รายได้ไตรมาส 3 ของ MSCI เพิ่มขึ้น 12% จาก AUM ที่อิงกับดัชนีแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

MSCI Inc. (NYSE: MSCI) รายงานรายได้จากการดำเนินงานในไตรมาส 3/2026 เพิ่มขึ้น 12.4% โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมตามมูลค่าสินทรัพย์ที่สร้างสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากสินทรัพย์ในกองทุนที่อิงกับดัชนีของบริษัทแตะระดับสูงสุดใหม่ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงเพิ่มขึ้น 14.3% ทั้งนี้ บริษัทได้ปรับเพิ่มประมาณการค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยตลอดทั้งปี และปรับแคบช่วงอัตราภาษีที่แท้จริงที่คาดการณ์ไว้

รายได้จากการดำเนินงานสำหรับช่วงสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน มีจำนวนรวม 892.0 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 793.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยการเติบโตของรายได้ในรูปแบบ Organic อยู่ที่ 12.3% ด้านรายได้ค่าสมาชิกแบบประจำเพิ่มขึ้น 7.7% หรือเพิ่มขึ้น 7.5% ในรูปแบบ Organic ขณะที่รายได้ค่าธรรมเนียมตามมูลค่าสินทรัพย์เพิ่มขึ้น 24.9% สู่ระดับ 246.6 ล้านดอลลาร์

กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 12.2% สู่ระดับ 502.1 ล้านดอลลาร์ โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเล็กน้อย 10 basis points สู่ระดับ 56.3% ขณะที่กำไรปรับปรุงก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (Adjusted EBITDA) เพิ่มขึ้น 12.2% สู่ระดับ 554.8 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไร Adjusted EBITDA ที่ 62.2%

กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 351.0 ล้านดอลลาร์ จาก 325.3 ล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) เพิ่มขึ้น 14.4% สู่ระดับ 4.86 ดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 5.11 ดอลลาร์ จาก 4.47 ดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นของกำไรต่อหุ้นปรับปรุงสะท้อนถึงผลการดำเนินงานและจำนวนหุ้นปรับลดที่ลดลงเหลือ 72.3 ล้านหุ้น จาก 76.6 ล้านหุ้น

ธุรกิจดัชนีเป็นผู้นำการเติบโต

กลุ่มธุรกิจดัชนีสร้างรายได้ 532.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 18% ทั้งตามที่รายงานและในรูปแบบ Organic การเพิ่มขึ้นได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้น 18% ของรายได้ค่าสมาชิกแบบประจำ และการเพิ่มขึ้น 25% ของค่าธรรมเนียมตามมูลค่าสินทรัพย์

สินทรัพย์ ณ สิ้นไตรมาสในกองทุนรวมดัชนีที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETF) ที่อิงกับดัชนีหุ้น MSCI แตะระดับ 2.91 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 31% เมื่อเทียบรายปี โดยสินทรัพย์ที่ผูกกับตลาดพัฒนาแล้วไม่รวมสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 48% ตลาดเกิดใหม่และการลงทุนทั่วโลกเพิ่มขึ้น 21% และสินทรัพย์ที่เน้นในสหรัฐฯ เติบโต 28% ทั้งนี้ MSCI ระบุว่าอัตราการสร้างรายได้ (Run rate) ของค่าธรรมเนียมตามมูลค่าสินทรัพย์เพิ่มขึ้น 22% ซึ่งได้รับปัจจัยขับเคลื่อนจากสินทรัพย์ระดับประวัติการณ์ในกองทุนดัชนีทั้งประเภท ETF และไม่ใช่ ETF

Adjusted EBITDA ของกลุ่มธุรกิจดัชนีเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 412.4 ล้านดอลลาร์ จาก 350.2 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังรายงานสินทรัพย์ทั่วโลกมากกว่า 22.8 ล้านล้านดอลลาร์ที่ใช้อ้างอิงกับดัชนี MSCI ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026

รายได้จากกลุ่มการวิเคราะห์ (Analytics) เพิ่มขึ้น 5% สู่ระดับ 191.0 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการเติบโตแบบ Organic 5% ด้านอัตราการสร้างรายได้ค่าสมาชิกเพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 793.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 8% ในรูปแบบ Organic แม้ว่า Adjusted EBITDA จะลดลงสู่ระดับ 85.7 ล้านดอลลาร์ จาก 90.1 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าใช้จ่าย Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น

รายได้จากกลุ่มความยั่งยืนและภูมิอากาศ (Sustainability and Climate) เติบโต 4% สู่ระดับ 93.7 ล้านดอลลาร์ โดยมีการเติบโตแบบ Organic 2% ด้าน Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 38.2 ล้านดอลลาร์ จาก 34.7 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้ในกลุ่มอื่น ๆ ทั้งหมด – สินทรัพย์นอกตลาด (All Other – Private Assets) เพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 74.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Adjusted EBITDA ลดลงสู่ระดับ 18.5 ล้านดอลลาร์ จาก 19.4 ล้านดอลลาร์

ธุรกิจรายได้ประจำยังคงมีเสถียรภาพ

อัตราการสร้างรายได้รวม (Total run rate) แตะระดับประมาณ 3.57 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12.1% ด้านอัตราการสร้างรายได้ค่าสมาชิกตามที่รายงานเติบโต 8.8% ขณะที่อัตราการสร้างรายได้ค่าสมาชิกแบบ Organic เพิ่มขึ้น 8.7% โดยมีอัตราการต่ออายุของลูกค้าประจำไตรมาสอยู่ที่ 95.0%

MSCI เน้นย้ำถึงอุปสงค์จากกลุ่มเจ้าของสินทรัพย์และกองทุนเฮดจ์ฟันด์ โดยกลุ่มเจ้าของสินทรัพย์สร้างยอดขายสมาชิกใหม่สุทธิแบบประจำสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 13 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ส่งผลให้อัตราการเติบโตของ Run rate สำหรับกลุ่มลูกค้านี้เพิ่มขึ้นเป็น 12.5%

เมื่อแบ่งตามภูมิภาค อัตราการสร้างรายได้ค่าสมาชิกเติบโต 9% ในภูมิภาคอเมริกา, 7% ในภูมิภาค EMEA และ 12% ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก โดยยอดขายสมาชิกใหม่สุทธิแบบประจำมีจำนวนรวม 25 ล้านดอลลาร์ในอเมริกา, 18 ล้านดอลลาร์ใน EMEA และ 12 ล้านดอลลาร์ในเอเชียแปซิฟิก

บริษัทยังได้ขยายศักยภาพด้านผลิตภัณฑ์และการจัดจำหน่ายในระหว่างงวด ซึ่งรวมถึงการเปิดตัวดัชนีห่วงโซ่คุณค่า AI ใหม่ ดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์ และดัชนีการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน ตลอดจน SignalLab ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่นำเสนอสัญญาณการลงทุนมากกว่า 600 สัญญาณ นอกจากนี้ MSCI ยังได้เปิดตัวการเชื่อมต่อกับ ChatGPT ของ OpenAI, Claude ของ Anthropic, Microsoft Copilot และ Google Gemini สำหรับผลิตภัณฑ์วิเคราะห์และตลาดนอกตลาดบางรายการ ขณะที่ความร่วมมือกับ CUSIP Global Services ซึ่งประกาศในเดือนตุลาคม มีวัตถุประสงค์เพื่อขยายรหัสระบุมาตรฐานไปยังบริษัทนอกตลาดบางแห่งโดยใช้ข้อมูล MSCI Private Company Insights

คาดการณ์แนวโน้มและกระแสเงินสด

ปัจจุบัน MSCI คาดว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยตลอดปี 2026 จะอยู่ที่ 288 ล้านดอลลาร์ ถึง 291 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับช่วงคาดการณ์เดิมที่ 282 ล้านดอลลาร์ ถึง 286 ล้านดอลลาร์ ด้านอัตราภาษีที่แท้จริงที่คาดการณ์ไว้ปรับแคบลงเหลือ 18.0% ถึง 19.5% จาก 18.0% ถึง 20.0%

คาดการณ์ตลอดทั้งปีรายการอื่น ๆ ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดย MSCI ยังคงคาดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจะอยู่ที่ 1.535 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.575 พันล้านดอลลาร์, ค่าใช้จ่าย Adjusted EBITDA อยู่ที่ 1.340 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.370 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 1.485 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.545 พันล้านดอลลาร์ ส่วนเงินสดสุทธิจากกิจกรรมการดำเนินงานคาดไว้ที่ 1.655 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.705 พันล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาส 3 ลดลงสู่ระดับ 436.1 ล้านดอลลาร์ จาก 449.4 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระลดลงสู่ระดับ 385.4 ล้านดอลลาร์ จาก 423.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายจ่ายลงทุน ซึ่งรวมถึงต้นทุนการพัฒนาซอฟต์แวร์ที่บันทึกเป็นสินทรัพย์ เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 50.7 ล้านดอลลาร์ จาก 26.2 ล้านดอลลาร์

MSCI ได้ส่งคืนเงินทุนจำนวน 700 ล้านดอลลาร์ให้แก่ผู้ถือหุ้นในระหว่างไตรมาส ผ่านการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 552 ล้านดอลลาร์และการจ่ายเงินปันผล 148 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนกันยายน บริษัทมีหนี้สิน 6.72 พันล้านดอลลาร์ และเงินสด 261 ล้านดอลลาร์ โดยมีหนี้สินสุทธิต่อ Adjusted EBITDA ย้อนหลัง 12 เดือนเท่ากับ 3.1 เท่า

บริษัทระบุว่าคาดการณ์ดังกล่าวขึ้นอยู่กับสมมติฐานเกี่ยวกับสภาพเศรษฐกิจมหภาคและตลาดทุน โดยค่าธรรมเนียมตามมูลค่าสินทรัพย์ยังคงมีความอ่อนไหวต่อระดับราคาตลาด กระแสเงินทุนไหลเข้าออก และกิจกรรมการซื้อขาย ขณะที่การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย SOFR และระดับการกู้ยืมสามารถส่งผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของหนี้สินอัตราดอกเบี้ยลอยตัว นอกจากนี้ MSCI ยังเตือนว่าผลลัพธ์ที่แท้จริงอาจแตกต่างไปอย่างมีนัยสำคัญ หากสมมติฐานไม่ถูกต้องหรือเกิดความเสี่ยงอื่น ๆ ตามที่เปิดเผยไว้