รายได้ไตรมาส 3 ของ T. Rowe Price เพิ่มขึ้น ขณะที่เงินทุนไหลออกสุทธิแตะ 2.83 หมื่นล้านดอลลาร์

ที. โรว์ ไพร์ส กรุ๊ป (T. Rowe Price Group) รายงานรายได้และกำไรปรับปรุงแล้วในไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้น เนื่องจากสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) เฉลี่ยปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ดี บริษัทจัดการสินทรัพย์แห่งนี้ยังคงบันทึกเงินทุนไหลออกสุทธิจำนวน 2.83 หมื่นล้านดอลลาร์ นำโดยกลยุทธ์หุ้นและลูกค้าในสหรัฐฯ

รายได้สุทธิเพิ่มขึ้น 5.9% จากปีก่อนหน้า สู่ระดับ 2.00 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน 2569 รายได้สุทธิปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 5.3% สู่ระดับ 2.01 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 2.86 ดอลลาร์ จาก 2.81 ดอลลาร์ ส่วนเกณฑ์ GAAP ของสหรัฐฯ กำไรต่อหุ้นปรับลดลดลงสู่ระดับ 2.79 ดอลลาร์ จาก 2.87 ดอลลาร์ และกำไรสุทธิที่เป็นของ ที. โรว์ ไพร์ส กรุ๊ป อยู่ที่ 612.3 ล้านดอลลาร์

กำไรจากการดำเนินงานตามเกณฑ์ GAAP ของบริษัท เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 769.8 ล้านดอลลาร์ จาก 643.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยหนุนให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 38.4% จาก 34.0% ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 809.2 ล้านดอลลาร์ จาก 774.1 ล้านดอลลาร์ ส่วนอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วขยับลดลงเล็กน้อยสู่ระดับ 40.3% จาก 40.6%

เงินทุนไหลออกเพิ่มขึ้นเนื่องจากการไถ่ถอนในกองทุนหุ้นยังคงดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่อง

เงินทุนไหลออกสุทธิประจำไตรมาสขยายตัวขึ้นจาก 7.9 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และ 6.5 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง โดยกลยุทธ์หุ้นคิดเป็นเงินทุนไหลออกในไตรมาสที่สามจำนวน 2.56 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ผลิตภัณฑ์สินทรัพย์หลากหลาย (multi-asset) สูญเสียเงินทุนไป 7.6 พันล้านดอลลาร์ การไถ่ถอนเหล่านี้ได้รับการชดเชยบางส่วนจากเงินทุนไหลเข้าในตราสารหนี้จำนวน 3.4 พันล้านดอลลาร์ และเงินทุนไหลเข้าในสินทรัพย์ทางเลือกจำนวน 1.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเงินทุนในสินทรัพย์ทางเลือกรวมถึงเงินจ่ายคืนผู้ลงทุนที่บริหารจัดการโดยผู้จัดการกองทุนจำนวน 1.2 พันล้านดอลลาร์

ลูกค้าสถาบันถอนเงินสุทธิ 1.88 หมื่นล้านดอลลาร์ และนักลงทุนรายย่อยคิดเป็นเงินทุนไหลออก 9.5 พันล้านดอลลาร์ ลูกค้าในสหรัฐฯ บันทึกการไถ่ถอนสุทธิจำนวน 2.86 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ลูกค้าในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ยุโรป ตะวันออกกลาง แอฟริกา และแคนาดา มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 300 ล้านดอลลาร์

ผลิตภัณฑ์ประเภท Target-date มีเงินทุนไหลออกสุทธิ 6.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการไถ่ถอนขนาดใหญ่จากแผนสมทบกำหนดมูลค่า (defined-contribution plan) ทั้งนี้ สินทรัพย์ Target-date อยู่ที่ 6.14 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่สินทรัพย์แผนสมทบกำหนดมูลค่าในสหรัฐฯ มีมูลค่ารวม 8.42 แสนล้านดอลลาร์ และสินทรัพย์เพื่อการเกษียณคิดเป็น 64% ของ AUM ทั้งหมดของบริษัท

AUM ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 1.86 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า แต่ต่ำกว่า 1.89 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสที่สอง AUM เฉลี่ยเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.89 ล้านล้านดอลลาร์ จาก 1.72 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งช่วยหนุนรายได้จากการให้คำปรึกษาที่สูงขึ้น แม้ว่าจะเผชิญแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่ออัตราค่าธรรมเนียมจริง (effective fee rate)

ค่าธรรมเนียมการให้คำปรึกษาการลงทุนเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.80 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.70 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 90% ของรายได้สุทธิ อัตราค่าธรรมเนียมจริงที่ไม่รวมค่าธรรมเนียมตามผลการดำเนินงาน ลดลงสู่ระดับ 37.8 basis points จาก 39.1 basis points ในปีก่อนหน้า และ 38.1 basis points ในไตรมาสก่อนหน้า

รายได้ตามการจัดสรรเงินทุน ซึ่งสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของส่วนแบ่งกำไรสะสมค้างรับ (accrued carried interest) เป็นหลัก อยู่ที่ 59.9 ล้านดอลลาร์ตามเกณฑ์ GAAP และ 63.1 ล้านดอลลาร์หลังการปรับปรุงตามเกณฑ์ non-GAAP บริษัทระบุว่าการเปลี่ยนแปลงของส่วนแบ่งกำไรสะสมค้างรับอาจผันผวนได้ในแต่ละไตรมาส ทั้งนี้ AUM ฐานค่าธรรมเนียมในสินทรัพย์ทางเลือกประมาณ 2.3 หมื่นล้านดอลลาร์ มีสิทธิ์ได้รับส่วนแบ่งกำไร ณ สิ้นไตรมาส และโดยทั่วไปคาดว่าประมาณครึ่งหนึ่งของส่วนแบ่งกำไรสะสมค้างรับจะถูกคงไว้ในกำไรจากการดำเนินงาน ส่วนที่เหลือจะรับรู้เป็นค่าใช้จ่ายผลตอบแทนพนักงาน

ค่าใช้จ่ายยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมขณะที่ธุรกิจ ETF ขยายตัว

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 1.20 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5.8% จากปีก่อนหน้า แต่ลดลง 0.3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สำหรับช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2569 ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปรับปรุงแล้วที่ไม่รวมค่าตอบแทนจากส่วนแบ่งกำไร เพิ่มขึ้น 4.0% สู่ระดับ 3.51 พันล้านดอลลาร์

ธุรกิจกองทุนรวมดัชนี (ETF) ของ ที. โรว์ ไพร์ส ยังคงดึงดูดสินทรัพย์ได้อย่างต่อเนื่องแม้จะมีเงินทุนไหลออกจากภาพรวมบริษัท โดย ETF สร้างเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 3.8 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาสที่สาม และ 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2569 ส่งผลให้ AUM ของ ETF เพิ่มขึ้นเป็น 3.38 หมื่นล้านดอลลาร์ บริษัทมีกองทุน ETF ทั้งหมด 39 กอง ณ วันที่ 30 กันยายน รวมถึง 6 กองทุนที่เปิดตัวในระหว่างไตรมาส และมี 11 กองทุนที่มี AUM ทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์

ผลตอบแทนการลงทุนมีความคละกันในแต่ละช่วงเวลาการวัดผล โดยในกลุ่มกองทุนสหรัฐฯ ที่เข้าเกณฑ์ มีจำนวน 60% ที่ทำผลงานได้ดีกว่าค่ามัธยฐานในหมวดหมู่ของมอร์นิงสตาร์ (Morningstar) ในระยะเวลา 1 ปี และ 61% ทำได้ในระยะเวลา 10 ปี หากวัดจาก AUM ตัวเลขดังกล่าวอยู่ที่ 57% และ 69% ตามลำดับ ขณะที่ผลงานเมื่อเทียบกับกองทุนแบบมุ่งผลตอบแทนตามดัชนี (passive peers) และดัชนีชี้วัดแบบผสม อ่อนแอลงในหลายช่วงเวลา และบริษัทลงข้อสังเกตว่าผลการดำเนินงานในอดีตมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลลัพธ์ในอนาคต

ที. โรว์ ไพร์ส สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและการลงทุนดุลยพินิจมูลค่า 4.93 พันล้านดอลลาร์ บริษัทได้ส่งมอบผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 285 ล้านดอลลาร์ผ่านเงินปันผลในระหว่างไตรมาส และไม่มีการซื้อหุ้นคืน ทั้งนี้ เงินปันผลประจำไตรมาสยังคงอยู่ที่ 1.30 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ความไม่แน่นอนสำคัญที่ระบุในการนำเสนอรวมถึง การไถ่ถอนสุทธิที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง อัตราค่าธรรมเนียมจริงที่ลดลง และความผันผวนของส่วนแบ่งกำไรในแต่ละไตรมาส นอกจากนี้ บริษัทยังเตือนว่าสภาวะตลาด ผลตอบแทนการลงทุน อุปสงค์ในผลิตภัณฑ์ พัฒนาการด้านกฎระเบียบ และการเปลี่ยนแปลงของ AUM อาจส่งผลให้ผลลัพธ์ในอนาคตแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากความคาดหวังในปัจจุบัน