Axalta ปรับลดแนวโน้มกำไรปี 2026 หลังธุรกิจสีพ่นซ่อมในยุโรปชะลอตัว

แอ็กซอลตา โค้ทติ้ง ซิสเต็มส์ (AXTA) ได้ปรับลดกรอบประมาณการ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปี 2026 ลงจากช่วงก่อนหน้า หลังจากผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ลดลง เนื่องจากปริมาณการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์สีพ่นซ่อมรถยนต์ (Refinish) ในยุโรปที่ลดลง รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบและค่าขนส่งที่สูงขึ้น ได้บดบังการเติบโตที่แข็งแกร่งในธุรกิจผลิตภัณฑ์สีสำหรับยานยนต์ (Mobility Coatings)

ปัจจุบัน บริษัทผู้ผลิตสีและสารเคลือบผิวคาดว่า EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปีจะอยู่ที่ 1.10 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.11 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับประมาณการเดิมที่ 1.14 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.17 พันล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้ว คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 2.45 ดอลลาร์ ลดลงจากช่วงเดิมที่ 2.55 ถึง 2.70 ดอลลาร์ นอกจากนี้ แอ็กซอลตายังคาดว่าจะมีกระแสเงินสดอิสระประมาณ 450 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายเงินสดที่เกี่ยวกับการควบรวมและซื้อกิจการประมาณ 80 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับประมาณการก่อนหน้าที่มากกว่า 500 ล้านดอลลาร์

ยอดขายสุทธิตลอดทั้งปียังคงคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในอัตราเปอร์เซ็นต์หลักเดียวระดับต่ำ ส่วนในไตรมาสที่ 4 บริษัทคาดการณ์ว่ายอดขายจะทรงตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมี EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 254 ล้านดอลลาร์ ถึง 264 ล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ประมาณ 0.55 ดอลลาร์

ความอ่อนแอของธุรกิจสีพ่นซ่อมรถยนต์ในยุโรปกดดันความสามารถในการทำกำไร

ยอดขายสุทธิในไตรมาสที่ 3 เพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แตะที่ 1.31 พันล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตในกลุ่มรถยนต์เพื่อการพาณิชย์ (Commercial Vehicle) ผลกระทบจากการแปลงค่าเงินตราต่างประเทศ การซื้อกิจการ และส่วนผสมราคา ทั้งนี้ มีการเติบโตของปริมาณการขายใน 3 จาก 4 ตลาดปลายทางของแอ็กซอลตา

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 4% สู่ระดับ 282 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วหดตัวลง 130 basis points สู่ระดับ 21.5% บริษัทระบุว่าสาเหตุของการลดลงส่วนใหญ่มาจากปริมาณการขายสีพ่นซ่อมรถยนต์ในยุโรปที่ลดลง รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบและค่าขนส่งที่สูงขึ้น ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากส่วนผสมราคาที่ดีและการลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลง 10 ล้านดอลลาร์ แม้จะลดลง แต่นับเป็นไตรมาสที่ 11 ติดต่อกันที่แอ็กซอลตามีอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสูงกว่า 20%

กำไรสุทธิตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) ลดลง 14% สู่ระดับ 95 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.44 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด จาก 110 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.51 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า ผลประกอบการดังกล่าวรวมถึงต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมและซื้อกิจการเพิ่มเติมอีก 14 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการเสนอควบรวมกิจการกับอักโซโนเบล (AkzoNobel) ขณะที่กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 136 ล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วลดลง 6% สู่ระดับ 0.63 ดอลลาร์

การเติบโตของธุรกิจ Mobility ชดเชยการลดลงของธุรกิจ Performance Coatings

ยอดขายของกลุ่ม Performance Coatings ลดลง 1% สู่ระดับ 818 ล้านดอลลาร์ โดยรายได้จากสีพ่นซ่อมรถยนต์ (Refinish) ลดลง 2% สู่ระดับ 504 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากปริมาณการขายที่อ่อนแอในยุโรปฉุดรั้งผลบวกจากส่วนต่างการซื้อกิจการและส่วนผสมราคา ยอดขายกลุ่มอุตสาหกรรม (Industrial) เพิ่มขึ้น 1% สู่ระดับ 314 ล้านดอลลาร์ ซึ่งขับเคลื่อนโดยการเติบโตของปริมาณการขายในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกเป็นหลัก

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจนี้ลดลง 11% สู่ระดับ 188 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรลดลงสู่ระดับ 23.0% จาก 25.5% นอกจากปริมาณการขายสีพ่นซ่อมรถยนต์ในยุโรปที่ลดลงแล้ว แอ็กซอลตายังระบุถึงการลงทุนเพื่อรองรับธุรกิจที่เพิ่งได้รับสัญญาใหม่ ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง การซื้อกิจการ และส่วนผสมราคา

กลุ่ม Mobility Coatings ทำยอดขายไตรมาสได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 493 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7% ยอดขายกลุ่มรถยนต์ส่วนบุคคล (Light Vehicle) เพิ่มขึ้น 2% สู่ระดับ 374 ล้านดอลลาร์ โดยหลักมาจากผลกระทบของการแปลงค่าเงิน ขณะที่รายได้จากกลุ่มรถยนต์เพื่อการพาณิชย์ (Commercial Vehicle) พุ่งขึ้น 24% สู่ระดับ 119 ล้านดอลลาร์ แอ็กซอลตาระบุว่าการเติบโตของกลุ่มรถยนต์เพื่อการพาณิชย์มาจากปริมาณการขายที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับการผลิตรถบรรทุก Class 8 ที่เพิ่มขึ้นในอเมริกาเหนือ

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่ม Mobility เพิ่มขึ้น 13% สู่ระดับสูงสุดในไตรมาสที่ 3 ที่ 94 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงการเติบโตของปริมาณการขายและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง ขณะที่อัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจขยายตัวขึ้น 100 basis points สู่ระดับ 19.0%

กระแสเงินสดและการลดหนี้สิน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 135 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 137 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ซึ่งรวมถึงการชำระค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมและซื้อกิจการเกือบ 21 ล้านดอลลาร์ ด้านกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 92 ล้านดอลลาร์

ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 16% สู่ระดับ 355 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 25% สู่ระดับ 220 ล้านดอลลาร์ แม้จะมีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับการควบรวมและซื้อกิจการจำนวน 42 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ รายจ่ายลงทุน (Capital expenditures) มีจำนวนรวม 144 ล้านดอลลาร์

แอ็กซอลตามียอดหนี้สินรวม ณ สิ้นเดือนกันยายนอยู่ที่ 2.995 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงมากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ในช่วงสองปี และนับเป็นยอดหนี้ที่ต่ำที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท อัตราส่วนหนี้สินสุทธิรวมต่อกำไร (total net leverage ratio) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.1 เท่า และบริษัทคาดว่าอัตราส่วนดังกล่าวจะอยู่ที่ประมาณ 2.0 เท่า ณ สิ้นปี

การควบรวมกิจการกับอักโซโนเบลยังคงตั้งเป้าแล้วเสร็จในช่วงต้นปี 2027

แอ็กซอลตาระบุว่าการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลสำหรับการเสนอควบรวมกิจการในรูปแบบเท่าเทียม (merger of equals) กับอักโซโนเบล (AkzoNobel) มีความคืบหน้า โดยได้รับความเห็นชอบแล้วสองในสามของคำอนุมัติที่จำเป็น ซึ่งผู้ถือหุ้นของทั้งสองบริษัทได้อนุมัติธุรกรรมดังกล่าวในเดือนสิงหาคม และคาดว่าจะแล้วเสร็จในช่วงต้นปี 2027 โดยขึ้นอยู่กับกระบวนการของหน่วยงานกำกับดูแล

ทั้งสองบริษัทได้ระบุผลประโยชน์จากการลดต้นทุนร่วมกัน (cost synergies) ในอัตราดำเนินงานก่อนหักภาษีประมาณ 600 ล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าจะสามารถรับรู้ได้ประมาณ 90% ในช่วง 3 ปีแรกหลังปิดการควบรวม ขณะนี้การเตรียมความพร้อมสำหรับการรวมกิจการและการรับรู้ผลประโยชน์ร่วมระยะแรกกำลังดำเนินอยู่ นอกจากนี้ กระบวนการขายกิจการ (divestiture) สำหรับธุรกิจผลิตภัณฑ์ก่อสร้างในอเมริกาเหนือของแอ็กซอลตา และธุรกิจสีพ่นซ่อมรถยนต์ในยุโรปของอักโซโนเบลก็กำลังอยู่ระหว่างดำเนินการเช่นกัน

แนวโน้มดังกล่าวขึ้นอยู่กับความเสี่ยงเกี่ยวกับการเสร็จสมบูรณ์และการรวมกิจการ ความสำเร็จในการขายกิจการตามแผน มาตรการบรรเทาผลกระทบด้านภาษีศุลกากร ต้นทุนวัตถุดิบและค่าขนส่ง สภาวะทางภูมิรัฐศาสตร์ ตลอดจนปัจจัยทางเศรษฐกิจและการแข่งขันในวงกว้าง ทั้งนี้ แอ็กซอลตาไม่ได้ให้การกระทบยอด GAAP ล่วงหน้าสำหรับตัวเลขประมาณการที่ไม่ใช่ GAAP หลายรายการ เนื่องจากไม่สามารถประมาณการรายการกระทบยอดที่จำเป็นได้โดยไม่ใช้ความพยายามที่เกินสมควร