EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 3 ของ Stepan เพิ่มขึ้น 18% จากการเติบโตของปริมาณการขายและการประหยัดต้นทุนในธุรกิจตัวเร่งปฏิกิริยา

บริษัท สเตพาน คอมพานี (NYSE: SCL) รายงาน EBITDA ปรับปรุงในไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบปีต่อปี โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของปริมาณการขายที่แท้จริงในวงกว้าง การปรับราคาขึ้น และการประหยัดต้นทุนจากโครงการ Project Catalyst ซึ่งช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไร แม้เผชิญภาวะเงินเฟ้อของต้นทุนวัตถุดิบและแรงกดดันด้านการดำเนินงานในยุโรป

EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 66.3 ล้านดอลลาร์ จาก 56.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กำไรสุทธิปรับปรุงเพิ่มขึ้น 98% สู่ระดับ 21.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 0.94 ดอลลาร์ จาก 0.48 ดอลลาร์ ทั้งนี้ ผลประกอบการดังกล่าวเป็นมาตรวัดทางการเงินที่ไม่ใช่ GAAP ซึ่งไม่รวมรายการปรับโครงสร้าง การเยียวยาสิ่งแวดล้อม ค่าตอบแทนรอการตัดบัญชี และรายการอื่นๆ บางรายการ

ปริมาณการขายที่แท้จริงเติบโต 7% โดยขยายตัวในทั้งสามกลุ่มธุรกิจทั่วโลก บริษัทระบุว่าการปรับขึ้นราคาตามเป้าหมายและกลไกการส่งผ่านต้นทุนช่วยชดเชยความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบได้

กลุ่มสารลดแรงดันผิวหน้านำการเติบโตของกำไร

กลุ่มสารลดแรงดันผิวหน้าเป็นปัจจัยสนับสนุนหลักต่อการปรับตัวดีขึ้นในไตรมาสนี้ โดยยอดขายสุทธิของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้น 15% สู่ระดับ 486.6 ล้านดอลลาร์ จาก 422.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้น 27% สู่ระดับ 48.2 ล้านดอลลาร์

ปริมาณการขายที่แท้จริงเพิ่มขึ้น 8% โดยได้แรงขับเคลื่อนจากการเติบโตในระดับสองหลักในกลุ่มผลิตภัณฑ์อุปโภคบริโภค งานก่อสร้างและอุตสาหกรรม รวมถึงการใช้งานในแปลงขุดเจาะน้ำมัน ด้านราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ช่วยเพิ่มยอดขาย 10% ซึ่งสะท้อนถึงการส่งผ่านต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นและการกำหนดราคาตามเป้าหมาย ขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศช่วยหนุนอีก 2%

กำไรในอเมริกาเหนือและเอเชียปรับตัวดีขึ้นเนื่องจากปริมาณการขายที่สูงขึ้นและการฟื้นตัวของอัตรากำไร ละตินอเมริกาได้รับประโยชน์จากการเติบโตของปริมาณการขายที่แท้จริงในระดับสองหลัก การดำเนินการด้านราคา และการฟื้นตัวของอัตรากำไร ส่วนกำไรในยุโรปลดลงเล็กน้อย เนื่องจากอุปสงค์ในกลุ่มผลผลิตพืชผลที่อ่อนแอลงได้หักล้างการเติบโตในตลาดปลายทางผู้บริโภคมากกว่า

ยอดขายสุทธิของกลุ่มโพลิเมอร์พุ่งขึ้น 24% สู่ระดับ 178.7 ล้านดอลลาร์ โดยราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์มีส่วนช่วย 22% เนื่องจากบริษัทได้ส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ปริมาณการขายเพิ่มขึ้น 3% ขณะที่ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนฉุดยอดขายลง 1%

EBITDA ปรับปรุงของกลุ่มโพลิเมอร์เพิ่มขึ้น 4% สู่ระดับ 23.3 ล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตในระดับสองหลักที่แข็งแกร่งของ Rigid Polyols และ Phthalic Anhydride ในอเมริกาเหนือ รวมถึงการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญของ Spray Foam แต่ผลบวกดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนจากการหยุดพักซ่อมบำรุงตามรอบระเบียบข้อบังคับทุก 5 ปีที่โรงงานของสเตพานในเยอรมนี อุปสงค์การก่อสร้างในยุโรปที่ยังคงอ่อนแออย่างต่อเนื่อง และอุปสงค์ที่ชะลอตัวลงในเอเชีย ด้าน EBITDA ปรับปรุงของกลุ่มผลิตภัณฑ์เชี่ยวชาญพิเศษ (Specialty Products) เพิ่มขึ้น 5% โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของปริมาณการขายถึง 20% ในกลุ่ม Medium-chain Triglycerides แต่ถูกชดเชยบางส่วนจากสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวยน้อยลง

ค่าใช้จ่ายส่วนกลางฉุดการปรับตัวดีขึ้นของ EBITDA ปรับปรุงเมื่อเทียบปีต่อปีลง 1.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงภาวะเงินเฟ้อและค่าตอบแทนตามผลงานที่สูงขึ้นตามผลประกอบการที่แข็งแกร่งขึ้น

การประหยัดต้นทุนจาก Project Catalyst คืบหน้า

สเตพานระบุว่า โครงการ Project Catalyst ยังคงดำเนินไปตามแผน และคาดว่าจะประหยัดต้นทุนได้เกิน 60% ของเป้าหมายการประหยัดต้นทุนก่อนภาษีระยะเวลา 2 ปี มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2026 โครงการนี้มีเป้าหมายเพื่อรวบรวมการผลิตไปยังโรงงานที่มีประสิทธิภาพสูงกว่า ปปรับปรุงการจัดซื้อจัดจ้างและผลิตภาพ ตลอดจนเพิ่มความคล่องตัวให้แก่ความรับผิดชอบในองค์กร

อัตราการประหยัดต้นทุนรายไตรมาส (run rate) ของโครงการนี้อยู่ที่ประมาณ 23 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 แม้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อต่อค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจะหักล้างผลประโยชน์ไปบางส่วน ทั้งนี้ สเตพานได้ปรับลดตำแหน่งพนักงานประจำลงประมาณ 100 ตำแหน่งในระหว่างไตรมาส ซึ่งคิดเป็นประมาณ 7% ของพนักงานประจำทั่วโลก นอกจากนี้ บริษัทได้กำหนดมาตรการที่เชื่อว่าจะช่วยให้สามารถประหยัดต้นทุนเฉลี่ยต่อไตรมาสเกิน 25 ล้านดอลลาร์ในปี 2027

สเตพานยังคงคาดการณ์ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างที่ 77 ล้านดอลลาร์ถึง 80 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 โดยจนถึงไตรมาสที่ 3 ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับ Project Catalyst ประกอบด้วยค่าใช้จ่ายที่เป็นเงินสด 13 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด 63 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ คาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายเงินสดประมาณการเพิ่มเติมอีก 18 ล้านดอลลาร์ถึง 26 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการปลดระวาง การรื้อถอน และงานด้านสิ่งแวดล้อมระหว่างปี 2027 ถึง 2035

กระแสเงินสดคงบวกขณะทุนหมุนเวียนเพิ่มขึ้น

กระแสเงินสดอิสระในไตรมาสที่ 3 อยู่ที่ 8.2 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 40.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า เนื่องจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นส่งผลให้มีการสะสมเงินทุนหมุนเวียนเพิ่มขึ้น เงินทุนหมุนเวียน ณ สิ้นไตรมาสเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 527 ล้านดอลลาร์ จาก 471 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ทั้งนี้ ตัวเลขปี 2026 ยังรวมถึงการชำระเงินสดจำนวน 6 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างด้วย

หนี้สินสุทธิอยู่ที่ 536 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงมากนักจาก 537 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ส่วน EBITDA ปรับปรุงย้อนหลัง 12 เดือน เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 224 ล้านดอลลาร์ จาก 200 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยลดอัตราส่วนหนี้สินสุทธิ (net leverage ratio) ลงเหลือ 2.4 เท่า จาก 2.7 เท่า

สำหรับปี 2026 สเตพานคาดการณ์รายจ่ายลงทุนประมาณ 105 ล้านดอลลาร์ การชำระคืนหนี้ตามกำหนดเวลา 59 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิ 24 ล้านดอลลาร์ถึง 25 ล้านดอลลาร์ ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย 125 ล้านดอลลาร์ถึง 130 ล้านดอลลาร์ และอัตราภาษีที่แท้จริงที่ 23% ถึง 25%

บริษัทระบุว่า ฐานการผลิตในภูมิภาค แหล่งวัตถุดิบปิโตรเคมีและโอเลโอเคมีที่ยืดหยุ่น รวมถึงกลไกการกำหนดราคา ส่งผลให้บริษัทมีความพร้อมในการจัดการกับการหยุดชะงักที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม แนวโน้มยังคงมีความไม่แน่นอนจากความผันผวนของวัตถุดิบและพลังงาน การหยุดชะงักของการอุปทานและการขนส่ง ภาษีศุลกากรและการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้า การเคลื่อนไหวของสกุลเงิน ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว และโอกาสเกิดการหยุดชะงักของการดำเนินงาน นอกจากนี้ โครงการ Project Catalyst ยังมีความเสี่ยงด้านการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับการปิดโรงงาน การปลดระวางสินทรัพย์ การปฏิบัติตามกฎหมายสิ่งแวดล้อม การดำเนินการด้านกำลังคน และการบรรลุเป้าหมายยอดประหยัดตามที่วางแผนไว้