PSEG คงแนวโน้มปี 2026 ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น

พับลิก เซอร์วิส เอนเทอร์ไพรส์ กรุ๊ป รายงานกำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ในไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และคงคาดการณ์ผลประกอบการตลอดทั้งปี เนื่องจากผลตอบแทนที่แข็งแกร่งขึ้นจากธุรกิจ PSEG Power & Other ชดเชยการลดลงเล็กน้อยของ PSE&G ซึ่งเป็นธุรกิจสาธารณูปโภคภายใต้การกำกับดูแลของรัฐ บริษัททยอยเดินหน้าเป้าหมายกำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ปี 2026 ที่ 4.28 ถึง 4.40 ดอลลาร์ต่อหุ้นอย่างต่อเนื่อง ควบคู่ไปกับการขับเคลื่อนแผนการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรที่เน้นโครงสร้างพื้นฐานภายใต้การกำกับดูแล

PSEG (NYSE: PEG) รายงานกำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ในไตรมาสที่สามอยู่ที่ 574 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.15 ดอลลาร์ต่อหุ้น เมื่อเทียบกับ 565 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.13 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ลดลงสู่ระดับ 376 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.76 ดอลลาร์ต่อหุ้น จาก 622 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.24 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ผลต่างระหว่างผลประกอบการตามมาตรฐาน GAAP และ Non-GAAP รวมถึงผลขาดทุนก่อนภาษีจากการประเมินมูลค่าตามราคาตลาด (mark-to-market) จำนวน 251 ล้านดอลลาร์ และผลขาดทุนก่อนภาษีที่เกี่ยวเนื่องกับกิจกรรมกองทุนเพื่อการรื้อถอนโรงไฟฟ้านิวเคลียร์จำนวน 21 ล้านดอลลาร์ โดยในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน PSEG บันทึกกำไรจากการประเมินมูลค่าตามราคาตลาด 20 ล้านดอลลาร์ และกำไรจากกองทุนดังกล่าว 70 ล้านดอลลาร์

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 กำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 1.78 พันล้านดอลลาร์ หรือ 3.56 ดอลลาร์ต่อหุ้น จาก 1.67 พันล้านดอลลาร์ หรือ 3.33 ดอลลาร์ต่อหุ้น ด้านกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ลดลงสู่ระดับ 1.45 พันล้านดอลลาร์ หรือ 2.91 ดอลลาร์ต่อหุ้น จาก 1.80 พันล้านดอลลาร์ หรือ 3.59 ดอลลาร์ต่อหุ้น

การลงทุนในธุรกิจสาธารณูปโภคยังคงเป็นไปตามแผน

PSE&G สร้างกำไรสุทธิและกำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ในไตรมาสที่สามจำนวน 506 ล้านดอลลาร์ ลดลง 9 ล้านดอลลาร์จากช่วงเดียวกันของปีก่อน สำหรับช่วง 9 เดือนแรก กำไรของธุรกิจสาธารณูปโภคภายใต้การกำกับดูแลแห่งนี้เพิ่มขึ้น 32 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 1.43 พันล้านดอลลาร์

ธุรกิจระบบส่งไฟฟ้าสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบรายปีในไตรมาสนี้ 0.02 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในส่วนของระบบจำหน่ายไฟฟ้า อัตรากำไรที่สูงขึ้นช่วยเพิ่มกำไร 0.03 ดอลลาร์ต่อหุ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการบำรุงรักษา ค่าเสื่อมราคาและดอกเบี้ย รวมถึงภาษีและรายการอื่น ๆ หักล้างผลประโยชน์ดังกล่าว

PSE&G ลงทุนประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์ในดำเนินงานภายใต้การกำกับดูแลในระหว่างไตรมาส ขณะที่แผนรายจ่ายลงทุนภายใต้การกำกับดูแลมูลค่าประมาณ 4.2 พันล้านดอลลาร์สำหรับปี 2026 ยังคงเป็นไปตามแผน ส่วนแผนการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรระยะยาวปี 2026-2030 ของ PSEG มีมูลค่ารวม 2.4 หมื่นล้านถึง 2.8 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมากกว่า 90% จัดสรรให้กับการลงทุนภายใต้การกำกับดูแล ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการทดแทนระบบเดิม

ในช่วง 12 เดือนซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 ก.ย. จำนวนลูกค้าไฟฟ้าภาคที่อยู่อาศัยของ PSE&G เพิ่มขึ้นประมาณ 1% ขณะที่จำนวนลูกค้าก๊าซภาคที่อยู่อาศัยไม่มีการเปลี่ยนแปลง ด้านยอดขายไฟฟ้าที่ปรับตามสภาวะอากาศเพิ่มขึ้นประมาณ 1% ส่วนยอดขายก๊าซลดลงประมาณ 3%

บริษัทสาธารณูปโภคแห่งนี้ได้เปลี่ยนท่อส่งก๊าซหลักระยะทางประมาณ 167 ไมล์ และท่อบริการที่เกี่ยวข้องประมาณ 21,435 สายในช่วงเวลาเดียวกัน โดย PSEG ระบุว่าโครงการยกระดับระบบก๊าซให้ทันสมัยช่วยลดการปล่อยก๊าซมีเทนทั่วทั้งระบบตามที่รายงานได้มากกว่า 34% ระหว่างปี 2018 ถึง 2025

PSE&G คาดว่าจะยื่นข้อเสนอต่อคณะกรรมการสาธารณูปโภคแห่งรัฐนิวเจอร์ซีย์ (New Jersey Board of Public Utilities) เพื่อแก้ไขปัญหาความล่าช้าด้านการกำกับดูแล (regulatory lag) เกี่ยวกับการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรนับตั้งแต่งานพิจารณาอัตราค่าบริการระบบจำหน่ายครั้งล่าสุด นอกจากนี้ การอัปเดตอัตราตามสูตรคำนวณระบบส่งไฟฟ้ารายปีที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางในเดือนต.ค. จะสร้างรายได้จากระบบส่งไฟฟ้าเพิ่มเติมประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ต่อปี เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค. 2027 ซึ่งขึ้นอยู่กับการปรับปรุงยอดให้ตรงกับความเป็นจริง (true-up)

การดำเนินงานด้านนิวเคลียร์ช่วยหนุนผลประกอบการของ PSEG Power

PSEG Power & Other บันทึกกำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ในไตรมาสที่สามที่ 68 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 50 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาตามมาตรฐาน GAAP กลุ่มธุรกิจนี้รายงานผลขาดทุนสุทธิ 130 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกำไรสุทธิ 107 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ซึ่งสะท้อนถึงรายการปรับมูลค่าตามราคาตลาดและรายการกองทุนเพื่อการรื้อถอนโรงไฟฟ้านิวเคลียร์

กลุ่มโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ดำเนินงานด้วยอัตราการใช้กำลังการผลิต (capacity factor) ที่ 95.5% ในระหว่างไตรมาส เพิ่มขึ้นจาก 92.4% ขณะที่ปริมาณการผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเป็น 8,172 กิโลวัตต์-ชั่วโมง (GWh) จาก 7,903 กิโลวัตต์-ชั่วโมง ด้านต้นทุนเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้นเป็น 59 ล้านดอลลาร์ จาก 53 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 7.18 ดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์-ชั่วโมง เมื่อเทียบกับ 6.68 ดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์-ชั่วโมง

PSEG คาดการณ์การผลิตไฟฟ้าจากพลังงานนิวเคลียร์ไว้ที่ 30 ถึง 32 เทราวัตต์-ชั่วโมง สำหรับปี 2026 และได้ทำสัญญาป้องกันความเสี่ยง (hedge) ปริมาณผลผลิตที่คาดการณ์ไว้มากกว่า 95% สำหรับปีดังกล่าว นอกจากนี้ บริษัทยังอยู่ระหว่างพัฒนาการเพิ่มกำลังการผลิตราว 200 เมกะวัตต์ที่โรงไฟฟ้า Salem ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนของ PSEG ประมาณ 112 เมกะวัตต์ และได้แจ้งต่อคณะกรรมการกำกับดูแลด้านนิวเคลียร์ (Nuclear Regulatory Commission) ว่ามีความประสงค์จะขอขยายอายุใบอนุญาตดำเนินงานออกไปอีก 20 ปีสำหรับโรงไฟฟ้า Salem ยูนิต 1 และ 2 รวมถึง Hope Creek

แนวโน้มระยะยาวและความเสี่ยง

แนวโน้มระยะยาวของ PSEG คาดการณ์อัตราการเติบโตสะสมต่อปี (CAGR) ของกำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ไว้ที่ 6% ถึง 8% จนถึงปี 2030 โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของฐานสินทรัพย์ที่ใช้คำนวณอัตราค่าบริการ (rate base) ที่คาดว่าจะอยู่ที่ 6% ถึง 7.5% ฝ่ายบริหารระบุว่าแผนการลงทุนระยะ 5 ปีนี้ สามารถจัดหาเงินทุนได้โดยไม่ต้องออกหุ้นเพิ่มทุนหรือขายสินทรัพย์

โอกาสที่อาจเกิดขึ้นนอกเหนือจากแนวโน้มดังกล่าวมักรวมถึงการทำสัญญาขายไฟฟ้าจากนิวเคลียร์ในราคาที่สูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน การชนะการประมูลโครงการระบบส่งไฟฟ้าเพิ่มเติม การลงทุนเพื่อเชื่อมต่อทรัพยากรพลังงานแสงอาทิตย์และระบบกักเก็บพลังงานด้วยแบตเตอรี่ ตลอดจนการแสวงหาโอกาสการจัดหาไฟฟ้าตามสัญญาหรือภายใต้การกำกับดูแล อย่างไรก็ดี ความเป็นไปได้เหล่านี้ไม่ได้ถูกรวมไว้ในฐานะผลลัพธ์ที่รับประกันได้

ณ วันที่ 30 ก.ย. PSEG มีสภาพคล่องที่สามารถใช้ได้ประมาณ 3.9 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 837 ล้านดอลลาร์ โดยยอดกู้ยืมอัตราดอกเบี้ยลอยตัวคิดเป็นประมาณ 3% ของหนี้สินทั้งหมด ขณะที่อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนรวม (consolidated debt-to-capitalization) อยู่ที่ 60%

PSEG ระบุว่าการอนุมัติตามกฎระเบียบและการชดเชยต้นทุน ความเพียงพอของทรัพยากรและความกังวลด้านราคาที่จ่ายได้ ต้นทุนการก่อสร้างและห่วงโซ่อุปทาน การเข้าถึงแหล่งเงินทุน ความเสี่ยงจากการดำเนินงานนิวเคลียร์และการจัดหาเชื้อเพลิง ความปลอดภัยทางไซเบอร์ สภาพอากาศที่รุนแรง ความผันผวนของตลาดซื้อขายไฟฟ้าส่ง และการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบด้านพลังงานหรือสิ่งแวดล้อม เป็นหนึ่งในปัจจัยที่อาจส่งผลให้ผลประกอบการแตกต่างไปจากที่คาดการณ์ไว้