Lennox ปรับลดแนวโน้มปี 2026 หลังอัตรากำไรไตรมาส 3 หดตัว

เลนน็อกซ์ปรับลดประมาณการกำไรปรับปรุงและกระแสเงินสดอิสระตลอดปี 2026 ลง หลังจากกำไรไตรมาสที่สามลดลง แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 10% เนื่องจากแรงกดดันด้านการแข่งขันในธุรกิจ HVAC สำหรับที่อยู่อาศัย ภาษีศุลกากร และเงินเฟ้อด้านราคาวัตถุดิบได้กดดันอัตรากำไร

บริษัทผู้ผลิตระบบ HVACR แห่งนี้คาดการณ์กำไรปรับปรุงต่อหุ้นว่าจะอยู่ที่ 21.00 ถึง 21.50 ดอลลาร์ ลดลงจากกรอบเดิมที่ 23.00 ถึง 24.00 ดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดอิสระคาดว่าจะอยู่ที่ 700 ล้านดอลลาร์ ถึง 750 ล้านดอลลาร์ เทียบกับประมาณการก่อนหน้านี้ที่ 750 ล้านดอลลาร์ ถึง 850 ล้านดอลลาร์

สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุด ณ วันที่ 30 ก.ย. รายได้เพิ่มขึ้นสู่ 1.57 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.43 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ส่วนกำไรตามส่วนงานรวม ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ไม่ได้จัดสรร ลดลง 2% สู่ 323 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรตามส่วนงานลดลง 240 basis points สู่ระดับ 20.6% ทั้งนี้ ภาษีศุลกากรและต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นได้ฉุดกำไรตามส่วนงานลดลง 45 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหักล้างผลบวกจากปริมาณการขาย ราคา และส่วนผสมของสินค้าไปมากกว่าทั้งหมด

กำไรสุทธิปรับปรุงลดลงสู่ 235.9 ล้านดอลลาร์ จาก 259.9 ล้านดอลลาร์ และกำไรปรับปรุงต่อหุ้นปรับลดลดลง 7% สู่ 6.84 ดอลลาร์ จาก 7.38 ดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 221.2 ล้านดอลลาร์ หรือ 6.41 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด เทียบกับ 259.9 ล้านดอลลาร์ หรือ 7.38 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า ส่วนกำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ลดลงสู่ 312 ล้านดอลลาร์ จาก 329 ล้านดอลลาร์

แรงกดดันภาคที่อยู่อาศัยหักล้างการเติบโตภาคพาณิชย์

รายได้ของกลุ่ม Home Comfort Solutions เพิ่มขึ้น 3% สู่ 937 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการเข้าซื้อกิจการ ราคา และส่วนผสมของสินค้า ขณะที่รายได้ตามการเติบโตจากภายในลดลง 1% โดยปริมาณการขายลดลง 3% ส่วนกำไรตามส่วนงานลดลง 40 ล้านดอลลาร์ สู่ 176 ล้านดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนจากการขายลดลงสู่ 18.7% จาก 23.6%

เลนน็อกซ์ระบุว่าความสามารถในการทำกำไรที่อ่อนตัวลงของส่วนงานนี้เกิดจากภาษีศุลกากรและเงินเฟ้อด้านวัตถุดิบที่สูงขึ้น ร่วมกับเงินเฟ้อในต้นทุนเชื้อเพลิง โลจิสติกส์ และค่าใช้จ่ายในการขาย การบริหาร และการดำเนินงานทั่วไป (SG&A) ส่วนผลบวกจากการเข้าซื้อกิจการช่วยหนุนกำไรประมาณ 6 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ บริษัทระบุว่าปริมาณการขายกลุ่มที่อยู่อาศัยยังคงล้าหลังการฟื้นตัวของตลาด ขณะที่การเติบโตผ่านตัวแทนจำหน่ายแบบดั้งเดิมยังไม่สามารถหักล้างการลดลงของลูกค้ารายใหญ่ระดับประเทศในกลุ่มที่อยู่อาศัยได้

กลุ่ม Building Climate Solutions ทำผลงานได้แข็งแกร่งขึ้น โดยรายได้เพิ่มขึ้น 24% สู่ 635 ล้านดอลลาร์ หนุนโดยปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น 13% ปัจจัยด้านส่วนผสมและราคาที่ช่วยหนุน 2% และปัจจัยอื่น ๆ อีก 9% โดยเลนน็อกซ์อ้างถึงความแข็งแกร่งในกลุ่มอุปกรณ์และบริการเชิงพาณิชย์ขนาดเบา

กำไรตามส่วนงานเพิ่มขึ้น 26 ล้านดอลลาร์ สู่ 167 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงผลบวกจากการเข้าซื้อกิจการประมาณ 13 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนจากการขายของส่วนงานนี้ชะลอตัวลงสู่ 26.2% จาก 27.3% เนื่องจากภาษีศุลกากร ต้นทุนวัตถุดิบ ค่าใช้จ่ายด้านโลจิสติกส์ และเงินเฟ้อของ SG&A ได้หักล้างผลประโยชน์จากปริมาณการขายและราคาที่สูงขึ้นบางส่วน

แผนฟื้นฟูมุ่งเป้าดึงส่วนแบ่งตลาดและฟื้นฟูอัตรากำไร

เลนน็อกซ์ได้แสดงเค้าโครงแผนฟื้นฟูที่มุ่งเน้นการดึงส่วนแบ่งตลาดที่อยู่อาศัยกลับคืนมาและฟื้นฟูอัตรากำไร แผนดังกล่าวนั้นรวมถึงการตั้งราคาแบบยืดหยุ่น แพลตฟอร์มผลิตภัณฑ์ระดับเริ่มต้นปรับปรุงใหม่ที่ออกแบบมาเพื่อเพิ่มความสามารถในการจับจ่ายของลูกค้า ตลอดจนมาตรการเพิ่มผลผลิตครอบคลุมการผลิต การจัดจำหน่าย ภาษีศุลกากร และ SG&A นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนปรับขนาดกำลังการผลิตและปรับปรุงประสบการณ์ลูกค้าผ่านอัตราการจัดส่งสินค้าครบถ้วนที่สูงขึ้นและการบริการที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

สำหรับปี 2026 เลนน็อกซ์คาดว่ารายได้รวมจะเพิ่มขึ้นประมาณ 6% โดยรายได้จากกลุ่ม Home Comfort Solutions จะลดลงประมาณ 4% และรายได้จากกลุ่ม Building Climate Solutions จะเพิ่มขึ้นประมาณ 23% บริษัทคาดการณ์ว่าปริมาณการขายจะลดลงในหลักเดียวระดับต่ำ ผลประโยชน์จากราคาและส่วนผสมของสินค้าจะช่วยหนุนในหลักเดียวระดับต่ำ และการเข้าซื้อกิจการจะช่วยหนุนในหลักเดียวระดับปานกลาง

ประมาณการดังกล่าวอ้างอิงสมมติฐานอัตราเงินเฟ้อประมาณ 5% เงินลงทุน 35 ล้านดอลลาร์ ค่าตัดจำหน่ายที่เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ 25 ล้านดอลลาร์ และการประหยัดต้นทุนจากการเพิ่มผลผลิต 60 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ เลนน็อกซ์ยังคาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยประมาณ 70 ล้านดอลลาร์ อัตราภาษีใกล้เคียง 21% และมีจำนวนหุ้นชำระแล้วประมาณ 35 ล้านหุ้น

กรอบการทำงานเบื้องต้นของผู้บริหารสำหรับปี 2027 ตั้งสมมติฐานว่าเงินเฟ้อจากภาษีศุลกากร ชิ้นส่วน และสินค้าโภคภัณฑ์จะยังคงอยู่ โดยการรับรู้ราคาจะค่อย ๆ เพิ่มขึ้นตลอดปี ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าอุปสงค์ในอุตสาหกรรมจะยังคงซบเซา โดยกิจกรรมการเปลี่ยนทดแทนยังคงยืดหยุ่น แต่การก่อสร้างใหม่ยังคงซบเซา สิ่งที่บริษัทให้ความสำคัญเป็นอันดับแรก ได้แก่ การดึงส่วนแบ่งตลาดที่อยู่อาศัยกลับคืน สินค้ากลุ่มคุ้มค่า อะไหล่ และการร่วมทุน ตลอดจนลูกค้ารายใหญ่ระดับประเทศในภาคพาณิชย์ การเปลี่ยนทดแทนฉุกเฉิน และบริการ ทั้งนี้ มีกำหนดการแจ้งประมาณการปี 2027 อย่างเป็นทางการพร้อมกับการรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สี่

กระแสเงินสดปรับตัวดีขึ้นขณะที่ภาระหนี้สินเพิ่มขึ้น

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้นสู่ 395.3 ล้านดอลลาร์ จาก 300.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นสู่ 362.7 ล้านดอลลาร์ จาก 265.3 ล้านดอลลาร์ และอัตราการแปลงกระแสเงินสดอิสระย้อนหลัง 12 เดือน แตะระดับ 108%

หนี้สินสุทธิตั้งอยู่ที่ 1.58 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 ก.ย. เพิ่มขึ้นจาก 952.9 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นสู่ 1.4 เท่า จาก 0.8 เท่า โดยเลนน็อกซ์ระบุว่าตั้งใจจะรักษางบการเงินให้แข็งแกร่ง พร้อมไปกับการลงทุนในพอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์ระดับเริ่มต้น ศูนย์ฝึกอบรมผู้รับเหมา นวัตกรรมระบบระบายความร้อนสำหรับศูนย์ข้อมูล และเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ (AI) ควบคู่ไปกับการให้ความสำคัญกับการซื้อหุ้นคืนมากขึ้น

แนวโน้มดังกล่าวยังคงมีความไม่แน่นอนจากอุปสงค์ระบบ HVAC และระบบทำความเย็นในอเมริกาเหนือ สภาพการแข่งขัน สภาพอากาศ กิจกรรมการก่อสร้างใหม่ ภาษีศุลกากร ราคาวัตถุดิบ และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน นอกจากนี้ เลนน็อกซ์ยังระบุถึงการรวมกิจการจากการเข้าซื้อ การดำเนินงานด้านผลิตภัณฑ์ การเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายและระเบียบข้อบังคับ ความปลอดภัยทางไซเบอร์ และภาวะเศรษฐกิจในวงกว้าง ว่าเป็นหนึ่งในความเสี่ยงที่อาจทำให้ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริงแตกต่างไปจากที่คาดการณ์ไว้