American Tower ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้และ AFFO ปี 2026 จากการเติบโตของดาต้าเซ็นเตอร์

บริษัท อเมริกัน ทาวเวอร์ คอร์ปอเรชั่น (NYSE: AMT) ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้จากอสังหาริมทรัพย์และเงินสดจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วส่วนที่เป็นของบริษัทต่อหุ้น (attributable AFFO per share) ประจำปี 2026 หลังจากที่การเติบโตของธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ช่วยชดเชยแรงกดดันอย่างต่อเนื่องจากการเลิกใช้บริการของ DISH ขณะเดียวกัน บริษัทได้คงประมาณการ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว โดยผลประกอบการที่สูงกว่าคาดของดาต้าเซ็นเตอร์ถูกชดเชยด้วยกิจกรรมการให้บริการในสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวลง

รายได้จากอสังหาริมทรัพย์ในไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้น 4.5% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 2.73 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 0.9% สู่ระดับ 1.83 พันล้านดอลลาร์ ส่วนอัตรากำไรเงินสด EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted EBITDA cash margin) แคบลงสู่ระดับ 66.3% จาก 66.8% ด้าน AFFO ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญเพิ่มขึ้น 2.4% สู่ระดับ 1.34 พันล้านดอลลาร์ และ AFFO ส่วนที่เป็นของบริษัทต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 3.2% สู่ระดับ 2.87 ดอลลาร์

หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX-neutral basis) รายได้จากอสังหาริมทรัพย์เติบโต 2.9% ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 0.5% และ AFFO ส่วนที่เป็นของบริษัทต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 1.4% หากไม่รวมผลกระทบทางบัญชีแบบเส้นตรงสุทธิ (net straight-line effects) EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเงินสดที่ไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนเติบโต 2.3% นอกจากนี้ รายงานการนำเสนอยังแสดงให้เห็นว่า EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและ AFFO ส่วนที่เป็นของบริษัทต่อหุ้นแบบเงินสดที่ไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนเติบโตประมาณ 5% หากไม่รวมการเลิกใช้บริการของ DISH

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ลดลงสู่ระดับ 781 ล้านดอลลาร์ จาก 913 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 366 ล้านดอลลาร์ จาก 347 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 118 ล้านดอลลาร์ จาก 37 ล้านดอลลาร์

ดาต้าเซ็นเตอร์หนุนการเติบโต ขณะการเลิกใช้บริการของ DISH กดดันธุรกิจเสาโทรคมนาคม

ยอดจัดเก็บรายได้จากผู้เช่าภายใน (organic tenant billings) เติบโตประมาณ 4% หากไม่รวม DISH ซึ่งสะท้อนถึงการลงทุนอย่างต่อเนื่องในเครือข่าย 4G และ 5G แต่หากรวมการเลิกใช้บริการที่เกี่ยวข้องกับ DISH การเติบโตของยอดจัดเก็บรายได้จากผู้เช่าภายในรวมอยู่ที่ 1.1%

ผลการดำเนินงานรายภูมิภาคมีความแตกต่างกัน โดยยอดจัดเก็บรายได้จากผู้เช่าภายในทรงตัวในสหรัฐฯ และแคนาดาหลังจากตัดส่วนของ DISH ออกแล้ว ขณะที่แอฟริกาและเอเชียแปซิฟิกเติบโต 8.2% ยุโรปเพิ่มขึ้น 4.2% และละตินอเมริกาลดลง 2.1%

รายได้จากดาต้าเซ็นเตอร์เพิ่มขึ้น 17.4% สู่ระดับ 313 ล้านดอลลาร์ จาก 267 ล้านดอลลาร์ โดยมีรายได้เงินสดเติบโต 16.3% อเมริกัน ทาวเวอร์ ระบุว่าความต้องการที่เกี่ยวข้องกับไฮบริดคลาวด์และปัญญาประดิษฐ์ (AI) ช่วยสนับสนุนกิจกรรมในสินทรัพย์ดาต้าเซ็นเตอร์ที่เน้นการเชื่อมต่อเครือข่ายของบริษัท

ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้และ AFFO ตลอดปี

อเมริกัน ทาวเวอร์ ปรับเพิ่มค่ากลางของคาดการณ์รายได้จากอสังหาริมทรัพย์ปี 2026 สู่ระดับ 1.083 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 1.077 หมื่นล้านดอลลาร์ การปรับเพิ่มขึ้นประมาณ 1% นี้หลักๆ สะท้อนถึงผลประกอบการที่สูงกว่าคาดของดาต้าเซ็นเตอร์ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ และอีก 45 ล้านดอลลาร์จากรายการอื่นๆ รวมถึงรายได้แบบส่งผ่าน (pass-through) และรายได้แบบเส้นตรง

ค่ากลางใหม่นี้บ่งชี้ถึงการเติบโตของรายได้จากอสังหาริมทรัพย์ที่ประมาณ 5% หรือราว 4% หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนและรายการทางบัญชีแบบเส้นตรงที่ไม่ใช่เงินสด คาดการณ์ดังกล่าวยังคงสมมติฐานการเติบโตของยอดจัดเก็บรายได้จากผู้เช่าภายในไว้ที่ประมาณ 1% หรือประมาณ 4% หากไม่รวมการเลิกใช้บริการของ DISH ทั้งนี้ คาดว่าการเติบโตของดาต้าเซ็นเตอร์จะอยู่ที่ประมาณ 16% ซึ่งสูงกว่าแผนเดิมราว 100 เบซิสพอยท์

บริษัทคงค่ากลางของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วไว้ที่ 7.28 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเติบโตประมาณ 2% เมื่อเทียบรายปี โดยคาดว่าผลประกอบการที่สูงกว่าคาดของดาต้าเซ็นเตอร์ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ และอีก 5 ล้านดอลลาร์จากรายการอื่นๆ จะถูกชดเชยด้วยส่วนร่วมที่ลดลงจากบริการในสหรัฐฯ ราว 15 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ กรอบ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในปัจจุบันอยู่ที่ 7.25 พันล้านดอลลาร์ ถึง 7.30 พันล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ อเมริกัน ทาวเวอร์ ยังได้ปรับเพิ่มค่ากลางของคาดการณ์ AFFO ส่วนที่เป็นของบริษัทต่อหุ้นขึ้นสู่ระดับ 11.10 ดอลลาร์ จาก 11.08 ดอลลาร์ โดยมีปัจจัยหลักมาจากการซื้อหุ้นคืน กรอบคาดการณ์ในปัจจุบันอยู่ที่ 11.04 ดอลลาร์ ถึง 11.16 ดอลลาร์ โดยค่ากลางดังกล่าวบ่งชี้ถึงการเติบโตประมาณ 3% หรือราว 2% หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนและต้นทุนการรีไฟแนนซ์

คาดการณ์ AFFO ต่อหุ้นดังกล่าวได้รวมผลกระทบเชิงลบประมาณ 4% จากการเลิกใช้บริการที่เกี่ยวข้องกับ DISH อีกประมาณ 3% จากภาษีเงินสดและดอกเบี้ยสุทธิ และราว 1% จากธุรกิจบริการ

เงินทุนยังคงเน้นไปที่ตลาดพัฒนาแล้ว

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิ (Net leverage) ณ วันที่ 30 กันยายน ยังคงอยู่ที่ 4.9 เท่าของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วปรับเป็นรายปีของไตรมาสล่าสุด ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจากวันที่ 30 มิถุนายน สภาพคล่องเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.06 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 9.9 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่หนี้สินอัตราดอกเบี้ยคงที่คิดเป็น 94% ของยอดเงินกู้ทั้งหมด เพิ่มขึ้นจาก 93% โดยมีระยะเวลาคงเหลือของหนี้สินเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอยู่ที่ 5.1 ปี

แผนเงินทุนปี 2026 ของอเมริกัน ทาวเวอร์ ประกอบด้วยโครงการตามดุลยพินิจจำนวน 1.6 พันล้านดอลลาร์ รายจ่ายลงทุนที่ไม่ใช่ตามดุลยพินิจ 200 ล้านดอลลาร์ และการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) จำนวน 200 ล้านดอลลาร์ โดยดาต้าเซ็นเตอร์ในสหรัฐฯ คิดเป็น 40% ของรายจ่ายโครงการตามดุลยพินิจ ตามด้วยยุโรป 25% เสาโทรคมนาคมในสหรัฐฯ และแคนาดา 20% และตลาดเกิดใหม่ 15%

หากได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัท บริษัทตั้งเป้าประกาศจ่ายเงินปันผลหุ้นสามัญประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งบ่งชี้ถึงการเติบโตต่อหุ้นเมื่อเทียบรายปีในระดับหลักเดียวช่วงกลาง ผู้บริหารกล่าวว่า ลำดับความสำคัญในภาพรวม ได้แก่ การรักษาอัตราส่วนหนี้สินสุทธิให้อยู่ที่หรือต่ำกว่า 5 เท่า การมุ่งเน้นการลงทุนในตลาดพัฒนาแล้ว และการซื้อหุ้นคืน การซื้อกิจการ หรือการลดหนี้เพิ่มเติม หลังจากจัดสรรเงินทุนสำหรับเงินปันผลและรายจ่ายลงทุนแล้ว

แนวโน้มของอเมริกัน ทาวเวอร์ ยังคงขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์การเช่าโครงสร้างพื้นฐานการโทรคมนาคม ความกระจุกตัวและคุณภาพสินเชื่อของลูกค้า ความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน อัตราเงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ย นอกจากนี้ บริษัทยังระบุด้วยว่า การควบรวมกิจการของลูกค้า การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี การแข่งขัน ภาระหนี้สิน ความเสี่ยงในการดำเนินงานของดาต้าเซ็นเตอร์ เหตุการณ์ความปลอดภัยทางไซเบอร์ และการดำเนินกลยุทธ์การปรับเปลี่ยนองค์กร เป็นปัจจัยที่อาจทำให้ผลลัพธ์แตกต่างไปจากที่คาดการณ์ไว้