รายได้ไตรมาส 3 ของ MIAX เพิ่มขึ้น 20% ขณะที่แนวโน้มค่าใช้จ่ายลดลง

Miami International Holdings, Inc. (MIAX) รายงานรายได้สุทธิไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 20% และ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 47% โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากการซื้อขายออปชันและค่าธรรมเนียมที่ไม่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมที่สูงขึ้น นอกจากนี้ ผู้บริหารจัดการตลาดหลักทรัพย์ยังได้ปรับลดคาดการณ์ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปรับปรุงแล้วสำหรับทั้งปี พร้อมทั้งเสนอยุทธศาสตร์การขยายกลุ่มผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สเพิ่มเติม

รายได้สุทธิในไตรมาส 3 ปี 2026 เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 131.0 ล้านดอลลาร์ จาก 109.5 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ด้าน EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 70.8 ล้านดอลลาร์ จาก 48.0 ล้านดอลลาร์ หนุนให้อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 54% จาก 44% ขณะที่กำไรปรับปรุงแล้วแตะระดับ 50.1 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 39.9 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน และกำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.45 ดอลลาร์ต่อหุ้น

เมื่อพิจารณาตามมาตรฐาน GAAP กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญอยู่ที่ 52.5 ล้านดอลลาร์ เทียบกับการขาดทุน 102.1 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2025 โดยผลประกอบการในปีก่อนหน้ารวมผลขาดทุนจากการตัดจำหน่ายหนี้สิน 107.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ไตรมาสล่าสุดรวมรายการต่างๆ เช่น กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากตราสารอนุพันธ์และสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวน 9.8 ล้านดอลลาร์ และการตั้งสำรองตั๋วเงินรับจำนวน 6.3 ล้านดอลลาร์

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปรับปรุงแล้วลดลง 2% สู่ระดับ 60.3 ล้านดอลลาร์ ส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ลดลงสู่ระดับ 83.8 ล้านดอลลาร์ จาก 109.8 ล้านดอลลาร์ โดยช่วงเดียวกันของปีก่อนรวมค่าใช้จ่ายผลตอบแทนรูปแบบหุ้นที่สูงกว่า และการจ่ายเงินครั้งเดียวที่เกี่ยวข้องกับการเสนอขายหุ้น IPO

ธุรกิจออปชันเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต

ธุรกิจออปชันยังคงเป็นธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของ MIAX โดยสร้างรายได้สุทธิ 112.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบรายปี ด้าน EBITDA ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 25% สู่ระดับ 86.5 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วขยายตัวสู่ระดับ 76.8% จาก 73.1%

ปริมาณการซื้อขายออปชันเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 15% สู่ระดับ 11.1 ล้านสัญญา ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตของปริมาณการซื้อขายในอุตสาหกรรมที่ 14% ตามที่ระบุในเอกสารนำเสนอเล็กน้อย โดยส่วนแบ่งตลาดของ MIAX ในตลาดออปชันจดทะเบียนหลายแห่งของสหรัฐฯ อยู่ที่ 17.4% เทียบกับ 17.2% ในปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม รายได้ต่อสัญญาลดลง 5% สู่ระดับ 0.098 ดอลลาร์ ซึ่งชดเชยประโยชน์จากปริมาณการซื้อขายที่สูงขึ้นเพียงบางส่วน

รายได้ออปชันที่ไม่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมเพิ่มขึ้น 38% โดย MIAX ระบุว่าเป็นผลมาจากค่าธรรมเนียมการเข้าถึงที่สูงขึ้นจากการเชื่อมต่อของสมาชิกเพิ่มเติมและการปรับขึ้นค่าธรรมเนียม รวมทั้งการเติบโตของรายได้จากข้อมูลตลาด ทั้งนี้ ไตรมาสนี้รวมยอดขายข้อมูลย้อนหลังเฉพาะกิจจำนวน 2.0 ล้านดอลลาร์ โดย MIAX Sapphire มีสัดส่วน 12.4% ของปริมาณการซื้อขายบนห้องค้าแบบจดทะเบียนหลายแห่งในระหว่างไตรมาส ซึ่งคิดเป็น 0.6% ของส่วนแบ่งตลาดรวมในอุตสาหกรรม

รายได้จากหุ้นเพิ่มขึ้นแม้ปริมาณการซื้อขายลดลง

กลุ่มธุรกิจตราสารทุนรายงานรายได้สุทธิเติบโต 53% สู่ระดับ 6.7 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันจะลดลง 41% สู่ระดับ 111 ล้านหุ้น ขณะที่ส่วนแบ่งตลาดลดลงสู่ระดับ 0.7% จาก 1.1%

การปรับตัวดีขึ้นนี้สะท้อนถึงอัตราการทำรายได้ต่อหน่วย (Capture rate) ที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 0.011 ดอลลาร์ต่อ 100 หุ้น จากติดลบ 0.015 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 1.0 ล้านดอลลาร์ เทียบกับการขาดทุน EBITDA ปรับปรุงแล้วจำนวน 889,000 ดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ส่งผลให้อัตรากำไรปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 14.6%

รายได้สุทธิจากสัญญาฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้น 4% สู่ระดับ 5.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การขาดทุน EBITDA ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจนี้แคบลงสู่ระดับ 8.4 ล้านดอลลาร์ จาก 9.6 ล้านดอลลาร์ ด้านปริมาณการซื้อขายสินค้าเกษตรล่วงหน้าเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 43% สู่ระดับ 11,428 สัญญา และสถานะคงค้าง (Open interest) ณ สิ้นงวดเพิ่มขึ้น 6% สู่ระดับ 80,280 สัญญา ส่วนรายได้ต่อสัญญาของสินค้าเกษตรลดลง 2% สู่ระดับ 2.323 ดอลลาร์

MIAX ระบุว่ากิจกรรมการซื้อขายสินค้าเกษตรล่วงหน้าที่สูงขึ้นช่วยหนุนให้ค่าธรรมเนียมสุทธิจากการทำธุรกรรมเพิ่มขึ้น 11% แม้จะถูกชดเชยบางส่วนจากรายได้ฟิวเจอร์สทางการเงินที่ปรับตัวสวนทางกัน โดยฟิวเจอร์สทางการเงินบันทึกปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันที่ 2,683 สัญญา ขณะที่ NinjaTrader ได้เริ่มเสนอขายผลิตภัณฑ์ Bloomberg ของ MIAX แก่ลูกค้าของตน ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของยุทธศาสตร์การกระจายผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สทางการเงินของบริษัท

รายได้สุทธิระหว่างประเทศเพิ่มขึ้น 11% สู่ระดับ 6.1 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากจำนวนหลักทรัพย์จดทะเบียนเพิ่มขึ้น 5% สู่ระดับ 6,092 รายการ ด้าน EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 30% สู่ระดับ 2.3 ล้านดอลลาร์ โดยอัตรากำไรปรับปรุงแล้วขยายตัวสู่ระดับ 36.7% จาก 31.2% บริษัทยังระบุด้วยว่ากำลังปรับปรุงกระบวนการฝ่ายขายและฝ่ายการตลาดสำหรับธุรกิจหลักทรัพย์จดทะเบียนต่างประเทศให้มีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น

ปรับลดแนวโน้มคาดการณ์ค่าใช้จ่าย

ขณะนี้ MIAX คาดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปรับปรุงแล้วตลอดปี 2026 จะอยู่ที่ 254 ล้านดอลลาร์ ถึง 257 ล้านดอลลาร์ ลดลงจากกรอบคาดการณ์เดิมที่ 260 ล้านดอลลาร์ ถึง 270 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังคาดการณ์อัตราภาษีที่แท้จริงปรับปรุงแล้วที่ 26% ถึง 28% เทียบกับกรอบเดิมที่ 27% ถึง 29%

คาดว่าค่าใช้จ่ายผลตอบแทนรูปแบบหุ้นจะอยู่ที่ 30 ล้านดอลลาร์ ถึง 32 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกรอบเดิมที่ 29 ล้านดอลลาร์ ถึง 32 ล้านดอลลาร์ ขณะที่คาดการณ์รายจ่ายลงทุนและซอฟต์แวร์ที่พัฒนาขึ้นภายในเพื่อการลงทุนได้รับการปรับเปลี่ยนเป็น 43 ล้านดอลลาร์ ถึง 46 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 40 ล้านดอลลาร์ ถึง 45 ล้านดอลลาร์ ส่วนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายคาดว่าจะอยู่ที่ 36 ล้านดอลลาร์ ถึง 38 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกรอบเดิมที่ 35 ล้านดอลลาร์ ถึง 39 ล้านดอลลาร์

บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นเดือนกันยายนอยู่ที่ 698.9 ล้านดอลลาร์ และมีหนี้สินคงค้าง 1.5 ล้านดอลลาร์

MIAX ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์สัญญาปุ๋ยล่วงหน้า 4 รายการในเดือนตุลาคม และระบุว่ากำลังพัฒนาผลิตภัณฑ์สินค้าเกษตรเพิ่มเติม นอกจากนี้ บริษัทยังวางแผนขยายขนาดผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สดัชนีหุ้น Bloomberg และช่องทางการกระจายสินค้าเพิ่มเติมในช่วงไตรมาสที่ 4 และในปี 2027 โดยคาดว่าออปชัน B500 และ B100 จะเปิดตัวในปี 2027 ตามด้วยออปชันในสัญญาฟิวเจอร์สในภายหลัง บริษัทยังอยู่ระหว่างการพัฒนาไบนารีออปชันบนดัชนีที่มีการชำระราคาเป็นเงินสด และไบนารีออปชันที่ผูกกับดัชนีชี้วัดผลการดำเนินงานหลักบนตลาดหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนกับ SEC

การดำเนินงานตามแผนริเริ่มดังกล่าวข้างต้นยังคงมีความไม่แน่นอน MIAX ได้ระบุว่า สภาพแวดล้อมการดำเนินงานที่มีการแข่งขันสูงและเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว การพัฒนาผลิตภัณฑ์ การขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ การเข้าสู่สินทรัพย์ประเภทใหม่ ตลอดจนการสร้างรายได้จากข้อมูลและการวิเคราะห์ เป็นหนึ่งในประเด็นที่ครอบคลุมอยู่ในข้อความคาดการณ์อนาคต ขณะที่แรงกดดันในการดำเนินงานปัจจุบันที่เปิดเผยในเอกสารนำเสนอประกอบด้วย รายได้ออปชันต่อสัญญาที่ลดลง ปริมาณการซื้อขายหุ้นและส่วนแบ่งตลาดที่ลดลง รวมถึงผลขาดทุนปรับปรุงแล้วที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในกลุ่มธุรกิจฟิวเจอร์ส