EBITDA ไตรมาส 3 ของ Clearwater Paper เพิ่มขึ้น; แนวโน้มไตรมาส 4 อยู่ที่ 10-20 ล้านดอลลาร์

บริษัท เคลียร์วอเตอร์ เพเปอร์ คอร์ป (NYSE: CLW) รายงานกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว (EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว) ในไตรมาสที่สามสูงขึ้น แม้ยอดขายจะลดลง เนื่องจากลดต้นทุนคงที่ และค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหาร (SG&A) ที่ต่ำลง ช่วยชดเชยราคาและปริมาณการผลิตกระดาษแข็งที่อ่อนตัวลง บริษัทคาดการณ์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาสที่สี่จะอยู่ที่ 10 ล้านดอลลาร์ถึง 20 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงการส่งมอบที่ลดลงตามฤดูกาล การหยุดชะงักเพิ่มเติมที่โรงงานในออกัสตา และการบำรุงรักษาตามแผน

ยอดขายสุทธิจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องมีจำนวนรวม 384.9 ล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 30 ก.ย. 2026 ลดลงจาก 399.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า แต่เพิ่มขึ้นจาก 374.8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง บริษัทบันทึกผลขาดทุนจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องตามมาตรฐาน GAAP ที่ 1.6 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุน 53.9 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน และ 21.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า ผลลัพธ์ล่าสุดนี้รวมถึงเงินชดเชยจากประกันภัยจำนวน 13 ล้านดอลลาร์หลังปรับปรุงภาษีแล้ว

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องเพิ่มขึ้นเป็น 24.4 ล้านดอลลาร์ จาก 17.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ซึ่งอยู่ในช่วงที่เคลียร์วอเตอร์คาดการณ์ไว้ที่ 20 ล้านดอลลาร์ถึง 30 ล้านดอลลาร์ อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 6.3% จาก 4.5% หากพิจารณาตามเกณฑ์ที่ปรับปรุงแล้ว บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องที่ 3.7 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.23 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด เมื่อเทียบกับผลขาดทุนปรับปรุงแล้วที่ 8.2 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.51 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในไตรมาสที่สามของปี 2025

ราคาตลาดกระดาษแข็งและเยื่อกระดาษที่ลดลงส่งผลกระทบต่อ EBITDA เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ปริมาณการผลิตที่ลดลงก็กดดันผลดำเนินงานเช่นกัน อย่างไรก็ตาม แรงกดดันเหล่านั้นถูกชดเชยได้มากกว่าด้วยปัจจัยด้านต้นทุนและการดำเนินงาน ซึ่งรวมถึงกรอบเวลาของการหยุดการทำงานของโรงงานเลวิสตันและมาตรการลดต้นทุน ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงเหลือ 5.2% ของยอดขาย จาก 6.2% ในปีก่อนหน้า จากข้อมูลในเอกสารนำเสนอ การหยุดชะงักของการดำเนินงานที่ออกัสตาได้รับการชดเชยด้วยเงินชดเชยจาก RWI

ราคาปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบรายไตรมาสขณะที่ปริมาณลดลง

ปริมาณการขายกระดาษแข็งลดลง 1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 2% จากไตรมาสที่สอง มาอยู่ที่ 322,265 ตัน ปริมาณการผลิตลดลงเหลือ 307,749 ตัน จาก 319,615 ตันในปีก่อนหน้า และ 316,267 ตันในไตรมาสที่สอง ซึ่งสะท้อนถึงการหยุดชะงักของการผลิต

ราคาขายกระดาษแข็งเฉลี่ยอยู่ที่ 1,111 ดอลลาร์ต่อตัน ลดลงจาก 1,160 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า แต่สูงกว่าไตรมาสที่สองอยู่ 34 ดอลลาร์ เคลียร์วอเตอร์ระบุว่าประมาณครึ่งหนึ่งของปริมาณการขายผูกกับดัชนีราคา RISI ซึ่งการเปลี่ยนแปลงราคาอาจใช้เวลาหลายไตรมาสกว่าจะส่งผลต่อผลดำเนินงาน รายงานในอุตสาหกรรมระบุว่าราคากล่องพับและแก้วกระดาษเพิ่มขึ้น 60 ดอลลาร์ต่อตันในปี 2026

ยอดขายในกลุ่มบริการอาหารลดลงสู่ระดับ 162.6 ล้านดอลลาร์ จาก 182.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ยอดขายกล่องพับทรงตัวโดยประมาณที่ 143.5 ล้านดอลลาร์ ธุรกิจตัดแผ่นและจัดจำหน่ายสร้างรายได้ 38.0 ล้านดอลลาร์ และยอดขายเยื่อกระดาษและอื่น ๆ เพิ่มขึ้นเป็น 40.7 ล้านดอลลาร์ จาก 36.1 ล้านดอลลาร์ เคลียร์วอเตอร์ระบุว่าอุปสงค์และคำสั่งซื้อค้างส่งสำหรับผลิตภัณฑ์เคลือบพลาสติกยังคงแข็งแกร่ง

มุมมองอุตสาหกรรมของบริษัทคาดการณ์ว่าอุปสงค์กระดาษแข็งฟอกขาว (SBS) จะเติบโตประมาณ 1% ในปี 2026 จากข้อมูลอุตสาหกรรมและการประเมินของบริษัท กำลังการผลิต SBS ประมาณ 800,000 ตันได้ถูกปรับลดลงตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน และคาดว่าอัตราการเดินเครื่องผลิตจะเพิ่มขึ้นเกิน 90% ภายในสิ้นปี ทั้งนี้ การคาดการณ์เหล่านี้ยังคงขึ้นอยู่กับอุปทาน อุปสงค์ และสภาวะตลาดโดยรวม

ต้นทุนไตรมาสสี่จะเข้ามาชดเชยผลประโยชน์จากราคาที่เพิ่มขึ้น

เคลียร์วอเตอร์คาดการณ์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาสที่สี่จะอยู่ที่ 10 ล้านดอลลาร์ถึง 20 ล้านดอลลาร์ แนวโน้มดังกล่าวรวมถึงปริมาณการจัดส่งที่ลดลงตามฤดูกาล และผลกระทบเพิ่มเติมจากการหยุดชะงักของโรงงานในออกัสตาเมื่อต้นเดือนตุลาคม ตลอดจนการบำรุงรักษาใหญ่ตามแผนมูลค่า 5 ล้านดอลลาร์ถึง 7 ล้านดอลลาร์ที่โรงงานไซเพรสเบนด์

ฝ่ายบริหารยังคาดว่าจะมีต้นทุนพลังงานเพิ่มขึ้นตามฤดูกาลมูลค่า 5 ล้านดอลลาร์ถึง 6 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับสงคราม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านการขนส่ง ทั้งนี้ คาดว่าแรงกดดันเหล่านั้นจะถูกชดเชยบางส่วนด้วยผลประโยชน์จากการปรับขึ้นราคามูลค่า 8 ล้านดอลลาร์ถึง 12 ล้านดอลลาร์

สำหรับปี 2026 ทั้งปี บริษัทคาดว่าจะมีรายได้ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ การปรับขึ้นราคาที่ประกาศไปเมื่อเร็ว ๆ นี้คาดว่าจะช่วยเพิ่มรายได้ 15 ล้านดอลลาร์ถึง 20 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การลดราคาที่ยกมาจากปี 2025 คาดว่าจะฉุดผลดำเนินงานลงประมาณ 70 ล้านดอลลาร์ มาตรการเพิ่มผลิตภาพและการปรับโครงสร้างคาดว่าจะชดเชยต้นทุนที่สูงขึ้นได้เป็นส่วนใหญ่ ซึ่งรวมถึงผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับสงครามที่ประเมินไว้ที่ 28 ล้านดอลลาร์ถึง 32 ล้านดอลลาร์

ค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาใหญ่ตลอดทั้งปีคาดว่าจะอยู่ที่ 27 ล้านดอลลาร์ถึง 29 ล้านดอลลาร์สำหรับการหยุดการทำงานของโรงงานเลวิสตันและไซเพรสเบนด์ รายจ่ายลงทุนคาดว่าจะมีจำนวนรวม 55 ล้านดอลลาร์ถึง 60 ล้านดอลลาร์ โดยรายจ่ายลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการหยุดการทำงานของโรงงานออกัสตาถูกเลื่อนไปเป็นปี 2027 เคลียร์วอเตอร์ยังตั้งเป้าที่จะปรับปรุงเงินทุนหมุนเวียนสุทธิให้ดีขึ้น 25 ล้านดอลลาร์ถึง 30 ล้านดอลลาร์ โดยหลัก ๆ ผ่านการลดสินค้าคงคลัง

การลดหนี้และการขยายผลิตภัณฑ์ยังคงเป็นความสำคัญลำดับแรก

เคลียร์วอเตอร์สิ้นสุดไตรมาสด้วยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิที่ 3.2 เท่า และมีสภาพคล่อง 221 ล้านดอลลาร์ หนี้สินสุทธิต่างลดลง 56 ล้านดอลลาร์ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 เหลือ 260.7 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับการสนับสนุนจากโครงการเงินทุนหมุนเวียน เงินชดเชยจากประกันภัย และเงินคืนภาษี นอกจากนี้ บริษัทยังได้รีไฟแนนซ์หนี้และขยายระยะเวลาครบกำหนดไถ่ถอนออกไปเป็นปี 2031

ในระยะยาว เคลียร์วอเตอร์ตั้งเป้าอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วไว้ที่ 13% ถึง 14% ตลอดวัฏจักรอุตสาหกรรม และอัตราการแปลงเป็นกระแสเงินสดอิสระที่ 40% ถึง 50% หรือมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ต่อปี เป้าหมายเหล่านี้เป็นเป้าหมายเชิงยุทธศาสตร์มากกว่าการคาดการณ์ระยะสั้น ลำดับความสำคัญในการจัดสรรเงินทุน ได้แก่ การดูแลรักษาทรัพย์สิน การลดอัตราส่วนหนี้สินเข้าสู่เป้าหมายตลอดวัฏจักรที่หนึ่งถึงสองเท่า การประเมินธุรกรรมเชิงยุทธศาสตร์ และการซื้อหุ้นคืนภายใต้กรอบอำนาจที่มีอยู่เดิม

บริษัทยังอยู่ระหว่างการประเมินทางเลือกภายในและภายนอกเพื่อขยายพอร์ตโฟลิโอกระดาษแข็งสำหรับผู้แปรรูปกระดาษในอเมริกาเหนือ โครงการริเริ่มในปัจจุบัน ได้แก่ วัสดุที่ผ่านการรีไซเคิลจากผู้บริโภค ผลิตภัณฑ์กล่องพับน้ำหนักเบา Velora กระดาษแข็งรีไซเคิลเกรด Circa และวัสดุจานกระดาษที่ย่อยสลายได้ทางชีวภาพซึ่งได้รับการรับรอง เคลียร์วอเตอร์คาดว่าจะเปิดตัวกระดาษแข็งเกรดไม่ฟอกขาวภายในสิ้นปี 2026 และยังคงพัฒนาสารเคลือบและชั้นป้องกันที่ปราศจากโพลีเมอร์อย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยความไม่แน่นอนสำคัญ ได้แก่ แรงกดดันด้านราคากระดาษแข็ง การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ การหยุดชะงักของโรงงานและแรงงาน ต้นทุนปัจจัยการผลิตและการขนส่ง การดำเนินการรวมกิจการออกัสตา และความสามารถของบริษัทในการดำเนินโครงการเพิ่มประสิทธิภาพและโครงการลงทุนให้สำเร็จ นอกจากนี้ เคลียร์วอเตอร์ยังอ้างถึงหนี้สินด้านสิ่งแวดล้อมและคดีความ ซึ่งรวมถึงข้อเรียกร้องเกี่ยวกับสาร PFAS ที่เกี่ยวข้องกับโรงงานออกัสตา ตลอดจนความเสี่ยงด้านการชำระหนี้ ความมั่นคงปลอดภัยทางไซเบอร์ และกฎระเบียบ