กำไรไตรมาส 3 ปี 2026 ของ PennyMac เผชิญแรงกดดันจากความอ่อนแอของฝั่งการผลิต

เพนนีแมค ไฟแนนเชียล เซอร์วิสเซส (PennyMac Financial Services, Inc.) (NYSE: PFSI) รายงานกำไรสุทธิตามงบการเงินไตรมาส 3/2026 ที่ 29 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.54 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด หลังจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จำนองที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วได้ลดปริมาณการปล่อยสินเชื่อใหม่ และส่งผลให้กลุ่มธุรกิจการปล่อยสินเชื่อประสบผลขาดทุนก่อนภาษี ขณะที่กำไรสุทธิปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 56 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.05 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด ส่วนอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ปรับปรุงแล้วแบบคำนวณเป็นรายปีลดลงเหลือ 5% จาก 7% ในไตรมาสก่อนหน้า

ผู้บริหารคาดว่าอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ปรับปรุงแล้วในไตรมาสที่ 4 จะยังคงใกล้เคียงกับระดับปัจจุบัน โดยอ้างถึงตลาดการปล่อยสินเชื่อใหม่ที่หดตัวลงและการเดินหน้าลดค่าใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องไปจนถึงสิ้นปี เพนนีแมคระบุว่ามาตรการต่าง ๆ ของบริษัทคาดว่าจะช่วยลดค่าใช้จ่ายรายปีลงได้เกือบ 160 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาสที่ 2 ของปี 2026 ถึงไตรมาสแรกของปี 2027

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นกดดันธุรกิจการปล่อยสินเชื่อ

อัตราดอกเบี้ยเงินกู้จำนองคงที่ระยะเวลา 30 ปี แตะระดับ 7.40% ณ วันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้น 93 basis points จากสิ้นเดือนมิถุนายน จากปัจจัยดังกล่าว เพนนีแมคจึงบันทึกผลขาดทุนก่อนภาษีของกลุ่มธุรกิจการปล่อยสินเชื่อที่ 7 ล้านดอลลาร์ เปรียบเทียบกับกำไรก่อนภาษี 38 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ขณะที่ค่าใช้จ่ายในกลุ่มธุรกิจการปล่อยสินเชื่อลดลง 11% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากบริษัทได้ลดกำลังการผลิตลงเพื่อตอบสนองต่อปริมาณธุรกรรมที่ลดลง

การรับซื้อและปล่อยสินเชื่อรวมอยู่ที่ 24.4 พันล้านดอลลาร์ โดยปริมาณการล็อกอัตราดอกเบี้ยผ่านช่องทางตัวแทน (Correspondent lock volume) มีจำนวนรวม 15.3 พันล้านดอลลาร์ ช่องทางโบรกเกอร์โดยตรง (Broker direct locks) อยู่ที่ 6.1 พันล้านดอลลาร์ และช่องทางผู้บริโภคโดยตรง (Consumer direct locks) อยู่ที่ 3.9 พันล้านดอลลาร์

รายได้จากกลุ่มธุรกิจการปล่อยสินเชื่อ หลังหักต้นทุนการปล่อยสินเชื่อโดยตรง ลดลงเหลือ 175 ล้านดอลลาร์ จาก 243 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ขณะที่ปริมาณการล็อกอัตราดอกเบี้ยที่ปรับปรุงอัตราการยกเลิก (Fallout-adjusted locks) ลดลงในทุกช่องทาง ทั้งช่องทางตัวแทน ช่องทางโบรกเกอร์โดยตรง และช่องทางผู้บริโภคโดยตรงของเพนนีแมค ส่วนอัตรากำไรของช่องทางผู้บริโภคโดยตรงปรับตัวเพิ่มขึ้นเนื่องจากสินเชื่อจำนองลำดับสองประเภทวงเงินคงที่ (Closed-end second-lien loans) มีสัดส่วนในปริมาณธุรกรรมสูงขึ้น แต่ประโยชน์ที่ได้รับยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยการลดลงของกิจกรรมโดยรวมในวงกว้าง

เพนนีแมคกำลังนำระบบอัตโนมัติมาใช้เพื่อลดต้นทุนการดำเนินการและลดการพึ่งพาการจ้างงานแบบยืดหยุ่น ณ เดือนตุลาคม 37% ของระบบอัตโนมัติในการประมวลผลการปล่อยสินเชื่อตามเป้าหมายได้เปิดใช้งานจริงแล้ว และอีก 28% อยู่ระหว่างการพัฒนา โดยคาดว่าส่วนหลังจะเสร็จสมบูรณ์ภายในสิ้นปี บริษัทได้ปรับใช้เอเจนต์ AI จำนวน 22 ตัว ซึ่งดำเนินการตามคำสั่งอัตโนมัติไปแล้วมากกว่า 205,000 ครั้ง และตรวจสอบเอกสารไปแล้ว 200,000 ฉบับ ขณะที่เอเจนต์อีก 17 ตัวอยู่ระหว่างการดำเนินการ

ธุรกิจให้บริการบริหารสินเชื่อช่วยหนุนรายได้

กลุ่มธุรกิจให้บริการบริหารสินเชื่อทำกำไรก่อนภาษีตามมาตรฐาน GAAP ที่ 99 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 22 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 หากไม่รวมการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของสิทธิในการบริหารสินเชื่อจำนอง (MSR) และผลลัพธ์จากการป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง กำไรก่อนภาษีของธุรกิจให้บริการบริหารสินเชื่อจะอยู่ที่ 132 ล้านดอลลาร์ เปรียบเทียบกับ 99 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า

เพนนีแมคบันทึกกำไรจากมูลค่ายุติธรรมของ MSR จำนวน 936 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกชดเชยด้วยผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงจำนวน 964 ล้านดอลลาร์ และการตั้งสำรองผลขาดทุนสำหรับสินเชื่อที่มีผลบังคับใช้จำนวน 6 ล้านดอลลาร์ ผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับการประเมินมูลค่ารวมกันคิดเป็นผลขาดทุน 34 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กำไรต่อหุ้นปรับลดลดลง 0.47 ดอลลาร์

พอร์ตการให้บริการบริหารสินเชื่อมีเงินต้นคงเหลือที่ยังไม่ได้ชำระแตะระดับ 7.37 แสนล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากเดือนมิถุนายน เนื่องจากปริมาณการปล่อยสินเชื่อใหม่มีมากกว่าการชำระคืนหนี้ก่อนกำหนด ทั้งนี้ บริษัทให้บริการบริหารสินเชื่อจำนวน 2.769 ล้านบัญชี เพิ่มขึ้นจาก 2.753 ล้านบัญชี ณ สิ้นไตรมาสก่อนหน้า

กิจกรรมการชำระคืนหนี้ก่อนกำหนดที่ชะลอตัวลง ส่งผลให้กระแสเงินสดรับจริงของ MSR ลดลง 15% จากไตรมาสที่ 2 ขณะที่รายได้จากยอดบัญชีคุ้มครองเงินฝากเพื่อการรับฝากและเงินฝากก็ลดลงเช่นกัน รายได้ที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อที่มีการไถ่ถอนก่อนกำหนด (Early-buyout loan) ลดลง 20 ล้านดอลลาร์เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จำนองที่สูงขึ้น และการเปลี่ยนแปลงในโปรแกรมบรรเทาผลกระทบจากผลขาดทุนของสถาบันบริหารการเงินการเคหะแห่งชาติ (FHA) และกระทรวงกิจการทหารผ่านศึก (VA) ส่วนค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 6 ล้านดอลลาร์ อันเนื่องมาจากยอดการจัดหาเงินทุน MSR เฉลี่ยที่สูงขึ้น

อัตราการค้างชำระตั้งแต่ 60 วันขึ้นไปในพอร์ตสินเชื่อที่เป็นเจ้าของขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.2% จาก 4.1% เพนนีแมคระบุว่า การเพิ่มขึ้นดังกล่าวสอดคล้องกับรูปแบบตามฤดูกาลปกติ และยังคงอยู่ในช่วงที่คาดการณ์ไว้สำหรับพอร์ตสินเชื่อที่กระจุกตัวอยู่ในสินเชื่อที่มีรัฐบาลประกันหรือค้ำประกัน ทั้งนี้ เงินสำรองจ่ายเพื่อการให้บริการบริหารสินเชื่อ (Servicing advances) เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 543 ล้านดอลลาร์ จาก 526 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน

การขาย MSR และรายการธุรกรรม Cenlar

หลังจากสิ้นไตรมาส เพนนีแมคได้ตกลงขาย MSR ที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อที่อยู่อาศัยแบบดั้งเดิมอัตราดอกเบี้ยต่ำ มูลค่า 2.9 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าธุรกรรมดังกล่าวจะเสร็จสิ้นในไตรมาสที่ 4 และสร้างรายรับประมาณ 490 ล้านดอลลาร์ ซึ่งบริษัทวางแผนที่จะนำไปใช้เพื่อลดหนี้สินเป็นหลัก

ณ วันที่ 30 กันยายน สภาพคล่องรวมซึ่งรวมถึงเงินสดและวงเงินกู้ยืมที่สามารถใช้ได้ที่มีหลักประกันค้ำประกัน อยู่ที่ 3.5 พันล้านดอลลาร์ เพนนีแมคกล่าวว่า อัตราส่วนหนี้สินที่ไม่เกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (non-funding debt-to-equity ratio) เพิ่มขึ้นในระหว่างไตรมาส เนื่องจากมีการใช้วงเงินจัดหาเงินทุนเพื่อตอบสนองความต้องการเงินสดที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันความเสี่ยงหลังจากอัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น โดยการขาย MSR ที่วางแผนไว้นั้นคาดว่าจะช่วยลดหนี้สินและทำให้อัตราส่วนดังกล่าวลดลง

นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่าได้เดินหน้าแผนการเข้าซื้อกิจการธุรกิจให้บริการบริหารสินเชื่อช่วง (Subservicing business) ของเซนลาร์ (Cenlar) ต่อไป และคาดว่าธุรกรรมดังกล่าวจะเสร็จสมบูรณ์ในไตรมาสแรกของปี 2027

แนวโน้มของเพนนีแมคยังคงขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย กิจกรรมการปล่อยสินเชื่อจำนองและการชำระคืนหนี้ก่อนกำหนด สภาพแวดล้อมด้านที่อยู่อาศัยและผู้บริโภค ตลอดจนความสามารถในการดำเนินธุรกรรมขาย MSR และธุรกรรมกับเซนลาร์ให้เสร็จสมบูรณ์ตามเงื่อนไขและกรอบเวลาที่คาดไว้ ส่วนความไม่แน่นอนอื่น ๆ รวมถึงการบรรลุผลประหยัดค่าใช้จ่ายตามแผน การรวมกิจการ การแนวโน้มการค้างชำระ ความต้องการด้านการจัดหาเงินทุน ภาระผูกพันตามกฎระเบียบ และการปรับใช้เทคโนโลยีระบบอัตโนมัติและเอเจนต์ AI ใหม่ ๆ