บริสตอล ไมเออร์ส สควิบบ์ ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ปี 2026 พร้อมปรับลดคาดการณ์ EPS จากค่าใช้จ่าย IPR&D

บริสตอล ไมเออร์ส สควิบบ์ (Bristol Myers Squibb) รายงานรายได้ไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น เนื่องจากกลุ่มผลิตภัณฑ์เพื่อการเติบโต (Growth Portfolio) และยา Eliquis ช่วยชดเชยแรงกดดันจากกลุ่มยาดั้งเดิม ส่งผลให้บริษัทผู้ผลิตยารายนี้ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ปี 2569 อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ปรับลดคาดการณ์กำไรตามหลักการบัญชีที่ไม่ใช่ GAAP ลง หลังจากนับรวมผลกระทบ 0.58 ดอลลาร์ต่อหุ้นจากการวิจัยและพัฒนาที่อยู่ระหว่างดำเนินการจากการซื้อกิจการ (IPR&D) และกิจกรรมการอนุญาตให้ใช้สิทธิที่บันทึกไว้ในไตรมาสดังกล่าว

รายได้สุทธิไตรมาส 3 เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.31 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 1.22 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า รายได้จากกลุ่มผลิตภัณฑ์เพื่อการเติบโตเพิ่มขึ้น 12% ทั้งในเกณฑ์รายงานและเกณฑ์ปรับปรุงตามอัตราแลกเปลี่ยน สู่ระดับ 7.7 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากกลุ่มยาดั้งเดิม (Legacy Portfolio) ทรงตัวอยู่ที่ 5.4 พันล้านดอลลาร์

กำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลัก GAAP อยู่ที่ 1.05 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 1.08 ดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลัก non-GAAP ลดลงสู่ระดับ 1.35 ดอลลาร์ จาก 1.63 ดอลลาร์ ค่าใช้จ่าย IPR&D จากการซื้อกิจการเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.6 พันล้านดอลลาร์ จาก 600 ล้านดอลลาร์ และฉุดทั้งกำไรต่อหุ้น GAAP และ non-GAAP ลง 0.58 ดอลลาร์ เทียบกับผลกระทบ 0.20 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

ความสามารถในการทำกำไรยังสะท้อนถึงส่วนผสมผลิตภัณฑ์ (product mix) ที่เอื้ออำนวยน้อยลง อัตรากำไรขั้นต้นตามหลัก GAAP ลดลงสู่ระดับ 68.3% จาก 71.9% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นตามหลัก non-GAAP ลดลงสู่ระดับ 68.4% จาก 72.9% ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ซึ่งประกอบด้วยค่าใช้จ่ายในการขาย บริหาร และทั่วไป บวกกับค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนา อยู่ที่ 4.1 พันล้านดอลลาร์ทั้งในเกณฑ์ GAAP และ non-GAAP เทียบกับ 4.3 พันล้านดอลลาร์ตามหลัก GAAP และ 4.2 พันล้านดอลลาร์ตามหลัก non-GAAP ในไตรมาส 3 ของปี 2568

Eliquis และยารุ่นใหม่ขับเคลื่อนการเติบโต

Eliquis ยังคงเป็นผลิตภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท โดยมียอดขายทั่วโลกเพิ่มขึ้น 25% สู่ระดับ 4.69 พันล้านดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้น 26% หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน บริสตอล ไมเออร์ส ระบุว่าผลงานดังกล่าวมาจากอุปสงค์ในสหรัฐฯ ที่ต่อเนื่องและการขยายส่วนแบ่งตลาด ส่วนรายได้จาก Camzyos เพิ่มขึ้น 42% สู่ระดับ 420 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ทั่วโลก การเจาะตลาดที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในภาวะกล้ามเนื้อหัวใจหนาตัวผิดปกติชนิดอุดกั้น (obstructive hypertrophic cardiomyopathy) และแรงส่งจากการเปิดตัวนอกสหรัฐอเมริกา

ในกลุ่มยารักษามะเร็ง ยอดขาย Opdivo ลดลง 6% สู่ระดับ 2.37 พันล้านดอลลาร์ รายได้จาก Yervoy เพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 793 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Opdualag เติบโต 23% สู่ระดับ 367 ล้านดอลลาร์ จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในการรักษาโรคมะเร็งผิวหนังชนิดเมลานโนมาเป็นด่านแรก Opdivo Qvantig สร้างรายได้ 334 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นมากกว่า 200% ซึ่งการยอมรับที่เพิ่มขึ้นได้รับประโยชน์จากความสะดวกในการบริหารยาโดยการฉีดใต้ผิวหนัง ตามรายงานการนำเสนอ ส่วนยอดขาย Krazati เพิ่มขึ้น 10% สู่ระดับ 58 ล้านดอลลาร์

ผลการดำเนินงานในกลุ่มยารักษาโรคเลือดมีทั้งบวกและลบ ยอดขาย Reblozyl เพิ่มขึ้น 22% สู่ระดับ 750 ล้านดอลลาร์ จากอุปสงค์ทั่วโลกที่ต่อเนื่องในภาวะโลหิตจางที่สัมพันธ์กับกลุ่มอาการไขกระดูกเสื่อม และรายได้จาก Breyanzi พุ่งขึ้น 46% สู่ระดับ 526 ล้านดอลลาร์ ในทางกลับกัน ยอดขาย Revlimid ร่วงลง 47% สู่ระดับ 303 ล้านดอลลาร์ หลังจากข้อจำกัดด้านปริมาณของผลิตภัณฑ์ยาเลนาลิโดไมด์ (lenalidomide) สามัญในสหรัฐฯ สิ้นสุดลงในเดือนมกราคม รายได้จาก Pomalyst ดิ่งลง 81% สู่ระดับ 130 ล้านดอลลาร์ หลังจากยาโพมาลิโดไมด์ (pomalidomide) สามัญเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคม

รายได้จาก Sotyktu เพิ่มขึ้น 26% สู่ระดับ 100 ล้านดอลลาร์ บริษัทยังคงเดินหน้าสร้างความร่วมมือกับแพทย์โรคข้อก่อนการรายงานผลการศึกษาสำคัญในโรคลูปัส (systemic lupus erythematosus) และโรคเชอเกรน (Sjögren's disease) ส่วน Cobenfy สร้างรายได้ 57 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 33% เนื่องจากบริสตอล ไมเออร์ส มุ่งเน้นการให้ความรู้แก่แพทย์ผู้สั่งยาและการใช้ขนาดยา ขณะเดียวกันก็แสวงหาข้อบ่งชี้เพิ่มเติม

ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ ปรับลดคาดการณ์กำไรต่อหุ้น

บริสตอล ไมเออร์ส คาดว่ารายได้ปี 2569 จะอยู่ที่ประมาณ 4.975 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึง 5.025 หมื่นล้านดอลลาร์ เทียบกับคาดการณ์เมื่อเดือนกรกฎาคมที่ 4.9 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึง 5.0 หมื่นล้านดอลลาร์ บริษัทระบุว่าช่วงปรับใหม่นี้สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของกลุ่มผลิตภัณฑ์เพื่อการเติบโตนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน การลดลงของกลุ่มยาดั้งเดิมที่คาดไว้ที่ 3% ถึง 5% และการเติบโตของ Eliquis ทั่วโลกที่คาดไว้ที่ 20% ถึง 25%

บริษัทได้ปรับลดคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลัก non-GAAP ตลอดทั้งปีลงสู่ระดับ 6.35 ดอลลาร์ ถึง 6.55 ดอลลาร์ จากเดิม 6.75 ดอลลาร์ ถึง 7.00 ดอลลาร์ ช่วงคาดการณ์ใหม่นี้รวมค่าใช้จ่าย IPR&D จากการซื้อกิจการและรายได้จากการอนุญาตให้ใช้สิทธิ 0.60 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับ 0.02 ดอลลาร์ในประมาณการก่อนหน้า และได้นับรวมผลกระทบไตรมาส 3 จำนวน 0.58 ดอลลาร์แล้ว

บริสตอล ไมเออร์ส ยังคงคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นตามหลัก non-GAAP ไว้ที่ประมาณ 69% ถึง 70% ประมาณการค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอยู่ที่ประมาณ 1.65 หมื่นล้านดอลลาร์ และสมมติฐานอัตราภาษีอยู่ที่ประมาณ 18% คาดการณ์ค่าใช้จ่ายอื่นปรับตัวดีขึ้นสู่ระดับประมาณ 650 ล้านดอลลาร์ จาก 700 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากดอกเบี้ยสุทธิที่เอื้ออำนวย ทั้งนี้ แนวโน้มดังกล่าวไม่รวมการเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ การขายกิจการ และค่าใช้จ่าย IPR&D จากการซื้อกิจการ หรือรายได้จากการอนุญาตให้ใช้สิทธิที่อาจเกิดขึ้นหลังวันที่ 30 ก.ย.

ยารับการพัฒนาและลำดับความสำคัญของเงินทุน

บริษัทเน้นย้ำถึงการอนุมัติทางกฎระเบียบล่าสุดในสหรัฐฯ สำหรับ Zenbexus ในการรักษาโรคมะเร็งมัลติเพิลมัยอิโลมา (multiple myeloma) ในด่านที่สองหรือหลังจากนั้น และข้อบ่งชี้โรคกล้ามเนื้อหัวใจหนาตัวผิดปกติชนิดอุดกั้นในเด็กที่ขยายเพิ่มเติมสำหรับ Camzyos นอกจากนี้ยังรายงานผลการศึกษาสำคัญที่เป็นบวกสำหรับ Zenbexus ในโรคมะเร็งมัลติเพิลมัยอิโลมาชนิดกลับเป็นซ้ำหรือดื้อต่อการรักษา admilparant ในโรคพังผืดในปอดที่ไม่ทราบสาเหตุ (idiopathic pulmonary fibrosis) RYZ101 ในเนื้องอกระบบประสาทและต่อมไร้ท่อในระบบทางเดินอาหารและตับอ่อน และ arlo-cel ในโรคมะเร็งมัลติเพิลมัยอิโลมาที่ผ่านการรักษามาหลายวิธี

หมุดหมายระยะใกล้ ได้แก่ ข้อมูลโดยละเอียดระยะที่ 3 ด้านอัตราการรอดชีวิตโดยโรคไม่ลุกลาม (progression-free survival) สำหรับ Zenbexus และข้อมูลระยะที่ 2 สำหรับ golcadomide ในโรคมะเร็งต่อมน้ำเหลืองชนิดฟอลลิคูลาร์ด่านแรก สำนักงานคณะกรรมการอาหารและยาแห่งสหรัฐฯ (FDA) ได้กำหนดวันเป้าหมายในวันที่ 13 พฤษภาคม 2570 สำหรับ mezigdomide ในโรคมะเร็งมัลติเพิลมัยอิโลมา ส่วนผลการศึกษาอื่น ๆ ที่คาดว่าจะรายงาน ได้แก่ การศึกษา Sotyktu ในโรคลูปัส delocamten ในภาวะหัวใจล้มเหลวที่การบีบตัวของหัวใจห้องล่างซ้ายยังคงดี (heart failure with preserved ejection fraction) และ milvexian ในการป้องกันโรคหลอดเลือดสมองแบบทุติยภูมิ (secondary stroke prevention)

ผู้บริหารกล่าวว่าลำดับความสำคัญของบริษัทรวมถึงการรักษาแรงส่งในกลุ่มผลิตภัณฑ์เพื่อการเติบโต การผลักดันการยื่นขออนุมัติทางกฎระเบียบและการเปิดตัวยา การปรับปรุงผลิตภาพในการวิจัยและพัฒนา และการรักษาวินัยทางการเงิน ยา 8 ตัวในกลุ่มผลิตภัณฑ์เพื่อการเติบโตสร้างรายได้เฉลี่ยต่อปี (annualizing) มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานการนำเสนอ

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานมีจำนวนรวม 4.2 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ บริสตอล ไมเออร์ส สิ้นสุดเดือนกันยายนด้วยเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และตราสารหนี้ในความต้องการของตลาดประมาณ 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ และมีหนี้สินประมาณ 4.29 หมื่นล้านดอลลาร์ บริษัทกล่าวว่ายังคงมุ่งมั่นในการจ่ายเงินปันผล โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติของคณะกรรมการ และเหลือวงเงินประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ตามอนุมัติการซื้อหุ้นคืน

แนวโน้มดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับผลการศึกษาทางคลินิกและอนุมัติทางกฎระเบียบ การแข่งขันจากยาสามัญ นโยบายด้านราคาและการเข้าถึงตลาด ภาษีศุลกากรและข้อจำกัดทางการค้า การคุ้มครองทรัพย์สินทางปัญญา ความเสี่ยงในการผลิตและการทำการค้า ตลอดจนการดำเนินการซื้อกิจการและพันธมิตร นอกจากนี้ บริษัทยังเตือนว่าความล่าช้าหรือผลลัพธ์ที่ไม่พึงประสงค์ในการทดลองทางคลินิกอาจส่งผลกระทบต่อกรอบเวลาการพัฒนาที่คาดไว้และการเติบโตในอนาคต