Granite Construction ปรับเพิ่มเป้าหมายรายได้ขั้นต่ำปี 2026 หลังไตรมาส 3 ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์

กรานิต คอนสตรัคชั่น อินคอร์ปอเรทเต็ด (Granite Construction Incorporated) (NYSE: GVA) รายงานรายได้และ EBITDA ปรับปรุงแล้วในไตรมาสที่ 3 สูงเป็นประวัติการณ์ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตตามธรรมชาติของธุรกิจก่อสร้าง การควบรวมกิจการ และการบริหารจัดการโครงการที่มีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับเพิ่มกรอบล่างของประมาณการรายได้ประจำปี 2569 และสิ้นสุดไตรมาสด้วยมูลค่าโครงการที่ลงนามในสัญญาและได้รับอนุมัติแล้ว (Committed and Awarded Projects หรือ CAP) สูงเป็นประวัติการณ์ที่ 7.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยเพิ่มความชัดเจนให้กับธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐที่เป็นธุรกิจหลัก รวมถึงการขยายการดำเนินงานระดับรัฐบาลกลางและโครงการภารกิจสำคัญ (mission-critical)

รายได้สำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน 2569 เพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 1.77 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 67 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 283 ล้านดอลลาร์ และอัตราส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วขยายตัว 100 basis points สู่ระดับ 16.0% ด้านกำไรสุทธิจำนวนปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 49 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 173 ล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 1.11 ดอลลาร์ สู่ระดับ 3.81 ดอลลาร์

ตัววัดผลการดำเนินงานทางการเงินดังกล่าวเป็นตัวเลขที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP (non-GAAP) ซึ่งไม่รวมรายการต่าง ๆ เช่น ค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้น ผลกระทบจากตราสารหนี้แปลงสภาพบางรายการ การตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ได้รับจากการซื้อกิจการ และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการ

การเติบโตของธุรกิจก่อสร้างและการบริหารจัดการโครงการ

รายได้จากธุรกิจก่อสร้างเพิ่มขึ้น 27% สู่ระดับ 1.47 พันล้านดอลลาร์ โดยเป็นการเติบโตตามธรรมชาติคิดเป็น 21 percentage points ของส่วนที่เพิ่มขึ้นนี้ กรานิตระบุว่ากลุ่มธุรกิจดังกล่าวทำรายได้และกำไรขั้นต้นรายไตรมาสสูงเป็นประวัติการณ์ ขณะที่อัตรากำไรปรับตัวดีขึ้น 210 basis points จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากพอร์ตโฟลิโอโครงการที่แข็งแกร่งขึ้นและการบริหารจัดการโครงการอย่างเป็นระบบและมีระเบียบวินัย

มูลค่าโครงการ CAP ของธุรกิจก่อสร้างเพิ่มขึ้น 37 ล้านดอลลาร์จากไตรมาสก่อนหน้า สู่ระดับ 7.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดใหม่ของบริษัท และเพิ่มขึ้น 1.1 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปี งานประมูลก่อสร้างทั่วไป (bid-build) มีมูลค่า 3.75 พันล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 50% ของทั้งหมด ขณะที่สัญญาจ้างเหมาแบบร่วมมือ (collaborative contracting) คิดเป็น 2.96 พันล้านดอลลาร์ หรือ 40% ด้านโครงการโครงสร้างพื้นฐานเชิงยุทธวิธี (tactical infrastructure) มีมูลค่า 569 ล้านดอลลาร์ ส่วนที่เหลือเป็นงานออกแบบควบคู่ก่อสร้าง (design-build) และงานอื่น ๆ

มูลค่าโครงการ CAP จากหน่วยงานรัฐบาลกลางแตะระดับ 1.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงโครงการโครงสร้างพื้นฐานเชิงยุทธวิธีมูลค่า 569 ล้านดอลลาร์ โดยกรานิตคาดว่าจะดำเนินการต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาสที่ 2 ของปี 2571 ส่วนมูลค่าโครงการ CAP ในกลุ่มภารกิจสำคัญ (mission-critical) ซึ่งครอบคลุมโครงการที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์และการพัฒนาด้านอวกาศ ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 331 ล้านดอลลาร์

บริษัทเปิดเผยว่า กิจกรรมการประมูลงานยังคงคึกคักในตลาดระดับรัฐบาลกลาง รัฐ ท้องถิ่น และภาคเอกชน โดยโอกาสในการแข่งขันและการชนะประมูลสัญญาใหม่นั้นสูงกว่าระดับของปีก่อน กลยุทธ์การเติบโตของบริษัทยังคงมุ่งเน้นไปที่ตลาดหลักเดิมที่มั่นคง พร้อมทั้งขยายศักยภาพในโครงการรัฐบาลกลาง ระบบราง และโครงสร้างพื้นฐานภารกิจสำคัญ

ราคาขายวัสดุช่วยชดเชยแรงกดดันด้านพลังงาน

รายได้จากธุรกิจวัสดุก่อสร้างเพิ่มขึ้น 21 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 292 ล้านดอลลาร์ กรานิตระบุว่าอุปสงค์ในภูมิภาคต่าง ๆ และตลาดปลายทางยังคงแข็งแกร่ง และการจัดเก็บค่าธรรมเนียมเพิ่ม การประกันความเสี่ยง รวมถึงการปรับขึ้นราคาสินค้า สามารถชดเชยต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นได้อย่างมาก

ปริมาณขายมวลรวมเพิ่มขึ้น 9.9% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 8.55 ล้านตัน ขณะที่ราคาขายเฉลี่ยที่ไม่รวมรายได้จากการขนส่งทางเรือบรรทุกสินค้าเพิ่มขึ้น 4.8% สู่ระดับ 19.29 ดอลลาร์ต่อตัน ส่วนปริมาณขายยางแอสฟัลต์ทรงตัวในระดับใกล้เคียงเดิมที่ 3.22 ล้านตัน แต่ราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 7.5% สู่ระดับ 90.66 ดอลลาร์ต่อตัน

ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 ปริมาณขายมวลรวมเพิ่มขึ้น 22.2% และปริมาณขายยางแอสฟัลต์เพิ่มขึ้น 9.1% กรานิตคาดว่าโมเมนตัมด้านราคาในธุรกิจวัสดุก่อสร้างจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2570 โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นราคามวลรวมในช่วงหลักเดียวระดับกลาง (mid-single-digit)

บริษัทยังคงมุ่งเน้นการลงทุนในธุรกิจวัสดุเพื่อขยายยอดขายมวลรวมในตลาดฝั่งตะวันตก เพิ่มศักยภาพการขนส่งทางน้ำในภูมิภาคแปซิฟิกตะวันตกเฉียงเหนือ พัฒนาเครือข่ายโลจิสติกส์ในภูมิภาคตะวันออกเฉียงใต้ และยกระดับการบูรณาการในแนวตั้ง (vertical integration) นอกจากนี้ กรานิตยังตั้งเป้าที่จะนำระบบอัตโนมัติมาใช้ในโรงงานมวลรวมที่เข้าข่ายให้ได้ประมาณ 45% ภายในสิ้นปี 2569 เมื่อเทียบกับปัจจุบันที่ 30% ซึ่งฝ่ายบริหารประเมินว่าการใช้ระบบอัตโนมัติจะช่วยสร้างประโยชน์ได้ประมาณ 1 ดอลลาร์ต่อตัน ผ่านประสิทธิภาพที่สูงขึ้น ต้นทุนที่ลดลง และการทำงานของโรงงานที่มีเสถียรภาพมากยิ่งขึ้น

กระแสเงินสดและแนวโน้มผลประกอบการ

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันเพิ่มขึ้น 114 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 404 ล้านดอลลาร์ กรานิตระบุว่าบริษัทยังคงอยู่ในทิศทางที่จะบรรลุอัตราส่วนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานประจำปี 2569 ที่ประมาณ 11% ทั้งนี้ เงินสดและหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดมีจำนวนรวม 525 ล้านดอลลาร์ ลดลง 91 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปี

บริษัทได้ดำเนินการไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพอัตราดอกเบี้ย 3.75% ที่เหลือทั้งหมดซึ่งครบกำหนดไถ่ถอนในปี 2571 เสร็จสิ้นแล้ว ซึ่งเป็นขั้นตอนที่มุ่งลดผลกระทบไดลูชันที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ฝ่ายบริหารระบุว่าความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดและงบการเงินที่แข็งแกร่งช่วยสนับสนุนการลงทุนอย่างต่อเนื่อง การควบรวมกิจการ และลำดับความสำคัญอื่น ๆ ในการจัดสรรเงินทุน

ขณะนี้กรานิตคาดว่ารายได้ในปี 2569 จะอยู่ในช่วง 5.4 พันล้านดอลลาร์ ถึง 5.5 พันล้านดอลลาร์ หลังจากปรับเพิ่มกรอบล่างของประมาณการ พร้อมทั้งคงแนวโน้มอัตราส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วไว้ที่ 12.25% ถึง 13.25% ส่วนรายจ่ายลงทุนตลอดทั้งปีคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 140 ล้านดอลลาร์ ถึง 160 ล้านดอลลาร์ โดยมีค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหารคิดเป็น 8.25% ถึง 8.75% ของรายได้ และอัตราภาษีที่แท้จริงปรับปรุงแล้วอยู่ในช่วงกลางของระดับ 20%

สำหรับปี 2570 บริษัทตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ตามธรรมชาติไว้ที่ 10% ถึง 12% อัตราส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วที่ 12.5% ถึง 14.5% และอัตราส่วนกระแสเงินสดเสรีที่ 6.5% ถึง 8.5% ส่วนเป้าหมายระยะยาวสำหรับปี 2572 ครอบคลุมถึงอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ของรายได้ตามธรรมชาติที่ 10% ถึง 12% อัตราส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วที่ 14% ถึง 16% และกระแสเงินสดเสรีเท่ากับ 10% ของรายได้

เป้าหมายดังกล่าวยังขึ้นอยู่กับการได้รับเงินทุนสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานอย่างต่อเนื่อง การคัดเลือกและการดำเนินโครงการ ราคาขายวัสดุ ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ตลอดจนผลประกอบการจากการลงทุนและการซื้อกิจการในอนาคต นอกจากนี้ กรานิตยังชี้ว่าต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นยังคงเป็นแรงกดดันต่อธุรกิจวัสดุก่อสร้าง แม้ว่ามาตรการบรรเทาผลกระทบจะช่วยชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้เป็นส่วนใหญ่ในระหว่างไตรมาสที่ 3 ก็ตาม ทั้งนี้ บริษัทได้เตือนว่าความคาดหวังเกี่ยวกับเงินทุน การเติบโต การซื้อกิจการ และอัตรากำไร เป็นข้อมูลคาดการณ์ล่วงหน้า (forward-looking) และมีความเสี่ยงและความไม่แน่นอนเข้ามาเกี่ยวข้อง