กำไรสุทธิไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Pagaya พุ่งขึ้น 121% ตามปริมาณเครือข่ายที่เติบโตขึ้น

บริษัท พาเกยา เทคโนโลยีส์ จำกัด (Pagaya Technologies Ltd.) รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3 พุ่งขึ้น 121% หลังปริมาณธุรกรรมผ่านเครือข่ายขยายตัว 29% ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้น 22% ผลการดำเนินงานที่เติบโตขึ้นนี้เกิดขึ้นแม้ว่าสัดส่วนรายได้จากค่าธรรมเนียมหักต้นทุนการผลิตจะลดลง รวมถึงมีการปรับมูลค่ายุติธรรมที่เพิ่มขึ้นในเงินลงทุนของบริษัทในสินเชื่อและหลักทรัพย์

สำหรับระยะเวลา 3 เดือนซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของพาเกยาอยู่ที่ 49.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 22.5 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า รายได้รวมและรายได้อื่นเพิ่มขึ้น 12% สู่ระดับ 390 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 362 ล้านดอลลาร์

ปริมาณธุรกรรมผ่านเครือข่ายอยู่ที่ 3.61 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 2.80 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2025 พาเกยาระบุว่า บริษัทได้ประเมินคำขอสินเชื่อมูลค่ารวม 3.77 แสนล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส โดยไม่รวมคำขอผลิตภัณฑ์บัตรเครดิตและสินเชื่อที่อนุมัติแล้ว ซึ่งมีประมาณ 1% ที่ถูกเปลี่ยนเป็นสินเชื่อที่อนุมัติและปล่อยจริง

EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้น หลังต้นทุนหลักลดลง

รายได้จากค่าธรรมเนียมหักต้นทุนการผลิต (Fee revenue less production costs) หรือ FRLPC เพิ่มขึ้น 5% สู่ระดับ 146.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้น 8% สู่ระดับ 216 ล้านดอลลาร์ ซึ่งจำกัดการเติบโตของ FRLPC เมื่อเทียบกับการขยายตัวของปริมาณธุรกรรมผ่านเครือข่าย

FRLPC คิดเป็น 4.1% ของปริมาณธุรกรรมผ่านเครือข่าย ลดลงจาก 5.0% ในปีก่อนหน้า และ 4.2% ในไตรมาสที่ 2 ทั้งนี้ พาเกยาตั้งเป้าหมายสัดส่วน FRLPC ไว้ที่ 4% ถึง 5% ตัววัดดังกล่าวเป็นมาตรวัดนอกมาตรฐาน GAAP (non-GAAP) ที่จัดทำขึ้นเพื่อแสดงรายได้จากค่าธรรมเนียมหลังหักต้นทุนการผลิต

รายได้จากการบูรณาการ AI อยู่ที่ 334 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 309 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่รายได้จากสัญญาเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 50 ล้านดอลลาร์ จาก 35 ล้านดอลลาร์ ส่วนองค์ประกอบด้านตลาดทุนขาดทุน 22 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุน 5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานหลักลดลง 3% สู่ระดับ 45.5 ล้านดอลลาร์ และคิดเป็น 31% ของ FRLPC เทียบกับ 34% ในปีก่อนหน้า ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานหลักไม่รวมค่าตอบแทนที่จ่ายเป็นหุ้น ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กร และค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวบางรายการ

EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 130.3 ล้านดอลลาร์ จาก 107.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิปรับปรุงเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 102.5 ล้านดอลลาร์ จาก 92.8 ล้านดอลลาร์ โดยทั้งสองรายการเป็นมาตรวัด non-GAAP และควรพิจารณาควบคู่ไปกับผลประกอบการตามมาตรฐาน GAAP ของบริษัท

เครือข่ายการจัดหาเงินทุนขยายตัว

พาเกยารายงานการออกตราสารหนี้ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน (ABS) มูลค่า 1.17 หมื่นล้านดอลลาร์สำหรับผลิตภัณฑ์ต่าง ๆ ในช่วง 12 เดือนจนถึงไตรมาสที่ 3 จำนวนนักลงทุนที่เข้าร่วมในโครงสร้างการจัดหาเงินทุน (financing vehicles) ของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 183 ราย จาก 154 รายในปีก่อนหน้า ซึ่งครอบคลุมผู้จัดการสินทรัพย์ ธนาคารและสถาบันรับฝากเงิน เฮดจ์ฟันด์ บริษัทประกันภัย และนักลงทุนอื่น ๆ

เงินลงทุนในสินเชื่อและหลักทรัพย์ของบริษัท ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 1.10 พันล้านดอลลาร์ หรือ 1.06 พันล้านดอลลาร์หลังหักส่วนของผู้ถือหุ้นที่ไม่มีอำนาจควบคุม พาเกยาได้เพิ่มเงินลงทุน 287 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาสและได้รับเงินสด 165 ล้านดอลลาร์ ดอกเบี้ยค้างรับมีส่วนช่วยเพิ่ม 16 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมและการปรับปรุงอื่น ๆ ปรับลดยอดลง 77 ล้านดอลลาร์

การปรับมูลค่ายุติธรรมยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญ

ผลกระทบรวมที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อต่องบกำไรขาดทุนเป็นลบ 43 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 เมื่อเทียบกับติดลบ 20 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า เมื่อรวมกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นและส่วนของผู้ถือหุ้นที่ไม่มีอำนาจควบคุม การเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมและการปรับปรุงอื่น ๆ รวมเป็นลบ 69 ล้านดอลลาร์ เทียบกับติดลบ 32 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

พาเกยาวัดมูลค่าเงินลงทุนในสินเชื่อและหลักทรัพย์ด้วยมูลค่ายุติธรรมโดยใช้โมเดลคิดลดกระแสเงินสด (discounted cash-flow model) ณ วันที่ 30 กันยายน อัตราคิดลดเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอยู่ที่ 15.6% เพิ่มขึ้นจาก 14.6% ณ วันที่ 30 มิถุนายน ขณะที่อัตราความเสียหายเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 16.2% ส่วนอัตราการชำระคืนหนี้ก่อนกำหนดเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 14.5% จาก 13.2%

การวิเคราะห์ความไว (sensitivity analysis) ของฝ่ายบริหารประเมินว่า การลดลง 10% ถึง 20% ของกระแสเงินสดที่คาดหวังอาจหมายถึงการด้อยค่าที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ ถึง 150 ล้านดอลลาร์ ขณะที่สถานการณ์ที่รุนแรงกว่าซึ่งรวมถึงการลดลง 20% ถึงมากกว่า 30% อาจส่งผลให้เกิดการด้อยค่าราว 150 ล้านดอลลาร์ ถึงมากกว่า 200 ล้านดอลลาร์ พาเกยาระบุว่า ตัวเลขคาดการณ์กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ของบริษัทอิงสมมติฐานการปรับมูลค่ายุติธรรมตามสถานการณ์แรกตลอดอายุของพอร์ตการลงทุน

บริษัทเตือนว่า สถานการณ์เหล่านี้และข้อความคาดการณ์อนาคตอื่น ๆ ขึ้นอยู่กับสมมติฐาน และผลลัพธ์ที่แท้จริงอาจแตกต่างไปอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้บริษัทยังระบุด้วยว่า ตัววัดแนวโน้มผลประกอบการนอกมาตรฐาน GAAP บางรายการไม่สามารถกระทบยอดกับตัววัดตามมาตรฐาน GAAP ที่เปรียบเทียบกันได้หากไม่ได้ใช้ความพยายามเกินสมควร เนื่องจากข้อมูลนำเข้าบางรายการอยู่เหนือการควบคุมของบริษัทหรือไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างสมเหตุสมผล