กำไรจากค่าธรรมเนียมไตรมาส 3 ของ Ares เพิ่มขึ้น 11% ขณะที่การระดมทุนแตะ 3.1 หมื่นล้านดอลลาร์

บริษัท แอเรส แมเนจเมนท์ คอร์ปอเรชัน (NYSE: ARES) รายงานกำไรจากค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นและสินทรัพย์ภายใต้การบริหารที่ขยายตัวในไตรมาสที่สามของปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากการระดมทุนจำนวน 3.10 หมื่นล้านดอลลาร์ในทุกแพลตฟอร์มการลงทุน บริษัทผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือกรายนี้เปิดเผยว่า บริษัทยังคงคาดการณ์ว่าปีนี้จะเป็นปีที่มีการระดมทุนสูงเป็นประวัติการณ์ และเชื่อว่าผลประกอบการนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันรวมถึงการนำเงินไปลงทุนที่คาดไว้ในไตรมาสที่สี่จะช่วยให้บริษัทบรรลุหรือสูงกว่าเป้าหมายทางการเงินสำคัญประจำปี 2026

กำไรจากค่าธรรมเนียม (Fee Related Earnings) ซึ่งเป็นมาตรวัดผลการดำเนินงานหลักตามมาตรฐาน non-GAAP เพิ่มขึ้น 11% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน สู่ระดับ 524.2 ล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน ขณะที่รายได้ที่รับรู้หลังหักภาษี (After-tax Realized Income) เพิ่มขึ้น 6% สู่ระดับ 449.6 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้ต่อหุ้นที่สอดคล้องกันเพิ่มขึ้นเป็น 1.26 ดอลลาร์ จาก 1.19 ดอลลาร์ ด้านอัตรากำไรจากค่าธรรมเนียมขยายตัวขึ้นเป็น 42.5% จาก 41.4%

ขณะที่ผลการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดยกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของแอเรสลดลงเหลือ 85.3 ล้านดอลลาร์ จาก 288.9 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน และกำไรต่อหุ้นตามมาตรฐาน GAAP ลดลงเหลือ 0.21 ดอลลาร์ จาก 1.15 ดอลลาร์ ส่วนรายได้รวมลดลงสู่ระดับ 1.43 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.66 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากผลตอบแทนการลงทุน (carried interest allocation) ลดลงเหลือ 161.7 ล้านดอลลาร์ จาก 464.7 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ แอเรสยังบันทึกขาดทุนจากการลงทุนสุทธิทั้งที่รับรู้และยังไม่รับรู้จำนวน 147.4 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกำไร 188.4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ค่าธรรมเนียมการจัดการเพิ่มขึ้น 10% ตามเกณฑ์การรายงานแบบ non-GAAP ของแอเรส สู่ระดับ 1.07 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงการเติบโตของสินทรัพย์ที่สร้างค่าธรรมเนียม ขณะที่รายได้จากผลการดำเนินงานที่เกี่ยวเนื่องกับค่าธรรมเนียมลดลง 8% เหลือ 78.8 ล้านดอลลาร์ ส่วนค่าธรรมเนียมอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 6% สู่ระดับ 86.2 ล้านดอลลาร์ ด้านรายได้ที่รับรู้ (Realized Income) เพิ่มขึ้น 8% สู่ระดับ 490.1 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิจะสูงขึ้นก็ตาม

การระดมทุนขยายตัวกว้างขึ้นนอกเหนือจากสินเชื่อ

แอเรสระดมทุนจากข้อตกลงความยินยอมลงทุนขั้นต้น (gross capital commitments) ได้ 3.10 หมื่นล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส และสร้างกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 2.86 หมื่นล้านดอลลาร์ ผู้บริหารระบุว่า เงินทุนไหลเข้ามากกว่าครึ่งหนึ่งมาจากภายนอกกลุ่มธุรกิจสินเชื่อ (Credit Group) ซึ่งสะท้อนถึงการมีส่วนร่วมจากสินทรัพย์จริง (real assets) ตลาดรอง (secondaries) และธุรกิจอื่น ๆ

กลุ่มธุรกิจสินเชื่อระดมทุนได้ 1.52 หมื่นล้านดอลลาร์ รวมถึงเงินทุนสำหรับกลยุทธ์การให้สินเชื่อโดยตรงในสหรัฐฯ และยุโรป ตลอดจนสินเชื่อทางเลือก ด้านกลุ่มสินทรัพย์จริงระดมทุนได้ 1.12 หมื่นล้านดอลลาร์ นำโดยอสังหาริมทรัพย์และโครงสร้างพื้นฐาน ขณะที่กลุ่มตลาดรองสร้างรายได้ 2.6 พันล้านดอลลาร์ ส่วนธุรกิจอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 2.0 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงสินทรัพย์ประกันภัยภายใต้การบริหารและรายได้จากการเสนอขายหุ้น IPO ของ แอเรส แอคควิซิชัน คอร์ปอเรชัน ทรี (Ares Acquisition Corporation III)

สินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) รวมแตะระดับ 6.906 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ AUM ที่สร้างค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 13% สู่ระดับ 4.164 แสนล้านดอลลาร์ ส่วนเงินทุนถาวร (perpetual capital) เพิ่มขึ้น 23% สู่ระดับ 2.339 แสนล้านดอลลาร์ แอเรสระบุว่า 84% ของ AUM และ 93% ของค่าธรรมเนียมการจัดการ มีความเชื่อมโยงกับเงินทุนถาวรหรือกองทุนระยะยาว ซึ่งเป็นฐานรายได้ค่าธรรมเนียมประจำที่แข็งแกร่ง

บริษัทสิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินทุนที่มีอยู่สำหรับการลงทุนจำนวน 1.738 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 16% จากปีก่อน ส่วน AUM ที่ยังไม่สร้างค่าธรรมเนียมมีจำนวนรวม 1.171 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 9.38 หมื่นล้านดอลลาร์ที่พร้อมสำหรับการนำไปลงทุนในอนาคต และ 2.3 พันล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์ระหว่างการพัฒนาที่ยังไม่เข้าสู่สภาวะเสถียร แอเรสประมาณการว่าทั้งสองกลุ่มนี้ร่วมกันจะสามารถสร้างค่าธรรมเนียมการจัดการรายปีเพิ่มเติมที่มีศักยภาพได้ประมาณ 826.9 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะเตือนว่าไม่มีหลักประกันว่าเงินทุนจะถูกนำไปลงทุนหรือสินทรัพย์พัฒนาจะเข้าสู่สภาวะเสถียรได้หรือไม่

การนำเงินทุนไปลงทุนขั้นต้น (Gross capital deployment) อยู่ที่ 3.48 หมื่นล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 4.17 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน โดยกองทุนแบบเรียกเก็บเงินตามงวด (Drawdown funds) นำเงินไปลงทุน 1.84 หมื่นล้านดอลลาร์ เทียบกับ 2.02 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่เครื่องมือเงินทุนถาวรนำเงินไปลงทุน 1.87 หมื่นล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 2.12 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งผู้บริหารระบุว่าคาดว่าการนำเงินไปลงทุนจะปรับตัวดีขึ้นในไตรมาสที่สี่

สินทรัพย์จริงนำการเติบโตของกลุ่มธุรกิจ

กลุ่มธุรกิจสินเชื่อยังคงเป็นธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของแอเรส โดยกำไรจากค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 11% สู่ระดับ 521.4 ล้านดอลลาร์ และรายได้ที่รับรู้เพิ่มขึ้น 9% สู่ระดับ 518.0 ล้านดอลลาร์ ส่วนค่าธรรมเนียมการจัดการและค่าธรรมเนียมอื่น ๆ เติบโต 10% โดยได้รับปัจจัยหนุนหลักจากการนำเงินไปลงทุนในสินเชื่อโดยตรงและสินเชื่อทางเลือกในสหรัฐฯ และยุโรป ตลอดจนเงินทุนที่ระดมได้จากเครื่องมือบริหารความมั่งคั่งแบบถาวร ด้าน AUM สินเชื่อเพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับ 4.462 แสนล้านดอลลาร์ แม้ว่าการนำเงินไปลงทุนรายไตรมาสจะลดลง 33% เหลือ 2.23 หมื่นล้านดอลลาร์ก็ตาม

กลุ่มสินทรัพย์จริงมีกำไรเติบโตแข็งแกร่งที่สุดในบรรดากลุ่มธุรกิจหลัก โดยกำไรจากค่าธรรมเนียมพุ่งขึ้น 32% สู่ระดับ 166.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้ที่รับรู้เพิ่มขึ้น 33% สู่ระดับ 149.1 ล้านดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมการจัดการเพิ่มขึ้น 29% โดยได้รับแรงหนุนจากเงินทุนที่ระดมได้สำหรับกองทุนโครงสร้างพื้นฐานหลักประเภทเปิด และทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์นอกตลาดที่มีการกระจายความเสี่ยง ตลอดจนข้อตกลงความยินยอมลงทุนในกองทุนอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐฯ ด้าน AUM สินทรัพย์จริงเพิ่มขึ้น 22% สู่ระดับ 1.616 แสนล้านดอลลาร์ และการนำเงินไปลงทุนเพิ่มขึ้น 80% สู่ระดับ 9.7 พันล้านดอลลาร์

กลุ่มตลาดรองเป็นตัวถ่วงการเติบโตรายไตรมาสอย่างเห็นได้ชัด โดยกำไรจากค่าธรรมเนียมลดลง 32% เหลือ 50.7 ล้านดอลลาร์ และรายได้ที่รับรู้ลดลง 31% เหลือ 50.0 ล้านดอลลาร์ ส่วนค่าธรรมเนียมการจัดการและค่าธรรมเนียมอื่น ๆ ลดลง 19% ส่วนใหญ่เป็นเพราะช่วงเดียวกันของปีก่อนมีการรับรู้ค่าธรรมเนียมย้อนหลัง (catch-up fees) จำนวน 27.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากผลการดำเนินงานที่เกี่ยวเนื่องกับค่าธรรมเนียมลดลง 67% จากค่าธรรมเนียมแรงจูงใจที่ลดลงจากกองทุน Ares Private Markets Fund อย่างไรก็ตาม AUM ของกลุ่มตลาดรองยังคงเพิ่มขึ้น 21% สู่ระดับ 4.63 หมื่นล้านดอลลาร์

กำไรจากค่าธรรมเนียมของกลุ่มไพรเวทอิควิตี้ (Private Equity) เพิ่มขึ้น 25% สู่ระดับ 16.4 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับอานิสงส์จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลงและการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของค่าธรรมเนียมการจัดการและค่าธรรมเนียมอื่น ๆ ส่วนรายได้ที่รับรู้เติบโต 32% สู่ระดับ 14.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ AUM ลดลง 2% เหลือ 2.45 หมื่นล้านดอลลาร์ สาเหตุหลักมาจากการจ่ายคืนเงินทุนจากกองทุนไพรเวทอิควิตี้ภาคองค์กรที่จัดตั้งขึ้นก่อนหน้า ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยข้อตกลงผูกพันลงทุนใหม่

แนวโน้ม เงินปันผล และการดำเนินงานขององค์กร

ไมเคิล อารูเกตี (Michael Arougheti) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่า แอเรสคาดว่าไตรมาสที่สี่จะเป็นช่วงเวลาที่แข็งแกร่งสำหรับการระดมทุน โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ของลูกค้าสถาบันและลูกค้าบริหารความมั่งคั่งทั่วโลก ด้านแจร์รอด ฟิลลิปส์ (Jarrod Phillips) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน ชี้ว่าเงินทุนที่ระดมได้แล้วแต่ยังไม่สร้างค่าธรรมเนียมจะเป็นแหล่งเติบโตของค่าธรรมเนียมการจัดการและกำไรที่มีศักยภาพในปี 2027 และหลังจากนั้น

แอเรสประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 1.35 ดอลลาร์ต่อหุ้น สำหรับหุ้นสามัญ Class A และหุ้นสามัญที่ไม่มีสิทธิออกเสียง โดยจะจ่ายในวันที่ 31 ธันวาคม ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในทะเบียน ณ วันที่ 17 ธันวาคม นอกจากนี้ บริษัทยังประกาศจ่ายเงินปันผล 0.84375 ดอลลาร์ต่อหุ้น สำหรับหุ้นบุริสิทธิแปลงสภาพบังคับ Series B อัตรา 6.75% โดยจะจ่ายในวันที่ 1 มกราคม 2027 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในทะเบียน ณ วันที่ 15 ธันวาคม

นอกจากนี้ แอเรสเปิดเผยว่า แอเรส แคปปิตอล คอร์ปอเรชัน (Ares Capital Corporation) ได้เข้าทำข้อตกลงขั้นสุดท้ายเมื่อวันที่ 26 ตุลาคม เพื่อเข้าซื้อกิจการ มิดแคป ไฟแนนเชียล อินเวสต์เมนต์ คอร์ปอเรชัน (MidCap Financial Investment Corporation) ในธุรกรรมการแลกหุ้นและเงินสด ซึ่งมีมูลค่าองค์กร (enterprise value) ประมาณ 2.6 พันล้านดอลลาร์ โดยบริษัทย่อยของแอเรสจะเป็นผู้จัดหาเงินสดสำหรับมูลค่าตอบแทนส่วนที่เป็นเงินสด

บริษัทระบุว่า เป้าหมายและข้อความคาดการณ์ล่วงหน้าของบริษัทขึ้นอยู่กับสมมติฐานเกี่ยวกับการระดมทุน การนำเงินไปลงทุน ผลการดำเนินงานด้านการลงทุน และสภาวะการดำเนินงานอื่น ๆ ผลลัพธ์ที่แท้จริงอาจแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ และแอเรสย้ำว่าผลการดำเนินงานในอดีตของกองทุนไม่ได้เป็นสิ่งบ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต