่กับความสามารถในการเปิดตัวและทำตลาดเชิงพาณิชย์สำหรับผลิตภัณฑ์และข้อบ่งชี้ใหม่ ๆ การรักษาระดับการเบิกจ่ายค่ารักษาพยาบาลให้อยู่ในเกณฑ์เอื้ออำนวย และการจัดการความเสี่ยงในห่วงโซ่อุปทาน นอกจากนี้ บริษัทได้ระบุปัจจัยข้อจำกัดที่อาจเกิดขึ้น ได้แก่ ความต้องการเงินลงทุนในอนาคตสำหรับถาดอุปกรณ์และสินค้าคงคลังฝังในร่างกาย จังหวะการปรับตัวเข้าสู่ภาวะปกติของสภาพแวดล้อมการดำเนินงานด้านการแพทย์ ตลอดจนความเต็มใจและความสามารถของแพทย์และผู้ป่วยในการทำหรือรับการรักษาหัตถการ

บริษัทยังระบุด้วยว่า สภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว อัตราภาษีศุลกากร และการตอบโต้จากคู่ค้าทางการค้าของสหรัฐฯ อาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ในการทำหัตถการที่ไม่เร่งด่วน (Elective Procedures) เช่นกัน โดยผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริงอาจแตกต่างไปจากความคาดหมายในปัจจุบันของผู้บริหารอย่างมีนัยสำคัญ