กำไรไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Meritage Homes ลดลง 32% ขณะที่อัตรากำไรแคบลง

บริษัท เมอริเทจ โฮมส์ คอร์ป (NYSE: MTH) รายงานกำไรไตรมาส 3/2026 ลดลง เนื่องจากยอดการโอนกรรมสิทธิ์บ้านที่ลดลง ราคาขายเฉลี่ยที่ลดลง และแรงกดดันด้านอัตรากำไร ส่งผลกระทบมากกว่าการเติบโตของจำนวนโครงการ โดยกำไรสุทธิลดลง 32% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 68 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) ลดลง 25% สู่ระดับ 1.04 ดอลลาร์

รายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์บ้านลดลง 17% สู่ระดับ 1.16 พันล้านดอลลาร์ บริษัทส่งมอบบ้านได้ 3,187 หลังในระหว่างไตรมาส ซึ่งลดลง 14% และราคาโอนเฉลี่ยลดลง 4% สู่ระดับ 365,000 ดอลลาร์ โดยเมอริเทจระบุว่าราคาเฉลี่ยที่ลดลงเป็นผลมาจากมาตรการจูงใจที่เพิ่มขึ้นและส่วนผสมเชิงภูมิศาสตร์ (geographic mix)

กำไรขั้นต้นจากการโอนกรรมสิทธิ์บ้านลดลง 24% สู่ระดับ 203 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นลดลง 170 basis points สู่ระดับ 17.4% ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นจากการโอนกรรมสิทธิ์บ้านปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 17.9% ลดลงจาก 20.1% ในปีก่อนหน้า เมอริเทจเปิดเผยว่า ค่าใช้จ่ายด้านที่ดินและมาตรการจูงใจที่สูงขึ้น รวมถึงการลดลงของอัตรากำไรจากการดำเนินงาน (operating leverage) กดดันความสามารถในการทำกำไร แม้จะได้รับการชดเชยบางส่วนจากการประหยัดต้นทุนทางตรงและค่าตอบแทนตามผลงานที่ลดลง

ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และการบริหาร ลดลง 16% สู่ระดับ 128 ล้านดอลลาร์ แต่เพิ่มขึ้นเป็น 11.0% ของรายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์บ้าน จากเดิม 10.8% เนื่องจากผลของการประหยัดต่อขนาดที่ลดลงและต้นทุนด้านเทคโนโลยีที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม การลดค่าใช้จ่ายไม่ประจำและการลดค่าตอบแทนตามผลงานได้ช่วยชดเชยผลกระทบดังกล่าวบางส่วน

กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 1.11 ดอลลาร์ ลดลง 28% ตัวเลขปรับปรุงดังกล่าวไม่รวมผลขาดทุนจากการด้อยค่าของสินค้าคงเหลืออสังหาริมทรัพย์และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการยกเลิกข้อตกลงซื้อขายที่ดินจำนวน 6 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 14.5 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ด้านกำไรก่อนภาษีลดลง 34% สู่ระดับ 85 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตราภาษีที่แท้จริงลดลงสู่ระดับ 20.1% จาก 22.6% สะท้อนถึงการได้รับเครดิตภาษีการผลิตเชื้อเพลิงสะอาดแบบโอนสิทธิ์ได้ในราคาต่ำกว่าตลาด

สำหรับช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 รายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์บ้านลดลง 16% สู่ระดับ 3.66 พันล้านดอลลาร์ และกำไรสุทธิดิ่งลง 42% สู่ระดับ 214 ล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วลดลง 37% สู่ระดับ 3.38 ดอลลาร์

ยอดสั่งซื้อลดลงสวนทางจำนวนโครงการที่เพิ่มขึ้น

เมอริเทจมียอดสั่งซื้อสุทธิ 3,083 หลังในไตรมาสนี้ ลดลง 15% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากอัตราการดูดซับเฉลี่ยต่อเดือนลดลง 21% สู่ระดับ 3.0 หลังต่อโครงการ สำหรับราคาขายเฉลี่ยของยอดสั่งซื้ออยู่ที่ 383,000 ดอลลาร์ ลดลง 2% ส่งผลให้มูลค่ายอดสั่งซื้อรวมต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า 17%

บริษัทเปิดเผยว่า การมีส่วนร่วมกับนายหน้าอสังหาริมทรัพย์ช่วยรักษาอัตราการขายรายเดือนไว้ที่ 3.0 หลังได้ แม้สภาวะตลาดที่อยู่อาศัยจะยากลำบาก จำนวนโครงการเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 7% สู่ 344 โครงการ ขณะที่จำนวนโครงการ ณ สิ้นงวดเพิ่มขึ้น 4% สู่ 348 โครงการ ด้านอัตราการแปลงยอดขายรอโอนกรรมสิทธิ์ (backlog conversion) อยู่ที่ 186% และมากกว่า 55% ของการส่งมอบในไตรมาสมาจากคำสั่งซื้อที่เกิดขึ้นภายในไตรมาสเดียวกัน

ยอดสั่งซื้อลดลงในภูมิภาคการสร้างบ้านทั้งสามแห่ง โดยภูมิภาคตะวันตกมียอดสั่งซื้อ 706 หลัง ลดลง 19% มีอัตราการดูดซับต่อเดือนอยู่ที่ 2.6 หลัง ภูมิภาคกลางยอดสั่งซื้อลดลง 12% สู่ระดับ 1,132 หลัง แม้ว่าภูมิภาคนี้จะบันทึกอัตราการดูดซับสูงสุดของบริษัทที่ 3.7 หลังต่อเดือนก็ตาม ส่วนภูมิภาคตะวันออกยอดสั่งซื้อลดลง 16% สู่ระดับ 1,245 หลัง โดยมีอัตราการดูดซับอยู่ที่ 2.7 หลัง ทั้งนี้ จำนวนโครงการเฉลี่ยเพิ่มขึ้นในทุกภูมิภาค

การเริ่มสร้างบ้านชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

เมอริเทจเริ่มสร้างบ้านจำนวน 3,442 หลังในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบเป็นรายปี แต่ลดลง 12% จากไตรมาสที่ 2 เนื่องจากบริษัทปรับกิจกรรมการก่อสร้างให้สอดคล้องกับจังหวะการขาย โดยบริษัทสิ้นสุดเดือนกันยายนด้วยบ้านที่สร้างเพื่อรอขายจำนวน 5,454 หลัง และบ้านในยอดขายรอโอนกรรมสิทธิ์จำนวน 1,611 หลัง

สินค้าคงคลังบ้านที่สร้างเพื่อรอขายเฉลี่ยอยู่ที่ 15.7 หลังต่อโครงการ ซึ่งคิดเป็นอุปทานประมาณห้าเดือน โดยตัวเลขดังกล่าวปรับตัวอยู่ในช่วงเป้าหมายของผู้บริหารที่สี่ถึงหกเดือน เมอริเทจกล่าวว่าการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าสะท้อนถึงการตัดสินใจชะลอการขายเพื่อรักษาอัตรากำไร

การใช้จ่ายในการจัดหาและพัฒนาที่ดินมีมูลค่ารวม 329 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 528 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า บริษัทมีแปลงที่ดินในครอบครองจำนวน 71,765 แปลง ณ สิ้นไตรมาส เทียบกับ 80,836 แปลงในปีก่อนหน้า ขณะที่อุปทานแปลงที่ดินยังคงอยู่ที่ 5.3 ปี โดยแปลงที่ดินที่เป็นเจ้าของเองคิดเป็น 69% ของทั้งหมด และแปลงที่ดินที่ได้สิทธิซื้อคิดเป็นส่วนที่เหลืออีก 31% ทั้งนี้ ผู้บริหารอธิบายว่าการลงทุนที่ลดลงถือเป็นการถอยกลับอย่างตั้งใจเพื่อปรับการใช้จ่ายให้สอดคล้องกับสภาวะตลาด

สภาพคล่องยังคงเป็นสิ่งสำคัญอันดับแรกในการจัดสรรเงินทุน

เมอริเทจได้ส่งคืนเงินให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 86 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาสที่สามผ่านการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผล คิดเป็น 127% ของกำไรประจำไตรมาส สำหรับช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 ผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นมีมูลค่ารวม 379 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการซื้อหุ้นคืน 285 ล้านดอลลาร์ และเงินปันผลเป็นเงินสด 94 ล้านดอลลาร์

ณ วันที่ 30 กันยายน บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 677 ล้านดอลลาร์ และมีตั๋วเงินจ่ายและเงินกู้ยืมอื่น ๆ จำนวน 1.85 พันล้านดอลลาร์ อัตราส่วนหนี้สินต่อเงินทุนอยู่ที่ 26.9% เทียบกับ 26.0% ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อเงินทุนเพิ่มขึ้นเป็น 18.9% จาก 16.9% ส่วนมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 78.30 ดอลลาร์ จาก 76.22 ดอลลาร์

ผู้บริหารเปิดเผยว่า บริษัทวางแผนที่จะรักษาวินัยในการจัดสรรเงินทุน การรักษาสภาพคล่องและความยืดหยุ่นทางการเงิน ขณะเดียวกันก็สร้างความสมดุลระหว่างการลงทุนเพื่อการเติบโตในอนาคตกับผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น เมอริเทจยังคงมุ่งเน้นไปที่บ้านกลุ่มผู้ซื้อบ้านหลังแรกและบ้านขยับขยายหลังแรก โดยได้รับการสนับสนุนจากกลยุทธ์บ้านที่สร้างเพื่อรอขาย สินค้าคงคลังพร้อมเข้าอยู่ และความสัมพันธ์กับนายหน้าอสังหาริมทรัพย์

บริษัทระบุว่าสภาวะตลาดที่อยู่อาศัยที่มีความไม่แน่นอนเป็นข้อจำกัดสำคัญ สำหรับความเสี่ยงที่อ้างถึงในการนำเสนอข้อมูล ได้แก่ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น การเข้าถึงสินเชื่อบ้านที่ลดลง ต้นทุนการล็อกอัตราดอกเบี้ยและการซื้อลดอัตราดอกเบี้ย ค่าใช้จ่ายด้านวัสดุและแรงงานที่สูงขึ้น ภาษีศุลกากร การยกเลิกสัญญา การดูดซับที่ชะลอตัว การด้อยค่าของสินค้าคงเหลือ ตลอดจนความพร้อมและต้นทุนของที่ดินและแปลงที่ดินจัดสรรแล้ว นอกจากนี้ เมอริเทจยังตั้งข้อสังเกตว่า ผลการดำเนินงานอาจได้รับผลกระทบจากการแข่งขัน การกระจายตัวทางภูมิศาสตร์ที่จำกัด สภาพอากาศที่รุนแรง สภาวะการจัดหาเงินทุน และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานหรือแรงงาน