Porch ปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการปี 2026 หลัง EBITDA ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัว

พอร์ช กรุ๊ป (NASDAQ: PRCH) ปรับเพิ่มแนวโน้มผลประกอบการปี 2026 หลังจากกำไรไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัวเมื่อปรับปรุงแล้ว เนื่องจากจำนวนกรมธรรม์ออกใหม่ที่เติบโตอย่างรวดเร็วของ Porch Reciprocal Exchange ช่วยหนุนธุรกิจ Insurance Services โดยกำไรสุทธิที่เป็นของพอร์ชปรับตัวดีขึ้นเป็น 12.2 ล้านดอลลาร์ จากที่ขาดทุน 10.9 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วที่ไม่รวม Reciprocal พุ่งขึ้น 116% สู่ระดับ 44.5 ล้านดอลลาร์

ปัจจุบันบริษัทคาดว่ารายได้ปี 2026 ที่ไม่รวม Reciprocal จะอยู่ที่ 518 ล้านดอลลาร์ ถึง 523 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับกรอบคาดการณ์เดิมที่ 506 ล้านดอลลาร์ ถึง 517 ล้านดอลลาร์ โดยค่ากลางสะท้อนถึงการเติบโต 24% เมื่อเทียบรายปี ด้านกำไรขั้นต้นที่ไม่รวม Reciprocal คาดว่าจะอยู่ที่ 438 ล้านดอลลาร์ ถึง 443 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากกรอบเดิมที่ 419 ล้านดอลลาร์ ถึง 429 ล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ พอร์ชยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ EBITDA ปรับปรุงแล้วที่ไม่รวม Reciprocal เป็น 135 ล้านดอลลาร์ ถึง 140 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 119 ล้านดอลลาร์ ถึง 125 ล้านดอลลาร์ โดยค่ากลางใหม่นี้คิดเป็นการเติบโตที่คาดไว้ที่ 79% จากปี 2025

ธุรกิจ Insurance Services หนุนการเติบโตของกำไร

รายได้รวมในไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้น 13% สู่ระดับ 143.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากกลุ่มธุรกิจที่พอร์ชเป็นเจ้าของซึ่งไม่รวม Reciprocal เพิ่มขึ้น 22% สู่ระดับ 140.8 ล้านดอลลาร์ โดย Insurance Services เป็นกลไกขับเคลื่อนการเติบโตหลัก ซึ่งมีรายได้พุ่งขึ้น 39% สู่ระดับ 102.8 ล้านดอลลาร์ และกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 46% สู่ระดับ 91.2 ล้านดอลลาร์

EBITDA ปรับปรุงแล้วของธุรกิจ Insurance Services เกือบเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัว สู่ระดับ 50.1 ล้านดอลลาร์ จาก 25.3 ล้านดอลลาร์ โดยอัตราส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วขยายตัวขึ้นเป็น 49% จาก 34% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 89% จาก 84% พอร์ชระบุว่ากลุ่มธุรกิจนี้ทำสถิติบรรลุเกณฑ์ “Rule of 80” เป็นไตรมาสที่ 6 ติดต่อกัน ซึ่งเป็นมาตรวัดที่รวมการเติบโตของรายได้และอัตราส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วเข้าด้วยกัน

ในระหว่างไตรมาส Reciprocal ได้ออกกรมธรรม์จำนวน 67,500 ฉบับ เพิ่มขึ้น 42% จาก 47,700 ฉบับในปีก่อนหน้า เบี้ยประกันรับจากการรับประกันภัยของ Reciprocal เพิ่มขึ้น 17% สู่ระดับ 161 ล้านดอลลาร์ เบี้ยประกันรับต่อกรมธรรม์ลดลง 17% สู่ระดับ 2,384 ดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากกรมธรรม์ของลูกค้าใหม่ ซึ่งโดยทั่วไปจะมีเบี้ยประกันต่ำกว่ากรมธรรม์ต่ออายุ มีสัดส่วนเพิ่มขึ้นในพอร์ต ทั้งนี้ เบี้ยประกันต่อกรมธรรม์ของลูกค้าใหม่ลดลง 2%

พอร์ชรายงานว่า จำนวนสาขาตัวแทนที่สร้างรายได้เพิ่มขึ้น 79% เมื่อเทียบรายปี ปริมาณการเสนอราคาพุ่งขึ้น 114% และอัตราการแปลงเป็นยอดขายเพิ่มขึ้น 53% ขณะที่เบี้ยประกันรับจากลูกค้าใหม่เพิ่มขึ้น 178%

ส่วนเกินตามกฎหมาย (statutory surplus) ของ Reciprocal แตะระดับ 174.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 22 ล้านดอลลาร์จากปีก่อนหน้า อัตราสูญเสียรวมในไตรมาสที่สามอยู่ที่ 24% และอัตราสูญเสียตามธรรมชาติที่ไม่รวมรายการพิเศษ (non-GAAP attritional loss ratio) อยู่ที่ 18% แม้ว่าพอร์ชจะบริหารจัดการและรวมงบการเงินของ Reciprocal ในฐานะกิจการที่มีส่วนได้เสียผันแปร (variable-interest entity) แต่ตัวเว็บแลกเปลี่ยนการประกันภัยดังกล่าวมีผู้ถือกรมธรรม์ที่เป็นสมาชิกเป็นเจ้าของ และผลประกอบการจะถูกจัดสรรให้กับส่วนของผู้ถือหุ้นที่ไม่มีอำนาจควบคุม ไม่ใช่ผู้ถือหุ้นของพอร์ช

กลุ่มธุรกิจอื่นรายงานรายได้ลดลง

รายได้จากกลุ่มธุรกิจ Software & Data ลดลง 9% สู่ระดับ 22.3 ล้านดอลลาร์ โดยกำไรขั้นต้นลดลง 8% สู่ระดับ 16.8 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลง 18% สู่ระดับ 4.2 ล้านดอลลาร์ จำนวนบริษัทเฉลี่ยในกลุ่มธุรกิจนี้ลดลง 22% เหลือ 18,500 แห่ง ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากการเพิ่มขึ้น 17% ของรายได้เฉลี่ยต่อบริษัทแบบปรับเป็นรายปี สู่ระดับ 4,840 ดอลลาร์

รายได้จากกลุ่มธุรกิจ Consumer Services ลดลง 5% สู่ระดับ 18.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรขั้นต้นลดลง 7% สู่ระดับ 15.5 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 29% สู่ระดับ 3.2 ล้านดอลลาร์ จำนวนบริการสร้างรายได้ลดลง 11% เหลือ 83,700 รายการ ขณะที่รายได้เฉลี่ยต่อบริการสร้างรายได้เพิ่มขึ้น 6% สู่ระดับ 219 ดอลลาร์

ณ วันที่ 30 กันยายน กลุ่มธุรกิจที่พอร์ชเป็นเจ้าของและส่วนงานส่วนกลางมีเงินสดและเงินลงทุนรวม 165 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 38 ล้านดอลลาร์จากสิ้นไตรมาสที่สอง การเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนถึง EBITDA ปรับปรุงแล้วประจำไตรมาส ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนจากการชำระคืนหุ้นกู้ปี 2026 ที่เหลืออยู่จำนวน 8 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ Reciprocal ถือครองเงินสดและเงินลงทุนจำนวน 333 ล้านดอลลาร์ โดยพอร์ชระบุว่าบริษัทกำลังมุ่งสู่ระดับล่างของกรอบอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเป้าหมายที่ 2 ถึง 3 เท่า

ธุรกรรม Allied Trust กำหนดทิศทางเป้าหมายปี 2027

พอร์ชระบุว่าการเข้าซื้อกิจการ Allied Trust ที่อยู่ระหว่างดำเนินการจะช่วยขยายพื้นที่การให้บริการและเครือข่ายตัวแทน รวมถึงการเข้าสู่รัฐลุยเซียนา ซึ่งคิดเป็น 42% ของเบี้ยประกันทั้งหมดของ Allied Trust ในปี 2025 โดยฝ่ายบริหารประเมินว่า Allied Trust อาจช่วยเพิ่มเบี้ยประกันรับของ Reciprocal ได้ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ในปีแรกเต็มหลังจากปิดดีลและปรับพอร์ตโฟลิโอเรียบร้อยแล้ว

เมื่อสมมติว่าได้รับการสนับสนุนเต็มปีจาก Allied Trust พอร์ชได้ตั้งเป้าหมายเบื้องต้นสำหรับบริษัทรวมในปี 2027 ให้มีเบี้ยประกันรับของ Reciprocal มากกว่า 900 ล้านดอลลาร์ จำนวนกรมธรรม์ของ Reciprocal ที่ออกมากกว่า 360,000 ฉบับ และ EBITDA ปรับปรุงแล้วที่ไม่รวม Reciprocal มากกว่า 180 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้เป็นประมาณการของฝ่ายบริหาร ไม่ใช่งบการเงินเสมือน (pro forma financial information)

การเข้าซื้อกิจการยังคงขึ้นอยู่กับการอนุมัติตามกฎระเบียบและเงื่อนไขการปิดดีลตามปกติ พอร์ชเตือนว่ากรอบเวลา การรวมกิจการ การปรับพอร์ตโฟลิโอ และการบรรลุผลประโยชน์ร่วม (synergies) ที่คาดหวัง อาจส่งผลกระทบต่อเป้าหมายของบริษัทรวม ส่วนความเสี่ยงในวงกว้าง ได้แก่ ความเสียหายจากมหันตภัย สภาวะตลาดที่อยู่อาศัยและตลาดประกันภัย ความพร้อมและการดำเนินงานของการประกันภัยต่อ การอนุมัติอัตราเบี้ยประกันภัย ข้อกำหนดด้านเงินทุน ภัยคุกคามทางไซเบอร์ และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นพอร์ชต่อสถานะเงินทุนของ Reciprocal และธุรกิจประกันภัยต่อในเครือ (captive reinsurance)