ยอดขายไตรมาส 3 ของ DFIN เพิ่มขึ้น 5.5% ขณะที่ ActiveDisclosure และกิจกรรมการทำดีลช่วยผลักดันการเติบโต

Donnelley Financial Solutions Inc. (NYSE: DFIN) รายงานยอดขาย กำไร และกระแสเงินสดในไตรมาส 3 ปี 2026 ที่สูงขึ้น เนื่องจากเติบโตในซอฟต์แวร์ ActiveDisclosure และงานธุรกรรมในตลาดทุน ซึ่งชดเชยผลประกอบการที่ชะลอตัวในส่วนของธุรกิจบริษัทเพื่อการลงทุน (Investment Companies) ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 5.5% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 185.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้น 9.9% สู่ระดับ 54.4 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงขยายตัวขึ้น 120 basis points สู่ระดับ 29.4%

กระแสเงินสดอิสระ ซึ่งนิยามคือกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหักด้วยรายจ่ายลงทุน เพิ่มขึ้น 26.6 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 85.8 ล้านดอลลาร์ โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 98.2 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 74.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่รายจ่ายลงทุนลดลงสู่ระดับ 12.4 ล้านดอลลาร์ จาก 15.2 ล้านดอลลาร์

ตามมาตรฐาน GAAP บริษัท DFIN มีกำไรสุทธิ 21.3 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.85 ดอลลาร์ต่อหุ้นเจือจาง เมื่อเทียบกับขาดทุนสุทธิ 40.9 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.49 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในไตรมาส 3 ปี 2025 โดยช่วงเดียวกันของปีก่อนมีการบันทึกค่าใช้จ่ายในการจัดการภาระผูกพันแผนบำนาญจำนวน 82.8 ล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรสุทธิปรับปรุงแบบ non-GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 26.8 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.07 ดอลลาร์ต่อหุ้นเจือจาง จาก 23.7 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.86 ดอลลาร์ต่อหุ้น

กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 32.6 ล้านดอลลาร์ จาก 28.2 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 17.6% จาก 16.1% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 64.8% จาก 62.7% ซึ่งสะท้อนถึงการปรับเปลี่ยนโครงสร้างอย่างต่อเนื่องของ DFIN ไปสู่ซอฟต์แวร์และผลิตภัณฑ์อื่น ๆ ที่มีอัตรากำไรสูงกว่า

ActiveDisclosure และกิจกรรมการทำธุรกรรมช่วยหนุนการเติบโต

ยอดขายในกลุ่มโซลูชันซอฟต์แวร์ (Software Solutions) เพิ่มขึ้น 5.0% สู่ระดับ 95.2 ล้านดอลลาร์ และคิดเป็น 51.5% ของรายได้รวมประจำไตรมาส ด้านรายได้จากบริการที่ใช้เทคโนโลยีขับเคลื่อน (Tech-enabled services) เพิ่มขึ้น 5.4% สู่ระดับ 72.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากการพิมพ์และการจัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น 9.4% สู่ระดับ 17.5 ล้านดอลลาร์

กลุ่มตลาดทุน (Capital Markets) สร้างยอดขายในไตรมาส 3 ได้ 126.0 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 8% จาก 116.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดย EBITDA ปรับปรุงของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 44.4 ล้านดอลลาร์ จาก 40.2 ล้านดอลลาร์ พร้อมอัตรากำไรที่ 35%

ในกลุ่มตลาดทุน รายได้จากโซลูชันซอฟต์แวร์เพิ่มขึ้น 8.6% สู่ระดับ 64.1 ล้านดอลลาร์ ส่วนยอดขาย ActiveDisclosure พุ่งขึ้นประมาณ 24% สู่ระดับ 28.1 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของการสมัครสมาชิกและการยื่นเอกสาร IPO ที่เพิ่มขึ้นบนแพลตฟอร์ม ยอดขายการสมัครสมาชิก ActiveDisclosure เพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 19.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้ประจำแบบปรับเป็นรายปี (annualized recurring revenue) แตะที่ 78.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 15% โดยมีอัตราการรักษาฐานรายได้ขั้นต้น (gross revenue retention) อยู่ที่ 90% และอัตราการรักษาฐานรายได้สุทธิ (net revenue retention) อยู่ที่ 98%

รายได้จาก Venue อยู่ที่ 36.0 ล้านดอลลาร์ ลดลงประมาณ 1% จากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน โดยในระหว่างช่วงเวลาดังกล่าว DFIN ได้เปิดตัวฟีเจอร์แปลเอกสารและสรุปเอกสารด้วยพลัง AI สำหรับแพลตฟอร์มห้องข้อมูลเสมือนจริง (virtual data room)

ยอดขายในกลุ่มการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการจัดการการสื่อสารในตลาดทุน (Capital Markets Compliance and Communications Management) เพิ่มขึ้น 8.2% สู่ระดับ 61.9 ล้านดอลลาร์ โดยรายได้จากธุรกรรมเพิ่มขึ้นประมาณ 9.3% สู่ระดับ 45.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งบริษัทระบุว่าเป็นผลมาจากกิจกรรมการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ในสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้น ขณะที่รายได้ด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพิ่มขึ้น 5% สู่ระดับ 16.2 ล้านดอลลาร์

รายได้กลุ่มบริษัทเพื่อการลงทุนทรงตัวโดยกว้าง

กลุ่มบริษัทเพื่อการลงทุน (Investment Companies) บันทึกยอดขายไตรมาส 3 ที่ระดับ 59.0 ล้านดอลลาร์ เปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยจาก 59.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 22.0 ล้านดอลลาร์ จาก 21.1 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 37% จาก 36%

ยอดขาย Arc Suite ลดลง 1.9% สู่ระดับ 31.1 ล้านดอลลาร์ โดยรายได้จากการสมัครสมาชิกทรงตัวอยู่ที่ 28.2 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้จากการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการจัดการการสื่อสารของกลุ่มบริษัทเพื่อการลงทุนเพิ่มขึ้น 1.8% สู่ระดับ 27.9 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ตามเอกสารนำเสนอ อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงของกลุ่มนี้ปรับตัวดีขึ้น 400 basis points สู่ระดับ 38.7%

ความแตกต่างระหว่างสองหน่วยธุรกิจช่วยเน้นย้ำถึงสัดส่วนรายได้ในปัจจุบันของ DFIN โดยกลุ่มตลาดทุนได้รับประโยชน์จากการเปิดรับใช้ ActiveDisclosure และงานธุรกรรมตามสภาวการณ์ ขณะที่กลุ่มบริษัทเพื่อการลงทุนรายงานการเติบโตของรายได้ในระดับจำกัดแต่สามารถรักษาอัตรากำไรที่สูงกว่าเอาไว้ได้

สำหรับรอบระยะเวลา 12 เดือนซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน DFIN มีรายได้ 787.2 ล้านดอลลาร์ และมี EBITDA ปรับปรุง 253.1 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไร 32.2% รายได้จากซอฟต์แวร์มีมูลค่ารวม 377.2 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 48% ของยอดขาย ขณะที่รายได้ประจำและรายได้ที่เกิดขึ้นซ้ำคิดเป็น 74% ของยอดรวมของบริษัท ส่วนกระแสเงินสดอิสระย้อนหลัง 12 เดือนอยู่ที่ 178.9 ล้านดอลลาร์

เป้าหมายระยะยาวมุ่งเน้นซอฟต์แวร์และรายได้ประจำ

DFIN ยังคงประมาณการระยะยาวสำหรับการเติบโตของยอดขายรวมในระดับหลักเดียวช่วงต่ำ (low-single-digit) ตั้งแต่ปี 2023 ถึงปี 2028 รวมถึงการเติบโตระดับ 10% กลางๆ (mid-teens) ในกลุ่มโซลูชันซอฟต์แวร์ และการเติบโตระดับหลักเดียวช่วงกลาง (mid-single-digit) ในกลุ่มรายได้ประจำและรายได้ที่เกิดขึ้นซ้ำ ทั้งนี้ ผู้บริหารคาดว่าซอฟต์แวร์จะคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 60% ของรายได้รวมในปี 2028 และคาดการณ์อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงไว้สูงกว่า 30%

บริษัทคาดว่าจะสร้างกระแสเงินสดอิสระสะสมได้มากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ ตั้งแต่ปี 2024 ถึงปี 2028 โดยมีการเปลี่ยน EBITDA ปรับปรุงเป็นกระแสเงินสดอิสระในอัตราประมาณ 45% คาดว่ารายจ่ายลงทุนเฉลี่ยต่อปีจะอยู่ที่ประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ในช่วงดังกล่าว โดยจะมีการใช้จ่ายสูงขึ้นในระยะสั้นก่อนจะชะลอตัวลง ทั้งนี้ รายจ่ายลงทุนเกือบทั้งหมดจะถูกนำไปใช้ในการพัฒนาซอฟต์แวร์และเทคโนโลยีสนับสนุน

DFIN สิ้นสุดเดือนกันยายนด้วยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิ (net leverage) ที่ 0.4 เท่า และมีเงินสด 27.2 ล้านดอลลาร์ บริษัทมียอดคงค้างเงินกู้ยืมระยะยาวอัตราดอกเบี้ยลอยตัวอยู่ที่ 106.4 ล้านดอลลาร์ และมีวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนคงเหลือพร้อมใช้ 277.5 ล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากนี้ บริษัทยังเหลือวงเงินอีก 118.5 ล้านดอลลาร์ จากโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 150 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมีกำหนดหมดอายุในสิ้นปี 2027 โดยในระหว่างไตรมาส 3 บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนไปประมาณ 146,700 หุ้น เป็นมูลค่า 6.9 ล้านดอลลาร์

เอกสารนำเสนอได้ระบุถึงความไม่แน่นอนหลายประการที่ส่งผลกระทบต่อการสร้างกระแสเงินสดและผลประกอบการในอนาคต รายได้จากธุรกรรมขึ้นอยู่กับเหตุการณ์และคาดเดาได้ยากกว่ารายได้ประจำด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเงินสดก็ยังคงมีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยลอยตัว นอกจากนี้ DFIN ยังคาดว่าจะต้องเผชิญกับต้นทุนการปรับโครงสร้างที่เป็นเงินสดประจำปี 5 ล้านดอลลาร์ ถึง 10 ล้านดอลลาร์ ในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า และยังคงคาดการณ์ว่ารายได้จากการพิมพ์และการจัดจำหน่ายจะลดลงเชิงโครงสร้างในระดับหลักเดียวช่วงกลาง (mid-single-digit) ยิ่งไปกว่านั้น เป้าหมายระยะยาวของบริษัทยังขึ้นอยู่กับการยอมรับใช้ซอฟต์แวร์ การกำหนดราคา การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ การเพิ่มขึ้นของผลผลิต และการย้ายบริการดั้งเดิมไปสู่ผลิตภัณฑ์ SaaS อย่างต่อเนื่อง