รายได้ไตรมาส 3 ของ S&P Global เพิ่มขึ้น 7%, ปรับลดคาดการณ์ปี 2026 ที่ปรับปรุงแล้ว

เอสแอนด์พี โกลบอล (S&P Global, NYSE: SPGI) รายงานรายได้เติบโต 7% ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 โดยได้ปัจจัยหนุนจากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของ S&P Dow Jones Indices และการขยายตัวอย่างต่อเนื่องในส่วนธุรกิจ Market Intelligence และ Energy ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดแบบเจือจาง (Adjusted diluted EPS) เพิ่มขึ้น 9% แม้ว่าบริษัทจะปรับลดกรอบประมาณการรายได้ปรับปรุงแล้ว อัตรากำไร และกำไรต่อหุ้นสำหรับทั้งปีลง แต่ได้ปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรต่อหุ้นตามมาตรฐาน GAAP

รายได้จากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องอยู่ที่ 3.68 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 3.44 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยเพิ่มขึ้น 7% ตามเกณฑ์อัตราแลกเปลี่ยนคงที่แบบออร์แกนิกเช่นกัน รายได้ประจำ (Recurring revenue) เพิ่มขึ้น 8% ขณะที่รายได้จากผลิตภัณฑ์ดัชนีอ้างอิง (Benchmark products) เติบโต 7% ทั้งนี้ ผลิตภัณฑ์ดัชนีอ้างอิงคิดเป็นประมาณ 65% ของรายได้ และประมาณ 80% ของกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 8% แตะ 1.97 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าใช้จ่ายปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 5% แตะ 1.71 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วขยายตัว 60 basis points สู่ระดับ 53.5% และกำไรต่อหุ้นปรับลดแบบเจือจางอยู่ที่ 4.58 ดอลลาร์

ผลประกอบการดังกล่าวไม่รวมแผนก Mobility ซึ่งถูกแยกตัวออกไปเป็น Mobility Global เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม โดยเอสแอนด์พี โกลบอล ได้จัดประเภท Mobility เป็นการดำเนินงานที่ยกเลิกแล้ว และได้ปรับปรุงงบการเงินงวดก่อนหน้าและผลการดำเนินงานของแต่ละแผนกย้อนหลังตามลำดับ

กลุ่ม Indices นำการเติบโตรายแผนก

S&P Dow Jones Indices มีการเติบโตรายไตรมาสแข็งแกร่งที่สุด โดยรายได้เพิ่มขึ้น 20% แตะ 554 ล้านดอลลาร์ตามเกณฑ์อัตราแลกเปลี่ยนคงที่แบบออร์แกนิก รายได้ค่าธรรมเนียมที่ผูกกับมูลค่าสินทรัพย์ (Asset-linked fees) เติบโต 24% ค่ารอยัลตีตามปริมาณการใช้งาน (Sales usage-based royalties) เพิ่มขึ้น 19% และรายได้จากค่าสมัครสมาชิกเพิ่มขึ้น 7%

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วของแผนกนี้เพิ่มขึ้น 22% แตะ 398 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรปรับปรุงแล้วกว้างขึ้นเป็น 71.9% จาก 70.4% สินทรัพย์ที่อ้างอิงกับ ETF ซึ่งเชื่อมโยงกับดัชนีของบริษัทแตะระดับ 6.52 ตริลเลียนดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส เพิ่มขึ้น 26% เมื่อเทียบรายปี สะท้อนถึงมูลค่าสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นและกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิ ขณะที่ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของตราสารอนุพันธ์ในตลาดเปิดเพิ่มขึ้น 15% ท่ามกลางความผันผวนของตลาดที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่อง

S&P Global Ratings สร้างรายได้ 1.27 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2% ตามที่รายงาน และเพิ่มขึ้น 3% แบบออร์แกนิกตามเกณฑ์อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ รายได้จากการทำธุรกรรม (Transaction revenue) เพิ่มขึ้น 1% ขณะที่รายได้ที่ไม่เกี่ยวกับการทำธุรกรรม (Non-transaction revenue) เพิ่มขึ้น 4% ด้านกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วค่อนข้างทรงตัวที่ 835 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรปรับปรุงแล้วลดลงสู่ระดับ 65.7% จาก 67.0%

การออกตราสารหนี้ที่คิดเงินลูกค้า (Billed debt issuance) เพิ่มขึ้น 8% แตะ 1.23 ตริลเลียนดอลลาร์ โดยการออกตราสารหนี้ระดับลงทุน (Investment-grade) เพิ่มขึ้น 28% ช่วยชดเชยการลดลงของการออกตราสารหนี้ผลตอบแทนสูง (High-yield) และตราสารหนี้ที่มีโครงสร้างซับซ้อน (Structured finance) เมื่อเทียบกับฐานที่สูงในปีก่อนหน้า บริษัทระบุว่ากิจกรรมตราสารหนี้ระดับลงทุนได้รับการสนับสนุนจากโครงการรายจ่ายลงทุนขนาดใหญ่และการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) รายใหญ่ ทั้งนี้ การออกตราสารหนี้ที่เกี่ยวข้องกับผู้ให้บริการระบบคลาวด์ขนาดใหญ่ (Hyperscaler) มีมูลค่ารวมประมาณ 2.40 แสนล้านดอลลาร์ ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026

รายได้ของแผนก Energy เพิ่มขึ้น 6% แตะ 645 ล้านดอลลาร์ โดยรายได้จากค่าสมัครสมาชิกเพิ่มขึ้น 5% และรายได้ที่ไม่ใช่ค่าสมัครสมาชิกเพิ่มขึ้น 37% กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 10% แตะ 310 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไรเพิ่มขึ้นเป็น 48.1% จาก 46.2% ผู้บริหารกล่าวว่าลูกค้าในกลุ่มพลังงานกำลังปรับตัวเข้าสู่ระดับใหม่ของความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งมีส่วนช่วยให้รายได้จากบริการ Global Trading Services มีเสถียรภาพ ขณะที่อุปสงค์ยังคงเน้นไปที่ดัชนีอ้างอิง งานวิจัย เครื่องมือป้องกันความเสี่ยง การคาดการณ์อุปสงค์-อุปทาน และข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐานของศูนย์ข้อมูล

รายได้ของแผนก Market Intelligence เติบโต 7% แตะ 1.26 พันล้านดอลลาร์ เท่ากับการเติบโตแบบออร์แกนิกตามเกณฑ์อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ รายได้จากค่าสมัครสมาชิกเพิ่มขึ้น 6% และรายได้ผันแปรแบบประจำ (Recurring variable revenue) เพิ่มขึ้น 11% ขณะที่รายได้ที่ไม่ใช่ค่าสมัครสมาชิกลดลง 2% กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 10% แตะ 457 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรขยายตัวสู่ระดับ 36.2% จาก 35.1%

อุปสงค์ AI และการทบทวน Capital IQ

เอสแอนด์พี โกลบอล ระบุว่าภาวะทางการค้าปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาสที่สอง โดยมีวงจรการขายและการต่อสัญญาที่ดีขึ้น ตามข้อมูลการนำเสนอระบุว่า ข้อกำหนดในสัญญามาตรฐานสำหรับกรณีการใช้งานปัญญาประดิษฐ์ (AI) ช่วยลดความล่าช้าในการต่อสัญญา ขณะเดียวกันก็ช่วยปกป้องทรัพย์สินทางปัญญาและผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของบริษัท

บริษัทรายงานว่ามีลูกค้าที่ใช้งานจริงและอยู่ในช่วงทดลองใช้งานมากกว่า 700 รายสำหรับบริการ AI Data Portal ขณะที่ปริมาณการเรียกใช้งาน API สูงถึง 1.5 เท่าของระดับในไตรมาสที่สอง การเติบโตของมูลค่าสัญญาต่อปี (Annualized contract value) ในกลุ่มลูกค้า Market Intelligence ที่ใช้ผลิตภัณฑ์ AI สูงเป็น 1.8 เท่าของลูกค้าที่ไม่ใช้ AI ขณะที่สัดส่วนเปรียบเทียบดังกล่าวในกลุ่มลูกค้า Energy อยู่ที่ 2.8 เท่า

นอกจากนี้ เอสแอนด์พี โกลบอล กำลังดำเนินการทบทวนเชิงยุทธศาสตร์สำหรับ Capital IQ และการดำเนินงานด้านข้อมูลที่เกี่ยวข้อง ซึ่งรวมถึงความเป็นไปได้ในการแยกธุรกิจ ธุรกิจที่อยู่ระหว่างการพิจารณา ได้แก่ Kensho Data & Platforms ในขณะที่คาดว่า Enterprise Solutions, RatingsDirect และ RatingsXpress จะยังคงอยู่กับเอสแอนด์พี โกลบอล การทบทวนดังกล่าวครอบคลุมการดำเนินงานที่ให้บริการแก่ลูกค้าประมาณ 15,000 ราย และผู้ใช้งานมากกว่า 355,000 ราย โดยบริษัทระบุว่าขอบเขตที่แน่นอนยังคงอยู่ระหว่างการทบทวน และยังไม่ได้กำหนดกรอบเวลาที่แน่นอนหรือรับประกันว่าธุรกรรมดังกล่าวจะเกิดขึ้นจริง

ปรับปรุงคาดการณ์ตลอดทั้งปี

สำหรับปี 2026 เอสแอนด์พี โกลบอล คาดว่าการเติบโตของรายได้ปรับปรุงแล้วแบบออร์แกนิกตามเกณฑ์อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ จะอยู่ที่ 6% ถึง 8% ซึ่งลดลงจากกรอบเดิมที่ 7.5% ถึง 8.5% ส่วนการเติบโตของรายได้ตามที่รายงานคาดไว้ ถูกปรับลดลงมาอยู่ที่ 5.9% ถึง 7.9% จากเดิม 7.4% ถึง 8.4%

บริษัทคาดว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วจะขยายตัว 35 ถึง 60 basis points เทียบกับกรอบเดิมที่ 75 ถึง 100 basis points หากไม่รวม OSTTRA การขยายตัวที่คาดไว้อยู่ที่ 75 ถึง 100 basis points ลดลงจาก 125 ถึง 150 basis points ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดแบบเจือจางถูกคาดการณ์ไว้ที่ 17.50 ถึง 17.75 ดอลลาร์ เทียบกับกรอบเดิมที่ 17.70 ถึง 17.95 ดอลลาร์

นอกจากนี้ แนวโน้มกำไรต่อหุ้นเจือจางตามมาตรฐาน GAAP ได้รับการปรับเพิ่มเป็น 16.35 ถึง 16.60 ดอลลาร์ จากเดิม 16.25 ถึง 16.50 ดอลลาร์ ส่วนการขยายตัวของอัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP คาดว่าจะอยู่ที่ 335 ถึง 360 basis points จากเดิมที่คาดไว้ 310 ถึง 335 basis points

ประมาณการดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าการออกตราสารหนี้ที่คิดเงินลูกค้าตลอดทั้งปีจะเติบโตในระดับหลักเดียวช่วงปลาย (high-single-digit) ซึ่งรวมถึงการออกตราสารหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ M&A เติบโต 20% ถึง 30% นอกจากนี้ยังสมมติว่าตลาดหุ้นจะเติบโตในระดับสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ช่วงกลาง (mid-teens) ตั้งแต่สิ้นปี 2025 ถึงสิ้นปี 2026 และปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ในตลาดเปิดเติบโตในระดับสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ช่วงกลางเช่นกัน

เอสแอนด์พี โกลบอล ซื้อหุ้นคืนมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ ในช่วง 9 เดือนแรก และระบุว่าบริษัทยังคงดำเนินการตามแผนที่จะซื้อหุ้นคืนมากกว่า 7 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2026

ความเสี่ยงที่บริษัทระบุประกอบด้วย ความผันผวนในตลาดตราสารหนี้ ตลาดหุ้น ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ และตลาดพลังงาน ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และกฎระเบียบ แรงกดดันด้านต้นทุนของลูกค้า การแข่งขันจากผลิตภัณฑ์ที่รองรับ AI ความมั่นคงปลอดภัยทางไซเบอร์และการหยุดชะงักของโครงสร้างพื้นฐาน ความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน ตลอดจนผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นด้านภาษี การดำเนินงาน หรือการประสานประโยชน์ (synergy) จากการแยกตัวของ Mobility Global