ยอดคำสั่งซื้อค้างส่งของ Greenbrier เพิ่มขึ้น ขณะที่แนวโน้มรายได้ปีงบประมาณ 2027 แตะ 3.2 พันล้านดอลลาร์

เดอะ กรีนเบรียร์ คัมพานีส์ (The Greenbrier Companies: GBX) สิ้นสุดปีงบประมาณ 2026 ด้วยยอดขายรอรับรู้รายรับ (backlog) ของโบกี้รถไฟที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปีงบประมาณ 2024 เนื่องจากคำสั่งซื้อในไตรมาสที่สี่ใกล้เคียงกับยอดส่งมอบ และบริษัทได้ขยายฟลีตให้เช่า ทั้งนี้ กรีนเบรียร์ ยังคาดการณ์รายได้ปีงบประมาณ 2027 ไว้ที่ 2.8 พันล้านดอลลาร์ ถึง 3.2 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงความคาดหวังว่าอุปสงค์โบกี้รถไฟใหม่จะฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี และการเติบโตอย่างต่อเนื่องในธุรกิจการให้เช่าและการบริหารจัดการฟลีต (Leasing & Fleet Management)

สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 31 ส.ค. 2026 กรีนเบรียร์ได้รับคำสั่งซื้อโบกี้รถไฟจำนวน 3,400 คัน คิดเป็นมูลค่า 600 ล้านดอลลาร์ และส่งมอบไปแล้ว 3,600 คัน ซึ่งรวมถึงการส่งมอบแบบร่วมทุน (syndicated deliveries) ส่งผลให้อัตราส่วนยอดสั่งซื้อต่อยอดขาย (book-to-bill ratio) อยู่ที่ 0.9 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของบริษัทนับตั้งแต่ปีงบประมาณ 2024 ขณะที่ยอดขายรอรับรู้รายรับเพิ่มขึ้นเป็น 14,000 คัน มูลค่า 2.1 พันล้านดอลลาร์ จาก 13,800 คัน มูลค่า 2.0 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสก่อนหน้า

ราคาขายเฉลี่ยต่อคันในยอดขายรอรับรู้รายรับเพิ่มขึ้นสู่ประมาณ 150,000 ดอลลาร์ จาก 145,000 ดอลลาร์เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม กรีนเบรียร์เตือนว่ายอดขายรอรับรู้รายรับไม่ได้ชี้วัดผลการดำเนินงานในอนาคตเสมอไป และคำสั่งซื้อบางส่วนยังคงขึ้นอยู่กับเอกสารตามธรรมเนียมปฏิบัติ

กำไรลดลงจากปีก่อน ขณะที่ EBITDA หลักปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

รายได้ในไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 591.0 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 759.5 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และ 576.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม ส่วนกำไรสุทธิที่เป็นของกรีนเบรียร์อยู่ที่ 8.7 ล้านดอลลาร์ (ปัดเศษเป็น 9 ล้านดอลลาร์ในสรุปของบริษัท) หรือ 0.27 ดอลลาร์ต่อหุ้นเจือจาง

หากไม่รวมต้นทุนการปรับโครงสร้างที่เกี่ยวกับโรงงาน กำไรสุทธิหลักที่เป็นของกรีนเบรียร์อยู่ที่ 12.3 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.39 ดอลลาร์ต่อหุ้นเจือจาง ซึ่งเทียบกับ EPS เจือจางหลักที่ 1.26 ดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน และ 0.60 ดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า

EBITDA หลักอยู่ที่ 72.3 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 12% ของรายได้ ลดลงจาก 114.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า แต่ปรับตัวขึ้นจาก 69.1 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยกรีนเบรียร์ระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้านี้เป็นผลมาจากบริหารจัดการต้นทุนและการมีความยืดหยุ่นในการดำเนินงานที่ระดับการผลิตปัจจุบัน ทั้งนี้ EBITDA หลักและ EPS หลักเป็นตัวเลขที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP) ซึ่งไม่รวมรายการที่ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการเปรียบเทียบ

นอกจากนี้ กรีนเบรียร์ยังได้ดำเนินการฟื้นฟูตามแผนงานสำเร็จเรียบร้อยกับโบกี้รถไฟประมาณ 2,200 คัน ในระหว่างปีงบประมาณ 2026 ซึ่งโบกี้เหล่านี้ไม่รวมอยู่ในยอดขายรอรับรู้รายรับและการส่งมอบที่รายงาน แต่บริษัทกล่าวว่างานดังกล่าวได้สร้างรายได้ส่วนเพิ่ม สนับสนุนปริมาณการผลิต และช่วยปรับปรุงการดูดซับต้นทุนคงที่ให้ดีขึ้น

ฟลีตให้เช่าขยายตัว ขณะที่อัตราการใช้งานยังคงอยู่ในระดับสูง

ฟลีตให้เช่าที่เป็นของกรีนเบรียร์มีจำนวนถึงประมาณ 20,900 คัน ซึ่งเพิ่มขึ้น 23% ในระหว่างปีงบประมาณ 2026 โดยมีอัตราการใช้งานอยู่ที่ 98% ฟลีตดังกล่าวมีมูลค่าตามบัญชีสุทธิประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์ มีอายุสัญญาเช่าคงเหลือเฉลี่ย 2.5 ปี และมีลูกค้า 171 ราย ณ วันที่ 31 ส.ค.

บริษัทรายงานการเติบโต 55% ในรายได้ประจำสม่ำเสมอ (recurring revenue) ย้อนหลัง 12 เดือน เมื่อเทียบกับจุดเริ่มต้นที่ 113 ล้านดอลลาร์ที่เคยนำเสนอในวันนักลงทุนเมื่อเดือนเมษายน 2023 โดยกรีนเบรียร์นิยามรายได้ประจำสม่ำเสมอว่าเป็นรายได้จากธุรกิจการให้เช่าและการบริหารจัดการฟลีตที่ไม่รวมรายการร่วมทุน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานย้อนหลัง 12 เดือนอยู่ที่ 40 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส ลดลงจาก 106 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม และ 266 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยกรีนเบรียร์กล่าวว่ากระแสเงินสดถูกนำไปใช้ในการซื้อโบกี้รถไฟให้เช่าตามโอกาสในตลาดรอง ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแผนการขยายรายได้ประจำสม่ำเสมอ

หนี้สินสุทธิที่มีภาระดอกเบี้ย (Net funded debt) อยู่ที่ประมาณ 1.62 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงหนี้สินของฟลีตให้เช่าและหนี้สินที่ไม่มีสิทธิเรียกร้องอื่น ๆ (non-recourse debt) ประมาณ 1.08 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สินที่มีสิทธิเรียกร้องอื่น ๆ (recourse debt) จำนวน 541 ล้านดอลลาร์ ด้านสภาพคล่องยังคงอยู่ที่ 962 ล้านดอลลาร์ ประกอบด้วยเงินสดราว 235 ล้านดอลลาร์ และวงเงินกู้ยืมที่สามารถใช้ได้ 727 ล้านดอลลาร์

แนวโน้มปีงบประมาณ 2027

สำหรับปีงบประมาณ 2027 กรีนเบรียร์คาดว่าจะมีรายได้อยู่ที่ 2.8 พันล้านดอลลาร์ ถึง 3.2 พันล้านดอลลาร์ และมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 7.0% ถึง 7.5% โดยแนวโน้มนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานการฟื้นตัวของอุปสงค์โบกี้รถไฟใหม่ในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ และการเติบโตของรายได้ 12% ถึง 15% ในธุรกิจการให้เช่าและการบริหารจัดการฟลีต

คาดการณ์ EPS เจือจางไว้ที่ 2.75 ดอลลาร์ ถึง 3.75 ดอลลาร์ โดยฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตของตลาดและการขยายตัวเล็กน้อยของอัตรากำไรคาดว่าจะถูกชดเชยบางส่วนด้วยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการกลับเข้าสู่อัตราภาษีที่แท้จริงระดับปกติ

กรีนเบรียร์คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นรวมจะอยู่ที่ประมาณ 14% ถึง 15% โดยอัตรากำไรจากธุรกิจการผลิตจะอยู่ในระดับตัวเลขสองหลักช่วงต้น (low double digits) และอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจการให้เช่าและการบริหารจัดการฟลีตอยู่ที่ 56% ถึง 57% บริษัทประมาณการค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหารไว้ที่ 235 ล้านดอลลาร์ ถึง 245 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 85 ล้านดอลลาร์ ถึง 95 ล้านดอลลาร์ อัตราภาษีที่แท้จริงอยู่ที่ 26% ถึง 29% และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายอยู่ที่ 145 ล้านดอลลาร์ ถึง 150 ล้านดอลลาร์

รายจ่ายลงทุนรวมสุทธิจากรายรับการขายอุปกรณ์คาดว่าจะอยู่ที่ช่วง 225 ล้านดอลลาร์ ถึง 275 ล้านดอลลาร์ โดยประมาณ 70% ของการลงทุนสุทธิวางแผนไว้สำหรับการเติบโตของฟลีตให้เช่า ทั้งนี้ กรีนเบรียร์ประเมินว่าอุตสาหกรรมโบกี้รถไฟในอเมริกาเหนือจะส่งมอบ 26,000 ถึง 28,000 คันในระหว่างปี

คณะกรรมการอนุมัติการจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 0.34 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งนับเป็นการจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสติดต่อกันครั้งที่ 50 ของกรีนเบรียร์ นอกจากนี้ บริษัทยังคงเหลือวงเงินซื้อหุ้นคืนที่ได้รับอนุมัติอีก 65 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ส.ค.

กรีนเบรียร์ระบุว่าความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ภาษีศุลกากรและภาษีนำเข้า เงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยและค่าแรงที่สูงขึ้น การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ข้อพิพาทแรงงาน การแข่งขันจากรูปแบบการขนส่งสินค้าอื่น ๆ และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ เป็นปัจจัยที่อาจทำให้ผลลัพธ์ที่แท้จริงแตกต่างไปจากแนวโน้มที่คาดการณ์ไว้