กำไรไตรมาส 4 ของ D.R. Horton ลดลงเนื่องจากอัตรากำไรแคบลง; พร้อมกำหนดแนวโน้มปีงบประมาณ 2027

ดี.อาร์. ฮอร์ตัน (D.R. Horton) (NYSE: DHI) รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4 ตามปีงบการเงินลดลง เนื่องจากอัตรากำไรจากการขายบ้านที่แคบลง ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้น รวมถึงการด้อยค่าของสินทรัพย์ในกลุ่มธุรกิจให้เช่าได้กดดันความสามารถในการทำกำไร นอกจากนี้ บริษัทสร้างบ้านรายใหญ่ยังได้เปิดเผยแนวโน้มผลประกอบการสำหรับปีงบการเงิน 2027 โดยคำนึงถึงความผันผวนอย่างต่อเนื่องของอัตราดอกเบี้ยจำนองและสภาวะเศรษฐกิจ

กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ ดี.อาร์. ฮอร์ตัน ลดลงสู่ระดับ 741.8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 จาก 905.3 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดลงสู่ระดับ 2.67 ดอลลาร์ จาก 3.04 ดอลลาร์ ด้านกำไรก่อนภาษีรวมอยู่ที่ 1.01 พันล้านดอลลาร์ จากรายได้ 9.37 พันล้านดอลลาร์ โดยอัตรากำไรก่อนภาษีหดตัวลงสู่ระดับ 10.8% จาก 12.4%

อัตรากำไรของธุรกิจสร้างบ้านแคบลง

รายได้จากการขายบ้านลดลงสู่ระดับ 8.38 พันล้านดอลลาร์ จาก 8.54 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากจำนวนการส่งมอบบ้านลดลงสู่ระดับ 22,915 หลัง จาก 23,368 หลัง ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายบ้านอยู่ที่ 19.5% เมื่อเทียบกับ 20.0% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า และ 20.7% ในไตรมาสก่อนหน้า ดี.อาร์. ฮอร์ตัน ระบุว่าความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยจำนองและการให้สิ่งจูงใจแก่ลูกค้าในระดับสูงเป็นสาเหตุหลักของความผันผวนของอัตรากำไรขั้นต้นในช่วงที่ผ่านมา ขณะที่ค่าใช้จ่ายด้านคดีความที่สูงกว่าปกติส่งผลให้อัตรากำไรในไตรมาส 4 ลดลงประมาณ 30 basis points

กำไรก่อนภาษีของธุรกิจสร้างบ้านลดลงสู่ระดับ 891.0 ล้านดอลลาร์ จาก 1.00 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A ของธุรกิจสร้างบ้านประจำไตรมาสเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 729.3 ล้านดอลลาร์ จาก 678.5 ล้านดอลลาร์ และเพิ่มขึ้นเป็น 8.7% ของรายได้ธุรกิจสร้างบ้าน จาก 7.9% บริษัทระบุว่าค่าใช้จ่ายในปีงบการเงิน 2026 รวมถึงงบโฆษณาและการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่สูงขึ้น เนื่องจากบริษัทต้องรักษาระดับโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับตลาดใหม่และการเติบโตของจำนวนโครงการชุมชน

กลุ่มธุรกิจให้เช่าบันทึกผลขาดทุนก่อนภาษีในไตรมาส 4 ที่ 25.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ฟอร์สตาร์ (Forestar) สร้างกำไรก่อนภาษี 78.6 ล้านดอลลาร์ และธุรกิจบริการทางการเงินทำกำไรก่อนภาษีได้ 78.2 ล้านดอลลาร์ โดยในรายงานระบุว่าการลดลงของอัตรากำไรก่อนภาษีรวมมีสาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนจากการด้อยค่าในธุรกิจให้เช่า ค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น และอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายบ้านที่ลดลง

สำหรับภาพรวมตลอดปีงบการเงิน ดี.อาร์. ฮอร์ตัน มีรายได้รวม 3.304 หมื่นล้านดอลลาร์ และมีกำไรก่อนภาษี 3.91 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไรก่อนภาษี 11.8% ด้านกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทอยู่ที่ 2.89 พันล้านดอลลาร์ หรือ 10.11 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด เมื่อเทียบกับ 3.59 พันล้านดอลลาร์ หรือ 11.57 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในปีงบการเงิน 2025

รายได้จากการขายบ้านในปีงบการเงิน 2026 ลดลงสู่ระดับ 3.062 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 3.143 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่การส่งมอบบ้านในธุรกิจสร้างบ้านลดลงสู่ระดับ 84,202 หลัง จาก 84,863 หลัง อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายบ้านตลอดทั้งปีแคบลงสู่ระดับ 20.2% จาก 21.5% และกำไรก่อนภาษีของธุรกิจสร้างบ้านลดลงสู่ระดับ 3.42 พันล้านดอลลาร์ จาก 4.13 พันล้านดอลลาร์

แนวโน้มปีงบการเงิน 2027 และผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น

จากการประเมินสภาวะตลาด ณ ช่วงเวลาที่มีการแถลงผลประกอบการเมื่อวันที่ 29 ตุลาคม ดี.อาร์. ฮอร์ตัน คาดการณ์ว่ารายได้รวมในปีงบการเงิน 2027 จะอยู่ที่ 3.00 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึง 3.20 หมื่นล้านดอลลาร์ และมียอดส่งมอบบ้านระหว่าง 79,000 ถึง 84,000 หลัง โดยบริษัทคาดการณ์กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรวมไว้ที่ประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์

สำหรับไตรมาสแรกของปีงบการเงิน 2027 ผู้บริหารคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 5.9 พันล้านดอลลาร์ ถึง 6.4 พันล้านดอลลาร์ ยอดส่งมอบบ้านอยู่ที่ 15,500 ถึง 16,500 หลัง อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายบ้านอยู่ที่ 18.0% ถึง 18.5% และอัตรากำไรก่อนภาษีรวมอยู่ที่ 7.0% ถึง 8.0% ทั้งนี้ คาดว่าอัตราภาษีเงินได้จะอยู่ที่ประมาณ 25.5% ทั้งสำหรับไตรมาสนี้และตลอดทั้งปี

บริษัทวางแผนที่จะซื้อหุ้นคืนประมาณ 3.0 พันล้านดอลลาร์ และจ่ายเงินปันผลประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ในปีงบการเงิน 2027 ทั้งนี้ บริษัทได้ส่งมอบผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 4.1 พันล้านดอลลาร์ในปีงบการเงิน 2026 ซึ่งประกอบด้วยการซื้อหุ้นคืน 3.6 พันล้านดอลลาร์ และเงินปันผล 513.3 ล้านดอลลาร์ โดยการซื้อหุ้นคืนส่งผลให้จำนวนหุ้นที่ชำระแล้วลดลง 8% จากปีก่อนหน้า นอกจากนี้ ดี.อาร์. ฮอร์ตัน ยังได้ปรับเพิ่มเงินปันผลประจำปีสำหรับปีงบการเงิน 2027 ขึ้น 11% เป็น 2.00 ดอลลาร์ต่อหุ้น

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานมีจำนวนรวม 3.5 พันล้านดอลลาร์ในปีงบการเงิน 2026 ณ สิ้นปีงบการเงิน สภาพคล่องรวมอยู่ที่ 7.2 พันล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนหนี้สินรวมอยู่ที่ 20.8% เมื่อเทียบกับ 19.8% ในปีก่อนหน้า ทั้งนี้ บริษัทวางเป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินรวมไว้ที่ประมาณ 20%

ดี.อาร์. ฮอร์ตัน สิ้นสุดปีงบการเงินด้วยจำนวนแปลงที่ดินที่ครอบครองและควบคุมรวม 570,600 แปลง ซึ่งรวมถึงแปลงที่ดินที่อยู่ภายใต้การควบคุม 440,100 แปลง และแปลงที่ดินที่กรรมสิทธิ์เป็นของบริษัท 130,500 แปลง โดยระบุว่าการใช้สัญญาซื้อขายและที่ดินพัฒนาแล้วมีวัตถุประสงค์เพื่อรักษาความยืดหยุ่นทางเงินทุน ส่วนจำนวนบ้านในสินค้าคงเหลือที่ไม่รวมบ้านตัวอย่างลดลงสู่ระดับ 28,200 หลัง จาก 29,600 หลังในปีก่อนหน้า ขณะที่อัตราการหมุนเวียนสินค้าคงเหลือบ้านเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 2.9 เท่า จาก 2.8 เท่า

ฟอร์สตาร์ (Forestar) ซึ่งเป็นผู้พัฒนาแปลงที่ดินเพื่อการอยู่อาศัยที่ ดี.อาร์. ฮอร์ตัน ถือหุ้นอยู่ 62% ขายแปลงที่ดินได้ 13,545 แปลง และสร้างรายได้ 1.64 พันล้านดอลลาร์ในปีงบการเงิน 2026 ทั้งนี้ ฟอร์สตาร์ คาดว่าจะขายแปลงที่ดินได้ 12,000 ถึง 13,000 แปลง และสร้างรายได้ 1.4 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.5 พันล้านดอลลาร์ในปีงบการเงิน 2027 โดยอิงตามสภาวะตลาดปัจจุบัน

ดี.อาร์. ฮอร์ตัน เตือนว่าความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยจำนองและสภาวะเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไปอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อแนวโน้มผลประกอบการ ส่วนความเสี่ยงอื่น ๆ ที่เปิดเผยประกอบด้วย ลักษณะที่เป็นวัฏจักรของตลาดที่อยู่อาศัยและตลาดให้เช่า การเข้าถึงแหล่งเงินทุนในตลาดจำนองและตลาดทุน อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ความเสี่ยงเกี่ยวกับที่ดินและสินค้าคงเหลือ ความพร้อมของแรงงานและวัสดุก่อสร้าง การอนุมัติทางกฎหมาย การแข่งขัน เหตุการณ์ทางสภาพอากาศ การเรียกร้องการรับประกันและข้อบกพร่องในการก่อสร้าง และภัยคุกคามทางไซเบอร์