กำไรไตรมาส 3 ของ Pentair ลดลงจากการระบายสินค้าคงคลังกลุ่มสระว่ายน้ำ, ยืนยันแนวโน้ม EPS ปี 2026

เพนแทร์ พีแอลซี (PNR) รายงานยอดขายและกำไรปรับปรุงแล้วในไตรมาสที่สามลดลง เนื่องจากผลกระทบจากการลดสินค้าคงคลังในช่องทางการจำหน่ายธุรกิจสระว่ายน้ำ (Pool) ตามที่เปิดเผยไปก่อนหน้านี้ มีน้ำหนักมากกว่าการเติบโตที่ทำกำไรในธุรกิจระบบไหลเวียนของน้ำ (Flow) และโซลูชันด้านน้ำ (Water Solutions) บริษัทระบุว่าการลดสต็อกสินค้าดังกล่าวเสร็จสิ้นลงแล้วในระหว่างไตรมาส พร้อมยืนยันคาดการณ์กำไรปรับปรุงแล้วสำหรับปี 2026 ทั้งปีที่ประมาณ 4.70 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ยอดขายสุทธิสำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน ลดลง 4.5% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 976.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดขายหลักลดลง 5.5% กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วลดลง 8% สู่ระดับ 242 ล้านดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนจากการขายปรับปรุงแล้วแคบลง 90 basis points สู่ระดับ 24.8% ส่วนกำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงแล้วลดลง 5% สู่ระดับ 1.18 ดอลลาร์

ตามมาตรฐาน GAAP กำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 195.9 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 231.7 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กำไรสุทธิจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องลดลงสู่ระดับ 145.1 ล้านดอลลาร์ จาก 184.3 ล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นเจือจางลดลงสู่ระดับ 0.91 ดอลลาร์ จาก 1.12 ดอลลาร์

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วในไตรมาสนี้รวมเงินคืนภาษีศุลกากรประมาณ 8 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ เพนแทร์ยังบันทึกต้นทุนเงินเฟ้อขั้นต้นประมาณ 34 ล้านดอลลาร์ ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากประสิทธิภาพการผลิตที่เพิ่มขึ้น ฝ่ายบริหารกล่าวว่ากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วและกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้

การลดสต็อกสินค้า Pool กดดันผลประกอบการ

ยอดขายธุรกิจ Pool ลดลง 18% สู่ระดับ 291.5 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงการเสร็จสิ้นการลดสินค้าคงคลังในช่องทางการจำหน่าย รายได้ของส่วนงานลดลง 38% สู่ระดับ 71.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนจากการขายลดลงสู่ระดับ 24.6% จาก 32.8%

เพนแทร์ระบุว่าอัตรากำไรที่หดตัวลงเป็นผลมาจากผลกระทบจากการประหยัดต่อขนาดที่ลดลงเนื่องจากการลดสินค้าคงคลัง อัตราเงินเฟ้อ และการลงทุนเพื่อการเติบโต ทั้งนี้ ส่วนงาน Pool ได้รับเงินคืนภาษีศุลกากรประมาณ 1 ล้านดอลลาร์ แต่เผชิญกับต้นทุนเงินเฟ้อขั้นต้นประมาณ 19 ล้านดอลลาร์

ฝ่ายบริหารระบุว่า การปรับสินค้าคงคลังในช่องทางการจำหน่ายจะช่วยให้ธุรกิจ Pool พร้อมสำหรับการเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2027 โดยไม่จำเป็นต้องพึ่งพาการฟื้นตัวของอุปสงค์ในตลาดปลายทาง ทั้งนี้ กลยุทธ์ธุรกิจ Pool ของบริษัทมุ่งเน้นไปที่การครอบคลุมและการรักษาตัวแทนจำหน่าย การสนับสนุนลูกค้า คุณภาพของผลิตภัณฑ์ และการพัฒนาผลิตภัณฑ์โดยยึดลูกค้าเป็นศูนย์กลาง

กลุ่ม Flow และ Water Solutions ขยายอัตรากำไรเพิ่มขึ้น

ยอดขายกลุ่ม Flow เพิ่มขึ้น 4% สู่ระดับ 262.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการเติบโตหลัก 1% รายได้ของส่วนงานเพิ่มขึ้น 15% สู่ระดับ 68.8 ล้านดอลลาร์ หนุนอัตราผลตอบแทนจากการขายเพิ่มขึ้น 250 basis points สู่ระดับ 26.2% เพนแทร์กล่าวว่าประสิทธิภาพการผลิตและการเติบโตจากการเข้าซื้อกิจการ Hydra-Stop เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไร ทั้งนี้ ยอดขายต่ำกว่าที่บริษัทคาดการณ์ไว้เล็กน้อยเนื่องจากความล่าช้าในการใช้จ่ายในอุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่ม ขณะที่กลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เหลือเติบโตเป็นตัวเลขสองหลัก

ยอดขายกลุ่ม Water Solutions เพิ่มขึ้น 1% สู่ระดับ 421.9 ล้านดอลลาร์ โดยยอดขายหลักเพิ่มขึ้นประมาณ 1% เช่นกัน รายได้ของส่วนงานเพิ่มขึ้น 16% สู่ระดับ 120.9 ล้านดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนจากการขายขยายตัว 370 basis points สู่ระดับ 28.7% โดยได้ปัจจัยหนุนจากประสิทธิภาพการผลิต เงินคืนภาษีศุลกากร และการกำหนดราคาที่สูงกว่าเงินเฟ้อ ทั้งนี้ ยอดขายเชิงพาณิชย์เติบโต 4% นำโดยลูกค้ารายใหญ่เชิงกลยุทธ์และร้านสะดวกซื้อ ขณะที่ยอดขายภาคที่อยู่อาศัยลดลง 1% ท่ามกลางความซบเซาในตลาดปลายทางภาคที่อยู่อาศัย

การเข้าซื้อกิจการ Taco เพิ่มแพลตฟอร์มการเติบโตใหม่

เพนแทร์ได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการ Taco Group Holdings เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม หลังสิ้นสุดไตรมาสที่สาม ธุรกิจที่เข้าซื้อเป็นผู้จัดหาปั๊ม วาล์ว และระบบควบคุมสำหรับการหมุนเวียนของน้ำและระบบการไหลเวียนของของเหลวเพื่อปรับอากาศและทำความร้อน (hydronic flow) โดยครอบคลุมตลาดเชิงพาณิชย์ สถาบัน และที่อยู่อาศัย

เพนแทร์ประเมินว่า Taco จะสร้างยอดขายประมาณ 560 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ที่ 90 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 455 ล้านดอลลาร์และ 74 ล้านดอลลาร์ตามลำดับในปี 2025 สำหรับปี 2027 บริษัทคาดการณ์ยอดขายมากกว่า 620 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA มากกว่า 105 ล้านดอลลาร์ ฝ่ายบริหารคาดว่ารายการดังกล่าวจะช่วยเพิ่มกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วในปี 2027 และสร้างโอกาสในการขายเกี่ยวเนื่องผ่านช่องทางที่ส่งเสริมซึ่งกันและกันของทั้งสองบริษัท

ประมาณครึ่งหนึ่งของยอดขายที่ประเมินไว้ในปี 2026 ของ Taco มาจากลูกค้าภาคพาณิชย์และอุตสาหกรรม โดยส่วนที่เหลือมาจากตลาดที่อยู่อาศัย ทั้งนี้ ประมาณ 85% ผูกกับอุปสงค์ในตลาดหลังการขายและการทดแทน เพนแทร์กล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ช่วยขยายการดำเนินงานของบริษัทในศูนย์ข้อมูล โรงเรียน โรงพยาบาล มหาวิทยาลัย และอาคารพาณิชย์อื่น ๆ พร้อมทั้งขยายกลุ่มผลิตภัณฑ์ไปสู่การหมุนเวียนของน้ำและการควบคุมระบบ hydronic flow

กระแสเงินสดและแนวโน้มปี 2026

เพนแทร์สร้างกระแสเงินสดเสรีได้ 152.7 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม และ 619.9 ล้านดอลลาร์ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 หนี้สิน ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 1.48 พันล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA อยู่ที่ 1.4 เท่า ตัวเลขเหล่านี้ไม่รวมการเข้าซื้อกิจการ Taco และเงินกู้ยืมที่เกี่ยวข้องประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ซึ่งดำเนินการเสร็จสิ้นในวันที่ 1 ตุลาคม

สำหรับปี 2026 ทั้งปี เพนแทร์ยังคงคาดว่ากำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ประมาณ 4.70 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 4% และกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วจะลดลงประมาณ 6% ยอดขายรวมคาดว่าจะลดลงประมาณ 3% โดยยอดขายกลุ่ม Flow จะเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละหลักเดียวช่วงกลาง กลุ่ม Water Solutions เพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละหลักเดียวช่วงสูง และกลุ่ม Pool ลดลงประมาณ 18% ถึง 19%

การคาดการณ์ดังกล่าวรวมผลประกอบการของ Taco ในไตรมาสที่สี่แล้ว โดยเพนแทร์คาดว่ายอดขายในไตรมาสที่สี่จะเพิ่มขึ้น 7% ถึง 9% กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วจะเพิ่มขึ้นประมาณ 1% และกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ประมาณ 1.15 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 3% บริษัทยังตั้งเป้ากระแสเงินสดเสรีทั้งปีให้สูงกว่า 100% ของกำไรสุทธิ และตั้งเป้า EBITDA ไว้ที่ประมาณ 1.05 พันล้านดอลลาร์ตามค่ากลางของแนวโน้มที่ประเมินไว้

เพนแทร์ระบุว่า การได้รับคืนภาษีศุลกากรคาดว่าจะให้ผลประโยชน์ประมาณ 43 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 แต่คาดว่าจะไม่เกิดขึ้นอีกในปี 2027 ส่วนความไม่แน่นอนอื่น ๆ ที่บริษัทระบุไว้ รวมถึงสภาวะตลาดที่อยู่อาศัยและตลาดที่เกี่ยวข้อง อัตราเงินเฟ้อ ภาษีศุลกากร ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย แรงกดดันด้านอุปสงค์และราคา สภาพอากาศ ตลอดจนความสำเร็จในการรวมกิจการของ Taco