DT Midstream ปรับเพิ่มแนวโน้ม EBITDA ปี 2026 จากผลประกอบการไตรมาส 3

DT Midstream (NYSE: DTM) ปรับเพิ่มกรอบล่างของประมาณการ EBITDA ปรับปรุงสำหรับปี 2026 หลังจากรายงานกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทในไตรมาสที่สามที่ 118 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงที่ 301 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานก๊าซธรรมชาติรายนี้ยังได้ผลักดันโครงการที่พัฒนาเองมูลค่ากว่า 400 ล้านดอลลาร์ไปสู่การตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย ส่งผลให้สัดส่วนโครงการที่มีข้อผูกพันของงานในมือรวม 3.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 70%

ขณะนี้บริษัทคาดการณ์ EBITDA ปรับปรุงปี 2026 ไว้ที่ 1.185 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.225 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับช่วงเดิมที่ 1.155 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.225 พันล้านดอลลาร์ ตามเอกสารนำเสนอระบุว่า ค่ากลางใหม่ที่ปรับปรุงนี้คิดเป็นการเติบโต 7% จากค่ากลางของประมาณการ EBITDA ปรับปรุงปีก่อนหน้าดั้งเดิมของ DT Midstream

นอกจากนี้ DT Midstream ยังได้ปรับเพิ่มกรอบล่างของแนวโน้มกระแสเงินสดที่สามารถจัดสรรได้เป็นช่วง 860 ล้านดอลลาร์ ถึง 890 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 830 ล้านดอลลาร์ ถึง 890 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน บริษัทยังคงยืนยันแนวโน้ม EBITDA ปรับปรุงช่วงต้นปี 2027 ไว้ที่ 1.225 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.295 พันล้านดอลลาร์

รายได้ระบบท่อส่งที่เพิ่มขึ้นช่วยชดเชยปริมาณการรวบรวมก๊าซที่ลดลง

EBITDA ปรับปรุงในไตรมาสที่สามลดลงเล็กน้อยจาก 305 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง เนื่องจากกำไรที่สูงขึ้นจากธุรกิจท่อส่งถูกชดเชยด้วยผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวลงของธุรกิจรวบรวมก๊าซ โดย EBITDA ปรับปรุงของธุรกิจท่อส่งเพิ่มขึ้นเป็น 202 ล้านดอลลาร์ จาก 200 ล้านดอลลาร์ ซึ่งได้ปัจจัยหนุนจากรายได้ที่สูงขึ้นของท่อส่งร่วมทุน ส่วน EBITDA ปรับปรุงของธุรกิจรวบรวมก๊าซลดลงเหลือ 99 ล้านดอลลาร์ จาก 105 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากปริมาณก๊าซในภูมิภาคตะวันออกเฉียงเหนือลดลง

กำไรจากการดำเนินงานซึ่งเป็นตัววัดแบบ Non-GAAP เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าสู่ระดับ 118 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.16 ดอลลาร์ต่อหุ้นเจือจาง จาก 112 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.09 ดอลลาร์ต่อหุ้น เอกสารนำเสนอระบุว่าความแตกต่างนี้ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้รายการเดียวที่สูงขึ้นในไตรมาสที่สอง ทั้งนี้ ไม่มีการปรับปรุงรายการที่แยกกำไรสุทธิตามรายงานออกจากกำไรจากการดำเนินงานในทั้งสองช่วงเวลา

กระแสเงินสดที่สามารถจัดสรรได้เพิ่มขึ้นเป็น 270 ล้านดอลลาร์ จาก 174 ล้านดอลลาร์ โดยบริษัทระบุว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเงินสดที่บันทึกในไตรมาสที่สองเป็นปัจจัยสำคัญของการเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ DT Midstream มีจำนวนรวม 360 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 330 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ด้าน EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้นเป็น 914 ล้านดอลลาร์ จาก 845 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดที่สามารถจัดสรรได้เพิ่มขึ้นเป็น 718 ล้านดอลลาร์ จาก 669 ล้านดอลลาร์

ปริมาณก๊าซผ่านระบบรวบรวมยังคงสูงกว่าระดับปีก่อนหน้าในทั้งสองภูมิภาคปฏิบัติการหลัก โดยปริมาณก๊าซผ่านระบบ Haynesville เฉลี่ยอยู่ที่ 2.17 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันในไตรมาสที่สาม ซึ่งสูงกว่าปีก่อนหน้า 6% ขณะที่ปริมาณก๊าซผ่านระบบในภูมิภาคตะวันออกเฉียงเหนือเพิ่มขึ้น 15% สู่ระดับ 1.25 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน อย่างไรก็ตาม ปริมาณก๊าซในภูมิภาคตะวันออกเฉียงเหนือลดลงจาก 1.38 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันในไตรมาสที่สอง โดย DT Midstream เปิดเผยว่า การปรับลดกำลังการผลิตของผู้ผลิตคาดว่าจะส่งผลให้ปริมาณก๊าซในไตรมาสที่สี่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสที่สาม

โครงการใหม่คืบหน้าสู่ขั้นตอนการดำเนินการ

DT Midstream บรรลุการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายขยายโครงการ Midwestern MIST S1, ท่อส่งก๊าซแขนงที่เกี่ยวข้องซึ่งป้อนก๊าซให้กับโรงไฟฟ้าแห่งใหม่ในรัฐอินดิแอนา และระยะที่สองของโครงการปรับปรุง Guardian ให้ทันสมัย การตัดสินใจดังกล่าวส่งผลให้โครงการที่มีข้อผูกพันเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์จนถึงปี 2030 หรือประมาณ 70% ของงานในมือรวม 3.4 พันล้านดอลลาร์ตามน้ำหนักความน่าจะเป็นของบริษัท

โครงการ MIST S1 จะเพิ่มกำลังการขนส่งประมาณ 300 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันผ่านระบบอัดก๊าซและการเพิ่มท่อคู่ขนาน โดยคาดว่าจะเปิดให้บริการในไตรมาสที่สี่ของปี 2029 และได้รับการสนับสนุนจากข้อตกลงล่วงหน้าระยะเวลา 20 ปีกับบริษัทสาธารณูปโภคที่มีอันดับความน่าเชื่อถือระดับลงทุนได้

ท่อส่งก๊าซแขนงที่เกี่ยวข้องจะป้อนก๊าซให้กับโรงไฟฟ้าแห่งใหม่ขนาด 900 เมกะวัตต์ในรัฐอินดิแอนา ภายใต้สัญญาตามความต้องการใช้ระยะเวลา 20 ปีกับลูกค้ากลุ่มสาธารณูปโภค โดยคาดว่าจะเปิดให้บริการในครึ่งแรกของปี 2028 ทั้งนี้ เงินลงทุนรวมสำหรับโครงการ MIST S1 และท่อส่งก๊าซแขนงประเมินไว้ที่ 275 ล้านดอลลาร์ ถึง 325 ล้านดอลลาร์ รวมถึงค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยระหว่างการก่อสร้าง

โครงการ Guardian ระยะที่ 2 คาดว่าจะใช้เงินลงทุนประมาณ 130 ล้านดอลลาร์ ถึง 150 ล้านดอลลาร์ และมีกำหนดเปิดให้บริการในไตรมาสที่สามของปี 2030 บริษัทระบุว่าเงินลงทุนดังกล่าวจะได้รับคืนผ่านการพิจารณาปรับอัตราค่าบริการท่อส่งก๊าซ นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางได้อนุมัติข้อตกลงปรับอัตราค่าบริการที่ครอบคลุมการลงทุนปรับปรุง Guardian ระยะที่ 1 ให้ทันสมัยแล้ว

DT Midstream ระบุว่า การขยายโครงการ Guardian G3 ยังคงเป็นไปตามแผนโดยคาดว่าจะเปิดให้บริการในไตรมาสที่สี่ของปี 2028 และคาดว่าจะได้รับคำสั่งรับรองจากคณะกรรมการกำกับดูแลพลังงานแห่งรัฐบาลกลาง (FERC) ในครึ่งแรกของปี 2027 ทั้งนี้ เอกสารนำเสนอระบุว่า โครงการอื่น ๆ ที่อยู่ระหว่างดำเนินการ เช่น การขยาย Millennium, Viking, Appalachia Gathering, Haynesville และ Vector ยังคงเป็นไปตามกำหนดเวลาและงบประมาณที่วางไว้

ปรับลดประมาณการเงินลงทุนจากประสิทธิภาพการบริหารทุน

บริษัทได้ปรับลดคาดการณ์เงินลงทุนรวมปี 2026 ลงสู่ระดับ 450 ล้านดอลลาร์ ถึง 510 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 490 ล้านดอลลาร์ ถึง 570 ล้านดอลลาร์ โดยประมาณการเงินลงทุนเพื่อการเติบโตลดลงมากกว่า 10% สู่ระดับ 375 ล้านดอลลาร์ ถึง 425 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 420 ล้านดอลลาร์ ถึง 480 ล้านดอลลาร์ ซึ่งผู้บริหารระบุว่าเป็นผลมาจากประสิทธิภาพในการใช้เงินทุน ขณะที่คาดว่าเงินลงทุนเพื่อการบำรุงรักษาจะอยู่ที่ 75 ล้านดอลลาร์ ถึง 85 ล้านดอลลาร์

DT Midstream คาดว่าจะมีการลงทุนที่มีข้อผูกพันประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ตลอดปี 2026 และ 2027 รวมถึงเงินทุนที่มีข้อผูกพันประมาณ 610 ล้านดอลลาร์ในปี 2027 เนื่องจากโครงการที่ได้รับการอนุมัติใหม่ก้าวหน้าขึ้น

ทั้งนี้ แนวโน้มดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับการดำเนินโครงการ การอนุมัติตามกฎระเบียบ การผลิตและความต้องการของลูกค้า สภาวะการจัดหาเงินทุน และข้อจำกัดด้านโครงสร้างพื้นฐาน ส่วนความไม่แน่นอนอื่น ๆ ที่บริษัทระบุถึง ได้แก่ อัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย ภาษีศุลกากร การชะงักงันของห่วงโซ่อุปทาน ภัยคุกคามทางไซเบอร์ กฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมและท่อส่งก๊าซ การเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และเหตุขัดข้องที่อาจเกิดขึ้น ณ สถานที่ของบริษัทเองหรือบุคคลที่สาม ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุง กำไรจากการดำเนินงาน และกระแสเงินสดที่สามารถจัดสรรได้ เป็นตัววัดแบบ Non-GAAP และอาจไม่สามารถเปรียบเทียบกับตัววัดที่มีชื่อใกล้เคียงกันที่บริษัทอื่นใช้ได้