AEP ตั้งเป้าแตะขอบบนของคาดการณ์ผลประกอบการปี 2026, เปิดตัวแผนเงินลงทุน 1 แสนล้านดอลลาร์

AEP เปิดเผยว่า กำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสที่ 3 ปรับตัวขึ้นอย่างมาก พร้อมคาดการณ์ว่า EPS จากการดำเนินงานเต็มปี 2026 จะอยู่ที่ระดับหรือสูงกว่าขอบบนของกรอบคาดการณ์ ขณะเดียวกันได้เปิดตัวแผนเงินทุนมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ที่เน้นโครงการระบบส่งและระบบผลิตไฟฟ้า นอกจากนี้ บริษัทสาธารณูปโภคแห่งนี้ยังได้กำหนดกรอบคาดการณ์ EPS จากการดำเนินงานสำหรับปี 2027 และ 2028 และวางแนวทางอัตราการเติบโตต่อปีที่คาดไว้ที่ 9% ถึง 11% ไปจนถึงปี 2031 โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการใช้ไฟฟ้าตามสัญญาที่เพิ่มขึ้น

EPS จากการดำเนินงานในไตรมาสที่ 3 ซึ่งเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 2.23 ดอลลาร์ จาก 1.80 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 1.22 พันล้านดอลลาร์ จาก 963 ล้านดอลลาร์ หากคำนวณตามมาตรฐาน GAAP บริษัท AEP มีกำไร 1.19 พันล้านดอลลาร์ หรือ 2.18 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับ 972 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.82 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในไตรมาสเดียวกันของปี 2025

สำหรับช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 EPS จากการดำเนินงานแตะที่ 5.24 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 4.78 ดอลลาร์ ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 2.85 พันล้านดอลลาร์ จาก 2.55 พันล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรตามมาตรฐาน GAAP เคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดยลดลงสู่ 2.77 พันล้านดอลลาร์ หรือ 5.10 ดอลลาร์ต่อหุ้น จาก 3.00 พันล้านดอลลาร์ หรือ 5.61 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งสะท้อนถึงรายการเฉพาะที่ถูกตัดออกจากผลการดำเนินงานของบริษัท

ขณะนี้ AEP คาดว่า EPS จากการดำเนินงานเต็มปีจะอยู่ที่หรือสูงกว่าระดับสูงสุดที่ 6.55 ดอลลาร์ ของกรอบคาดการณ์ที่ 6.25 ถึง 6.55 ดอลลาร์ หลังจากคำนึงถึงรายการพิเศษที่บันทึกไว้จนถึงไตรมาสที่ 3 บริษัทประมาณการว่ากรอบ EPS ตามมาตรฐาน GAAP ที่สอดคล้องกันจะอยู่ที่ 6.11 ถึง 6.41 ดอลลาร์

อัตราค่าบริการ ความต้องการ และสภาพอากาศช่วยหนุนการเติบโตรายไตรมาส

ธุรกิจสาธารณูปโภคแบบครบวงจรเป็นผู้มีส่วนร่วมต่อ EPS จากการดำเนินงานในไตรมาสที่ 3 มากที่สุดเมื่อเทียบปีต่อปี โดยเพิ่มขึ้น 0.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น การเปลี่ยนแปลงของอัตราค่าบริการส่งผลเพิ่ม 0.31 ดอลลาร์ สภาพอากาศส่งผลเพิ่ม 0.15 ดอลลาร์ และยอดขายปรับฐานปกติส่งผลเพิ่ม 0.07 ดอลลาร์ โดยผลกำไรเหล่านี้ถูกชดเชยบางส่วนด้วยค่าใช้จ่ายด้านความน่าเชื่อถือของระบบที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการบำรุงรักษา

ปริมาณการใช้ไฟฟ้าของลูกค้ารายย่อยที่ปรับตามสภาพอากาศของธุรกิจสาธารณูปโภคแบบครบวงจรเพิ่มขึ้น 3.2% จากปีก่อนหน้าในช่วงไตรมาสดังกล่าว ซึ่งรวมถึงการเพิ่มขึ้น 15.9% ที่ Indiana Michigan Power ขณะที่ปริมาณการใช้ไฟฟ้าลดลง 1% ที่ Appalachian Power และลดลง 0.6% ที่ Public Service Company of Oklahoma

ธุรกิจระบบส่งและระบบจำหน่ายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 0.04 ดอลลาร์ต่อหุ้นต่อการเปลี่ยนแปลงของ EPS จากการดำเนินงานเมื่อเทียบปีต่อปี โดยปริมาณการใช้ไฟฟ้าของลูกค้ารายย่อยที่ปรับตามสภาพอากาศเพิ่มขึ้น 11.2% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้น 10.8% ที่ AEP Texas และ 11.6% ที่ Ohio Power ส่วน AEP Transmission Holdco มีส่วนร่วมอีก 0.03 ดอลลาร์ต่อหุ้น ขณะที่ Generation and Marketing เพิ่มขึ้น 0.10 ดอลลาร์ โดยหลักมาจากกิจกรรมการค้าส่งและกิจกรรมอื่น ๆ

สำหรับช่วงเวลาตั้งแต่งานต้นปีจนถึงปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงของอัตราค่าบริการยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนเชิงบวกที่ใหญ่ที่สุดของธุรกิจสาธารณูปโภคแบบครบวงจร โดยมีส่วนร่วม 0.70 ดอลลาร์ต่อหุ้น ยอดขายปรับฐานปกติเพิ่มขึ้น 0.24 ดอลลาร์ และรายได้จากระบบส่งไฟฟ้ามีส่วนร่วม 0.13 ดอลลาร์ ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยค่าใช้จ่ายด้านความน่าเชื่อถือของระบบ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย และค่าเสื่อมราคา

แผนการลงทุน 100 พันล้านดอลลาร์มุ่งเป้าไปที่ระบบส่งและระบบผลิตไฟฟ้า

โครงการเงินทุนใหม่ของ AEP กำหนดเงินลงทุนประมาณ 100.4 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2027 ถึง 2031 เทียบกับแผนเดิมมูลค่า 78 พันล้านดอลลาร์สำหรับปี 2026 ถึง 2030 บริษัทอธิบายว่าโครงการใหม่นี้เป็นการเพิ่มขึ้นประมาณ 30% ซึ่งรวมถึงเงินทุนส่วนเพิ่ม 22 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับแผนก่อนหน้า

ระบบส่งไฟฟ้าคิดเป็น 37% ของค่าใช้จ่ายที่วางแผนไว้ หรือ 37 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ระบบผลิตไฟฟ้าคิดเป็น 36% หรือ 36 พันล้านดอลลาร์ ส่วนระบบจำหน่ายได้รับการจัดสรร 22 พันล้านดอลลาร์ และอีก 5 พันล้านดอลลาร์ที่เหลือจัดสรรให้กับการลงทุนองค์กรและอื่น ๆ AEP คาดว่าประมาณ 90% ของเงินทุนสาธารณูปโภคจะได้รับการเรียกคืนผ่านกลไกที่มุ่งลดความล่าช้าด้านการกำกับดูแล ซึ่งรวมถึงอัตราตามสูตร (formula rates), ค่าบริการส่วนเพิ่ม (riders), ระบบติดตาม (trackers) และการประเมินปีทดสอบล่วงหน้า (forward test years)

แผนดังกล่าวคาดว่าจะเพิ่มฐานอัตราค่าบริการที่ได้รับการกำกับดูแลของ AEP จาก 87 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 เป็น 162 พันล้านดอลลาร์ในปี 2031 ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตสะสมต่อปี (CAGR) มากกว่า 13% โดยฐานอัตราค่าบริการของระบบส่งไฟฟ้าคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 37 พันล้านดอลลาร์ เป็น 69 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน

AEP ระบุว่า เครือข่ายระบบส่งไฟฟ้าของบริษัท ซึ่งรวมถึงสายส่งความยาวราว 40,000 ไมล์ คาดว่าจะคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของกำไรจากการดำเนินงานในปี 2027 บริษัทวางแผนที่จะเพิ่มระยะทางของระบบ 765 กิโลโวลต์เกือบสามเท่าในอีกห้าปีข้างหน้า และมีโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนาหรือการก่อสร้างครอบคลุม PJM, ERCOT, SPP และ MISO

ค่าใช้จ่ายในการผลิตไฟฟ้ารวมถึงการขยายโรงไฟฟ้าพลังงานก๊าซที่ธุรกิจสาธารณูปโภคแบบครบวงจรของ AEP สไลด์นำเสนอระบุโครงการรวมประมาณ 9,050 เมกะวัตต์ โดยมีเป้าหมายกำหนดการเปิดใช้งานครอบคลุมตั้งแต่ปี 2027 ถึง 2032 AEP กล่าวว่าการลงทุนเหล่านี้มีวัตถุประสงค์เพื่อรองรับปริมาณการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น และได้รับการสนับสนุนจากการจัดหากำหนดการส่งมอบกังหันและการเป็นพันธมิตรด้านวิศวกรรมและการก่อสร้าง

ปริมาณการใช้ไฟฟ้าตามสัญญาแตะ 84 กิกะวัตต์

ปริมาณการใช้ไฟฟ้าตามสัญญาที่คาดไว้ของ AEP ไปจนถึงปี 2031 เพิ่มขึ้นเป็น 84 กิกะวัตต์ จาก 69 กิกะวัตต์ นับตั้งแต่การแถลงผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ข้อตกลงประมาณ 15 กิกะวัตต์ได้รับการลงนามในช่วงเวลาดังกล่าว โดยหลักมาจากสัญญาบริการไฟฟ้าเพิ่มเติม

จากปริมาณการใช้ไฟฟ้าตามสัญญาที่คาดไว้ทั้งหมด มีจำนวน 35 กิกะวัตต์ที่ครอบคลุมโดยสัญญาบริการไฟฟ้าแบบมีข้อผูกพันแบบ Take-or-Pay (ซื้อหรือจ่าย) ขณะที่ส่วนที่เหลือได้รับการสนับสนุนโดยหนังสือตกลง (letters of agreement) ทั้งนี้ ศูนย์ข้อมูล (Data Center) ซึ่งรวมถึงลูกค้าคริปโทเคอร์เรนซี คิดเป็น 92% ของปริมาณที่เพิ่มขึ้นตามสัญญา และลูกค้าภาคอุตสาหกรรมคิดเป็น 8%

AEP ประมาณการว่าสัญญาบริการไฟฟ้าที่ลงนามแล้วที่ธุรกิจสาธารณูปโภคแบบครบวงจรสามารถช่วยชดเชยต้นทุนคงที่สำหรับลูกค้ารายย่อย (ภาคครัวเรือน) ได้สูงสุดถึง 21 พันล้านดอลลาร์ตลอดอายุสัญญา เพิ่มขึ้นจากประมาณการครั้งก่อนที่ 16 พันล้านดอลลาร์ บริษัทเปิดเผยว่าได้ข้อตกลงอัตราค่าบริการสำหรับศูนย์ข้อมูลที่มีมาตรการคุ้มครองลูกค้าเดิมใน 6 รัฐแล้ว ขณะเดียวกันกำลังดำเนินการตามโครงสร้างเพิ่มเติมซึ่งลูกค้ากลุ่มดังกล่าวจะจ่ายต้นทุนเต็มจำนวนสำหรับการปรับปรุงระบบที่จำเป็น

แนวโน้มกำไรและการจัดหาเงินทุนในระยะยาว

AEP ได้เปิดเผยกรอบคาดการณ์ EPS จากการดำเนินงานปี 2027 ที่ 6.75 ถึง 7.05 ดอลลาร์ และกรอบปี 2028 ที่ 7.40 ถึง 7.70 ดอลลาร์ เมื่ออิงตามค่ากลางของกรอบคาดการณ์เดิมปี 2026 บริษัทคาดว่าการเติบโตของ EPS จากการดำเนินงานต่อปีจะอยู่ที่ 9% ถึง 11% และมีอัตราการเติบโตสะสมต่อปีมากกว่า 10% ไปจนถึงปี 2031 นอกจากนี้ยังคาดการณ์อัตราการเติบโตสะสมต่อปีของ EPS จากการดำเนินงานที่ 10% ไปจนถึงปี 2033

แผนการจัดหาเงินทุนสมมติกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจำนวน 54.9 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2027 ถึง 2031 ซึ่งเป็นแหล่งเงินทุนประมาณ 55% ของรายจ่ายลงทุน AEP คาดว่าจะระดมทุนจากการก่อหนี้สุทธิ 44.4 พันล้านดอลลาร์ และใช้การผสมผสานระหว่างส่วนของผู้ถือหุ้นที่จัดเตรียมไว้ล่วงหน้า การเสนอขายหุ้นในราคาตลาด (at-the-market issuance) หุ้นเติบโตที่เสนอขายในตลาด และโครงการนำเงินปันผลกลับมาลงทุนใหม่ (dividend reinvestment plan) บริษัทคาดว่าจะมีหุ้นเติบโตส่วนเพิ่มประมาณ 5.2 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับแผนเดิม ซึ่งคิดเป็นประมาณ 24% ของรายจ่ายลงทุนที่เพิ่มขึ้น 22 พันล้านดอลลาร์

AEP ตั้งเป้าหมายอัตราส่วนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานต่อหนี้สิน (funds-from-operations-to-debt ratio) ไว้ที่ 14% ถึง 15% ในช่วงระยะเวลาคาดการณ์ ณ วันที่ 30 ก.ย. อัตราส่วนที่คำนวณได้อยู่ที่ 14.7% ตามระเบียบวิธีของ S&P และ 14.8% ตามระเบียบวิธีของคณะกรรมการความน่าเชื่อถือของ Moody’s ขณะที่อัตราส่วนหนี้สิน FFO ของ Fitch อยู่ที่ 5.1 เท่า โดยมีสภาพคล่องสุทธิที่ใช้ได้รวม 7.44 พันล้านดอลลาร์

แนวโน้มดังกล่าวขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและการเรียกคืนต้นทุน การดำเนินการตามโครงการก่อสร้างที่ขยายใหญ่ขึ้น ความพร้อมและต้นทุนของเงินทุน ข้อจำกัดด้านห่วงโซ่อุปทาน รวมถึงกรอบเวลาและผลการดำเนินงานตามข้อผูกพันของลูกค้ารายใหญ่ นอกจากนี้ AEP ยังระบุว่า สภาพอากาศที่รุนแรง ไฟป่า ความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เปลี่ยนแปลง ความกังวลด้านกำลังความสามารถในการจ่ายของลูกค้า นโยบายภาษีและสิ่งแวดล้อมที่เปลี่ยนแปลงไป ต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์ และภัยคุกคามทางไซเบอร์ เป็นหนึ่งในปัจจัยที่อาจส่งผลให้ผลลัพธ์ที่แท้จริงแตกต่างไปจากคาดการณ์