กำไรไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Blue Owl ปรับตัวขึ้น ขณะที่สินทรัพย์จริงผลักดันการเติบโตของ AUM

บลู อาวล์ แคปปิตอล (Blue Owl Capital Inc.) รายงานผลกำไรไตรมาส 3 สูงขึ้น เนื่องจากความเติบโตในแพลตฟอร์มสินทรัพย์จริง (Real Assets) ช่วยหนุนรายได้และสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ขณะที่สินทรัพย์สร้างค่าธรรมเนียมในส่วนสินเชื่อยังคงทรงตัวโดยรวม ทั้งนี้ สินทรัพย์ภายใต้การบริหารรวมแตะระดับ 329.9 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 เพิ่มขึ้น 12% จากปีก่อนหน้า

บริษัทผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือก รายงานกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ส่วนที่เป็นของบลู อาวล์ อยู่ที่ 20.0 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.03 ดอลลาร์ต่อหุ้นสามัญ Class A ทั้งแบบขั้นพื้นฐานและแบบปรับลด เทียบกับ 6.3 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.01 ดอลลาร์ต่อหุ้นในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน รายได้ตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 11% สู่ระดับ 806.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 658.8 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไรตามมาตรฐาน GAAP ปรับตัวดีขึ้นสู่ระดับ 11.7% จาก 7.6%

หากพิจารณาตามมาตรฐาน Non-GAAP กำไรจากค่าธรรมเนียม (Fee-related earnings) เพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับ 427.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.27 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับปรุง กำไรที่สามารถจัดสรรได้ (Distributable earnings) เพิ่มขึ้น 13% สู่ระดับ 385.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.24 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับปรุง รายได้กำไรจากค่าธรรมเนียมเติบโต 10% สู่ระดับ 752.6 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไร FRE อยู่ที่ 58.8% เทียบกับ 57.1% ในปีก่อนหน้า

สำหรับรอบระยะเวลา 12 เดือนซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน กำไรจากค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 15% สู่ระดับ 1.63 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรที่สามารถจัดสรรได้เพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับ 1.41 พันล้านดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมการบริหารตามมาตรฐาน GAAP สำหรับช่วงเวลาเดียวกันเติบโต 9% สู่ระดับ 2.66 พันล้านดอลลาร์

สินทรัพย์จริงนำการเติบโตของแพลตฟอร์ม

กลุ่มสินทรัพย์จริง (Real Assets) บันทึกการขยายตัวแข็งแกร่งที่สุดในบรรดา 3 แพลตฟอร์มการลงทุนของบลู อาวล์ โดย AUM เพิ่มขึ้น 27% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 94.9 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ AUM ที่สร้างค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 16% สู่ระดับ 53.8 พันล้านดอลลาร์ บริษัทระบุว่าผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากการระดมทุนในแพลตฟอร์ม รวมถึงผลิตภัณฑ์ Net Lease เบิกถอนสิทธิ์รุ่นที่ 7 และทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) ในกลยุทธ์ Net Lease และโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล

รายได้ตามมาตรฐาน GAAP ของกลุ่มสินทรัพย์จริงเพิ่มขึ้น 74% สู่ระดับ 183.4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ โดยรายได้ FRE เพิ่มขึ้น 77% สู่ระดับ 163.9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งได้รับปัจจัยหนุนจากการเพิ่มขึ้น 30% ของค่าธรรมเนียมการบริหาร FRE รวมถึงค่าธรรมเนียมการบริหารจัดการ ค่าธรรมเนียมธุรกรรม และค่าธรรมเนียมอื่น ๆ ที่สูงขึ้น

แพลตฟอร์มสินเชื่อ (Credit) ยังคงเป็นธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของบลู อาวล์ โดยมี AUM อยู่ที่ 162.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบรายปี ด้าน AUM ที่สร้างค่าธรรมเนียมเกือบไม่เปลี่ยนแปลงอยู่ที่ 97.0 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากเงินทุนที่ระดมได้และการปล่อยเงินทุนถูกหักลบด้วยการจัดสรรคืนและคืนเงินทุน ซึ่งส่วนใหญ่เกิดขึ้นในธุรกิจการให้สินเชื่อโดยตรง

กลุ่มสินเชื่อสามารถสร้างยอดอนุมัติสินเชื่อโดยตรงใหม่มูลค่า 5.2 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส แต่บันทึกยอดการปล่อยเงินทุนสุทธิติดลบ 0.3 พันล้านดอลลาร์ รายได้ตามมาตรฐาน GAAP ของกลุ่มสินเชื่อประจำไตรมาสลดลง 2% สู่ระดับ 447.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้ FRE ลดลง 4% สู่ระดับ 412.0 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา รายได้ FRE ของกลุ่มสินเชื่อเพิ่มขึ้น 6%

AUM ของ GP Strategic Capital เพิ่มขึ้น 5% สู่ระดับ 72.2 พันล้านดอลลาร์ และ AUM ที่สร้างค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 41.3 พันล้านดอลลาร์ การเติบโตได้รับแรงหนุนหลักจากเงินทุนที่ระดมได้ในกลยุทธ์การถือหุ้นส่วนน้อย ซึ่งรวมถึงผลิตภัณฑ์รุ่นที่ 6 และธุรกรรมการขายสินทรัพย์บางส่วน (Strip-sale) ทั้งนี้ รายได้ FRE ประจำไตรมาสสำหรับแพลตฟอร์มนี้เพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 176.7 ล้านดอลลาร์

การระดมทุนและศักยภาพค่าธรรมเนียมในอนาคต

บลู อาวล์ สามารถระดมทุนสัญญาใหม่ได้ 12.6 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ซึ่งรวมถึงเงินทุนส่วนผู้ถือหุ้นใหม่จำนวน 10.2 พันล้านดอลลาร์ ยอดรวมส่วนผู้ถือหุ้นประกอบด้วย 5.6 พันล้านดอลลาร์สำหรับกลุ่มสินเชื่อ, 4.0 พันล้านดอลลาร์สำหรับกลุ่มสินทรัพย์จริง และ 0.6 พันล้านดอลลาร์สำหรับ GP Strategic Capital

การระดมทุนส่วนผู้ถือหุ้นจากนักลงทุนสถาบันมีมูลค่ารวม 8.3 พันล้านดอลลาร์ นำโดยสินเชื่อระดับน่าลงทุน (Investment-grade credit) สินเชื่อโดยตรง สินเชื่ออสังหาริมทรัพย์ สินเชื่อทางเลือก Net Lease และโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล ส่วนการระดมทุนส่วนผู้ถือหุ้นจากกลุ่มผู้ลงทุนมั่งคั่งสูง (Private wealth) อยู่ที่ 1.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากผลิตภัณฑ์ Net Lease และสินเชื่อโดยตรง

AUM ที่สร้างค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 192.2 พันล้านดอลลาร์ บลู อาวล์ ยังมี AUM อีก 36.3 พันล้านดอลลาร์ที่ยังไม่สร้างค่าธรรมเนียม ซึ่งบริษัทระบุว่าอาจสร้างค่าธรรมเนียมการบริหาร FRE ต่อปีได้ประมาณ 402 ล้านดอลลาร์เมื่อได้รับการนำไปลงทุน ทั้งนี้ กลุ่มสินเชื่อคิดเป็น 21.9 พันล้านดอลลาร์ของจำนวนเงินที่ยังไม่ได้ลงทุนดังกล่าว กลุ่มสินทรัพย์จริงคิดเป็น 13.4 พันล้านดอลลาร์ และ GP Strategic Capital คิดเป็น 0.9 พันล้านดอลลาร์

เงินทุนถาวร (Permanent capital) เพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 227.8 พันล้านดอลลาร์ และสร้างค่าธรรมเนียมการบริหาร FRE คิดเป็น 85% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นฐานรายได้ที่เกิดขึ้นประจำอย่างมีนัยสำคัญสำหรับรายได้ค่าธรรมเนียมการบริหารของบริษัท

บลู อาวล์ ประกาศจ่ายเงินปันผลประจำปีที่ 0.92 ดอลลาร์ต่อหุ้น Class A สำหรับปี 2026 และประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 0.23 ดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทได้ออกตราสารหนี้ไม่มีหลักประกันอายุ 10 ปี มูลค่า 750 ล้านดอลลาร์ พร้อมอัตราดอกเบี้ยหน้าตั๋ว 6.750% ในเดือนสิงหาคม และในเดือนตุลาคม บริษัทได้เพิ่มวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนอีก 725 ล้านดอลลาร์ รวมเป็น 3.225 พันล้านดอลลาร์ พร้อมขยายวันครบกำหนดชำระออกไปเป็นปี 2031 ทั้งนี้ สภาพคล่องที่มีอยู่ ณ วันที่ 30 กันยายน อยู่ที่ 2.3 พันล้านดอลลาร์

การนำเสนอไม่ได้ให้แนวทางคาดการณ์ผลประกอบการในภาพกว้าง บลู อาวล์ เตือนว่าผลลัพธ์ที่แท้จริงอาจได้รับผลกระทบจากความสามารถในการรับรู้ผลประโยชน์จากการเข้าซื้อกิจการตามที่คาดไว้ การบริหารจัดการการเติบโต การดำเนินงานตามแผนธุรกิจ และการบรรลุเป้าหมายตามที่ประมาณการไว้ ส่วนความไม่แน่นอนอื่น ๆ ที่ระบุไว้ ได้แก่ ต้นทุนการเข้าซื้อกิจการ คดีความ การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ ข้อบังคับ สภาพเศรษฐกิจ ภูมิรัฐศาสตร์ และสภาวะการแข่งขัน ทั้งนี้ บริษัทยังตั้งข้อสังเกตด้วยว่าผลงานการลงทุนในอดีตไม่ได้เป็นเครื่องรับประกันผลลัพธ์ในอนาคต และมูลค่าสินทรัพย์ที่ยังไม่รับรู้จริงอาจไม่ได้ถูกรับรู้ตามระดับที่รายงานไว้ในท้ายที่สุด