ยอดขายไตรมาส 3 ของเมอร์คเพิ่มขึ้น 5% จากการเติบโตของผลิตภัณฑ์ใหม่; อัปเดตแนวโน้ม EPS ปี 2026

เมอร์ค แอนด์ โค (NYSE: MRK) รายงานยอดขายไตรมาส 3/2026 เพิ่มขึ้น 5% ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์ที่ต่อเนื่องในยา KEYTRUDA และยอดขายที่เติบโตขึ้นจากผลิตภัณฑ์ใหม่ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้นได้กดดันกำไร นอกจากนี้ บริษัทยังได้แคบกรอบประมาณการรายได้ตลอดทั้งปี และปรับเพิ่มกรอบคาดการณ์กำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP แม้ว่าจังหวะเวลาการสั่งซื้อที่เอื้ออำนวยในสหรัฐฯ จะสร้างประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญซึ่งคาดว่าจะย้อนกลับในงวดถัดๆ ไป

ยอดขายทั่วโลกแตะระดับ 18.1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 17.3 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยรายได้เพิ่มขึ้น 4% หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน ยอดขายในกลุ่ม Human Health เพิ่มขึ้น 4% สู่ระดับ 16.3 พันล้านดอลลาร์ ทั้งในเกณฑ์รายงานและเกณฑ์อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ขณะที่รายได้จากกลุ่ม Animal Health เพิ่มขึ้น 4% ตามรายงาน และเพิ่มขึ้น 3% หากไม่รวมความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน สู่ระดับ 1.7 พันล้านดอลลาร์

รายได้จากผลิตภัณฑ์ที่เปิดตัวล่าสุดพุ่งขึ้นสู่ระดับ 2.2 พันล้านดอลลาร์ จาก 800 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน โดยกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เปิดตัวใหม่ประกอบด้วย WINREVAIR, KEYTRUDA QLEX, CAPVAXIVE, OHTUVAYRE, ENFLONSIA, IDVYNSO, LIPFENDRA, BRAVECTO QUANTUM และ NUMELVI

กำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP ลดลง 3% เหลือ 2.49 ดอลลาร์ หรือลดลง 5% หากไม่รวมอัตราแลกเปลี่ยน ส่วนกำไรต่อหุ้นแบบ GAAP ลดลง 12% เหลือ 2.04 ดอลลาร์ ทั้งสองตัววัดรวมค่าใช้จ่าย 400 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 0.12 ดอลลาร์ต่อหุ้น ที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงใบอนุญาตพิเศษระดับโลกกับ SciBrunch Therapeutics

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานแบบ non-GAAP เพิ่มขึ้น 12% สู่ระดับ 7.4 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ลดลง 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 81.4% อัตราภาษีแบบ non-GAAP ลดลงเหลือ 10.9% จาก 13.4% ส่วนตามเกณฑ์ GAAP ค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหาร รวมกับค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนา เพิ่มขึ้น 8% สู่ระดับ 7.4 พันล้านดอลลาร์

KEYTRUDA และยารุ่นใหม่ขับเคลื่อนการเติบโต

ยอดขายของยากลุ่ม KEYTRUDA เพิ่มขึ้น 6% หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน สู่ระดับ 8.6 พันล้านดอลลาร์ เมอร์คระบุว่าการเติบโตนี้มาจากอัตราการใช้ยาที่เพิ่มขึ้นในมะเร็งระยะเริ่มต้น และอุปสงค์ที่ต่อเนื่องในข้อบ่งใช้สำหรับมะเร็งระยะแพร่กระจาย รวมถึงการใช้ในมะเร็งปากมดลูกและมะเร็งเต้านมบางชนิด การใช้ร่วมกับ Padcev ในมะเร็งทางเดินปัสสาวะ และการนำไปใช้ในมะเร็งศีรษะและคอระยะเริ่มต้น

KEYTRUDA QLEX ซึ่งเป็นสูตรตำรับฉีดใต้ผิวหนังที่เปิดตัวในไตรมาส 3/2025 ทำยอดขายได้ 830 ล้านดอลลาร์ เมอร์คกล่าวว่าปัจจัยลบด้านจังหวะเวลาในสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับปีที่แล้วได้รับการชดเชยส่วนใหญ่จากสต็อกสินค้าในช่องทางจำหน่ายที่สูงขึ้น ซึ่งบริษัทคาดว่าจะย้อนกลับในไตรมาส 4/2026

ในส่วนอื่น ๆ ของกลุ่มโรคมะเร็ง รายได้จาก WELIREG เพิ่มขึ้น 58% หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน สู่ระดับ 307 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงอุปสงค์ที่สูงขึ้นในสหรัฐฯ และการตอบรับจากการเปิดตัวในต่างประเทศ รายได้พันธมิตร Lenvima เพิ่มขึ้น 11% สู่ระดับ 287 ล้านดอลลาร์ โดยหลักมาจากอุปสงค์ในสหรัฐฯ ขณะที่รายได้พันธมิตร Lynparza ลดลง 7% เหลือ 352 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากราคาการขายสุทธิที่ลดลงในสหรัฐฯ รวมถึงอุปสงค์และราคาที่อ่อนตัวลงในจีน

WINREVAIR ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนหลักนอกกลุ่มโรคมะเร็ง โดยยอดขายเพิ่มขึ้น 94% หากไม่รวมอัตราแลกเปลี่ยน สู่ระดับ 694 ล้านดอลลาร์ การเติบโตสะท้อนถึงการเริ่มใช้ยาในผู้ป่วยรายใหม่ ปริมาณใบสั่งยาที่สูงขึ้น และประโยชน์จากสต็อกสินค้าในช่องทางจำหน่าย เมอร์ครายงานว่ามีผู้ป่วยรายใหม่ในสหรัฐฯ ประมาณ 1,600 รายที่ได้รับใบสั่งยาในระหว่างไตรมาส และมีการจ่ายยาตามใบสั่งยารวมมากกว่า 38,000 ครั้ง ส่วน OHTUVAYRE สร้างรายได้ 184 ล้านดอลลาร์ โดยอุปสงค์ที่ต่อเนื่องถูกชดเชยบางส่วนด้วยจังหวะเวลาการสั่งซื้อของร้านขายยาเฉพาะทาง

ยอดขาย GARDASIL เพิ่มขึ้น 14% หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน สู่ระดับ 2.0 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการสั่งซื้อครั้งใหญ่ของศูนย์ควบคุมและป้องกันโรคแห่งสหรัฐฯ (CDC) และการปรับขึ้นราคาในสหรัฐฯ รายได้จาก CAPVAXIVE เพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 263 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากผลจากการเปิดตัวในต่างประเทศและการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในสหรัฐฯ มีน้ำหนักมากกว่าอัตราการฉีดวัคซีนป้องกันโรคปอดบวมในสหรัฐฯ ที่ลดลง ส่วน ENFLONSIA สร้างรายได้ 187 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงอุปสงค์ตามฤดูกาลและการสะสมสต็อกสินค้า

การเติบโตของยอดขายกลุ่ม Animal Health นำโดยผลิตภัณฑ์สำหรับสัตว์เลี้ยงที่เพิ่มขึ้น 6% ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ ขณะที่รายได้จากกลุ่มสัตว์เศรษฐกิจเติบโต 2% จากอุปสงค์ที่สูงขึ้นในผลิตภัณฑ์สัตว์ปีก

ปรับปรุงแนวโน้มผลประกอบการตลอดทั้งปี

ปัจจุบัน เมอร์คคาดการณ์รายได้ปี 2026 อยู่ที่ 66.8 พันล้านดอลลาร์ ถึง 67.3 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับกรอบเดิมที่ 66.3 พันล้านดอลลาร์ ถึง 67.3 พันล้านดอลลาร์ คาดการณ์ดังกล่าวบ่งชี้ถึงการเติบโตตามรายงานที่ 3% ถึง 4% และการเติบโตตามเกณฑ์อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ที่ 2% ถึง 3% โดยคาดว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะส่งผลบวกประมาณ 1 จุดเปอร์เซ็นต์

บริษัทคาดการณ์กำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP ไว้ที่ 2.77 ถึง 2.82 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากกรอบเดิมที่ 2.66 ถึง 2.76 ดอลลาร์ แนวโน้มดังกล่าวได้รวมค่าใช้จ่าย SciBrunch ที่ 0.12 ดอลลาร์ต่อหุ้น และสมมติฐานประโยชน์จากอัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 0.15 ดอลลาร์ นอกจากนี้ เมอร์คยังได้ปรับลดประมาณการอัตราภาษีแบบ non-GAAP เหลือ 32% ถึง 33% จากเดิม 35% ถึง 36%

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานแบบ non-GAAP ที่คาดการณ์ไว้ได้รับการปรับทบทวนเป็นระหว่าง 42.4 พันล้านดอลลาร์ ถึง 42.9 พันล้านดอลลาร์ จากเดิม 42.0 พันล้านดอลลาร์ ถึง 42.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมค่าใช้จ่าย SciBrunch แล้ว บริษัทยังคงคาดหวังอัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ที่ประมาณ 81% และมีจำนวนหุ้นชำระแล้วประมาณ 2.48 พันล้านหุ้น ภายใต้สมมติฐานการซื้อหุ้นคืนประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ แนวโน้มดังกล่าวยังไม่ได้รวมถึงรายการพัฒนาธุรกิจที่มีนัยสำคัญเพิ่มเติมที่อาจเกิดขึ้น

เมอร์คแจ้งเตือนว่ายอดขายไตรมาส 3 ได้รับประโยชน์ประมาณ 550 ล้านดอลลาร์จากจังหวะเวลาการสั่งซื้อที่เอื้ออำนวยในสหรัฐฯ โดยคาดว่าประโยชน์ของ KEYTRUDA และ WINREVAIR จะย้อนกลับโดยสมบูรณ์ในไตรมาส 4 ขณะที่ประโยชน์ส่วนใหญ่ของวัคซีน ซึ่งหลักๆ เกี่ยวข้องกับ GARDASIL คาดว่าจะคลี่คลายลงในปี 2027 ฝ่ายบริหารยังคาดว่าการเติบโตของ KEYTRUDA จะชะลอตัวลงเนื่องจากข้อบ่งใช้ที่ได้รับอนุมัติบางส่วนเข้าใกล้จุดสูงสุดของรายได้ ขณะที่นโยบายของเยอรมนีและการแข่งขันจากยาเกรดสามัญของ BRIDION ถือเป็นแรงกดดันเพิ่มเติม ทั้งนี้ คาดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานพื้นฐานจะเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละเลขหลักเดียวระดับปานกลางถึงสูงในปี 2027

ความก้าวหน้าในสายการพัฒนาขยายเกินกว่า KEYTRUDA

เมอร์คเน้นย้ำถึงความก้าวหน้าทางคลินิกและด้านกฎระเบียบในกลุ่มโรคมะเร็ง ภูมิคุ้มกันวิทยา จักษุวิทยา และโรคหัวใจและปอด ในมะเร็งเยื่อบุโพรงมดลูกระยะลุกลาม การศึกษา Phase 3 TroFuse-005 แสดงให้เห็นว่า sacituzumab tirumotecan ลดความเสี่ยงในการเสียชีวิตได้ 32% และยืดอัตรารอดชีวิตโดยรวมมัธยฐานออกไป 6.9 เดือนเมื่อเทียบกับเคมีบำบัดในผู้ป่วยบางรายที่เคยได้รับการรักษามาก่อน นอกจากนี้ การบำบัดดังกล่าวยังลดความเสี่ยงของการดำเนินไปของโรคหรือการเสียชีวิตได้ 41%

บริษัทยังรายงานว่า intismeran autogene ที่พัฒนาร่วมกับ Moderna เมื่อใช้ร่วมกับ KEYTRUDA ช่วยปรับปรุงอัตรารอดชีวิตโดยปราศจากการกลับมาเป็นซ้ำ และอัตรารอดชีวิตโดยปราศจากการแพร่กระจายไปยังอวัยวะอื่น เมื่อเทียบกับการใช้ KEYTRUDA เพียงอย่างเดียว ในผู้ป่วยมะเร็งผิวหนังชนิดเมลาโนมาระยะ IIB ถึง IV ที่ได้รับการผ่าตัดออกทั้งหมดแล้ว

ในด้านภูมิคุ้มกันวิทยา เมอร์ควางแผนที่จะผลักดัน tulisokibart เข้าสู่การพัฒนา Phase 3 สำหรับโรคต่อมเหงื่ออักเสบเรื้อรัง (hidradenitis suppurativa) หลังจากผลการศึกษา Phase 2b ออกมาเป็นบวก ในด้านจักษุวิทยา ขนาดยาของ remigromig ทั้งสองขนาดที่ได้รับการประเมินแสดงให้เห็นความไม่ด้อยกว่า (non-inferiority) เมื่อเทียบกับ ranibizumab ที่ระยะเวลาหนึ่งปีในการทดลอง Phase 3 สำหรับโรคจุดรับภาพชัดบวมน้ำจากเบาหวาน นอกจากนี้ เมอร์คยังวางแผนที่จะเริ่มการศึกษา Phase 3 CHORUS สำหรับ WINREVAIR ในภาวะความดันหลอดเลือดปอดสูงรูปแบบหนึ่งที่เชื่อมโยงกับภาวะหัวใจล้มเหลวที่ยังมีความสามารถในการบีบตัวของหัวใจห้องล่างซ้ายตามปกติ (HFpEF)

บริษัทย้ำว่าผู้สมัครยาในสายการพัฒนายังคงมีความไม่แน่นอนทางคลินิก กฎระเบียบ และการค้า ส่วนความเสี่ยงอื่น ๆ ที่เปิดเผย ได้แก่ การแข่งขัน กฎระเบียบด้านการดูแลสุขภาพและการควบคุมค่ายา ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย ปัญหาในการผลิต การคุ้มครองสิทธิบัตร การฟ้องร้อง คดีความ และความสามารถของบริษัทในการคาดการณ์สภาวะตลาด