รายได้ไตรมาส 3 ของ ProPetro เพิ่มขึ้น 16% ขณะที่การใช้จ่ายด้าน PROPWR กดดันกระแสเงินสด

ProPetro Holding Corp. (NYSE: PUMP) กลับมาพลิกมีกำไรในไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 หลังจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นในทุกบริการเตรียมการผลิต (completions services) และความคืบหน้าในธุรกิจผลิตไฟฟ้า PROPWR ช่วยหนุนรายได้และกำไรปรับปรุงแล้วให้สูงขึ้น นอกจากนี้ บริษัทยังได้เร่งการใช้จ่ายในธุรกิจ PROPWR ซึ่งส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระรวมกลายเป็นติดลบ แม้ว่าธุรกิจเตรียมการผลิตที่เป็นธุรกิจหลักจะสร้างกระแสเงินสดเป็นบวกก็ตาม

รายได้เพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สู่ระดับ 355 ล้านดอลลาร์ จาก 306 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 โดยมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 13 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.09 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด เทียบกับขาดทุนสุทธิ 8 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.07 ดอลลาร์ต่อหุ้นในไตรมาสก่อนหน้า

กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA) ซึ่งเป็นตัววัดทางการเงินที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 33% สู่ระดับ 59.6 ล้านดอลลาร์ จาก 44.8 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขในไตรมาสที่ 3 นี้รวมค่าใช้จ่ายสัญญาเช่าดำเนินงานจำนวน 16 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มอุปกรณ์แฟร็กเกอร์พลังงานไฟฟ้า FORCE ของบริษัท ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาสที่ 2

ฝ่ายผู้บริหารระบุว่าผลประกอบการที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นผลมาจากรายได้และการดำเนินงานที่สูงขึ้นในสายบริการเตรียมการผลิต รายได้และ Adjusted EBITDA จากบริการเตรียมการผลิตที่ดีขึ้น รวมถึงกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก PROPWR ขณะที่ธุรกิจก้าวหน้าในการดำเนินงานเชิงพาณิชย์และเชิงปฏิบัติการ

การลงทุนใน PROPWR กดดันกระแสเงินสดอิสระ

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงสู่ระดับ 46.3 ล้านดอลลาร์ จาก 66 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 โดย ProPetro เปิดเผยว่า การลดลงดังกล่าวส่วนใหญ่สะท้อนถึงทุนหมุนเวียน ซึ่งใช้เงินสดไปประมาณ 15 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 หลังจากที่เคยป้อนเงินสดเข้ามาประมาณ 20 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า ทั้งนี้ Adjusted EBITDA ที่สูงขึ้นช่วยชดเชยความผันผวนดังกล่าวได้บางส่วน

กระแสเงินสดอิสระรวมติดลบ 75.7 ล้านดอลลาร์ เทียบกับที่เป็นบวก 7.7 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 เนื่องจากเงินสดสุทธิที่ใช้ในกิจกรรมการลงทุนเพิ่มขึ้นเป็น 122.1 ล้านดอลลาร์ และหากไม่รวม PROPWR ธุรกิจเตรียมการผลิตสามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระได้ 5 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 51.1 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า

รายจ่ายลงทุนที่เกิดขึ้นพุ่งแตะ 171.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 70.6 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 บริษัทมีรายจ่ายลงทุนเกิดขึ้น 327.1 ล้านดอลลาร์ และบันทึกกระแสเงินสดอิสระรวมติดลบ 106.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ธุรกิจเตรียมการผลิตสร้างกระแสเงินสดอิสระได้ 53 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลา 9 เดือนเดียวกัน

ProPetro สิ้นสุดไตรมาสด้วยสภาพคล่องรวม 934 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 905 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 จำนวนดังกล่าวรวมถึงเงินสดและวงเงินกู้ยืมที่ใช้ได้ ตลอดจนรายรับสุทธิจากการเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่า 690 ล้านดอลลาร์ที่เสร็จสิ้นในเดือนพฤษภาคม 2026

กำลังการผลิตของ PROPWR ตามสัญญาแตะระดับประมาณ 510 เมกะวัตต์

PROPWR ซึ่งเป็นธุรกิจผลิตไฟฟ้าแบบ Behind-the-meter ของ ProPetro มีกำลังการผลิตตามสัญญาประมาณ 510 เมกะวัตต์ หลังจากบรรลุข้อตกลงกับ Targa Resources สำหรับกำลังการผลิตไฟฟ้าในแอ่งเปอร์เมียน (Permian Basin) ประมาณ 230 เมกะวัตต์ โดยคาดว่าจะเปิดใช้งานเต็มรูปแบบตามสัญญาของ Targa ในช่วงต้นปี 2028

นอกจากนี้ ธุรกิจดังกล่าวยังได้จ่ายไฟฟ้าให้แก่ศูนย์ข้อมูลระดับไฮเปอร์สเกล (hyperscale data center) ในแถบมิดเวสต์มาตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2026 และดำเนินงานอุปกรณ์ที่สร้างรายได้ในระบบไมโครกริดหลายแห่งในแอ่งเปอร์เมียน โดย ProPetro ระบุว่ากำลังรุดหน้าการเจรจาสำหรับโอกาสในโครงการศูนย์ข้อมูลเพิ่มเติมอีกหลายแห่ง รวมถึงการหารือในขั้นสูงสำหรับกำลังการผลิตหลายร้อยเมกะวัตต์ อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการประกาศสัญญาสำหรับโครงการที่มีศักยภาพเหล่านั้น

ภายใต้ข้อตกลงกรอบความร่วมมือเชิงยุทธศาสตร์กับแคตเตอร์พิลลาร์ (Caterpillar) ธุรกิจ PROPWR มีสิทธิ์เข้าถึงกำลังการผลิตเพิ่มเติมได้สูงถึง 2.1 กิกะวัตต์ เมื่อรวมกับอุปกรณ์ที่สั่งซื้อไปก่อนหน้านี้ประมาณ 550 เมกะวัตต์ บริษัทคาดว่าจะได้รับมอบอุปกรณ์รวมประมาณ 2.6 กิกะวัตต์ภายในสิ้นปี 2031 และเปิดใช้งานเต็มรูปแบบในปี 2032 ทั้งนี้ ProPetro ตั้งเป้าหมายเปิดใช้งานกำลังการผลิตมากกว่า 500 เมกะวัตต์ในต้นปี 2028 และวางแผนที่จะพัฒนาโครงการ PWR~PLANT ขนาดใหญ่ขึ้นในระหว่างปี 2027 และ 2028

บริษัทระดมทุนได้ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาเพื่อสนับสนุนการขยายธุรกิจ PROPWR โดยผู้บริหารกล่าวว่าจะยังคงตัดสินใจเกี่ยวกับเงินทุนตามโอกาสที่เหมาะสมขณะที่ดำเนินการตามกลยุทธ์การเติบโต

กลุ่มอุปกรณ์เตรียมการผลิตปรับเปลี่ยนไปใช้ก๊าซธรรมชาติ

ProPetro สร้างรายได้ทั้งหมดของธุรกิจเตรียมการผลิตในแอ่งเปอร์เมียน โดยแรงม้าไฮดรอลิก (hydraulic horsepower) ส่วนใหญ่ที่ใช้งานอยู่ติดสัญญาจ้าง และกำลังการผลิตที่ใช้งานส่วนใหญ่ใช้อุปกรณ์รุ่นใหม่ที่ใช้เชื้อเพลิงก๊าซธรรมชาติ ซึ่งรวมถึงกลุ่มอุปกรณ์ไฟฟ้า FORCE, กลุ่มอุปกรณ์เชื้อเพลิงทวิพัทธ์ (dual-fuel) Tier IV และยูนิตก๊าซ Direct Drive

กลุ่มอุปกรณ์ FORCE จำนวน 4 กลุ่มกำลังเปิดดำเนินการตามสัญญา ซึ่งรวมถึงกลุ่มอุปกรณ์ขนาดใหญ่ 1 กลุ่มที่มีอุปกรณ์เทียบเท่ากับ 2 กลุ่ม โดย ProPetro ระบุว่ากลุ่มอุปกรณ์เหล่านี้ช่วยทดแทนการใช้น้ำมันดีเซลได้ทั้งหมด ประหยัดเชื้อเพลิง ลดการปล่อยมลพิษ และลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน นอกจากนี้ บริษัทยังวางแผนลงทุนในยูนิต Direct Drive แบบเฉพาะเจาะจงในกลุ่มอุปกรณ์เชื้อเพลิงทวิพัทธ์ Tier IV ที่เลือกสรรไว้ในระหว่างปี 2026 ซึ่งคาดว่าจะช่วยลดความต้องการเงินทุนในอนาคตสำหรับการลงทุนและการปรับปรุงสภาพกลุ่มอุปกรณ์แบบดั้งเดิม

กำหนดการเปิดใช้งาน PROPWR ยังคงขึ้นอยู่กับการจัดทำสัญญาของลูกค้า การรับมอบอุปกรณ์ตรงตามเวลา และการเปิดใช้งานอุปกรณ์ดังกล่าวได้อย่างสำเร็จ ทั้งนี้ ProPetro ตั้งข้อสังเกตว่าโดยทั่วไปการส่งมอบอุปกรณ์จะเกิดขึ้นก่อนการเปิดใช้งานเป็นเวลา 6 ถึง 12 เดือน ส่วนความไม่แน่นอนอื่น ๆ ที่ระบุไว้ ได้แก่ ความผันผวนของราคาน้ำมัน การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานในการผลิตไฟฟ้า การยอมรับของลูกค้าต่อสายบริการใหม่ งบประมาณบานปลาย อัตราเงินเฟ้อ ภาษีศุลกากร เงื่อนไขการจัดหาเงินทุน ตลอดจนความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจในวงกว้าง