EBITDA ปรับปรุงไตรมาส 3 ของ Builders FirstSource ร่วงลง 28% ขณะที่แนวโน้มปี 2026 แคบลง

บิลเดอร์ส เฟิร์สซอร์ส (Builders FirstSource: BLDR) รายงานกำไรไตรมาส 3 ลดลง เนื่องจากกิจกรรมการก่อสร้างบ้านเดี่ยวที่ชะลอตัวลงได้กดดันยอดขายหลักและความสามารถในการทำกำไร ขณะที่การเข้าซื้อกิจการและการเติบโตที่เกี่ยวข้องกับไม้แปรรูปช่วยชดเชยได้บางส่วน นอกจากนี้ ผู้จัดหาผลิตภัณฑ์ก่อสร้างรายนี้ยังได้แคบกรอบประมาณการแนวโน้มปี 2026 และกล่าวว่ายังคงดำเนินงานตามแผนที่จะลดต้นทุนให้ได้ 115 ล้านดอลลาร์ในปีนี้

ยอดขายสุทธิลดลง 2.2% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 3.85 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 กำไรขั้นต้นลดลง 10.6% สู่ระดับประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 27.8% ส่วน EBITDA ปรับปรุง ซึ่งเป็นตัววัดนอกมาตรฐาน GAAP ลดลง 28.3% สู่ระดับ 311 ล้านดอลลาร์ จาก 434 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงลดลงเหลือ 8.1%

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 60.4 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 122.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กำไรสุทธิปรับปรุงอยู่ที่ 162.2 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 4.2% ของยอดขาย ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงลดลง 24.5% สู่ระดับ 1.51 ดอลลาร์ ทั้งนี้ บริษัทสร้างกระแสเงินสดอิสระได้ 76 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส

ความอ่อนแอของตลาดบ้านเดี่ยวกดดันยอดขายหลัก

ยอดขายหลักที่เติบโตด้วยตัวเอง (Core organic sales) ซึ่งไม่รวมสินค้าโภคภัณฑ์ การเข้าซื้อกิจการ และความแตกต่างของจำนวนวันทำการขาย ลดลง 3.9% โดยการเข้าซื้อกิจการช่วยเพิ่มยอดขายได้ 1.8 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่ภาวะเงินฝืดของสินค้าโภคภัณฑ์ส่งผลลบ 0.1 จุด

ยอดขายหลักที่เติบโตด้วยตัวเองจากกลุ่มบ้านเดี่ยวลดลง 6% สะท้อนถึงกิจกรรมการเริ่มสร้างบ้านที่ลดลงและมูลค่าต่อการเริ่มสร้างที่ลดลง ยอดขายกลุ่มอาคารชุด/บ้านหลายครอบครัวเพิ่มขึ้น 2% โดยได้รับแรงหนุนจากปริมาณไม้แปรรูปและแผ่นไม้แปรรูปที่สูงขึ้น ยอดขายกลุ่มซ่อมแซมและปรับปรุงและอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 0.3% โดยบริษัทระบุว่าการเติบโตค่อนข้างซบเซาท่ามกลางความไม่แน่นอนของผู้บริโภค

ยอดขายหลักที่เติบโตด้วยตัวเองของผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มลดลง 6% ยอดขายผลิตภัณฑ์สั่งผลิตลดลง 4% สาเหตุหลักมาจากยอดขายผลิตภัณฑ์ไม้แปรรูปวิศวกรรมที่ลดลง และยอดขายโครงหลังคาและผนังสำเร็จรูปที่ลดลงในสัดส่วนที่น้อยกว่า ยอดขายประตู หน้าต่าง และไม้ตกแต่งลดลง 8% เนื่องจากความอ่อนแอของกลุ่มประตูและไม้ตกแต่งมีน้ำหนักมากกว่าการเติบโตของกลุ่มหน้าต่าง ส่วนผลิตภัณฑ์และบริการก่อสร้างเชี่ยวชาญพิเศษลดลง 5% โดยมีสาเหตุหลักมาจากราคาและปริมาณที่ลดลง

ไม้แปรรูปและแผ่นไม้แปรรูปเป็นหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งที่สุด โดยยอดขายหลักที่เติบโตด้วยตัวเองเพิ่มขึ้น 2% หากพิจารณาตามงบรายงาน ยอดขายในหมวดหมู่นี้เพิ่มขึ้น 5% สู่ระดับ 1.04 พันล้านดอลลาร์ ส่วนยอดขายตามงบรายงานสำหรับผลิตภัณฑ์สั่งผลิตลดลง 3% สู่ระดับ 845 ล้านดอลลาร์ ผลิตภัณฑ์ประตู หน้าต่าง และไม้ตกแต่งลดลง 7% สู่ระดับ 938 ล้านดอลลาร์ และผลิตภัณฑ์และบริการก่อสร้างเชี่ยวชาญพิเศษลดลง 3% สู่ระดับ 1.03 พันล้านดอลลาร์

ผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มคิดเป็นประมาณ 46% ของยอดขายในไตรมาส 3 และประมาณ 47% ของสัดส่วนรวมนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน บิลเดอร์ส เฟิร์สซอร์ส กล่าวว่า บริษัทสามารถชิงส่วนแบ่งทางการตลาดเพิ่มขึ้นประมาณ 1 ถึง 2 จุดเปอร์เซ็นต์ในช่วงสภาวะตลาดที่มีความท้าทายนี้

มาตรการจัดการต้นทุนและการจัดสรรเงินทุน

บริษัทบันทึกการประหยัดจากประสิทธิภาพการทำงานได้ 23 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 และ 57 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ผ่านโครงการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานและห่วงโซ่อุปทาน ผู้บริหารคาดว่าการประหยัดจากประสิทธิภาพการทำงานสำหรับทั้งปีจะอยู่ที่ 60 ล้านดอลลาร์ ถึง 70 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับสมมติฐานเดิมที่ 50 ล้านดอลลาร์ ถึง 70 ล้านดอลลาร์

บิลเดอร์ส เฟิร์สซอร์ส กล่าวว่าบริษัทยังคงดำเนินงานตามแผนเพื่อบรรลุมาตรการลดต้นทุนมูลค่า 115 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งคิดเป็นประมาณ 140 ล้านดอลลาร์บนฐานอัตราการรันเต็มปี (full run-rate basis) มาตรการของบริษัทประกอบด้วย การปรับปรุงกำลังการผลิตให้เหมาะสม การเข้มงวดกับการใช้จ่ายที่ไม่จำเป็นและค่าใช้จ่ายในการบริหาร การบริหารจัดการจำนวนพนักงาน การลดรายจ่ายลงทุน ตลอดจนการเร่งการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลและเทคโนโลยี

บริษัทใช้เงินทุนไปประมาณ 161 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ซึ่งรวมถึงประมาณ 71 ล้านดอลลาร์เพื่อประคับประคองธุรกิจและขับเคลื่อนกลยุทธ์ดิจิทัล และประมาณ 91 ล้านดอลลาร์สำหรับการเข้าซื้อกิจการ 2 แห่ง การจัดสรรเงินทุนนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันมีจำนวนรวมประมาณ 571 ล้านดอลลาร์ ประกอบด้วย 151 ล้านดอลลาร์สำหรับการเติบโตด้วยตัวเอง 117 ล้านดอลลาร์สำหรับการเข้าซื้อกิจการ และ 303 ล้านดอลลาร์สำหรับการซื้อหุ้นคืน

นับตั้งแต่การควบรวมกิจการกับ BMC ในปี 2021 บิลเดอร์ส เฟิร์สซอร์ส ได้ดำเนินการเข้าซื้อกิจการเสร็จสิ้นแล้ว 44 แห่ง ซึ่งคิดเป็นยอดขายต่อปีที่ประเมินไว้ประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์

การแคบกรอบประมาณการแนวโน้มปี 2026

บิลเดอร์ส เฟิร์สซอร์ส คาดว่ายอดขายสุทธิปี 2026 จะอยู่ที่ 14.2 พันล้านดอลลาร์ ถึง 14.6 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับช่วงเดิมที่ 14.0 พันล้านดอลลาร์ ถึง 14.8 พันล้านดอลลาร์ บริษัทได้คงช่วงประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นไว้ที่ 27.5% ถึง 28.5%

EBITDA ปรับปรุงได้รับการคาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ 1.075 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.125 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการแคบกรอบเดิมที่ 1.0 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.2 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงที่สอดคล้องกันคาดว่าจะอยู่ที่ 7.4% ถึง 7.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดิมที่ 7.1% ถึง 8.1%

บริษัทคาดการณ์กระแสเงินสดอิสระไว้ที่ 400 ล้านดอลลาร์ ถึง 450 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับช่วงเดิมที่ 400 ล้านดอลลาร์ ถึง 500 ล้านดอลลาร์ คาดการณ์รายจ่ายลงทุนยังคงอยู่ที่ 175 ล้านดอลลาร์ ถึง 225 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่คาดไว้เพิ่มขึ้นเป็น 290 ล้านดอลลาร์ ถึง 300 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 280 ล้านดอลลาร์ ถึง 290 ล้านดอลลาร์

สมมติฐานสำหรับทั้งปีของผู้บริหารยังคงคาดว่าการเริ่มสร้างบ้านเดี่ยวในตลาดของบิลเดอร์ส เฟิร์สซอร์ส จะลดลงประมาณ 7% การเริ่มสร้างอาคารชุด/บ้านหลายครอบครัวจะลดลงประมาณ 4% และกิจกรรมซ่อมแซมและปรับปรุงจะลดลง 1% ช่วงราคาสินค้าโภคภัณฑ์ตามสมมติฐานยังคงอยู่ที่ 390 ถึง 410 ดอลลาร์ต่อหนึ่งพันบอร์ดฟุต ส่วนการเติบโตของยอดขายที่คาดว่าจะได้รับจากการเข้าซื้อกิจการที่เสร็จสิ้นในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบันอยู่ที่ 1.5% ถึง 2% เมื่อเทียบกับสมมติฐานเดิมที่ 1%

บิลเดอร์ส เฟิร์สซอร์ส สิ้นสุดไตรมาสด้วยสภาพคล่องประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนคงเหลือสุทธิประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ และเงินสด 100 ล้านดอลลาร์ อัตราส่วนหนี้สินสุทธิ (Net leverage) อยู่ที่ 4.1 เท่า และอายุเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของหนี้อยู่ที่ประมาณ 6 ปี

ผลประกอบการและแนวโน้มของบริษัทยังคงมีความอ่อนไหวต่อกิจกรรมด้านที่อยู่อาศัย ความสามารถในการซื้อบ้าน อัตราดอกเบี้ย ความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ภาษีศุลกากร ข้อจำกัดด้านแรงงานและอุปทาน ตลอดจนราคาไม้แปรรูปและสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ ส่วนความไม่แน่นอนเพิ่มเติมรวมถึงการรวมกิจการที่เข้าซื้อ หหนี้สิน การดำเนินโครงการดิจิทัลและปัญญาประดิษฐ์ ตลอดจนการปรับใช้ระบบการวางแผนทรัพยากรองค์กร (ERP) ทั้งนี้ แนวโน้มกระแสเงินสดอิสระได้รวมค่าใช้จ่ายโดยประมาณในปี 2026 ที่เกี่ยวข้องกับการนำระบบ SAP มาใช้แล้ว