Constellium รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 สูงเป็นประวัติการณ์ พร้อมกำหนดกรอบ EBITDA ปี 2026

คอนสเตลเลียม (NYSE: CSTM) รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 สูงเป็นประวัติการณ์เมื่อพิจารณาตามเกณฑ์ Adjusted EBITDA ที่ไม่รวมผลกระทบส่วนต่างราคาโลหะที่ไม่ใช่เงินสด โดยได้แรงหนุนจากราคาและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งขึ้น ผลประโยชน์จากการรีไซเคิล และอุปสงค์ที่สดใสในตลาดปลายทางหลายแห่ง ผู้ผลิตผลิตภัณฑ์อลูมิเนียมรายนี้คาดว่า Adjusted EBITDA ปี 2569 บนเกณฑ์เดียวกันจะอยู่ที่ 1.03 พันล้านดอลลาร์ถึง 1.06 พันล้านดอลลาร์ และมีกระแสเงินสดอิสระมากกว่า 300 ล้านดอลลาร์

รายได้ในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 22% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 2.6 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าปริมาณการจัดส่งจะลดลง 1% เหลือ 368,000 เมตริกตัน ส่วนกำไรสุทธิอยู่ที่ 119 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 88 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 276 ล้านดอลลาร์จาก 235 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขล่าสุดนี้รวมผลกระทบทางลบจากส่วนต่างราคาโลหะที่ไม่ใช่เงินสดจำนวน 4 ล้านดอลลาร์

เงินสดที่ได้จากการดำเนินงานมีจำนวนรวม 186 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 128 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 30 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน นอกจากนี้ คอนสเตลเลียมได้ซื้อหุ้นสามัญคืนจำนวน 1 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่า 30 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาดังกล่าว

ผลิตภัณฑ์อลูมิเนียมแผ่นม้วนกลุ่มบรรจุภัณฑ์และยานยนต์เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต

กลุ่มผลิตภัณฑ์อลูมิเนียมแผ่นม้วนกลุ่มบรรจุภัณฑ์และยานยนต์ (Packaging & Automotive Rolled Products) มีการปรับตัวดีขึ้นมากที่สุดในบรรดากลุ่มธุรกิจหลักของคอนสเตลเลียม โดย Adjusted EBITDA ของกลุ่มธุรกิจเกือบเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าสู่ระดับ 162 ล้านดอลลาร์ จาก 82 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้เพิ่มขึ้น 24% สู่ระดับ 1.63 พันล้านดอลลาร์ ด้านปริมาณการจัดส่งลดลง 3% เหลือ 266,000 เมตริกตัน เนื่องจากปริมาณบรรจุภัณฑ์ที่ลดลงชดเชยกับปริมาณการจัดส่งชิ้นส่วนยานยนต์ที่สูงขึ้น ซึ่งได้รับอานิสงส์จากภาวะอุปทานขาดแคลนในอเมริกาเหนือ

ความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มธุรกิจนี้ได้รับแรงหนุนจากราคาและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น รวมถึงต้นทุนโลหะที่ลดลง แต่ถูกชดเชยบางส่วนด้วยผลกระทบเชิงลบจากการแปลงค่าเงินตราต่างประเทศ ส่งผลให้ Adjusted EBITDA ของกลุ่มธุรกิจต่อเมตริกตันเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 608 ดอลลาร์ จาก 298 ดอลลาร์

กลุ่มการบินและอวกาศและการขนส่ง (Aerospace & Transportation) เติบโตขึ้นเช่นกัน โดย Adjusted EBITDA ของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้น 13% สู่ระดับ 102 ล้านดอลลาร์ รายได้เพิ่มขึ้น 38% สู่ระดับ 664 ล้านดอลลาร์ และปริมาณการจัดส่งเพิ่มขึ้น 18% สู่ระดับ 59,000 เมตริกตัน ซึ่งสะท้อนถึงปริมาณในกลุ่มการบินและอวกาศ การขนส่ง อุตสาหกรรม และการป้องกันประเทศที่สูงขึ้น ทั้งนี้ ราคาและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวยช่วยชดเชยต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้นอันเนื่องมาจากกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นและผลกระทบเชิงลบจากการแปลงค่าเงิน

กลุ่มโครงสร้างยานยนต์และอุตสาหกรรม (Automotive Structures & Industry) เป็นกลุ่มธุรกิจที่อ่อนแอที่สุด โดย Adjusted EBITDA ของกลุ่มธุรกิจลดลง 36% เหลือ 21 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากปริมาณการจัดส่งลดลง 4% และรายได้ลดลง 2% เหลือ 402 ล้านดอลลาร์ คอนสเตลเลียมระบุว่าการลดลงนี้เป็นผลมาจากปริมาณการจัดส่งชิ้นส่วนยานยนต์และอุตสาหกรรมที่ลดลง รวมถึงราคาและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวย นอกจากนี้ ช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้ายังมีการบันทึกค่าชดเชยสุทธิจากลูกค้าที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานที่ไม่เป็นไปตามเป้าของโครงการยานยนต์ ขณะที่ต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลงช่วยชดเชยได้บางส่วน

การสร้างกระแสเงินสดและการดำเนินการด้านงบการเงิน

ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 223 ล้านดอลลาร์ จาก 68 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดย Adjusted EBITDA ของกลุ่มธุรกิจที่สูงขึ้น รายจ่ายลงทุนที่ลดลง และดอกเบี้ยจ่ายเงินสดที่ลดลง ถูกชดเชยบางส่วนจากการเคลื่อนไหวของเงินทุนหมุนเวียนที่ไม่เอื้ออำนวยและภาษีจ่ายเงินสดที่สูงขึ้น

คอนสเตลเลียมคาดว่ารายจ่ายลงทุนตลอดทั้งปีจะอยู่ที่ประมาณ 330 ล้านดอลลาร์ ดอกเบี้ยจ่ายเงินสดประมาณ 125 ล้านดอลลาร์ และภาษีจ่ายเงินสดราว 105 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทคาดว่าจะมีการใช้เงินสดไปกับเงินทุนหมุนเวียนทางการค้าและรายการอื่น ๆ เนื่องจากสภาวะราคาโลหะที่อยู่ในระดับสูง ผู้บริหารกล่าวว่าจะจัดสรรกระแสเงินสดอิสระเพื่อลดหนี้สินและซื้อหุ้นคืน

หนี้สินสุทธิ ณ วันที่ 30 กันยายน อยู่ที่ 1.66 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 1.89 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่อัตราส่วนหนี้สิน (leverage) ลดลงเหลือ 1.6 เท่า จาก 3.1 เท่า ทำให้ระดับเลเวอเรจอยู่ในช่วงเป้าหมายของบริษัทที่ 1.5 ถึง 2.5 เท่า ทั้งนี้ ในช่วงเดือนกรกฎาคม คอนสเตลเลียมได้ไถ่ถอนหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิอัตราดอกเบี้ย 5.625% ที่จะครบกำหนดในปี 2571 ก่อนกำหนดบางส่วน มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ และในเดือนตุลาคม ได้ขยายวันครบกำหนดของวงเงินกู้ยืมโดยมีสินทรัพย์เป็นหลักประกันครอบคลุมทั่วสหรัฐฯ (Pan-U.S. asset-based lending facility) ไปเป็นปี 2574 พร้อมทั้งขยายวงเงินเป็น 700 ล้านดอลลาร์

การเร่งการลงทุนและแนวโน้มตลาดปลายทาง

คอนสเตลเลียมเปิดเผยว่า บริษัทยังคงเร่งขยายกำลังการผลิตของศูนย์รีไซเคิลในเมืองเนิฟ-บริซัก (Neuf-Brisach) ขณะเดียวกันก็อยู่ระหว่างกระบวนการรับรองมาตรฐานจากลูกค้าสำหรับโรงหล่อ Airware แห่งที่สามในเมืองอิซซัวร์ (Issoire) โดยคาดว่าจะเริ่มการจัดส่งเชิงพาณิชย์จากโรงหล่อดังกล่าวในช่วงต้นปี 2570 และศูนย์หล่อโลหะที่มัสเซิลโชลส์ (Muscle Shoals) มีกำหนดเริ่มดำเนินการในช่วงกลางปี 2570 นอกจากนี้ บริษัทยังดำเนินโครงการขจัดคอขวดในสายการผลิตเพื่อรองรับอุปสงค์ที่เติบโตขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์อลูมิเนียมแผ่นม้วน

ฝ่ายบริหารคาดการณ์การเติบโตในผลิตภัณฑ์กลุ่มการบินและอวกาศ การขนส่ง อุตสาหกรรม และการป้องกันประเทศ ตลอดจนแผ่นอลูมิเนียมทำกระป๋อง (cansheet) ในอเมริกาเหนือและยุโรป สำหรับอุปสงค์แผ่นอลูมิเนียมตัวถังยานยนต์ในอเมริกาเหนือคาดว่าจะทรงตัวพร้อมส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง ขณะที่ตลาดยานยนต์และตลาดเฉพาะทางอื่น ๆ ในยุโรปคาดว่าจะยังคงอ่อนแอ บริษัทระบุว่าสภาวะตลาดเศษโลหะในยุโรปและอเมริกาเหนือยังคงแข็งแกร่ง แม้ว่าอาจเอื้ออำนวยน้อยกว่าสถิติสูงสุดที่เคยเกิดขึ้นในปี 2569

คอนสเตลเลียมระบุว่า ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ ภาษีศุลกากร อัตราเงินเฟ้อ การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน การชะงักงันของห่วงโซ่อุปทาน และอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมและยานยนต์ในยุโรปที่อ่อนแอ เป็นหนึ่งในปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบต่อแนวโน้มของบริษัท ทั้งนี้ โครงการ Vision 2028 ของบริษัทมุ่งเน้นไปที่การบรรเทาปัจจัยลบ ซึ่งรวมถึงภาษีศุลกากรตามมาตรา 338 (Section 338 tariffs)