AllianceBernstein รายงานยอดเงินทุนไหลเข้าสุทธิไตรมาส 3 จำนวน 6.6 พันล้านดอลลาร์ พร้อมปรับเพิ่มแนวโน้มค่าธรรมเนียมตามผลการดำเนินงานปี 2026

อัลไลแอนซ์เบิร์นสตีน (AllianceBernstein หรือ AB) บันทึกยอดเงินทุนไหลเข้าสุทธิทั้งบริษัทที่ 6.6 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สามของปี 2026 ซึ่งเป็นไตรมาสที่มีการเติบโตแบบ organic แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2022 เนื่องจากยอดรับบริหารเงินทุนรายใหญ่จากลูกค้าสถาบันและความต้องการผลิตภัณฑ์การลงทุนทางเลือกและโซลูชันแบบหลายสินทรัพย์ที่มีอย่างต่อเนื่อง มีน้ำหนักมากกว่ายอดไถ่ถอนคืนของนักลงทุนรายย่อย นอกจากนี้ บริษัทจัดการสินทรัพย์ยังได้ปรับเพิ่มแนวโน้มค่าธรรมเนียมตามผลงานเต็มปี แม้อัตราค่าธรรมเนียมที่แท้จริงซึ่งลดลงและค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นจะกดดันกำไรจากการดำเนินงานก็ตาม

ยอดเงินทุนไหลเข้าสุทธิทั้งบริษัทคิดเป็นอัตราการเติบโตแบบ organic ต่อปีที่ 3% พลิกกลับจากที่มีเงินทุนไหลออก 2.3 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และปรับตัวดีขึ้นจากเงินทุนไหลเข้า 0.8 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง โดยกลยุทธ์การลงทุนเชิงรุกสร้างเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 4.1 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับเงินทุนไหลออก 3.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

สินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ณ สิ้นเดือนกันยายนอยู่ที่ 9.004 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5% จาก 8.601 แสนล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า แต่ลดลง 1% จาก 9.055 แสนล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน การลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าสะท้อนถึงผลตอบแทนจากการลงทุนที่เป็นลบ 1.17 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งหักล้างยอดเงินทุนไหลเข้าสุทธิไปมากกว่าทั้งหมด ส่วน AUM เฉลี่ยเพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 9.083 แสนล้านดอลลาร์

กำไรปรับปรุงแล้วขยับขึ้นเล็กน้อย ขณะที่อัตราค่าธรรมเนียมลดลง

รายได้สุทธิตามงบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 2% จากปีก่อนหน้า สู่ระดับ 904 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการเพิ่มขึ้น 3% ของค่าธรรมเนียมฐานปรับปรุงแล้ว สู่ระดับ 845 ล้านดอลลาร์ และค่าธรรมเนียมตามผลงานปรับปรุงแล้วที่เพิ่มขึ้น 25% สู่ระดับ 26 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วทรงตัวอยู่ที่ 303 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 601 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วแคบลงเหลือ 33.5% จาก 34.2%

กำไรสุทธิต่อหน่วยปรับลดปรับปรุงแล้วของ AB Holding เพิ่มขึ้น 2% สู่ระดับ 0.88 ดอลลาร์ ขณะที่การจ่ายส่วนแบ่งกำไรประจำไตรมาสอยู่ที่ 0.88 ดอลลาร์ต่อหน่วยเช่นกัน ทั้งนี้ สัดส่วนค่าตอบแทนยังคงอยู่ที่ 48.5%

อัตราค่าธรรมเนียมฐานที่แท้จริงต่อปีลดลงเหลือ 37.1 basis points จาก 38.9 basis points ในปีก่อนหน้า และ 37.7 basis points ในไตรมาสที่สอง ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของสัดส่วนประเภทสินทรัพย์ แรงกดดันดังกล่าวเห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษในกลุ่มนักลงทุนรายย่อย ซึ่ง AUM เฉลี่ยเพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบรายปี แต่ค่าธรรมเนียมการบริหารฐานปรับปรุงแล้วกลับลดลง 3%

ตามมาตรฐานบัญชี GAAP รายได้สุทธิเพิ่มขึ้น 8% สู่ระดับ 1.23 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับ 976 ล้านดอลลาร์ กำไรจากการดำเนินงานลดลง 12% สู่ระดับ 250 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP หดตัวลงเหลือ 21.9% จาก 24.3% ส่วนกำไรสุทธิต่อหน่วยปรับลดตามมาตรฐาน GAAP ทรงตัวอยู่ที่ 0.79 ดอลลาร์ ทั้งนี้ ไตรมาสดังกล่าวรวมค่าธรรมเนียมตามผลงานจำนวน 95.6 ล้านดอลลาร์จากกองทุน AB CarVal บางส่วนที่เข้าซื้อกิจการ และค่าใช้จ่ายด้านค่าตอบแทนที่เกี่ยวข้องจำนวน 105.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่ง AB ไม่ได้นับรวมในผลการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว เนื่องจากบริษัทไม่มีส่วนร่วมในผลประกอบการของกองทุนดังกล่าว

เงินทุนไหลเข้าจากกลุ่มสถาบันช่วยชดเชยความอ่อนแอในกลุ่มนักลงทุนรายย่อย

ช่องทางลูกค้าสถาบันสร้างเงินทุนไหลเข้าสุทธิสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 1.57 หมื่นล้านดอลลาร์ นำโดยยอดบริหารเงินทุนในสินเชื่อเพื่อการพาณิชย์ที่มีอสังหาริมทรัพย์จำนองเป็นประกันมูลค่าราว 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ด้านผลิตภัณฑ์การลงทุนทางเลือกและโซลูชันแบบหลายสินทรัพย์ดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจากสถาบันได้ 1.33 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเติบโตเป็นบวกติดต่อกันเป็นไตรมาสที่เจ็ด ขณะที่ตราสารหนี้ที่ต้องเสียภาษีและตราสารทุนเชิงรับเพิ่มขึ้น 3.8 พันล้านดอลลาร์ และ 3.2 พันล้านดอลลาร์ ตามลำดับ การเติบโตดังกล่าวช่วยชดเชยเงินทุนไหลออกจากตราสารทุนเชิงรุกจำนวน 4.6 พันล้านดอลลาร์ได้มากกว่าทั้งหมด

AB ระบุว่า ค่าธรรมเนียมจากสินทรัพย์สินเชื่อเพื่อการพาณิชย์ที่มีอสังหาริมทรัพย์จำนองเป็นประกันจะเริ่มจัดเก็บในไตรมาสที่สี่ ในอัตราหลักหน่วยระดับสูง (high-single-digit basis-point rate) โดยมีโอกาสสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมจากการปล่อยสินเชื่อใหม่ ทั้งนี้ ยอดรอรับบริหารเงินทุนจากสถาบัน ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 1.31 หมื่นล้านดอลลาร์ หลังจากมีการเพิ่มขึ้นกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ในกลุ่มตราสารหนี้ตลาดเกิดใหม่ รายได้จากสินเชื่อจำนอง และสินเชื่อภาคเอกชน อย่างไรก็ตาม บริษัทเตือนว่ายอดบริหารเงินทุนที่ยังไม่ได้โอนเงินจริงไม่มีผลผูกพันทางกฎหมาย และอาจไม่ได้มีการโอนเงินตามจำนวนหรือช่วงเวลาที่คาดหวังไว้

กลุ่มนักลงทุนรายย่อยบันทึกยอดเงินทุนไหลออกสุทธิ 8.4 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากยอดขายรวมชะลอตัวลงท่ามกลางภาวะตลาดที่ผันผวน ทั้งนี้ ตราสารหนี้ที่ได้รับการยกเว้นภาษีสร้างเงินทุนไหลเข้า 2 พันล้านดอลลาร์ ส่วนผลิตภัณฑ์การลงทุนทางเลือกและโซลูชันแบบหลายสินทรัพย์เพิ่มขึ้น 600 ล้านดอลลาร์ แต่ผลบวกดังกล่าวถูกหักล้างด้วยเงินทุนไหลออกจากตราสารทุนเชิงรุกจำนวน 6.1 พันล้านดอลลาร์ และเงินทุนไหลออกจากตราสารหนี้ที่ต้องเสียภาษีจำนวน 3.5 พันล้านดอลลาร์ โดย AB ระบุว่า ยอดไถ่ถอนคืนของกองทุนรวมมีมูลค่ามากกว่าเงินทุนไหลเข้าในกองทุน ETF บัญชีที่บริหารจัดการแยกต่างหาก และผลิตภัณฑ์ตามธีมการลงทุน

ธุรกิจบริหารความมั่งคั่งส่วนบุคคล (Private Wealth) บันทึกยอดเงินทุนไหลออกสุทธิ 700 ล้านดอลลาร์ แต่มีสินทรัพย์ใหม่สุทธิ 600 ล้านดอลลาร์ หลังจากรวมเงินปันผลและดอกเบี้ยที่นำไปลงทุนต่อแล้ว โดยค่าธรรมเนียมฐานปรับปรุงแล้วในช่องทางนี้เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 312 ล้านดอลลาร์ และธุรกิจนี้สร้างรายได้สุทธิตามงบปรับปรุงคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในสามของทั้งบริษัท ขณะที่มีสัดส่วนประมาณ 18% ของ AUM เฉลี่ย ทั้งนี้ AUM ของธุรกิจ Private Wealth ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 1.651 แสนล้านดอลลาร์

ในทุกบริการด้านการลงทุน ผลิตภัณฑ์การลงทุนทางเลือกและโซลูชันแบบหลายสินทรัพย์สร้างเงินทุนไหลเข้าสุทธิทั้งบริษัท 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งหักล้างเงินทุนไหลออกจากตราสารทุนจำนวน 1.0 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่วน AUM ของตลาดนอกระบบ (Private Markets) แตะระดับ 1.055 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 33% เมื่อเทียบรายปี และสูงกว่าเป้าหมายเชิงยุทธศาสตร์ปี 2027 ของ AB โดยยอดรวมดังกล่าวประกอบด้วยสินทรัพย์ที่สร้างค่าธรรมเนียม 9.16 หมื่นล้านดอลลาร์ และเงินทุนผูกพันที่มีสิทธิ์จัดเก็บค่าธรรมเนียม 1.39 หมื่นล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ AB ยังรายงานสินทรัพย์จำนวน 2.1 หมื่นล้านดอลลาร์ใน ETF รวม 34 กองทุนในสหรัฐฯ EMEA และเอเชียแปซิฟิก รวมถึงสินทรัพย์ 6.8 หมื่นล้านดอลลาร์ในบัญชีที่บริหารจัดการแยกต่างหากของนักลงทุนรายย่อย

ปรับเพิ่มแนวโน้มค่าธรรมเนียมตามผลงาน

สำหรับปี 2026 เต็มปี คณะผู้บริหารคาดว่าค่าธรรมเนียมตามผลงานรวมจะอยู่ที่ 135 ล้านดอลลาร์ ถึง 150 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้าที่ 115 ล้านดอลลาร์ ถึง 135 ล้านดอลลาร์ โดยประมาณการดังกล่าวรวมถึง 60 ล้านดอลลาร์ ถึง 65 ล้านดอลลาร์จากตลาดนอกระบบ และ 75 ล้านดอลลาร์ ถึง 85 ล้านดอลลาร์จากตลาดทุนสาธารณะ

AB ได้แคบช่วงค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ค่าตอบแทนที่คาดการณ์ไว้ลงมาอยู่ที่ 620 ล้านดอลลาร์ ถึง 635 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 620 ล้านดอลลาร์ ถึง 640 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังคงตั้งสำรองค่าตอบแทนไว้ที่ 48.5% ของรายได้สุทธิ และคงอัตราภาษีที่คาดการณ์ไว้สำหรับ AllianceBernstein L.P. อยู่ที่ 5% ถึง 6%

แนวโน้มดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดการเงินและผลตอบแทนจากการลงทุนของผลิตภัณฑ์และบัญชีที่บริหารจัดการแยกต่างหากของ AB ส่วนความเสี่ยงอื่น ๆ ที่บริษัทระบุไว้ ได้แก่ สภาวะเศรษฐกิจและอุตสาหกรรม การแข่งขัน กฎระเบียบ การเข้าซื้อกิจการและการรวมธุรกิจ การจัดหาเงินทุนสำหรับสัญญาบริหารเงินทุนของสถาบัน และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับค่าธรรมเนียมตามผลงานจากตลาดทุนสาธารณะและตลาดนอกระบบว่าจะเกิดขึ้นจริงในท้ายที่สุดหรือไม่