GE Vernova ปรับเพิ่มแนวโน้มปี 2026 หลังไตรมาส 3 แข็งแกร่ง, วางแผนข้อตกลง Trench มูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์

GE Vernova (NYSE: GEV) ปรับเพิ่มประมาณการรายได้ อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุง และกระแสเงินสดอิสระสำหรับปี 2026 หลังจากผลประกอบการไตรมาสที่ 3 แสดงให้เห็นถึงอุปสงค์อุปกรณ์ที่แข็งแกร่ง อัตรากำไรที่ขยายตัวขึ้น และการสร้างเงินสดที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังตกลงเข้าซื้อกิจการ Trench Group ผู้ส่งมอบอุปกรณ์ไฟฟ้าแรงสูง ด้วยมูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์ เพื่อขยายพอร์ตโฟลิโอธุรกิจ Electrification ในขณะที่ยอดขายรอรับรู้รายได้ (backlog) รวมเข้าใกล้ 200 พันล้านดอลลาร์

สำหรับปี 2026 ขณะนี้ GE Vernova คาดว่าจะมีรายได้อยู่ที่ 46.5 พันล้านดอลลาร์ ถึง 47.5 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากช่วงคาดการณ์เดิมที่ 45.5 พันล้านดอลลาร์ ถึง 46.5 พันล้านดอลลาร์ และคาดการณ์อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงที่ 13.5% ถึง 14.5% เทียบกับ 12% ถึง 14% ในก่อนหน้านี้ พร้อมคาดการณ์กระแสเงินสดอิสระที่ 16 พันล้านดอลลาร์ ถึง 17 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับแนวโน้มเดิมที่ 11.5 พันล้านดอลลาร์ ถึง 12.5 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงและกระแสเงินสดอิสระถือเป็นตัวเลขมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP

รายได้ในไตรมาสที่ 3 เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 12.64 พันล้านดอลลาร์ จาก 9.97 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า เมื่อพิจารณาตามเกณฑ์การเติบโตจากธุรกิจเดิม (organic basis) ซึ่งไม่รวมการซื้อกิจการ การจำหน่ายสินทรัพย์ และผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ รายได้เพิ่มขึ้น 18% โดยรายได้จากอุปกรณ์เป็นตัวนำการเติบโต ซึ่งได้รับแรงหนุนจากธุรกิจ Power และ Electrification ขณะที่รายได้จากบริการที่สูงขึ้นช่วยชดเชยรายได้จากอุปกรณ์ในธุรกิจ Wind ที่ลดลงได้มากกว่า

EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัวสู่ระดับ 1.94 พันล้านดอลลาร์ จาก 811 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงขยายตัวขึ้นเป็น 15.4% จาก 8.1% บริษัทฯ ระบุว่าการขยายตัวของอัตรากำไรจากธุรกิจเดิมเป็นผลมาจากการกำหนดราคา ปริมาณการขายที่มีกำไรสูงขึ้น และประสิทธิภาพการผลิต ขณะที่กำไรสุทธิตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP net income) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.29 พันล้านดอลลาร์ จาก 453 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดอิสระพุ่งขึ้นสู่ระดับ 5.41 พันล้านดอลลาร์ จาก 732 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 6.06 พันล้านดอลลาร์ GE Vernova เปิดเผยว่า EBITDA ปรับปรุงที่แข็งแกร่งขึ้นและผลประโยชน์จากเงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น ถูกหักล้างไปบางส่วนด้วยภาษีเงินสด รายจ่ายลงทุน และการชำระเงินตามความสมัครใจสำหรับสวัสดิการผู้เกษียณอายุ ทั้งนี้ ไตรมาสดังกล่าวมีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของหนี้สินตามสัญญาและรายได้รอการรับรู้หมุนเวียน

ยอดคำสั่งซื้อแตะระดับ 29.32 พันล้านดอลลาร์ พุ่งขึ้น 96% ตามเกณฑ์ organic โดยคำสั่งซื้ออุปกรณ์เพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัว สำหรับภาระผูกพันในการปฏิบัติงานที่เหลืออยู่ (Remaining performance obligations) ซึ่งบริษัทใช้เป็นตัววัดมูลค่างานในมือ (backlog) เพิ่มขึ้น 45% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สู่ระดับ 196.72 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแบ่งเป็นอุปกรณ์ 104.05 พันล้านดอลลาร์ และบริการ 92.67 พันล้านดอลลาร์

ธุรกิจ Power นำการเติบโตและการขยายตัวของอัตรากำไร

ธุรกิจ Power สร้างรายได้ในไตรมาสที่ 3 ที่ 6.07 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 25% ตามเกณฑ์ organic เนื่องจากธุรกิจ Gas Power ได้รับประโยชน์จากปริมาณการขายอุปกรณ์ที่เพิ่มขึ้นและการกำหนดราคาที่ดี ส่งผลให้ EBITDA ของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวสู่ระดับ 1.30 พันล้านดอลลาร์ ทำให้อัตรากำไรเพิ่มขึ้นเป็น 21.4% จาก 13.4%

ยอดคำสั่งซื้อของธุรกิจ Power เพิ่มขึ้น 178% ตามเกณฑ์ organic สู่ระดับ 21.78 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งขับเคลื่อนโดยอุปกรณ์และบริการของ Gas Power โดยมูลค่างานในมือของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 55% สู่ระดับ 130.85 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงมูลค่างานในมือส่วนอุปกรณ์ที่พุ่งขึ้น 187%

ขณะนี้ GE Vernova คาดว่ารายได้ตามเกณฑ์ organic ของธุรกิจ Power ในปี 2026 จะเติบโต 19% ถึง 21% เทียบกับช่วงคาดการณ์เดิมที่ 18% ถึง 20% นอกจากนี้ บริษัทยังปรับเพิ่มคาดการณ์อัตรากำไร EBITDA ของกลุ่มธุรกิจเป็น 19% ถึง 21% จากเดิม 17% ถึง 19% โดยบริษัทระบุว่าปัจจัยด้านราคาและปริมาณการขายช่วยชดเชยอัตราเงินเฟ้อ ตลอดจนค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมด้านกำลังการผลิตและการวิจัยและพัฒนาในระหว่างไตรมาสได้มากกว่า

ธุรกิจ Electrification ขยายตัว หลังข้อตกลงซื้อ Trench เพิ่มกำลังการผลิตอุปกรณ์แรงดันไฟฟ้าสูง

รายได้จากธุรกิจ Electrification เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 3.86 พันล้านดอลลาร์ จาก 2.57 พันล้านดอลลาร์ หากไม่รวมการซื้อกิจการ การจำหน่ายสินทรัพย์ และผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน รายได้เติบโต 16% โดยได้รับแรงหนุนจากสถานีฐานไฟฟ้า อุปกรณ์ไฟฟ้ากระแสตรงแรงดันสูง และสวิตช์เกียร์ EBITDA ของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 739 ล้านดอลลาร์ จาก 387 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรขยายตัวขึ้นเป็น 19.1% จาก 15.1%

ตามเอกสารนำเสนอ ยอดคำสั่งซื้อของกลุ่มธุรกิจนี้มีรวม 5.37 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 1.4 เท่าของรายได้ โดยมูลค่างานในมือของ Electrification เพิ่มขึ้น 55% สู่ระดับ 46.15 พันล้านดอลลาร์ สำหรับภาพรวมทั้งปี GE Vernova ยังคงคาดการณ์รายได้ของธุรกิจ Electrification ไว้ที่ 14.5 พันล้านดอลลาร์ ถึง 15 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงรายได้จาก Prolec ประมาณ 3.1 พันล้านดอลลาร์ และคาดว่าอัตรากำไร EBITDA จะอยู่ที่ 18% ถึง 20% โดยปัจจุบันมีแนวโน้มเคลื่อนตัวเข้าสู่กรอบบนของช่วงคาดการณ์ดังกล่าว

แผนการเข้าซื้อกิจการ Trench Group จะช่วยเพิ่มผลิตภัณฑ์บุชชิ่ง หม้อแปลงสำหรับเครื่องวัด และคอยล์ที่ใช้ในอุปกรณ์ระบบส่งไฟฟ้าแรงสูง โดย GE Vernova คาดว่าธุรกรรมดังกล่าวจะเสร็จสมบูรณ์ในช่วงปลายปี 2027 ซึ่งขึ้นอยู่กับการอนุมัติตามกฎระเบียบตามปกติ ตลอดจนข้อกำหนดด้านข้อมูลและการปรึกษาหารือ

มีการคาดการณ์ว่า Trench จะสร้างรายได้ 1.4 พันล้านดอลลาร์ และมี EBITDA ปรับปรุง 500 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งคิดเป็นอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงที่ประมาณ 33% ทั้งนี้ GE Vernova คาดว่ารายได้ของ Trench จะแตะระดับ 1.9 พันล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงจะแตะระดับ 700 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 โดยประมาณการเหล่านี้เป็นประมาณการที่ไม่ใช่ GAAP แบบแยกเดี่ยว และยังไม่รวมผลประโยชน์ร่วมจากการควบรวมที่คาดว่าจะได้รับ ต้นทุนการรวมกิจการ และการปรับปรุงทางบัญชีจากการซื้อกิจการ

GE Vernova วางแผนที่จะระดมทุนสำหรับเงินซื้อกิจการด้วยเงินสดและหนี้สินในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน และคาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายปีประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ บริษัทคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA ปรับปรุงจะยังคงต่ำกว่า 1 เท่า และระบุว่าธุรกรรมนี้น่าจะช่วยเพิ่มอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงและกระแสเงินสดอิสระก่อนพิจารณาผลประโยชน์ร่วม บริษัทประมาณการผลประโยชน์ร่วมลดต้นทุนต่อปีไว้ที่ประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ถึง 100 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 พร้อมศักยภาพในการเกิดผลประโยชน์ร่วมทางรายได้เพิ่มเติม

ธุรกิจ Wind เผยผลกำไรในไตรมาส แต่ยังคงขาดทุนในรอบปีจนถึงปัจจุบัน

รายได้ของธุรกิจ Wind เพิ่มขึ้น 3% ตามเกณฑ์ organic สู่ระดับ 2.74 พันล้านดอลลาร์ โดยรายได้จากบริการ Onshore Wind และอุปกรณ์ Offshore Wind ที่สูงขึ้น ช่วยชดเชยการส่งมอบอุปกรณ์ Onshore Wind ที่ลดลง ทั้งนี้ รายได้จากบริการเพิ่มขึ้น 40% ตามเกณฑ์ organic ขณะที่รายได้จากอุปกรณ์ลดลง 4%

กลุ่มธุรกิจนี้รายงาน EBITDA ที่ 72 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไร 2.6% เทียบกับผลขาดทุน 61 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรติดลบ 2.3% ในปีก่อนหน้า GE Vernova ระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นเป็นผลมาจากต้นทุนโครงการ Offshore Wind ที่ลดลง และผลการดำเนินงานของ Onshore Wind ที่ดีขึ้น แม้ว่าปริมาณการส่งมอบจะลดลงก็ตาม

อย่างไรก็ตาม ในช่วง 9 เดือนแรก ธุรกิจ Wind บันทึกขาดทุน EBITDA อยู่ที่ 585 ล้านดอลลาร์ ซึ่งขาดทุนเพิ่มขึ้นจากผลขาดทุน 373 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2025 ด้านมูลค่างานในมือลดลง 7% สู่ระดับ 19.95 พันล้านดอลลาร์ ขณะนี้ GE Vernova คาดว่ารายได้ตามเกณฑ์ organic ทั้งปีจะลดลงในอัตราร้อยละระดับหลักเดียวช่วงกลาง เทียบกับที่เคยคาดไว้เดิมว่าจะลดลงในระดับสองหลักช่วงต่ำ และคาดการณ์ผลขาดทุน EBITDA ของกลุ่มธุรกิจอยู่ที่ 400 ล้านดอลลาร์ ถึง 500 ล้านดอลลาร์

การคืนเงินทุนแก่ผู้ถือหุ้นและความเสี่ยงจากธุรกรรม

คณะกรรมการของ GE Vernova ได้อนุมัติขยายวงเงินโครงการซื้อหุ้นคืนเป็น 20 พันล้านดอลลาร์ จากเดิม 10 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 23 ต.ค. บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนไปแล้ว 15.6 ล้านหุ้น เป็นเงินประมาณ 9.91 พันล้านดอลลาร์ ที่ราคาเฉลี่ยประมาณ 635 ดอลลาร์ต่อหุ้น

การเข้าซื้อกิจการ Trench ยังคงขึ้นอยู่กับอนุมัติตามกฎระเบียบและเงื่อนไขการปิดการขายอื่น ๆ ซึ่งกรอบเวลา ต้นทุน และผลประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับอาจแตกต่างไปจากประมาณการในปัจจุบัน ตัวเลขของธุรกรรมคำนวณโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์ที่ 1.12 ซึ่งหมายความว่าจำนวนเงินดอลลาร์สุดท้ายอาจเปลี่ยนแปลงตามอัตราแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ GE Vernova ยังระบุว่าข้อมูลทางการเงินของ Trench จัดทำขึ้นโดยใช้นโยบายการบัญชีที่อาจแตกต่างไปจากนโยบายของบริษัทเอง