HGV ปรับลดแนวโน้ม EBITDA ปี 2026 หลังการรับรู้ในไตรมาส 3

บริษัท ฮิลตัน แกรนด์ วาเคชั่นส์ Inc. ได้ปรับลดแนวโน้มปี 2026 สำหรับ Adjusted EBITDA ที่เป็นของผู้ถือหุ้นไม่รวมรายการเลื่อนการรับรู้สุทธิจากการก่อสร้าง แม้ว่าการรับรู้รายได้และค่าใช้จ่ายจากโครงการ Ka Haku จะช่วยเพิ่มผลประกอบการไตรมาสที่สามตามรายงานอย่างมีนัยสำคัญก็ตาม

บริษัทผู้ให้บริการสิทธิ์เป็นเจ้าของที่พักตากอากาศรายนี้ คาดว่าตัวเลขผลกำไรตามมาตรฐาน Non-GAAP จะอยู่ที่ระหว่าง 1.165 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.180 พันล้านดอลลาร์ โดยมีค่ากลางอยู่ที่ประมาณ 1.173 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์เดิมที่กำหนดไว้ในช่วง 1.225 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.265 พันล้านดอลลาร์ โดยมีค่ากลางอยู่ใกล้ 1.245 พันล้านดอลลาร์

สำหรับช่วงสามเดือนซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน ฮิลตัน แกรนด์ วาเคชั่นส์ รายงานกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นที่ 291 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Adjusted EBITDA ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 609 ล้านดอลลาร์ เมื่อเปรียบเทียบกับ 313 ล้านดอลลาร์หากไม่รวมกิจกรรมการรับรู้การก่อสร้างสุทธิ

ความแตกต่างดังกล่าวสะท้อนถึงการรับรู้ที่เกี่ยวข้องกับการได้รับใบอนุญาตเข้าใช้อาคารสำหรับโครงการ Ka Haku เป็นสำคัญ ทั้งนี้ รายได้ในไตรมาสที่สามตามรายงานอยู่ที่ 1.961 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงกิจกรรมการรับรู้การก่อสร้างสุทธิ 536 ล้านดอลลาร์ และหากไม่รวมผลกระทบดังกล่าว รายได้จะอยู่ที่ 1.425 พันล้านดอลลาร์

ยอดขายสุทธิของสิทธิ์เป็นเจ้าของที่พักตากอากาศ (VOI) อยู่ที่ 1.124 พันล้านดอลลาร์ตามรายงาน และอยู่ที่ 588 ล้านดอลลาร์หลังจากปรับปรุงการรับรู้การก่อสร้างแล้ว การบัญชีที่เกี่ยวข้องดังกล่าวยังส่งผลกระทบต่อต้นทุนการขาย VOI รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายและการตลาดสุทธิ ซึ่งส่งผลให้เกิดช่องว่างระหว่างตัววัดผลการดำเนินงานตามรายงานและแบบปรับปรุงแล้ว

กระแสเงินสดและการจัดสรรเงินทุน

กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วในไตรมาสนี้มีจำนวนรวม 63 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตราการแปลง 20% จาก Adjusted EBITDA ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นไม่รวมรายการเลื่อนการรับรู้สุทธิที่ 313 ล้านดอลลาร์ การกระทบยอดเริ่มต้นจากเงินสดสุทธิที่ได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 87 ล้านดอลลาร์ หลังจากหักค่าใช้จ่ายด้านอสังหาริมทรัพย์และอุปกรณ์จำนวน 14 ล้านดอลลาร์ และต้นทุนการบันทึกซอฟต์แวร์เป็นสินทรัพย์จำนวน 21 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 52 ล้านดอลลาร์ โดยการปรับปรุงรายการเกี่ยวกับกิจกรรมหนี้สินที่ไม่มีการไล่เบี้ย ค่าใช้จ่ายในการควบรวมและบูรณาการกิจการ ตลอดจนรายการอื่น ๆ ได้ทำให้กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วขึ้นมาอยู่ที่ 63 ล้านดอลลาร์

สำหรับช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 369 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Adjusted EBITDA ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นแตะระดับ 1.123 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ หากไม่รวมกิจกรรมการรับรู้การก่อสร้างสุทธิจำนวน 250 ล้านดอลลาร์ Adjusted EBITDA ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นจะอยู่ที่ 873 ล้านดอลลาร์

รายได้ตามรายงานสำหรับช่วงเก้าเดือนอยู่ที่ 4.604 พันล้านดอลลาร์ เมื่อปรับปรุงตามการรับรู้สุทธิแล้ว รายได้อยู่ที่ 4.147 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดขายสุทธิของ VOI อยู่ที่ 1.629 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 2.086 พันล้านดอลลาร์ตามที่รายงานไว้

กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วสำหรับช่วงเก้าเดือนอยู่ที่ 206 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 24% ของ Adjusted EBITDA ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นไม่รวมรายการเลื่อนการรับรู้สุทธิ ทั้งนี้ เงินสดสุทธิที่ได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 349 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระก่อนการปรับปรุงรายการที่ระบุอยู่ที่ 273 ล้านดอลลาร์

บริษัทระบุว่า การแปลง Adjusted EBITDA เป็นกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ช่วยสนับสนุนการคืนเงินทุนแก่ผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น โดยการนำเสนอข้อมูลของบริษัทแสดงให้เห็นการซื้อหุ้นคืนประมาณ 600 ล้านดอลลาร์สำหรับปี 2026 และกำหนดเป้าหมายการแปลงกระแสเงินสดอิสระระยะยาวไว้ที่ 55% ถึง 65% ควบคู่ไปกับเป้าหมายในการคืนเงินทุนประมาณ 75% ถึง 90% ของกระแสเงินสดอิสระผ่านการซื้อหุ้นคืน

บริษัทได้เตือนว่า Adjusted EBITDA และกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วเป็นตัววัดผลตามมาตรฐาน Non-GAAP ตัววัดเหล่านี้ไม่รวมหรือมีการปรับปรุงรายการต่าง ๆ รวมถึงต้นทุนการซื้อและรวมกิจการ ค่าตอบแทนในรูปของหุ้น การด้อยค่า ผลกระทบจากบัญชีการซื้อ และกิจกรรมหนี้สินที่ไม่มีการไล่เบี้ย นอกจากนี้ ตัววัดเหล่านี้ยังไม่ได้สะท้อนถึงความต้องการเงินทุนหมุนเวียน ภาษี ภาระดอกเบี้ยของบริษัท หรือการใช้จ่ายเงินทุนในอนาคตได้อย่างเต็มที่ และอาจไม่สามารถเปรียบเทียบได้โดยตรงกับตัววัดที่มีชื่อคล้ายกันซึ่งใช้โดยบริษัทอื่น