กำไรไตรมาส 3 ของ Sonic Automotive ลดลง เนื่องจากค่าใช้จ่ายหักล้างการเติบโตของธุรกิจรถยนต์มือสอง

บริษัท โซนิค ออโตโมทีฟ อินค์ (NYSE: SAH) รายงานรายได้ไตรมาส 3/2026 ทรงตัว แต่กำไรปรับตัวลดลง เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นและผลดำเนินงานที่อ่อนตัวของตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ที่ได้รับสิทธิ์ (Franchised Dealerships) ได้บดบังการเติบโตของยอดขายรถยนต์มือสองและธุรกิจ พาวเวอร์สปอร์ตส์ (Powersports) ทั้งนี้ ผู้ค้าปลีกรถยนต์รายนี้ยังได้ปรับเพิ่มสมมติฐานกำไรเต็มปีหลายรายการ ซึ่งรวมถึงกำไรขั้นต้นต่อคันของรถยนต์ใหม่และรถยนต์มือสอง ขณะเดียวกันก็ปรับลดแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจบริการหลังการขายและอะไหล่ (Fixed Operations) และคาดการณ์ค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหาร (SG&A) ปรับปรุงแล้วที่สูงขึ้น

รายได้รวมอยู่ที่ 3.99 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 3.97 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กำไรสุทธิลดลง 12% สู่ระดับ 41.1 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) ลดลง 4% สู่ระดับ 1.28 ดอลลาร์ เนื่องจากจำนวนหุ้นปรับลดลดลง ด้านกำไรสุทธิตามงบปรับปรุงแล้วลดลง 15% สู่ระดับ 41.9 ล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดตามงบปรับปรุงแล้วลดลง 8% สู่ระดับ 1.30 ดอลลาร์

EBITDA ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 134.4 ล้านดอลลาร์ ลดลง 10% เมื่อเทียบรายปี กำไรขั้นต้นรวมแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 617.5 ล้านดอลลาร์ แต่ค่าใช้จ่าย SG&A ที่รายงานเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 466.8 ล้านดอลลาร์ อัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ปรับปรุงแล้วต่อกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 75.4% จาก 72.8% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ซึ่งมีส่วนทำให้กำไรจากการดำเนินงานลดลง 8% สู่ระดับ 112.4 ล้านดอลลาร์

แนวโน้มยอดขายรถยนต์เป็นไปอย่างผสมผสาน โดยปริมาณยอดขายปลีกรถยนต์ใหม่รวมลดลง 5% สู่ระดับ 30,356 คัน และรายได้จากรถยนต์ใหม่ลดลง 6% สู่ระดับ 1.78 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ปริมาณยอดขายรถยนต์มือสองเพิ่มขึ้น 10% สู่ระดับ 48,545 คัน ส่งผลให้รายได้จากรถยนต์มือสองเพิ่มขึ้น 10% สู่ระดับ 1.38 พันล้านดอลลาร์ ด้านรายได้จากชิ้นส่วน อะไหล่ งานบริการ และซ่อมสีและตัวถัง เติบโต 2% สู่ระดับ 543.3 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้จากธุรกิจการเงินและการประกันภัย (F&I) ลดลง 1% สู่ระดับ 202.2 ล้านดอลลาร์

ตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ที่ได้รับสิทธิ์เผชิญแรงกดดันด้านปริมาณขายและค่าใช้จ่าย

กลุ่มธุรกิจตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ที่ได้รับสิทธิ์ (Franchised Dealerships) สร้างรายได้ 3.28 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 3% จากปีก่อนหน้า โดยกำไรของกลุ่มธุรกิจลดลง 22% สู่ระดับ 47.6 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลง 12% สู่ระดับ 116 ล้านดอลลาร์

ยอดขายปลีกรถยนต์ใหม่ลดลง 7% สู่ระดับ 28,145 คัน แม้ว่ากำไรขั้นต้นต่อคันจะเพิ่มขึ้น 2% สู่ระดับ 3,048 ดอลลาร์ ส่วนปริมาณยอดขายปลีกรถยนต์มือสองเพิ่มขึ้น 1% สู่ระดับ 26,724 คัน แต่กำไรขั้นต้นต่อคันของรถยนต์มือสองลดลง 2% สู่ระดับ 1,500 ดอลลาร์ ขณะที่กำไรขั้นต้นต่อคันของธุรกิจการเงินและประกันภัย (F&I) แทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2,599 ดอลลาร์

กำไรขั้นต้นของธุรกิจบริการหลังการขายและอะไหล่ (Fixed Operations) เพิ่มขึ้น 2% สู่ระดับ 265.4 ล้านดอลลาร์ โดยอัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวสู่ระดับ 51.5% จาก 51.2% อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นรวมของกลุ่มธุรกิจลดลง 2% สู่ระดับ 529.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ปรับปรุงแล้วแตะระดับ 75.6% ของกำไรขั้นต้น เพิ่มขึ้นจาก 72.8% เนื่องจากค่าตอบแทนและต้นทุนการดำเนินงานอื่น ๆ สัดส่วนสูงขึ้นเมื่อเทียบกับกำไรขั้นต้น

ผู้บริหารกล่าวว่า ราคารถยนต์ใหม่ที่ระดับสูงยังคงสร้างความท้าทายด้านความสามารถในการซื้อของผู้บริโภคและกดดันปริมาณยอดขาย บริษัทกำลังบริหารจัดการสินค้าคงคลังในกลุ่มรถยนต์เครื่องยนต์สันดาป ไฮบริด และรถยนต์ไฟฟ้าแบบแบตเตอรี่ (BEV) เพื่อให้สอดคล้องกับอุปสงค์ของผู้บริโภค ทั้งนี้ โซนิค ประเมินว่ายอดขายรถยนต์ไฟฟ้าแบบแบตเตอรี่ทำให้กำไรขั้นต้นต่อคันเฉลี่ยของรถยนต์ใหม่ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) ลดลงราว 125 ดอลลาร์ เนื่องจากอุปทานสินค้าคงคลังที่สูงขึ้น ราคาที่สูงขึ้น และความพึงพอใจของผู้บริโภคที่เอียงเอียงไปทางรถยนต์ไฮบริด

ปริมาณยอดขาย EchoPark เพิ่มขึ้น แม้กำไรขั้นต้นต่อคันลดลง

รายได้ของ EchoPark เพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับ 596 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดขายปลีกรถยนต์มือสองเพิ่มขึ้น 22% สู่ระดับ 19,923 คัน โดยปริมาณยอดขายเฉลี่ยต่อเดือนต่อสาขาของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้นเป็น 369 คัน จาก 303 คันในปีก่อนหน้า

ปริมาณยอดขายที่สูงขึ้นไม่ได้ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรรายไตรมาสเพิ่มขึ้น โดยกำไรขั้นต้นรวมต่อรถยนต์มือสองหนึ่งคัน ซึ่งรวมถึง F&I ลดลง 12% สู่ระดับ 2,972 ดอลลาร์ โซนิค ชี้ว่าส่วนหนึ่งของการลดลงมาจากสัดส่วนของรถยนต์ไฟฟ้าแบบแบตเตอรี่และรถยนต์ที่มีเลขไมล์สูงที่เพิ่มขึ้น ซึ่งตามปกติจะสร้างการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ F&I ได้ต่ำกว่า ส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วของ EchoPark อยู่ที่ 7.9 ล้านดอลลาร์ ลดลง 4% เมื่อเทียบรายปี และลดลง 43% เมื่อเทียบรายไตรมาส

โซนิค มีแผนที่จะเปิดสาขา EchoPark เพิ่มเติม 1 แห่งในไตรมาสที่ 4 ของปี 2026 และอีก 2 ถึง 4 แห่งในปี 2027 นอกจากนี้ บริษัทคาดว่าจะใช้จ่ายเงินเพิ่มเติม 5 ล้านถึง 7 ล้านดอลลาร์สำหรับการโฆษณาแบรนด์ EchoPark ในไตรมาสที่ 4 เพื่อสนับสนุนการรับรู้ของผู้บริโภคและการขยายสาขา

พาวเวอร์สปอร์ตส์ ได้รับประโยชน์จากการเข้าซื้อกิจการและอุปสงค์ตามฤดูกาล

รายได้ของกลุ่ม พาวเวอร์สปอร์ตส์ (Powersports) เพิ่มขึ้น 35% สู่ระดับ 113.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 26% สู่ระดับ 29.3 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้วขยับขึ้น 4% สู่ระดับ 10.5 ล้านดอลลาร์ โดยยอดขายสินค้าใหม่เพิ่มขึ้น 32% และยอดขายสินค้ามือสองเพิ่มขึ้น 35%

กลุ่มธุรกิจนี้รวมถึงตัวแทนจำหน่าย ฮาร์เลย์-เดวิดสัน (Harley-Davidson) 5 แห่ง และร้านค้าปลีกที่ได้รับอนุญาต 1 แห่ง ซึ่งได้มาในเดือนเมษายน 2026 ทั้งนี้ โซนิค ระบุว่ากำลังจัดทำกระบวนการดำเนินงานให้เป็นมาตรฐาน และแสวงหาประโยชน์จากสินค้าคงคลัง F&I และการขายข้ามผลิตภัณฑ์ (Cross-selling) ครอบคลุมเครือข่ายที่ขยายตัว นอกจากนี้ ผู้บริหารยังตั้งข้อสังเกตว่าอุปสงค์ของ พาวเวอร์สปอร์ตส์ โดยทั่วไปจะอ่อนตัวลงในไตรมาสที่ 1 และไตรมาสที่ 4

แนวโน้มปี 2026 สะท้อนอัตรากำไรของรถยนต์ที่แข็งแกร่งขึ้นแต่ต้นทุนสูงขึ้น

ขณะนี้ โซนิค คาดการณ์กำไรขั้นต้นจากรถยนต์ใหม่เต็มปีอยู่ที่ 3,050 ถึง 3,100 ดอลลาร์ต่อคัน เมื่อเทียบกับกรอบเดิมที่ 2,850 ถึง 3,000 ดอลลาร์ ขณะที่ประมาณการกำไรขั้นต้นของรถยนต์มือสองเพิ่มขึ้นเป็น 1,450 ถึง 1,500 ดอลลาร์ต่อคัน จากเดิม 1,350 ถึง 1,450 ดอลลาร์

บริษัทได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของกำไรขั้นต้นของธุรกิจบริการหลังการขายและอะไหล่ (Fixed Operations) จากสาขาเดิมลงเหลือ 2% ถึง 3% จากเดิมที่คาดว่าจะเติบโตในระดับหลักเดียวช่วงกลาง (Mid-single-digit) ขณะที่ยังคงคาดการณ์กำไรขั้นต้นของ F&I ไว้ที่ 2,600 ถึง 2,700 ดอลลาร์ต่อคัน

คาดว่าค่าใช้จ่าย SG&A ปรับปรุงแล้วจะมีสัดส่วนเท่ากับ 73% ถึง 74% ของกำไรขั้นต้นสำหรับปี 2026 เมื่อเทียบกับแนวโน้มเดิมที่คาดว่าจะอยู่ในช่วงต้นของระดับ 70% โดยประมาณการนี้รวมถึงเงินลงทุนด้านการตลาดตามแผนของ EchoPark ด้วย

คาดว่า EBITDA ปรับปรุงแล้วของ EchoPark จะอยู่ที่ 42 ล้านถึง 45 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากช่วงเดิมที่ 35 ล้านถึง 40 ล้านดอลลาร์ บริษัทคาดว่าปริมาณยอดขายปลีกรถยนต์มือสองของ EchoPark จะเพิ่มขึ้น 13.5% ถึง 15% สำหรับทั้งปี และประเมินกำไรขั้นต้นรวมต่อคันอยู่ที่ 3,150 ถึง 3,250 ดอลลาร์ ส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วของ พาวเวอร์สปอร์ตส์ คาดว่าจะอยู่ที่ 16 ล้านถึง 17 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกรอบเดิมที่ 14 ล้านถึง 17 ล้านดอลลาร์

โซนิค ปิดสิ้นเดือนกันยายนด้วยสภาพคล่องรวม 585 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 2.63 เท่าสำหรับช่วง 12 เดือนจนถึงไตรมาสที่ 3 ซึ่งอยู่ในกรอบเป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินของผู้บริหาร ทั้งนี้ ณ วันที่ 30 กันยายน บริษัทมีวงเงินเหลือสำหรับการซื้อหุ้นคืนคงเหลือ 528 ล้านดอลลาร์

แนวโน้มดังกล่าวยังคงเผชิญความเสี่ยง รวมถึงภาษีศุลกากรและข้อจำกัดการนำเข้า ความสามารถในการซื้อรถยนต์ของผู้บริโภค อัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อ การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน การขาดแคลนแรงงาน และการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์รถยนต์ใหม่และรถยนต์มือสอง นอกจากนี้ โซนิค ยังระบุถึงอัตราการฟื้นตัวของอุปทานรถยนต์มือสอง ความพึงพอใจของผู้บริโภคระหว่างรถยนต์ไฮบริดและรถยนต์ไฟฟ้า ตลอดจนการดำเนินการตามแผนขยายสาขาและการตลาดของ EchoPark ว่าเป็นปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานในอนาคต