EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วไตรมาส 3 ของ LSB Industries เพิ่มขึ้น 55% จากราคาขายที่แข็งแกร่งขึ้น

LSB Industries (NYSE: LXU) รายงานกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted EBITDA) ในไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้นประมาณ 55% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากราคาขายที่แข็งแกร่งขึ้นและผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นช่วยหนุนความสามารถในการทำกำไร แม้ว่ารายได้จะเติบโตอย่างจำกัดก็ตาม นอกจากนี้ ผู้ผลิตผลิตภัณฑ์ไนโตรเจนรายนี้ระบุว่า คาดว่าสภาวะที่เป็นบวกในตลาดอุตสาหกรรมและปุ๋ยจะดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาสแรกของปี 2027

ยอดขายสุทธิสำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 158.6 ล้านดอลลาร์ จาก 155.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า adjusted EBITDA เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 62.3 ล้านดอลลาร์ จาก 40.1 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไร adjusted EBITDA ขยายตัวสู่ระดับ 39% จาก 26% ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัวสู่ระดับ 0.22 ดอลลาร์ จาก 0.10 ดอลลาร์

ตามมาตรฐาน GAAP กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 16.3 ล้านดอลลาร์ จาก 7.1 ล้านดอลลาร์ EBITDA เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 49.1 ล้านดอลลาร์ จาก 35.1 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ adjusted EBITDA ไม่ได้รวมรายการต่าง ๆ ได้แก่ ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างธุรกิจ 6.3 ล้านดอลลาร์ ผลขาดทุนจากการจำหน่ายหรือตัดจำหน่ายสินทรัพย์ 2.9 ล้านดอลลาร์ ค่าตอบแทนในรูปหุ้น 2.5 ล้านดอลลาร์ และค่าธรรมเนียมทางกฎหมายรวมถึงเงินชดเชยค่าเสียหายที่เกี่ยวข้องกับประเด็นเฉพาะเจาะจง 1.4 ล้านดอลลาร์

LSB ระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นนี้เป็นผลมาจากประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น การดำเนินงานเชิงพาณิชย์ที่มีวินัย และความสามารถในการปรับส่วนผสมผลิตภัณฑ์ (product mix) ให้สอดคล้องกับสภาวะตลาด แผนภาพแสดงปัจจัยการเปลี่ยนแปลงผลกำไร (earnings bridge) ของบริษัทแสดงให้เห็นว่า ราคาขายมีส่วนช่วยเพิ่ม adjusted EBITDA จำนวน 24 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ปัจจัยบวกดังกล่าวถูกหักลบไปบางส่วนจากผลกระทบด้านปริมาณการขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์จำนวน 7 ล้านดอลลาร์ และผลกระทบจากต้นทุนผันแปรจำนวน 3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายการอื่น ๆ มีส่วนช่วยสนับสนุน 8 ล้านดอลลาร์

adjusted EBITDA ย้อนหลัง 12 เดือน ณ วันที่ 30 กันยายน แตะระดับ 221.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 145 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า อัตรากำไร adjusted EBITDA ที่เกี่ยวข้องอยู่ที่ 34% เมื่อเทียบกับ 25% เนื่องจากยอดขายสุทธิย้อนหลัง 12 เดือนเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 661.2 ล้านดอลลาร์ จาก 585 ล้านดอลลาร์

แนวโน้มภาคอุตสาหกรรมและปุ๋ย

ฝ่ายบริหารยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่ออุปสงค์ในภาคอุตสาหกรรม โดยอ้างถึงการเติบโตของการบริโภคไฟฟ้าในระยะยาวและความต้องการทองแดงรวมถึงแร่ธาตุสำคัญอื่น ๆ ที่ตามมา LSB ระบุว่าราคาทองแดงและทองคำที่อยู่ในระดับสูงกำลังสร้างแรงจูงใจให้เหมืองที่มีอยู่ขยายการผลิตให้ได้สูงสุด และสนับสนุนการผลักดันโครงการเหมืองแร่ใหม่ ๆ ซึ่งอาจช่วยหนุนอุปสงค์แอมโมเนียมไนเตรตที่ใช้ในวัตถุระเบิดได้อย่างต่อเนื่อง

ในตลาดปุ๋ย บริษัทชี้ให้เห็นว่าต้นทุนการผลิตแอมโมเนียในยุโรปประเมินอยู่ที่ประมาณ 1,000 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน นอกจากนี้ บริษัทยังระบุถึงสิ่งจูงใจสำหรับผู้ผลิตในยุโรปมูลค่าประเมิน 350 ดอลลาร์ต่อเมตริกตันในการใช้แอมโมเนียนำเข้าแทนการผลิตเองในขณะที่ราคาก๊าซธรรมชาติ TTF ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งเป็นปัจจัยพลวัตที่ LSB คาดว่าจะช่วยหนุนอุปสงค์แอมโมเนียเพื่อการค้าและราคาแอมโมเนียทั่วโลกในช่วงไตรมาสที่สี่

บริษัทคาดว่าอุปสงค์ไนโตรเจนจะขยายตัวได้ดีสำหรับฤดูเพาะปลูกปี 2026-2027 เอกสารนำเสนอของบริษัทอ้างถึงราคาข้าวโพดที่แข็งแกร่งขึ้นและคาดการณ์ว่าการบริโภคข้าวโพดทั่วโลกจะสูงกว่าปริมาณการผลิต โดยคาดว่าอัตราส่วนสต็อกต่อการใช้ (stocks-to-use ratio) ทั่วโลกจะลดลงสู่ระดับ 21.2% ในปี 2026-2027 จากประมาณการ 23.3% ในปี 2025-2026

กระแสเงินสดและโครงการเติบโต

LSB สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 131.7 ล้านดอลลาร์ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 77.6 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปี 2025 และหลังจากหักรายจ่ายลงทุนเพื่อการบำรุงรักษา (sustaining capital expenditures) จำนวน 57.5 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระตามมาตรฐานที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP free cash flow) อยู่ที่ 74.2 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 43.6 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

เงินสดและรายการลงทุนระยะสั้นมีจำนวนรวมประมาณ 204 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน ขณะที่หนี้สินรวมอยู่ที่ 442.2 ล้านดอลลาร์ หนี้สินสุทธิดลดลงสู่ระดับ 238.7 ล้านดอลลาร์ จาก 296.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ส่งผลให้สัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อ adjusted EBITDA ย้อนหลัง 12 เดือนลดลงสู่ระดับ 1.1 เท่า จาก 2.0 เท่า

การจัดสรรเงินทุนยังคงมุ่งเน้นที่ความปลอดภัย ความน่าเชื่อถือ และโครงการริเริ่มเพื่อการเติบโต LSB ใช้เงิน 24.1 ล้านดอลลาร์ในการพัฒนาโครงการดักจับและกักเก็บคาร์บอน El Dorado ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 นอกเหนือจากรายจ่ายลงทุนเพื่อการลงทุนจำนวน 6.9 ล้านดอลลาร์

ฝ่ายบริหารประเมินว่า การปรับปรุงการดำเนินงาน โครงการ CCS El Dorado และการขยายกำลังการผลิตแอมโมเนีย El Dorado ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต อาจร่วมกันสร้างโอกาสเพิ่ม adjusted EBITDA ในอัตราต่อปี (run-rate) ที่ 95 ล้านดอลลาร์ ถึง 110 ล้านดอลลาร์หรือมากกว่านั้นภายในสิ้นปี 2029 บริษัทยังระบุด้วยว่า ได้บรรลุเป้าหมายไปแล้ว 20 ล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าประมาณ 35% ถึง 40% ของศักยภาพจะสะท้อนในอัตราต่อปีภายในสิ้นปี 2026 และอธิบายว่าประมาณ 70% ถึง 80% ของโอกาสดังกล่าวอยู่ระหว่างการดำเนินการ ซึ่งรวมถึงการปรับปรุงการดำเนินงานและโครงการ CCS ที่คาดว่าจะเริ่มเปิดดำเนินการได้ภายในสิ้นปี 2027

ประมาณการดังกล่าวไม่ใช่การคาดการณ์สำหรับปีงบประมาณใดปีงบประมาณหนึ่งโดยเฉพาะ ผลบวกที่เกิดขึ้นจริงจะขึ้นอยู่กับกรอบเวลาของโครงการ การดำเนินงาน และสภาวะตลาด นอกจากนี้ LSB ยังระบุว่า ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์และวัตถุดิบ การหยุดชะงักของโรงงาน การมีอยู่ของวัตถุดิบ ข้อกำหนดในการขอใบอนุญาต ภาษีศุลกากร แรงกดดันด้านการแข่งขัน รวมถึงต้นทุนและกรอบเวลาของโครงการใหญ่และการปรับปรุงซ่อมบำรุงโรงงาน ถือเป็นความไม่แน่นอนสำคัญ