ยอดขายไตรมาส 3 ของ A. O. Smith ทรงตัว วางแผนขายหุ้นส่วนใหญ่ในธุรกิจจีน

เอ. โอ. สมิธ (A. O. Smith) (AOS) เปิดเผยว่าจะขายหุ้นในสัดส่วนประมาณ 81% ในธุรกิจที่ประเทศจีน ในขณะที่บริษัทเทคโนโลยีระบบน้ำแห่งนี้รายงานยอดขายไตรมาส 3 ที่ทรงตัวใกล้เคียงเดิม และกำไรต่อหุ้นปรับลดลง 1% โดยการทำธุรกรรมนี้จะช่วยลดความเสี่ยงจากการลงทุนในจีน ซึ่งอุปสงค์ของผู้บริโภคที่ซบเซามีส่วนทำให้ยอดขายในสกุลเงินท้องถิ่นลดลง 17% ในระหว่างไตรมาส พร้อมกับปรับเปลี่ยนพอร์ตโฟลิโอของบริษัทให้มุ่งเน้นที่ภูมิภาคอเมริกาเหนือมากขึ้น

บริษัทได้ประกาศข้อตกลงขั้นสุดท้ายเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม ร่วมกับ CPE ซึ่งเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์ทางเลือกในจีน ส่งผลให้การทบทวนเชิงกลยุทธ์ที่เริ่มขึ้นในเดือนกรกฎาคม 2025 เสร็จสมบูรณ์ ทั้งนี้ ธุรกิจในจีนมีมูลค่าประมาณ 400 ล้านดอลลาร์ บนพื้นฐานปลอดเงินสดและปลอดหนี้สิน โดย เอ. โอ. สมิธ จะยังคงถือหุ้นส่วนน้อยในสัดส่วนประมาณ 19% และจะได้รับค่ารอยัลตีตามข้อตกลงให้สิทธิ์การใช้เครื่องหมายการค้าระยะยาวสำหรับแบรนด์ของตนในจีน

เมื่อรวมมูลค่าประเมินของการชำระค่ารอยัลตีในอนาคต เอ. โอ. สมิธ คาดว่ามูลค่ารวมของธุรกรรมนี้จะเกิน 500 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทมีแผนที่จะนำเงินสดประมาณ 80 ล้านดอลลาร์ที่ถือไว้ในจีนกลับประเทศ และให้ความสำคัญกับการซื้อหุ้นคืนเป็นลำดับแรกสำหรับการใช้เงินรายได้หลังหักภาษีและเงินที่นำกลับมา โดยคาดว่าข้อตกลงนี้จะเสร็จสิ้นในครึ่งแรกของปี 2027 ขึ้นอยู่กับการอนุมัติตามกฎระเบียบและเงื่อนไขการปิดข้อตกลงตามปกติ

ยอดขายไตรมาสสามยังคงทรงตัวใกล้เคียงเดิม

ยอดขายสุทธิในไตรมาสที่สามของปี 2026 อยู่ที่ 941 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 943 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับลดลงสู่ระดับ 0.93 ดอลลาร์ จาก 0.94 ดอลลาร์

ยอดขายในอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 762 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 15 ล้านดอลลาร์จากการเข้าซื้อกิจการ Leonard Valve โดยการเติบโตจากภายใน (organic growth) อยู่ที่ 1% ซึ่งได้รับแรงหนุนจากยอดขายหม้อต้มน้ำที่เพิ่มขึ้น 13% จากปริมาณการขายที่สูงขึ้นและประโยชน์ด้านราคา ยอดขายระบบปรับปรุงคุณภาพน้ำเพิ่มขึ้น 5% ขณะที่ยอดขายเครื่องทำน้ำอุ่น/น้ำร้อนลดลง 1% เนื่องจากปริมาณการขายในภาคที่อยู่อาศัยที่ลดลงกดดันยอดขายกลุ่มนี้

กำไรจากการดำเนินงานของส่วนงานอเมริกาเหนือทรงตัวอยู่ที่ 180 ล้านดอลลาร์ ส่วนอัตรากำไรของส่วนงานลดลง 60 basis points สู่ระดับ 23.6% จาก 24.2% สะท้อนถึงต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงกว่าคาด รวมถึงค่าใช้จ่ายด้านเหล็กและค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้นในระดับสองหลัก บริษัทบันทึกเงินเฟ้อด้านต้นทุนปัจจัยการผลิตจำนวน 18 ล้านดอลลาร์ ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากการได้รับคืนภาษีศุลกากรจำนวน 10 ล้านดอลลาร์ภายใต้พระราชบัญญัติอำนาจเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศ (International Emergency Economic Powers Act) และการประหยัดต้นทุนอื่น ๆ อีก 6 ล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ เอ. โอ. สมิธ ยังคงปรับโครงสร้างการดำเนินงานด้านระบบปรับปรุงคุณภาพน้ำในอเมริกาเหนืออย่างต่อเนื่อง โดยการดำเนินงานที่โรงงานในเมืองโกรฟพอร์ต รัฐโอไฮโอ ได้ยุติลงแล้ว และได้ย้ายการผลิตไปยังสถานที่อื่น ๆ

ความอ่อนแอในจีนกดดันผลประกอบการของภูมิภาคอื่น ๆ ทั่วโลก

ยอดขายในส่วนงานภูมิภาคอื่น ๆ ทั่วโลก ลดลง 7% สู่ระดับ 193 ล้านดอลลาร์ แม้จะได้รับผลกระทบเชิงบวกจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับจีน ยอดขายในจีนลดลง 17% ในสกุลเงินท้องถิ่น ซึ่งบริษัทระบุว่าเป็นผลมาจากอุปสงค์ของผู้บริโภคที่อ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง และผลกระทบชั่วคราวจากการประเมินเชิงกลยุทธ์ที่เพิ่งเสร็จสิ้นไป

กำไรจากการดำเนินงานของส่วนงานภูมิภาคอื่น ๆ ทั่วโลก ลดลงสู่ระดับ 11 ล้านดอลลาร์ จาก 15 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรของส่วนงานหดตัวลงสู่ระดับ 5.4% จาก 7.4% โดยปริมาณการขายที่ลดลงในจีนเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ลดลง แม้ว่ามาตรการควบคุมต้นทุนจะช่วยบรรเทาผลกระทบได้บางส่วนก็ตาม

แนวโน้มปี 2026 ไม่รวมธุรกิจในจีน

เอ. โอ. สมิธ คาดว่ารายได้ปี 2026 จะเติบโตประมาณ 4% จากฐานปี 2025 ที่ 3.16 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งไม่รวมจีน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดคาดว่าจะอยู่ที่ 3.42 ถึง 3.52 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 3.42 ดอลลาร์สำหรับปี 2025 ในฐานเดียวกัน ทั้งนี้ คาดการณ์ดังกล่าวยังไม่รวมค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างและการด้อยค่า

บริษัทคาดการณ์กระแสเงินสดเสรีในปี 2026 ไว้ที่ 525 ล้านดอลลาร์ ถึง 575 ล้านดอลลาร์ สมมติฐานของบริษัทรวมถึงการลดลงในอัตราหลักเดียวระดับต่ำของอุตสาหกรรมเครื่องทำน้ำอุ่นในภาคที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ, อุปสงค์เครื่องทำน้ำอุ่นเชิงพาณิชย์ในสหรัฐฯ ที่ทรงตัวใกล้เคียงเดิม, การเติบโต 10% ถึง 12% ของยอดขายหม้อต้มน้ำในอเมริกาเหนือ และการเติบโต 3% ถึง 4% ของยอดขายระบบปรับปรุงคุณภาพน้ำในอเมริกาเหนือ ทั้งนี้ คาดว่า Leonard Valve จะสร้างรายได้ประมาณ 65 ล้านดอลลาร์

เอ. โอ. สมิธ คาดว่าอัตรากำไรปรับลดของส่วนงานอเมริกาเหนือจะอยู่ที่ประมาณ 24% และอัตรากำไรของส่วนงานภูมิภาคอื่น ๆ ทั่วโลกจะอยู่ที่ประมาณ 5% ส่วนสมมติฐานอื่น ๆ ได้แก่ รายจ่ายลงทุนจำนวน 50 ล้านดอลลาร์ ถึง 55 ล้านดอลลาร์, ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยประมาณ 35 ล้านดอลลาร์ และอัตราภาษีที่แท้จริงประมาณ 25%

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรวมอยู่ที่ 429 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน เมื่อเทียบกับ 434 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยบริษัทใช้เงิน 470 ล้านดอลลาร์ไปกับการซื้อกิจการ และคืนเงิน 410 ล้านดอลลาร์ให้กับผู้ถือหุ้น ซึ่งประกอบด้วยเงินปันผล 149 ล้านดอลลาร์ และการซื้อหุ้นคืน 261 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เป้าหมายการซื้อหุ้นคืนเต็มปียังคงอยู่ที่ประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ ด้านสัดส่วนหนี้สินต่อเงินทุนเพิ่มขึ้นเป็น 27.0% จาก 9.2% ในปีก่อนหน้า

ธุรกรรมในจีนที่วางแผนไว้นั้นยังคงขึ้นอยู่กับการอนุมัติตามกฎระเบียบและเงื่อนไขการปิดข้อตกลงอื่น ๆ นอกจากนี้ เอ. โอ. สมิธ ยังระบุว่าความอ่อนแอเพิ่มเติมของอุปสงค์เครื่องทำน้ำอุ่นและการก่อสร้างในสหรัฐฯ, ความไม่แน่นอนในตลาดทดแทน, แรงกดดันด้านต้นทุนปัจจัยการผลิตและภาษีศุลกากร, ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน รวมถึงความเป็นไปได้ที่ธุรกรรมในจีนอาจล่าช้าหรือไม่สามารถให้ผลประโยชน์ตามที่คาดหวังไว้ ถือเป็นความไม่แน่นอนที่สำคัญ